格力电器的运行绩效及影响因素分析报告

张 莉

(新疆财经大学会计学院 新疆 乌鲁木齐 830012)

一、引言

随着当代公司制度的逐渐发展成熟，市场竞争日趋激烈，企业所有者和经营者对运行绩效更为重视。运行绩效管理作为一种科学的管理方法，已经越来越多的被用于企业的管理中，其主要作用就是可以为决策、发展提供参考依据。近年，家电行业正在朝着智能化和信息化的方向发展，行业各项指标总体超出预期，伴随“中国制造2025”发展规划的持续推进，格力电器作为家电行业的龙头企业，研究它的财务业绩情况，可以为调控宏观市场经济做出一定的借鉴。又因为在企业的发展过程中，企业最主要的目标往往是利润最大化，利润同时也是企业运行绩效最直观的体现，因此我们主要从企业的盈利能力来分析企业的运行绩效。

二、格力电器运行绩效的实证分析

珠海格力电器股份有限公司(以下简称格力电器)成立于1991年，格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团，拥有格力、晶弘、TOSOT、三大品牌，产业覆盖空调、通信设备、高端装备、生活电器等四大领域。格力电器具有较为完善的组织架构和管理体系，它的运行绩效主要体现在其盈利水平的高低，因此，我们将对格力电器进行横向与纵向的对比分析来找出影响其盈利能力的关键因素和财务指标。

(一)格力电器运行绩效的趋势分析

1.格力电器运行绩效纵向分析

将格力电器近三年净资产收益率以及相关指标进行了比较，由表1可知，从2016-2018年，格力电器净资产收益率指标呈现先上升，后下降的趋势，总体来看盈利能力比较稳定。销售净利率先增后降，营业收入和净利润持续稳健增加。主要是格力电器近三年有效提高了对成本和费用的把控。在2016-2018年格力电器的总资产周转率总体呈上升趋势，但变化幅度很小，是格力电器的销售能力得到了提高，同时企业对总资产的运营能力也有了改善。三年中权益乘数连年下降，查阅格力电器的资产负债表可以发现尽管格力的资产总额和负债总额均有所提高，但是公司正在努力偿还债务，以追求稳健发展。

表1 格力电器2016-2018年净资产收益率及主要财务数据数据表 单位：亿元

由表2可知，格力电器2018年ROE同比下降，其起主导作用的是权益乘数，其次是销售净利率，总资产周转率。权益乘数下降的主要原因是2018年度格力电器销售出现大幅增长，预收账款被确认为收入，导致预收货款下降。而且格力电器为追求稳健发展、偿还了衍生金融负债约3.6亿元，负债程度降低。其次销售净利率的反向影响是格力电器根据公司实际情况和会计准则的相关规定，对净利润进行了调整，造成-4.29亿元的影响。2018年总体营销又创新高，实现销售收入的大幅增加。总资产周转率上升原因是企业处置了大量闲置资金，提高了最资产的利用效率。

表2 格力电器净资产收益率变动及其各因素变动影响 计量单位：%

2.格力电器运行绩效横向分析

将格力电器与其强有力的竞争对手美的集团进行同行业的分析比较，2016-2018年格力电器的净资产收益率不仅高出美的，还高出同行业，在2017年，格力电器ROE达到34.09%，创出新高，总的来说格力电器的ROE增幅变化还是较为稳定，有着极强的盈利能力。

由上表3可知，格力电器与美的集团均有较高的净资产收益率，两者差距的主要原因是格力电器的销售净利率比美的集团高。虽然两者都是多元化经营，但是格力电器的主要核心产品是空调，其毛利率较普通家电的毛利率要高，美的集团与之相比缺乏核心产品竞争力。其次，格力电器拥有较大的市场份额，又距离原材料较近，有成本优势。而美的集团希望“走出去”，面向国际市场，造成相对较高的成本压力。2016-2018年格力空调的总资产周转率低于美的集团，美的集团在经营期间产品的流转速度可能要比格力的好。格力电器的权益乘数较美的集团的大，主要是其推动多元化产业发展，投资和筹资业务的增加，导致可能需要更多的资金，因此承担着较多债务。

表3 格力电器与美的2016-2018年净资产收益率数据表

(二)格力电器运行绩效的影响因素分析

1.国家政策的环境影响

2018年“国家品牌计划”为具有品牌影响力的企业提供了新的发展平台和机遇，更为家电行业提供有利的发展条件和必要的帮助。随着“一带一路”的稳定发展，沿线国家也为格力提供的规模较大的潜在市场以及创新人才资源交流与合作的国际平台，有助于提升其综合竞争力。还有“家电下乡”、“以旧换新”等相关政策的扶持，不但让家电行业市场逐渐回暖，而且还能减少企业的一部分成本支出，从而对提高企业的盈利能力有一定帮助。当然，由于中美贸易战等相对不利环境的影响，也导致格力电器在年内销增速下降，尤其在2018年第四季度，更是下降至14.04%。

