A集团财务指标分析及问题研究

吕国军

（安徽长帆资产评估事务所（普通合伙），安徽 合肥 230031）

一、引言

随着A集团关于2019年秋季存货存量抽测的风险提示公告的发出，A集团再一次出现了财务问题，将要核销存货及计提存货跌价准备金额 27768 万元，约占到2019 年末上述存货账面价值 30690 万元的 90%，对A公司 的2019年业绩构成重大影响。同样的问题，2014年A集团发布公告称因自然原因收获期的存货绝收。受到如此影响，A集团前三季的业绩由盈利变为亏损，全年预计大幅亏损。2018年A集团的存货自然死亡。2019年4月，A集团受灾。一系列的问题表明A集团的财务问题存在很大的缺陷，如何应对财务问题也就成了A集团研究中的重要课题。

二、案例简介

A集团股份有限公司经营开始于1958年，经过半个世纪的快速发展，现为海洋生物技术为主导，以海珍品、海水养殖、海洋健康食品为主产业，集合冷冻链物流、海洋区域休闲、渔业辅助装备等相关诸多元产业为一体的综合型海洋集团。集团公司初始注册资本总额7亿元，资产总额大约45亿元，现有员工四千余人，下面设立分公司与全资子公司和控股、参股的中外合资的公司大概40余家，2006年在深交所挂牌上市，集团参与多项国家项目曾获2018年度国家技术发明二等奖和2018年度国家科技进步二等奖。公司现持有效专利52项，包括国家授予38项，PCT国际授予2项，实用新型9项，外观设计专利3项。拥有如此多项荣誉和专利，然而接连不断的事情发生，让人不得不思考由来依旧的存货问题，以及大面积的盈利能力问题。

三、A集团财务指标现状分析

针对A集团的财务现状，本文从盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力四个指标进行分析。从不同的角度分析A集团的财务数据，以便于能够更好的找出问题的所在。

（一）盈利能力

盈利能力就是指企业在一定期间内获取利润的指标，利润指标越高，盈利的能力越强。对于经营人来说，盈利能力的解析是寻找经营管理方面出现的诸多问题。对公司盈利能力的解读，就是对公司利润指标高低的判断。由表1可以看出A集团的营业收入每季度都有较大幅度的增长，企业在销售方面呈现良好的市场环境，但是随着收入的增加，净利润的增长却是三季度为负值，尤其在营业成本的影响下，负值尤为明显。 居高不下的营业成本导致利润的减少，并且盈利能力指标销售净利率为-1.2%，销售毛利率为14.76%，净资产收益率为-9.24%，三个指标均显示，A集团的盈利能力存在很大的问题，在营业成本的控制上，更为突出。

表1 A集团2019年前三季度利润对比

（二）运营能力

运营能力其实就是企业的所有资产及它的每个组成部分的运营能力。资产的运营能力的好坏受到资产的周转速度，还有资产运行状况和资产管理水平等多种因素的影响。由财务报表可以看出2019年A集团第一、第二和第三个季度的营业周期虽然呈现减少的趋势，但是营业周期还是较长，都高于200天；营业周期指从外界购买承担付款责任，到收取销售商品和劳务的应收账款的这个时间过程。一般情况下，营业周期相对的短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。存货的周转率和营业周期相同，相对于营业周期存货周转天数相对较低，但也只是相对，依然和营业周期浮动在200天左右，存货周转天数依然很高，相对的存货周转率相当低，存货周转率低到基本运转存在很大的问题，对存货的管理也值得注意。

（三）偿债能力

由表2可以看出来A集团三个季度的负债总额有所减少，资产总额也相对减少，但是总体资产负债率相对较大，虽然总额占比有所减少，但还是高于了50%。观察上表知，该集团的资产负债率在第一季度时达到最高点88.93%，第三季度达到最低点87.63%，但数值均居高不下。这说明了A集团的资产总额有超过一半是通过举债的方式得来的，公司的债务负担过重，长期偿债能力表现较弱。由表2还可以看出，A集团的产权比率在三个季度年呈现下降趋势。综合来看，A集团的产权比率都在8以上，尤其是第三季度年达到了最高9.34，这就意味着债权人的贷款得不到安全的保证。负债多于所有者权益，而且多到很多倍这是一个很危险的信号，这也说明该公司负债而来的资金占比重略大，存在债务风险。

