社保、QFII、私募大规模换仓71家公司二季度被持续加仓买入

刘增禄

相比普通投资者，机构投资者通常更具理性和专业性，虽然各大机构投资者中，只有公募基金会单独披露季报，但若通过梳理上市公司财报，依然可了解到私募基金、社保基金、合格境外投资者QFII等机构的持仓情况，他们在报告期内的布局方向和调仓情况，对普通投资者而言是有一定的借鉴意义。

三大机构投资者大规模换仓

一季度，因全球感染新冠肺炎疫情的影响，A股股指急涨骤跌好似坐上了“过山车”，阶段下跌了9.83%。在如此不佳的市场背景下，从机构持仓态度看，似乎并未太过悲观，根据Wind资讯数据统计，阳光私募、社保基金、QFII的重仓公司家数均较2019年四季度有所增加。当然，受市场整体回调影响，各大机构一季度的持仓总市值还是全部较去年四季度有所缩水，其中，QFII的整体持股市值下降最快，由去年四季度末的1735.18亿元下降至今年一季度末的1546.48亿元。

观察各机构一季度重仓个股的仓位变动情况，调仓幅度最大的是社保基金，一季度有159家公司为“新面孔”，而2019四季度所重仓的公司有148家已经从重仓股名单中消失，连续两个季度持续重仓的个股只有411家，占一季度全部重仓股比重的53.7%，调仓比例几乎近半。相较之下，阳光私募和QFII的调仓比例虽然相对偏低，但统计数据显示，一季度增持和遭遇摒弃的公司家数也均超过30%。

医药行业被机构一致看好

从各机构的行业重仓规模统计，医药生物板块无疑是机构投资者一季度最为心仪的品种，继2019年二季度荣升私募基金第一大重仓行业后，医药生物板块已经连续四个季度蝉联私募持仓市值最高的行业，而与此同时，其还分别是社保基金和QFII今年一季度的第二大重仓行业。

通过观察可以发现，社保基金和QFII近两个报告期的前三大重仓行业排名并未出现过改变，银行股被持仓市值依然最高，医药行业位居第二，不同之处在于，社保基金的第三大重仓行业为非银金融股，而QFII则为家用电器股。相比之下，私募的前三大重仓行业在今年一季度出现了较为明显的变化，除了持续将医药公司配置为仓位最高的行业外，去年四季度排在第二和第三位置的电子和房地产，在今年一季度被食品饮料和汽车所替代，消费股成为一季度私募基金最爱。

正是因为机构的扎堆看好，在一季度市场整体回调的同时，医药生物板块逆势上涨了8.93%。就个股来看，私募基金一季度增持股数最多的医药公司为蓝帆医疗，4600万股的持股数量较去年四季度增加了3575万股;社保基金和QFII一季度增持股数最多的医药股分别为健康元和通化东宝。而在新进品种中，德展健康、迈瑞医疗、新和成等公司成为一季度私募、社保和QFII新建仓规模居前的医药股。

除了受疫情影响，各大机构纷纷沿着受益疫情的方向进行了调仓外，银行股仍然是机构们的重点配置领域，如社保基金和QFII仓位最重的两家公司就分别为农业银行、工商银行和宁波银行、北京银行。

表1 私募、社保、QFII 一季度重仓股情况

社保基金重仓股表现优于QFII和私募持股

今年一季度，因疫情影响，国内经济一度停摆，按时披露一季报的3834家A股公司报告期内净利润同比出现了23.95%的下滑，期间实现盈利的公司占比为68.36%，盈利且较上年同期实现增长的公司只有1160家，占比30.28%。观察各机构一季度期间重仓的公司，社保基金对所持标的的业绩要求最高，一季度重仓的570家公司中，一季报实现盈利的合计481家，占比高达84.39%，而其中实现盈利且较2019年同期完成增长的公司有244家，占比达到了42.81%，明显高于全部A股的盈利、增长比重。紧随其后的是QFII资金，数据显示，其一季度重仓的409家公司中，实现盈利的公司有306家，同时较上年同期完成增长的公司有151家，占比分别为74.82%和36.92%，同样超过了市场均值。相较之下，私募基金对重仓公司的基本面要求则相对偏低，一季度798家重仓公司中，实现盈利的公司为532家，占比66.67%，盈利且完成正增长的公司仅有238家，占比为29.82%。