2.极强的产品竞争力

格力的核心竞争力可以通过毛利率、研发投入及市场占比来体现。在过去的五年里，格力电器的毛利率均维持在30%以上，高于其竞争度对手美的集团和海尔智家。根据相关调查发现格力电器的研发支出仅次于美的集团，为69.88亿元，从相对额来看，格力电器研发支出占营业收入3.53%，在行业占比也是非常高的。从增长率来看，2018年，研发支出同比增长93%，远远高于行业其他公司。而研发支出是一个公司保证其产品在未来具有竞争力的核心因素。市场份额是产品竞争力最直接的表现。2019年上半年，空调线下市场格力电器占比36.4%，位居第一。2018年在家用空调领域，格力电器市场占有率排全球第一，品牌均价为4653元，稳居国产品牌第一，从市场占有率和产品均价来看，格力电器产品也非常具有竞争力。

3.产品成本具有优势

格力电器核心产品为空调，而空调的原材料为压缩机、变频器等零部件，其中压缩机在空调成本总额中占30%，但是格力却拥有压缩机的核心专利技术，通过技术创新大大减少了对空调的生产成本，其次格力内销市场约占80%，距离原材料近减少运输费用，且因为需求量大，在供应商面前有着良好的议价能力，可拥有优惠从而减少开支。最后，格力拥有完善的产业链，近年来更是建立合作施行线上销售，扩宽销售渠道的同时也节省了一大笔人工费用和租金费用。

三、格力电器运行绩效存在的缺陷

(一)权益乘数较高，财务风险较大

虽然适当的负债能够给企业产生一定的税收收益，但是当债务超过一定限度后，就会増加企业的财务风险和经营风险。格力电器权益乘数较高，说明债权人权益保障程度比较低，格力近五年没有通过发行债券进行融资，它的债务主要来源于银行借款，这与企业推动多元化发展，需要大量的资金有关。但是较高的权益乘数不利于企业长期偿债能力的增强。同时通过查阅发现格力的流动比率和速动比率比较低，即格力的短期偿债能力也有待加强。

(二)资产管理不到位，总资产周转率低

格力空调的总资产周转率相对来说比较低，这说明在固定资产利用方面不太理想，流动资产的利用效率不太高，管理体系有待加强，还要注意适时地更新设备，淘汰不良资产和闲置资产，提高企业的资产周转率。同时还了解到格力在人力资源方面，管理机制不到位、人才激励不足、以及内部有重要技术人员和管理人员的流失。这在某种程度上也会影响资产的有效管理。除此之外，机器设备的购买与维修，研发新产品，扩大市场，开拓销售渠道等，这些都是需要企业去精心制定方案的。

(三)主营结构单一，行业遇到瓶颈期

近年来家电行业基本趋于饱和，格力电器主营业务收入来自于空调，但是空调市场也已达到天花板，其国内市场占有率已达30.28%，存在行业风险；同时格力电器的货币资金占总资产的比重为46%，资金闲置过多且利用效率低，投资收益不佳，公司转型新能源发展目前尚不明晰。格力电器营业收入主要还是靠空调，格力把空调业务作为核心，结构太过单一，长期下去将会使盈利能力逐渐变弱。

四、格力电器运行绩效相关建议

(一)持续降低企业财务杠杆，减少财务风险

虽然合理的负债金额，会给企业带来一定的财务杠杆利益。比如在企业生产经营比较好的情况下，或者在息税前利润率远比负债的利息率高的时候，财务杠杆对企业发展有着积极的作用，企业可以通过增加一定的债务，来提高财务杠杆系数，发挥财务杠杆的放大效应。但是负债不断增加时，超过一定限度，企业财务风险也会不断增加。在格力不设上线的投入研发创新的同时避免资金浪费，多考虑项目的可行性，尽可能避免因不当投入而产生的负债压力。因此，企业在利用财务杠杆时应当结合企业的生产经营状态、市场经济环境等各种条件综合考虑。

(二)合理控制企业成本 提高资产利用率

企业应当完善成本管控方式，对产品全流程实施成本控制。如对原材料进行新的成本研究，分析和改进各个环节可能存在的成本浪费，从而降低生产成本；在采购时对供应商进行筛选，解决供货的问题，同时降低营销服务成本和仓储成本，强化仓库使用效率，提升仓库物资周转率。格力空调的总资产周转率与竞争对手相比一直都比较低，格力的固定资产从2016年起至今基本都维持在170亿左右，变化不大，而造成资产周转率小幅度提高的原因是主营业务收入的增加，格力电器资产周转率史上最高点达到12.57，这说明格力还有提升的空间，企业应当继续加强对资产的管理和有效利用。

(三)调整企业资本结构，避免出现多元化经营危机

格力电器的销售净利率相对稳定，企业应当从对成本费用的控制入手，利用线上销售模式来减少企业的开支，从而提高企业利润，增强投资者和股东对企业的投资信心数据显示，2019年国内空调零售市场规模实现6056万套，销售量同比下降7.59%，销售额同比下降9.95%。随着近几年欧美家电品牌大量进入中国市场,我国家电制造业和空调市场所占份在变小，这对格力来说是个不利消息。格力虽是多元化经营但依旧主要靠空调维持企业利润和经营，所以格力也应当积极探索企业市场或者对其他的产品加大投入力度，来避免多元化经营的危机。