表2 A集团三季度资产负债率和产权比率分析

（四）发展能力

企业的发展能力又叫企业成长性，企业在自身的生产与经营活动的基础上，不断地扩大聚集而逐渐形成的发展潜能。根据表3可以看得A集团营业收入的数据存在较大的波动，资本的保值增值率并不高，大都认为，资本保值增值率数据显示越高，表明企业的资本保全状况相对的好，对于所有者权益增长影响越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%。A集团的资本保值增值率存在小于100%的情况，对应的所有这权益，相对则是越少，债权就是相应的有所增加，债权人债务的保障性降低。A集团的总资产增长率有时会出现负值，应当存在缩减资产以及负债增加的情况，企业本质上应当对于总资产增长率不会大幅度波动，呈现稳定的趋势。净利润是衡量企业的最终收益能力，A集团的净利润明显波动过大，导致企业的发展能力存在不确定性，应当重视最终导致发展能力存在问题方向。

表3 A集团发展能力指标

四、A集团财务指标方面存在的问题

（一）营业成本居高不下，盈利指标为负

A集团对于营业产生成本一直很高，报表披露是因为存货产量的下降，对应的折旧摊销等固定成本无法归集，导致了产品单位成本上升；因重新把集团规划新区域，致使专项资金分配当期数额的数值增大，公司整体的利润水平同以前相对下降很大。营业成本中虽然未提及资产减值问题，但是庞大的营业成本来源明显来自资产减值的过多提取，应当注意营业成本来自资产减值损失的根源性问题。

（二）营业周期过长，应收账款和存货管理不善

A集团的营业周期过长从根源性来看，是应收账款和存货管理不足，应收账款的确认和收回存在一个较长的时间，导致企业运营资金较少，同时资金停滞不前，营业周期跟着提高，存货不断的堆积，以及应收账款的收回给企业营业周转的方式造成的较大的影响，企业可能存在管理不善的存货，以及更多的逾期应收账款。

（三） 资本结构不合理，资产负债率过高

A集团的资本结构中，本应股权资本和债权资本占比基本一致，但是三季度下来资产负债率居高不下，股权资本占比明显少于债权资本，并且债权资本已经是股权资本的好多倍，过多的负债增加了公司的还款压力。资产负债率和产权比率均与行业均值不同企业都有偏差，通常认为，行业的资产负债率和产权比率超过行业平均水平，就认为该公司的负债占比较高，资本结构不合理。但是超过太多就会产生更大的风险，近年来A集团存货的不确定性，对公司的声誉影响也较大，两者合一，这反而会给公司带来十分巨大的债务压力。

五、A集团财务指标问题的建议

（一）制定科学的存货管理机制，提升存货变现能力

A集团存在的最大问题就是存货，也是营业成本存在居高不下的直接原因，对于存货的管理尤为重要，由于A集团存货的特殊性，应该加强存货的日常管理，制定一系列的存货管理方法，在敏感的月份以及特殊季节把握存货的动向，能更好地估计存货的多少以及减值，大量的计提减值而不顾企业的形象以及声誉，是不可取的办法，应对减值更应该找寻合理的预防措施，把减值损失，降到最低，提升企业存货的价值，严格把控存货的数量。

（二）健全营业管理制度，加快资金流动

对于营业周期过长，a集团应当注意营业管理制度，明确销售方面的管理，对于各个部门加强监督，做到企业各方面统一配合，促进企业的运行。流动资金是企业必不可少的。要对应收账款实施更加严格的审查制度，从接受客户订购开始，对信用不佳的购买方进行严格筛选，从源头管理应收账款的问题；建立健全应收账款的催收制度，及时有效的收回应收账款，应对应收账款周转速度过慢的问题。另一方面则是对流动的去向问题及时分析，做到资金流向的效率最大化。

（三）优化资本结构，拓宽融资渠道

A集团资本结构问题也不容小视，资本结构是维持企业偿付能力的基本前提。融资是企业获得资金来源的渠道之一。如果企业融资渠道广阔，那么这个企业不仅可以得到足额的需要资金，而且可以在最大可能的范围内得到较低的利息，减少负债。因此，拓宽融资渠道也是A集团发展的一个重要措施。为了拓宽融资渠道，一方面企业可以培养良好的公共关系，这是企业的一项无形资产，良好的沟通是必不可少的；另一方面企业的经营状态也是值得关注的地方，可以通过树立资金时间价值观念，提高销售收入，正确运用财务杠杆，使资本结构更加稳健，提高自有资金收益率等方式建立良好的经营状态。

六、结语

本文通过对A集团2019年的三个季度财务报表数据分别对其盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力相关指标进行分析，发现其存货估值问题，应收账款管理问题，资本结构不合理，融资渠道等问题，并针对其存在的问题分别提出了存货管理、营业管理制度、优化资本结构，拓宽融资渠道等方法。通过对A财务指标进行分析，发现其中存在的问题，分析问题，解决问题，是对其研究的意义所在。同样，A集团存在的这些问题也并不只是A集团本身的问题，许多同样的企业也存在相似或者类似的问题。最终的目的是希望能不断丰富和发展财务指标的相关理论，进而为提高和完善A集团乃至整个行业的管理提出建议。