如果从各机构重仓公司的市场表现统计，对成长性要求最高的社保基金的重仓股在二级市场表现最为强势，一季度全部重仓股逆市平均上涨了1.62%，二季度以来更是整体实现了11.69%的平均涨幅，远远超过同期上证指数4.36%的涨幅。相比之下，私募重仓股和QFII重仓股一季度整体未能实现逆市上涨，而是分别下跌了1.3%和2.07%。二季度以来，两大机构重仓的公司虽然也跟随市场整体实现上涨，但QFII挑选公司能力要优于私募，重仓股二季度以来平均上涨了9.9%，而私募基金重仓股则平均只实现了5.22%的涨幅。

外资投资思路大致趋同，国内私募投资方向迥异

除了医药和银行板块，经过统计可以发现，机构投资者对科技行业的青睐有明显提升，尤其是一些知名的机构投资者，在报告期内纷纷增持了科技类公司。如知名QFII挪威中央银行，一季度共重仓了26家公司，其中新建仓7家公司，对去年四季度已经持仓的4家公司继续执行了增持行为。从增持股份数量统计，增持最多的即电子板块的三环集团，相较去年四季度，挪威中央银行今年一季度增持了603.8万股股份;同样持续重仓且被其增持的还有计算机行业公司华宇软件。而观察一季度挪威中央银行新建仓的公司名单，电子行业公司大族激光的身影浮现其中。与挪威中央银行青睐科技类公司类似，主权财富基金阿布扎比今年一季度增持股数最高的公司也同样来自科技領域的计算机行业，所持广联达的股数较去年四季度末增加了171.35万股;宏达电子同样也得到阿布扎比看好，一季度对其新建仓176.48万股。

相对于QFII的“英雄所见略同”，知名私募们的重点布局方向却大不相同，高毅对游戏股世纪华通进行了大规模的建仓，旗下的邻山1号远望基金斥资27.04亿元买入了2.19亿股。而淡水泉对农牧公司北大荒更为感兴趣，一季度淡水泉精选一期、淡水泉精选3期、淡水泉成长基金一期、淡水泉成长一期信托、投资精英之淡水泉证券投资信托合计买入4057.53万股的北大荒，斥资高达7亿元。景林一季度最看好的公司和QFII类似，为来自计算机板块的大华股份，且自去年二季度建仓以来，大华股份前十大流通股东名单中已连续4个报告期出现了景林全球基金的身影。

有71家公司在二季度获机构重点加仓

随着二季度时间已经过半，结合机构最新的增减持数据进行统计，可发现一季度被私募、社保、QFII重仓的公司中，二季度以来有71家在大宗交易平台获得机构席位买入。除了继续增持科技和医药类公司外，多家传媒公司也获得了机构资金的增持。在14家二季度以来被机构净增持金额超过亿元的公司中，三七互娱、世纪华通、芒果超媒、新媒股份4家为传媒股，泰格医药、贝瑞基因、健帆生物则为医药股，而鹏鼎控股、中科创达则为科技类公司。

表2 二季度以来被机构席位净买入的一季度私募、社保、QFII重仓公司

表3 二季度以来被疑似QFII 席位增持的一季度私募、社保、QFII重仓公司

表4 二季度以来被北上资金增持的一季度私募、社保、QFII重仓公司

除了机构专用席位体现出机构的态度，市场中还有多个疑似QFII席位的交易也是值得关注的。根据二季度以来的大宗交易数据统计，有19家公司的接盘方出现了疑似QFII的身影，从买入金额统计，沃森生物、老百姓、健帆生物、金域医学4家公司的被买入额最高，二季度以来均超过了亿元，其中沃森生物的买入方出现了中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部，买入金额高达2.23亿元，老百姓的买入方为中信证券股份有限公司总部（非营业场所），买入金额为2.13亿元。健帆生物、金域医学两家公司也疑似分别被QFII继续增持了1.5亿元和1.4亿元，接盘方分别为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部、瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部。

另外，结合每日更新数据的北上资金数据统计，一季度被私募基金、社保基金、QFII重仓的个股中，有390家公司最新的北上资金持仓股数较一季度末出现增加。不过，相比其他机构投资者，北上资金依然看重大盘蓝筹股，二季度以来增持最多的公司分别为三一重工、徐工机械、紫金矿业，5月13日的最新数据显示，增持股数均较一季度末超过了亿股。此外，永辉超市、美的集团、宝钢股份、联络互动和东方财富等機构重仓股，4月份以来也获得了北上资金持续买入，增持股数相继超过了5000万股。