2019年钢铁上市公司盈利能力分析

□ 王兴艳

2019年，我国23家上市公司[1]钢铁营业收入高达1.3万亿元，利润总额超过1 400亿元，销售毛利率平均超过10%。从各上市公司看，营业毛利率从6.21%到16.68%不等，差距较大。下文将对各上市公司盈利能力进行分类研究，并对盈利能力强的企业进行重点分析。

一、上市公司经营情况

2019年，钢铁行业23家上市公司中，钢铁营业收入超过2 000亿元的仅有宝钢股份1家，营业收入1 000亿～2 000亿元的有河钢股份、鞍钢股份和华菱钢铁3家，营业收入为500亿～1 000亿元的有太钢不锈、首钢股份、包钢股份、山东钢铁和马钢股份5家，其他14家上市公司钢铁营业收入均在100亿～500亿元。

从钢铁营业利润额来看，23家上市公司中，宝钢位居首位，营业利润为235.73亿元；其次是河钢股份和华菱钢铁，营业利润分别为148.21亿元和143.36亿元；其他20家上市公司钢铁营业利润均不足百亿元。

从各上市公司钢铁营业毛利率来看，三钢闽光的毛利率最高，达到14.98%，其次分别是南钢股份（14.71%）、酒钢宏兴（14.45%）和华菱钢铁（14.07%），毛利率也均超过了14%。23家上市公司中毛利率最低的是本钢板材，仅为6.21%。

从钢铁业务占公司主营业务的比重来看，包钢股份和太钢不锈主营业务均属于钢铁行业，杭钢股份钢铁营业收入仅占主营业务收入的55.15%，其另外的主要业务是从事商贸行业，此外还有少量属于环保及其他行业。2019年23家钢铁上市公司营业收入及利润情况见表1。

表1 2019年23家钢铁上市公司营业收入及利润情况

二、上市公司盈利能力分析

1.盈利能力指标比较分析

从2019年钢铁上市公司的盈利能力来看，三钢闽光盈利能力最强，其营业利润率为10.71%，营业净利率为8.10%，营业毛利率为14.53%，息税前利润率为10.85%，总资产报酬率为16.51%，每股收益为1.5元，各盈利指标均位居首位。相比而言，八一钢铁、杭钢股份和包钢股份的盈利能力较差。其中，八一钢铁的营业利润率为0.57%，营业净利率为0.54%，息税前利润率为2.21%，总资产报酬率为0.59%，4项指标均为23家钢铁上市公司的最低值。此外，23家钢铁上市公司中营业毛利率最低的是杭钢股份，其营业毛利率仅为6.60%；每股收益最低的是包钢股份，其每股收益仅为0.01元。2019年23家钢铁上市公司盈利能力指标情况见表2。

表2 2019年23家钢铁上市公司盈利能力指标情况

2.基于盈利能力的聚类分析

借助统计软件SPSS19.0，选取上述营业利润率、营业净利率、营业毛利率、息税前利润率、总资产报酬率、每股收益6个盈利能力指标，对23家上市公司进行聚类分析。为了去除单位不统一对聚类的影响，首先对6个盈利能力指标数据进行标准化，然后利用标准化数据对23家钢铁上市公司进行分类，得到如图1所示的聚类结果。进而将23家上市公司分为5类，分类结果如表3所示。

图1 23家钢铁上市公司聚类分析

表3 2019年钢铁上市公司基于相关盈利指标的分类

3.聚类结果分析

第一类公司仅三钢闽光1家，其6项指标均遥遥领先于其他公司，该类公司盈利能力最强；第二类公司也仅有沙钢股份1家，6项指标中，营业利润率、营业净利率和息税前利润率3项指标仅次于三钢闽光，均位居第二位，另外营业毛利率和总资产报酬率也处于较高水平；第三类公司包括南钢股份、华菱钢铁、韶钢松山、新钢股份和柳钢股份共5家公司，该类公司营业利润率为5.4%～8.5%，营业净利率为4.8%～7.1%，每股收益均在0.58元以上，总体而言盈利能力好于行业平均水平；第四类公司包括新兴铸管、宝钢股份、首钢股份、酒钢宏兴、太钢不锈、包钢股份和河钢股份共7家公司，该类公司营业毛利率均在10%以上，息税前利润率为4.2%～6.0%，总体盈利能力略低于行业平均水平；第五类公司包括重庆钢铁、杭钢股份、八一钢铁、安阳钢铁、凌钢股份、马钢股份、鞍山钢铁、山东钢铁和本钢板材共9家公司，该类公司营业毛利率均不足10%，息税前利润率均低于4.5%，每股权益均不足0.3元，总体盈利能力较差。

三、重点企业分析

盈利能力往往与公司管理水平、技术创新能力、产品品种结构、产品质量、市场品牌影响力等多种因素密切相关，是其综合竞争力水平的重要体现。本文对盈利能力位于前两类的三钢闽光[2]（以下简称“三钢”）和沙钢股份[3]（以下简称“沙钢”）进行研究，分析2家公司的核心竞争力，以期为其他公司提供经验借鉴。

