企业集团财务风险管理研究

席大伟 明阳

摘要：从整体上审视了企业集团的财务风险，在分析了企业集团财务风险的特征基础上，结合企业集团财务风险管理的现状，将风险管理意识融入企业文化;明确战略目标，确定战略风险的可接受程度，才能防范与控制企业集团财务风险。

关键词：企业集团;财务风险;管理

中图分类号：F235    文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2020）09-0088-02

近年来，随着我国经济快速发展与经济结构调整，我国企业集团发展迅速，并成为我国经济中一支重要的力量。但在日益复杂的经济形势下，企业集团财务风险问题伴随着现代市场经济的建立而日益突出，充分暴露了企业集团财务风险管理脆弱，因此，提高企业集团财务风险管理水平具有重要的现实意义。

一、企业集团财务风险的特征

（一）财务风险的影响面大、破坏性强

由于企业集团的规模比一般企业要庞大，一旦某个所属企业发生财务危机，不但在微观方面影响整个集团的发展战略、经营方向、产品和市场定位，对企业集团的生存形成威胁，并且在宏观方面影响所在地区或国家的经济发展。国内外多数企业集团的破产案例充分印证，企业集团一旦陷入财务危机，很可能对社会和经济产生严重的影响。

（二）“金字塔”式的控制关系放大了收益风险

母公司处于企业集团的塔尖位置，当各级控股企业的收益率较高时，其收益率也会更高;但当控股企业出现亏损时，其收益率也会随之降低，这是由于资本收益的杠杆作用。因此，处于企业集团核心地位的母公司收益存在巨大的不确定性，这被称为“金字塔”风险。由于多数股权控制子公司股本倍数的放大作用，形成了各级控股子公司对下属经营实体的全部资本控制，而这种层层控制关系也同时放大了收益的风险。

（三）多级产权主体担保和过度负债导致了财务风险积聚

企业集团的产权链条长，组织结构复杂，其可用的借款主体和担保主体数量众多，由于控制关系的关联作用，母公司或子公司作为借款主体和担保主体的风险独立是相对的。一旦有不恰当的担保事项或贷款规模过度，财务风险会沿着链条下游向上游逐级放大，导致企业集团的财务风险高度膨胀资金链条日益紧张，这种风险的积聚很可能对企业集团形成巨大威胁。

（四）多级投资决策加大了财务风险

在多级法人治理结构下，企业集团由于存在纵向、横向和相互交叉持股的法人单位，母公司难以掌握下属各控股子公司的真实经营管理信息并实施有效的监督，导致企业集团在投资和融资计划上存在一定的盲目性，并形成大量的不良资产，造成集团价值毁损，加大了企业集团的财务风险。

（五）子公司内部人利益强化了财务风险

企业集团中母公司和子公司的利益取向在一定程度上存在着不一致，子公司追求利益最大化的行为可能影响了集团的整体利益，导致集团的发展方向与各子公司具体经营运作的不一致。在多级法人治理结构下，子公司对资源的过度占用形成了子公司管理层的“内部人利益”强化效应，加上重复设置的管理层次导致高管理成本和低效率运营，从而加大了集团的财务风险。

二、企业集团财务风险管理的现状

（一）对风险管理的认识不足

集团的管理人员往往认为整个集团的风险管理就是各成员企业各项制度和规章的简单汇总，而子公司的管理人员则认为风险管理仅仅是遵照集团的规章制度，缺乏与母公司的互动。加上各成员企业的管理人员往往将企业的风险管理与业务发展相独立，这样既降低了集团的整体抗风险能力，也阻碍了集团的业务发展，造成恶性循环。

（二）战略发展目标不明确，盲目多元化

受资本市场多元化投资可分散风险观念的影响，许多企业集团缺乏一个明确的战略发展目标和经营方针，忽略了不同业务、地区之间存在的差异，盲目跟风，频繁地转移主营业务，短期行为倾向极其明显。如巨人集团同时涉足电脑、生物保健制药和房地产三个毫无关联的行业，而在对房地产缺乏经验的情况下修建巨人大厦;春都集团为扩大规模和市场势力，跨地区跨行业收购兼并了数十家扭亏无望的企业，使企业面临的风险进一步扩大。

（三）资金缺乏优化配置，使用效率低下

目前，企业集团资金沉淀现象严重、使用效率不高的问题日益显露，如集团内各企业有的账面存在多余资金，有的急需資金，而有的完全有能力向银行贷款，但却一味地向集团要钱，这种情况不仅不能使资金统筹使用，而且还增加了集团的资金运作负担和经营风险。而集团为了解决这种资金不足问题而投资控股具有充足现金流和融资能力的公司，形成复杂的债权债务资金链，同时也造成资金链紧张甚至恶化。再加上子公司多头开户的现象比较普遍，一些集团旗下各子公司设立的账户少则数百，多则逾千，使资金管理严重失控。

