国有企业上市公司资本运作的风险问题及对策研究

剧宁

【摘要】国企上市公司是我国市场经济的重要组成部分，它的资本运作良好有利于促进我国经济更加健康快速向前发展。所以，我国非常重视对国企上市公司资本运作的研究，其中最关键的问题在于如何使国企上市公司科学、合理的对风险进行管控，从而最大限度地减小资本运作的风险，避免公司因为风险而陷入困境。同时，也有利于提高国企上市公司管理者的管理水平，促进国有资产升值，提高国有资产运营的效率。

【关键词】国企上市公司  资本运作风险  对策研究

一、国有企业上市公司资本运作过程中所要面对的风险

（一）政府在资本运作过程中干预过度

目前，在国有企业上市公司的资本运作过程中，政府存在着干预过度的问题。原本例如资产重组、公司并购等资本运作活动应该充分发挥公司自主性，使公司对资本运作有一定的操控力，然而由于政府的过度干预，公司在资本运作过程中基本看不到任何自主性，政府在整个资本运作过程中成为实际的主宰者。而公司才应该是资本运作的主体，如果政府对资本运作过度干预，必然会引起一系列不良后果。但是，就实际情况而言，政府一点不参与不太现实，在培育和维护资本市场的健康方面政府大有可为，健康的市场能为上市公司资本运作提供良好的市场环境，从而促进资本市场的良性发展。

（二）上市公司资本市场各方面需要完善

现在我国的上市公司资本市场还存在着很多问题，首先是一些功能的欠缺，比如一些公司将上市作为“圈钱”的一种手段，上市后通过虚假宣传夸大公司发展从而骗取投资;资源配置不合理，市场规律在资源配置中的作用发挥不充分，一些重要的产业得不到重视。其次是融资结构不合理，直接融资、间接融资是融资的两种形式，其中间接融资所占比例比较高，银行贷款是公司发展资本的重要来源，而作为间接投资的投资者投资却很少，这种情况使银行的回款风险增高，加重了公司债务负担。再者是资本市场机制不完善，存在着市场覆盖面小、机构投资少等问题。

（三）应对自身风险的能力较弱

国企上市公司应对自身风险的能力较弱，首先表现在公司运营方面，在资本运作过程中作为企业的决策者需要对市场环境有详尽透彻的了解，能够准确把握自身的经营问题，设定切实可行的目标，如果能力不到位，就会导致在实际运营中出现问题，严重的会使运营方向发生改变，与市场背道而驰;再者在公司的财务方面，比如资本运作过程中非常重要的债务结构、融资问题、资金使用等问题，如果债务结构不合理，公司所面对的债务压力大，融资困难，支付大量资金后出现的资金链断裂等问题，都是运营中需要注意的重要事项;再者在公司管理方面，如果缺少能力强的高级管理人才，管理层管理水平较低，管理方法欠妥，就会导致资本运作过程出现不必要的损失;最后是传递信息方面，国企上市公司在资本运作的过程中要做出各种决策，必须要有真实有效的信息，如果交易双方存在严重的“信息不对称”问题，同样会使公司决策失误从而产生不必要的损失。

二、国企上市公司应对资本运作风险的策略

（一）优化资本市场运行机制

要使市场运行机制有利于资本运作发展，就需要对金融市场进行改革，开放金融市场，对金融市场进行合理管制，从而创造良好的资本市场环境;依赖于政府的力量支持中介机构发展，鼓励有实力的证券公司向着投行、開发银行方向发展，培养大量专业人才，使上市公司顺利进行资产重组，提高服务效率;再者要使金融中介机构的作用得到充分发挥，扩大融资比例，使重组优化公司资产的活动得以顺利进行;另外，还要建立良好的外部管控机制，对资本交易后的效果进行有效监控，从而第一时间了解资本运作是否成功。

（二）加强识别、预防资本运作风险的能力

作为公司的管理者要从促进公司发展的角度考虑问题，全面分析公司面对的各个环境因素，控制资本运作过程中可能产生的风险因素。再者，当前很多公司都运用收购或者兼并的方式来扩大公司规模，在这种资本运作的过程中，如何把控风险，及时发现可能出现的风险并进行解决是每个公司需要注意的问题。建立科学有效的风险报告考评制度，能让管理层及时准确的识别经营过程中的各种风险因素，从而迅速做出反应，采取有效措施解决问题，确保公司的各项工作健康有序完成。

（三）健全资本运作市场的科学决策机制

要建立资本市场的科学决策机制最重要的是要知道资本运作风险的管理目标，根据目标制定风险管理原则，再者还需要外部考核和监督力量来保证前面工作的进行，这些因素相互配合最终能识别量化风险;科学有效的决策程序也是非常有必要的，有关部门通过开展可行性研究从而提出关于资本运作的有效建议;再者可以建立集体研究决策机制，关于公司发展的决策不应该是某个领导单独的决定，应该由公司有关人员集体讨论决定，这有利于实现决策的科学、民主性;最后要建立一套风险应急预案失误后的追究制度，针对现实情况先制定出风险应急预案来应对资本运作过程中有可能出现的问题，同时为了在预案失败后找到相关责任人，需要制定决策失误追究制度，将责任落实到人，从而加强负责人的责任心，促使他在做出决策时更谨慎，降低因决策失误导致的损失。

（四）加强资本运作的专业人才力量建设

当前的资本运作情况更复杂，所以对资本运作的专业人才要求更高，不但要有较强的专业性，也要有处理面对复杂问题的能力。因为当前的资本运作涉及到公司财务、投资、技术等方方面面，每个方面都有可能发生风险。为了保障资本运作高效运行，公司可以请教专家和由外部专业人员进行监督，但是这样成本较高，只有提升自身人才队伍的专业素质才是根本的解决之道。企业可以邀请专家进行专业知识培训，也可以引进相关人才，壮大公司自己的力量。再者公司也要重视尽职调查来防范信息风险，运用自己的人才，向有关专家咨询，也可聘用相关中介机构来规避信息不对称引起的各种问题，来保障资本运作健康发展。

参考文献：

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