确定性板块逐步出现安全边际

沐恩

中期机会已经出现

主持人：你之前一直说，只有调整才会带来机会，现在算不算？

袁月：算，虽然目前性价比不如三月份，但部分逻辑通顺的品种机会已经出现。对于多数投资者来说，还是不能摆脱涨时看涨、跌时看跌的问题。同样一家公司，近期出现连续上涨创新高和持续调整创出阶段新低的走势，其实公司的基本面没有发生变化，明年的预期也是向好的，但投资者的情绪却截然不同，上涨时非常看好勇于追买，而在下跌时却畏手畏脚开始怀疑。

这种思维就完全违背了我一直强调的投资思路，甚至可以说做反了，买的位置高也不是不可以，但缺点在于一旦回调就会很被动，尤其是心理压力比较大，甚至会崩溃，一旦情绪崩溃难免做出错误的决定，这是很多投资者买过好公司却没有好结果的核心原因。

此外，没有真正看懂公司也是重要因素，在股价上涨时市场通常都是看好声音居多，下跌时则相反，如果总是跟着这种声音跑，不追涨杀跌都难，保持独立思考很重要，这也是建立在看懂行业和公司的基础上。比如公司是不是龙头，明年业绩增速多高，对应多少倍估值，现在看是贵还是便宜，要分几次布局，等等。想明白这些，是不是就有应对策略了。

主持人：确实是这样，对于中线逻辑通顺的板块，有时投资者过于纠结短线走势。

袁月：其实，对于很多走升浪的个股，之前都会有单边下跌或者横盘震荡，这是正常现象，回过头看，投资者都会觉得当时的下跌和震荡不算什么，但在当时呢？就会为了十几个点甚至几个点的回撤天天纠结。当然，也不是所有个股都有走主升浪的机会，前提还是要基于中期逻辑通顺，这其中也是有主次之分的。如果回调后出现安全边际更高的机会，首选也是确定性最高的方向，接下来我也会在“滚雪球策略”中持续跟踪。

主持人：那确定性较高的方向有哪些？

袁月：大方向肯定离不开科技和消费。尤其是科技股，前期和近期调整的力度相对较大，虽然从估值看依旧很高，但对于这类个股之前也说过，更多要看产业政策和情绪，综合起来判断。只要连续调整了，尤其是从前期高点下来超过30%甚至更多，那么安全边际也在逐步显现。而云计算、新能车、消费电子等，目前逻辑都是最通顺的，只是要注意其中细分领域的选择和估值对应的区间。

考验耐心和选股能力

主持人：对于消费股来说，确定性不用怀疑，只是这几个月没见你分析？

袁月：没分析不代表没跟踪，类似白酒等行业，无论从商业模式还是发展逻辑上看，都没有问题，只是在今年市场风格下，估值有些高了，就算短期出现回调，也很难出现安全边际较高的机会，尤其是三月份的那种机会。

从中我在總结或者说市场也在发生变化，比如之前白酒板块中主流白酒企业的估值在20-35倍波动，但目前看存在上调的可能，二线酒企很难跌破25倍，这就是商业模式和市场风格等决定的。至于三线乃至地产酒，不适用这个逻辑。这也再次印证了龙头的优势，因为在业绩增速、市占率等方面都占据绝对优势，市场也愿意给估值溢价。这些都是要动态考量的，而不是只用估值生搬硬套，需要根据市场和行业等及时调整。

主持人：盘面持续走弱，尤其是创业板大起大落，很多投资者的情绪也很低落！

袁月：通常A股八成时间都在震荡，大涨和大跌各占一成左右，这种节奏要习惯。就目前来看，指数短期还需有一个震荡企稳的过程。沪指看金融，创业板看科技和医药。

至于你说的大起大落，应该主要说的是题材炒作，尤其是低价低位股，从涨停潮再到跌停潮，整体看符合游资的炒作特点，都会经历高潮、分化、衰退等阶段，只是叠加场外因素放大这种情绪吧！接下来少数个股还会有炒作的机会，但整体性应该不会出现了，投资者更应该关注从这里面出来的资金会去哪！

相对应的则是机构、基金主导的品种，近期走势和低价低位股呈跷跷板，当然这还是短期现象，尤其是叠加市场情绪弱，都难免出现调整，但区别就在于中期走势，因为发展预期是不同的，这时候更加考验投资者的耐心和选股能力。