（四）信息系统建设滞后

企业集团内部各成员企业之间的往来业务频繁、内部交易量大，信息不能及时的汇总，而目前许多企业集团内部还缺乏统一的规划，尚未建立信息一体化的系统，导致母子公司之间不能形成信息共享，总部难以得到子公司最真实的信息以及传达的指令不能有效贯彻，子公司的下属成员即便发现问题也没有畅通的渠道汇报。更为严重的是，出于各自的利益，子公司很可能截留信息，甚至提供虚假信息，使得汇总的信息普遍失真，严重影响了企业集团风险管理决策的科学性。

（五）企业集团治理结构不完善

我国的大多数企业集团对公司治理没有给予很大的关注，没有真正明确企业的权利机构、决策机构、执行机构、和监督机构的权责，集团内子公司、事业部之间内部机构设置不科学，部门之间分工不明确，权利和责任分配不清，尤其是国有企业集团的母公司，大多是国有独资公司，所有权人的实际缺位，监管不力，导致内部人控制严重，损害了集团的整体利益。同时，大部分企业集团没有设置专门的风险管理机构，也没有配备相应的风险管理人员。

（六）内部监督机制失力，外部监管规范不到位

目前，大部分企业集团对内部监督还没有引起足够的重视，各级内部审计机构形同虚设，集团管理层根本无从获知风险管理是否在有效运行。同时，我国关于风险管理方面的法规还屈指可数，而且主要集中在金融行业，因此，企业集团风险管理无法規可循也造成了今天的混乱局面。

三、企业集团财务风险管理防范措施

（一）将风险管理意识融入企业文化

为了有效的管理企业集团财务风险，企业集团需要将风险意识和风险管理理念融入企业文化之中，形成由内而外的强大支撑力，在整个组织中贯彻风险管理精神。

1.将风险管理的意识和手段融入日常的管理流程。通过讨论和培训，使风险管理的实施得到全体员工的支持，通过经验的分享，不断加强风险管理的认同性。促进企业集团风险管理水平、员工风险管理素质的提升，保障风险管理目标的实现。

2.将风险管理文化的培育融入企业集团文化建设全过程。大力培育和塑造良好的风险管理文化，树立正确的风险管理观念，增强员工的风险管理意识，将风险管理意识转化为员工的共同认识和自觉行动，促进企业集团建立系统、规范、高效的风险管理机制，在整个集团内部各个层面营造风险管理文化氛围。

3.将法制和道德教育与树立风险意识相结合。集团内应大力加强员工法律素质教育，制定员工道德诚信准则，形成人人讲诚信道德、合法合规经营的风险管理文化，对于不遵守国家法律法规和企业规章制度等违法及违反道德诚信准则的行为，应严肃查处。同时，将风险文化建设与薪酬制度与人事制度相结合，有利于促进员工参与风险管理的积极性，同时也增强了各级管理人员，特别是高管人员的风险意识。

4.利用风险管理培训加强集团文化影响。集团应利用人力资源部门的培训不断加强企业集团文化的影响。在新员工入门培训时，就应该进行风险教育，要向新员工介绍风险管理的概念，就像说明管理理念和运营功能一样，使新成员将企业的文化与企业集团的风险文化相统一。

（二）明确战略目标，确定战略风险的可接受程度

企业集团的战略目标分为总体战略发展目标、职能战略目标和业务单元战略目标三个层次。企业集团要实现战略趋同，管理层在目标定位上就必须从整体利益出发，对母公司与成员企业之间的利益冲突与企业总体战略目标进行统一协调与规划，以确保在能够实现战略总目标的基础上，实现各战略子目标，从而实现企业集团整体价值最大化基础上的各相关利益的均衡。集团管理层除了要制定目标，还要进一步确定战略风险的可接受程度。企业集团战略按经营范围可划分为单一产品战略、相关多元化战略和非相关多元化战略。研究表明，实行相关多元化战略的公司实际运行最好，单一战略其次，不相关多元化战略从长远来看，运行得不好。然而我国的大多数企业集团由于缺乏核心技术，只能被迫采用非关联型的多样化经营。因此，我国企业集团应基于整体资源的角度，利用现有资源优势，向相关产业发展或向纵深产业渗透，摒弃对集团战略不相关的成员企业，以达到资源最优效用的同时，避免战略风险。

[责任编辑：方 晓]