1.三钢

（1）基本情况

三钢是福建省唯一的长流程钢铁生产企业，拥有国内先进的工艺技术及装备水平，年粗钢生产能力达1 000万吨，是福建省最大的钢铁生产基地，产品覆盖建材、中厚板、优质圆钢、合金带钢、制品用材及煤化工产品六大系列，产品立足区域市场，并辐射广东、江西、浙江、海南等周边省份，服务于核电站、铁路、高速公路、海底隧道、跨海大桥等众多重点工程。

（2）竞争力分析

三钢围绕管理、质量与品牌、技术创新、区域、人才、资金、企业文化等方面打造自身优势，形成较强的企业综合竞争力，为企业达到高盈利水平提供强有力的保障。

一是在管理方面，三钢建立了MES、EMS、ERP管理系统，积极推动自动化和信息化建设；推进“管理制度化、制度表单化、表单信息化”工作，实施精细管理；创新考核模式，强化供—产—销快速联动；向行业标杆学习，积极开展降本增效相关工作。

二是在质量与品牌方面，三钢钢材产品质量优异，“闽光”品牌不仅在福建省内享有盛誉，产品还多次获得国家“金杯奖”“全国实施用户满意工程先进单位用户满意产品”“冶金行业品质卓越产品”等品牌。公司在周边市场具备充分的议价能力，多年来公司钢材的吨钢销售价格均高于其他品牌50～100元。

三是在技术创新方面，三钢不断加强新产品研发和新技术开发，通过技术创新和技术攻关，在科技实力和创新能力不断增强的同时，助推企业降本增效，并不断优化产品品种结构，进一步提升企业的综合竞争力。

四是在市场方面，三钢拥有稳定的销售渠道、销售队伍和健全的销售网络，未来在基础设施、工业、保障性安居工程等领域将拉动区域市场钢材需求增长，产品立足区域市场，同时辐射广东、江西、浙江、海南等周边省份，未来公司具有广阔的市场空间和良好的发展机遇。

五是在人才方面，三钢高度重视科技管理人才队伍的建设，培养和储备了一批优秀的技术管理人才；通过市场化运作，调动员工积极性，鼓励员工爱岗敬业、自我提升，打造优秀员工队伍；此外，发挥三明市的引才、聚才和留才优势，打造三钢人才优势。

六是在企业文化建设方面，三钢坚持“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念；以“打造精品钢企、铸就卓越品牌”为企业愿景，确立“精品”意识，实施“精品”战略；以“为人至诚、为业至精”为公司的核心价值观，真诚服务客户，追求精细标准、精致作业、精益管理和精彩展示。

七是在资金方面，三钢在银行融资系统拥有良好的口碑，与金融系统建立了良好的合作关系，公司贷款利率基本控制在基准利率水平；通过重大资产重组和再融资业务，减少公司关联交易，降低公司的资产负债率，2019年资产负债率仅为36.8%，大大强化了公司的盈利能力，提升了公司的核心竞争力。

2.沙钢

（1）基本情况

沙钢拥有装备先进的长短流程相结合的生产线和配套精整工序，主要从事优特钢的生产与销售，年产优特钢320万吨左右，产品包括汽车用钢、工程机械用钢、铁路用钢、弹簧钢、轴承钢、船用锚链钢、高压锅炉管用钢、管坯钢等，主要用于机械制造、汽车、铁路、机车、锅炉、船舶等行业。

（2）竞争力分析

沙钢围绕降本增效、改革创新、基础管理、质量攻关、安全环保、团队建设等方面积极开展相关工作，确保企业效益最大化，提升企业盈利能力。

一是全员参与降本节支创新挖潜增效工作，积极开展负面清单管理活动。其中，2019年共梳理降本项目276项，累计降本4.35亿元。

二是不断创新管理模式，全面提升管理水平。如实行精细化管理，促进工序衔接；创新考核模式，调动人员积极性；推行6S-TPM管理，提升设备管理水平；开展专项活动及督查，促进管理改进；强化信息化和智能化建设，提升工作效率；等等。

三是注重产品质量改进，积极开展质量提升攻关项目，强化过程质量控制，通过采取工艺督查、产品审核等一系列措施，不断提升产品质量。

四是通过开展产学研合作，强化新产品开发能力，不断优化产品结构。

五是强调安全生产，认真排查和化解安全隐患，积极推进安全管理的信息化建设。

六是注重循环经济和绿色发展，加强资源的回收利用和环境治理常态化。

七是加强人才队伍建设，通过公司培训、技能比武等活动不断提升人才技能水平。

八是在资金方面，沙钢与三钢类似，资产负债率不足35%，远低于行业平均水平。○

四、结论

本文对23家钢铁上市企业经营情况进行介绍，根据营业利润率、营业净利率、营业毛利率、息税前利润率、总资产报酬率和每股收益共6项盈利能力指标对23家上市公司进行聚类分析，并针对盈利能力突出的三钢和沙钢的竞争力进行研究分析。

建议国内钢铁企业要立足自身特点，打造核心竞争力，加强对标挖潜，降本增效，向管理要效益；加强技术创新，改进产品质量，打造名牌产品；降低资产负债率，减少财务费用支出；注重人才队伍建设和企业文化建设；发展绿色循环经济，促进资源再利用；推进企业信息化建设，提高企业智能化发展水平；等等。○