探讨股指期货对我国证券市场的影响

耿连海

【摘要】股指期货主要是指股票指数期货。我国当前资本市场当中股指期货的推出就产生了极大的影响，推动我国资本市场不断快速发展。股指期货的推出在一定程度上也完善了我国股票机制和功能上的完善。为我国国内市场的定价权提供了有效的保障，使金融市场的安全水平得以大幅度提升。另外，股指期货的推出在很大程度上降低了国外股指期货对我国金融股票的制裁，对我国证券市场带来了积极的影响。本片文章首先阐述股指期货的概念，再介绍股指期货的基本特点，最后从积极和负面两个角度去分析股指期货对我国证券市场的影响。

【关键词】股指期货;证券市场;影响分析

随着社会发展和经济水平的提升，我国的股票证券市场开始逐渐繁荣起来。我国证券市场是在上世纪九十年代初建立的，其在这30年的发展历程中所能够达到的市场投资并没有为投资者带来满意的回报，产生如此情况的主要原因是由于单边贸易机制，单边交易使得很多投资者在投资回报方面较低，使得很多小额投资者的利益受到了损害。股指期货的推出为我国资本市场带来了一次改革的机遇，其所具有的功能和特有的特点推动了我国资本市场的发展，带来了更多的活力。

一、股指期货的概念

根据经济学界和我国目前证券市场所推行的股票指数期货运行，对于，股票指数期货的对面可以总结为以股票市场价格指数为交易衡量标的物的期货即为股指期货。股票期货的交易与普通商品期货交易流程和特征相同，股指期货是通过订立有关某一标的物未来买卖合约，交易双方通过正规交易所进行交易提升和交易结算，其主要是以保证金形式进行，与普通商品期货交易不同的是并不是全额现金交易。保证金在交易过程中只占交易额的5%到20%，具体的保证金需要通过双方的协商后确定，并且规定股指期货的交割不可使用股票，只允许使用现金进行交易，具体的合约价格为：

当前市场股票股价指数×每一点所代表的金额=股票指数期货合约价格

不同国家之间在每一点所代表金额方面也会存在一定差异。

二、股指期货所具备的特点

第1，非实物交易特点。股票指数期货交易并没有具体的实物商品，主要的交易形式是股票指数通过做空来实现利益的获取。展开来讲，股票指数期货与商品期货最大的不同是标的物是否为实物，风景期货交易是具有有形实物特点，而股票指数期货所以股票价格指数为标的物。投资者通过对数据分析和市场动态的预测，主观得出指数涨或降的推测，以此为依据来进行股票指数期货的选择与购买或售出，也就是股票指数期货交易当中的做空。

第2，现金交割特点。股票指数期货并没有具体的实物商品，所有的交易过程都通过现金的形式来进行最后的结算。当合约达到期限时，根据计算公式得出最后需要结算的金额数额，交易双方在交易账户内进行结算交割，最终达成交易。

第3，交易成本与交易规定乘数相关性特点。股票指数期货合约价值主要取决于股票指数与合约乘数相乘后的结果。也就是说，股票指数期货交易的交易所所规定的乘数越高，股票指数合约的价值也就越大，相应的股票指数期货交易成本也随之增长。

三、股指期货对我国证券市场的影响分析

（一）股指期货对我国证券市场的积极影响

1.实现现货市场价格稳定性与规避风险水平的提升

股指期货的推行使得国内资本市场投资方式变得更加多样、丰富，期货标的物主要受到股票价格影响较大，所以股票指数期货与股票现货市场有着相互促进的作用。股票指数期货交易当中，股票价格如果发生下跌过低，投资者会依据此种情况进行股票指数期货的购买，实现风险的有效规避，而如果股票价格发生大幅度增长，投资者则会进行股票期货的售出，实现获利的同时避免风险过大带来利益损失。早在投资者进行股票现货市场变动预测时，股票指数期货市场就已经开始发生变动，这也明确的显现出当前市场的供求关系。这足以证明股票指数期货对于现货市场价格的提前预测功能，实现股票现货市场价格波动的稳定，同时提升规避风险的水平。

2.增强市场中资金流动性和证券市场份额的最大化

股票指数期货的推行使得股票市场，货币市场和商品期货市场。在股指期货的作用下完成了互联的关系，此时股票指数期货市场属于中介性质，She的资本市场当中，投资者于网络配合下，促进了整个市场的融合，并充分吸收各类资金，提高了资金的利用率，促进了资金大流动性。而股指期货具有预见价格和降低风险的作用，且股指期货较强的流动性技术上，本身交易成本降低，为股票指数期货在金融市场带来脚高的反应能力，在不同程度上为分担各类保障基金和巨额存款的风险提供了支持，而因风险考虑处于观望时期的投资者就会逐渐加入到市场投资中，使得证券市场份额实现最大化。

（二）股指期货对我国证券市场的负面影响

首先，引发不公平交易的出现。金融市场交易中信息不对称的情况较为常见，同时也会存在不公平性交易的可能。相同的性质下，股票指数期货市场以同样如此。所以股票经纪商出于自身优势考虑，能够针对市场信息做到快速的获取和反应，由此就会引发不公平交易，也会出现市场操纵的情况，对市场交易带来负面影响。其次，引起证券市场价格的波动。以2010年我国证券市场行情为例，其时市场行情以上涨为主，但整体涨幅不高，而且股指期货推出时总体机构资金存在不足的情况，导致股指有上下波动的可能性，同时，央行关于资金方面的政策也对市场主流资金一定的影响，多方因素下，股指期货上市后，股票出现了较大的跌幅。从近两个月时间股票由3180点下降至2470点就可以看出证券市场价格发生了较大的波动。

四、结束语

结合上述文章内容所述，我国股指期货的推出，为我国资本市场证券市场带来极好的积极作用。不但完善了我国整个证券市场的机制与体系，同时对于制度的推行和科学的健全以及市场的监管力度都有了极大的推动作用。由于多方面因素导致股指期货的推行也为我国证券市场带来了一定的负面影响。因此，相关部门和管理人员必须要能够结合国内实际国情和证券市场的发展动向，进行机制与体系的科学完善，积极消除负面影响，以此来推动我国整个资本市场、证券市场的健康可持续发展。

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