成交超主板，创业板的火焰与海水

胡东辉

自从创业板要施行注册制后，就慢慢热了起来。公募基金提前布局，连续三个季度增配创业板股票，导致公募基金十大重仓股重新排序。等到创业板正式施行注册制，创业板行情加速上涨，成交金额逐步紧追沪市主板。9月8日创业板以3375亿元的成交金额一举超越沪市主板的3202亿元。9月9日创业板再接再厉，以4022亿元的成交金额大幅超越沪市主板的3411亿元。

这是创业板有史以来第一次成交金额超越沪市主板！

要知道，沪市主板股票数量是创业板的2倍，总市值是创业板的4倍。过去能够与沪市成交金额试比高的，必须是深市全部股票合在一起才行。现在创业板单挑沪市主板，竟然把沪市主板挑翻在马下，真是后生可畏，这是划时代的一件事。由此来看，说现在的创业板是火焰，一点也不为过。

事出反常必有妖

创业板之火，还表现在一度消灭了4元以下的低价股，真可谓是鸡犬升天。最火的是天山生物，截至本周四的12个交易日内，收获11个涨停板，股价从5.83元一气呵成涨到34.66元，累计涨幅495%。创业板注册制新股更狂野，康泰医学上市第一天盘中一度狂飙29倍，收盘仍暴涨10倍。事出反常必有妖，深交所公布了天山生物异常波动期间的部分交易数据，包括个人投资者成交占比、参与交易账户数量、公司股东户数变化等，天山生物户均持股数量骤降70%，可能存在新型股价操纵行为。

其实阳光下没有新鲜事，天山生物的炒家说穿了也就那两把刷子，就是通过分散资金到众多账户中去炒作，给人造成没有大机构坐庄炒作的错觉。被证监会处罚的凯瑞德董事长都能借用33个股票账户炒作自家股票，那对专业炒家来说，多搞些股票账户有何难哉？一只股票在短短12个交易日里涨5倍，说是散户给炒上去的，打死我也不信。没有散户能够在这么短的时间里，毫无心理障碍地玩命追高，心齐得就像众人拾柴火焰高一般地炒高股价，这是根本不可能的。

如果不能查出这些分散账户的幕后推手，让散户稀里糊涂地来背这个黑锅，不仅让散户感到憋屈，还会让幕后推手偷着乐。现在是大数据时代，如果连这个都查不清楚，这未免也太丢脸了。

火焰之外是海水

创业板除了火焰，还有海水。注册制新股上市13天，9月9日出现了首只破发新股锋尚文化，9月10日美畅股份收盘也跌破了发行价。创业板注册制新股这么快就破发，与发行价过高也有关系。锋尚文化是创业板首批18只新股中发行价最高的，每股发行价高达138.02元，但在上市之初也是18只新股中涨幅最小的。这说明投资者眼睛还是雪亮的，对高价发行并不买账，等热乎劲一过，便难以为继了。注册制新股实行市场化询价，发行价普遍偏高，因此新股破发以后可能会常态化。

创业板老股在火热了一阵子后，这几天冷得也快，9月10日达到20%跌停板的创业板个股多达48只，跌幅在10%至19.9%之间的个股更是不计其数，而达到20%涨停板的创业板老股却只有3只，可见火焰之外是海水。相对来说，沪市就没有这么惨，只有一只上市才2天的科创板新股海目星跌幅24.91%，跌幅达到10%跌停板的个股只有13只。这说明，创业板股票不是价值发现，而是炒过头了，怎么涨上去，再怎么跌下来，来去匆匆一场空。

扩容压力如山大

创业板遭遇海水漫灌，也跟市场扩容压力过大有关。现在又进入了IPO洪峰期，除了沪深主板和中小板核准制IPO，科创板和创业板注册制IPO势头更猛，还有新三板精选层IPO也来分一杯羹。另外，定增扩容也在加速，8月份有37家上市公司拿到定增批文，9月份前7天又有18家上市公司获得定增批文。现在似乎又到了以为A股市场资金可以取之不尽用之不竭的地步，目前市场还算能撑得住，这给了很多人错觉，但创业板的大跌是個信号，说明市场要支撑如此扩容已经非常艰难了。

人们喜欢说股市能够提前反映某些征兆，在很多情况下确实如此，但股市也常常有滞后反应的情况，特别是在应对扩容压力时，并不是立竿见影的，往往要花很长的时间才能消化这种压力。科创板、创业板施行IPO注册制以后，新股的稀缺性应该是越来越小，但现在反而是炒新更狂热，这明显是违背市场客观规律的，这就是市场的滞后反应。新股破发是一种预警，但作用还不大，因为破发还是个别现象，而核准制新股破发更罕见。今朝有酒今朝醉，A股总在轮回中。