受冲击的实体商业

林楠

对商业企业来说，2020年是一个特殊的年份。受新冠肺炎疫情影响，他们中的绝大多数，日子都不好过。

一组数据可窥一斑。2020年上半年，国内社会消费品零售总额约为17.23万亿元，同比下降11.4%。疫情对湖北的影响更大。2020年上半年，湖北实现社会消费品零售总额7062.43亿元，同比下降34.1%。

面对疫情，湖北商业企业的韧性如何？复苏情况怎么样？支点财经对4家湖北商业上市公司即中百集团（000759，1997年上市）、居然之家（000785，1997年上市）、鄂武商A（000501，1992年上市）、汉商集团（600774，1996年上市），进行了对比分析。

营收PK：中百集团首次跃居榜首

4家湖北商业上市公司，也没有逃脱业绩下降的命运。最直接的表现是，由于一季度部分或绝大部分门店闭店停业，他们的营业收入全部下降。

在这4家公司中，尽管2020年上半年中百集团营业收入同比下降11.12%，但受益于大卖场和社区超市门店数量较多，以及保供背后的市场刚需，它实现的营业收入最高，为70.69亿元。这也是中百集团在营业收入方面首次跃居第一，过去很多年，位居榜首的一直是鄂武商A。

中百集团的营业收入，在全国同行业企业中也排名靠前。支点财经查询的Choice数据显示，截至8月28日已公布半年报的零售行业60家上市公司，营业收入均值为50.31亿元，中百集团排名第九。

除中百集团外，其他3家湖北商业上市公司的营业收入均低于行业均值。其中，居然之家实现营业收入39.18亿元，同比下降8.1%；鄂武商A实现营业收入26.88亿元，同比下降69.71%；汉商集团实现营业收入0.9亿元，同比下降84.02%。

居然之家营业收入同比降幅最小，一个重要原因在于，其家居卖场在全国多地均有布局，一定程度上对冲了疫情造成的影响。鄂武商A和汉商集团营业收入同比降幅较大，与他们业态相对单一、主要依靠购物中心驱动业绩有关。两集团下属的购物中心在疫情期间停业近两个月，营业收入遭受重创。

从中百集团和居然之家的实际情况来看，面对突如其来的危机，多元化以及多区域的业务布局，抵抗风险能力相对较强。

新业务PK：居然之家完胜

事实上，面对危机，4家湖北商业上市公司也在危中寻机，并积极自救。

疫情期间，“宅经济”使得线下消费受到较大影响，但同时也倒逼商品消费向线上转移。4家湖北商业上市公司也注意到了这一趋势，均大力推动线上线下全渠道融合发展。

线上商城、社区团购、社群营销、直播带货等线上业务纷纷上阵，日日有团购、周周有直播，基本成为湖北商业圈的常态。

在线上业务方面，居然之家受益最大。譬如，在家居业务板块，居然之家持续推动本地化电商平台同城站建设，并通过淘宝直播进行带货。截至2020年6月30日，居然之家同城站已从年初覆盖北京、天津、郑州、武汉、重庆5个城市，扩大至全国128个城市。其间，累计开展3.7万场直播，线上直接及引导成交额达31.43亿元。

中百集团对各类线上业务均有布局。比如，该公司与新零售技术服务商多点的合作，既涉及线上商城，也涉及社区团购和直播带货。2020年上半年，中百集团的线上订单同比增长77.93%，线上销售额同比增长124.42%。其中，自建线上团购等平台实现交易额1037万元，通过第三方销售平台实现交易额约2.79亿元。

鄂武商A的线上交易额也过了亿元。早在2013年，鄂武商A就自建了线上商城武商网；近几年，与京东到家、美团、饿了么等平台合作到家业务；今年，则加大了直播活动的力度。2020年上半年，鄂武商A自建线上销售平台实现交易额约1.17亿元。

汉商集团的线上业务起步相对较晚，于2020年4月才正式上线汉商云购物平台及社区团购业务。今年上半年，该公司在线上业务上获得的收益相对较少，直播带货收益仅几十万元。

从4家湖北商业上市公司线上业务实际情况来看，前期布局较早的企业明显获益更多，正所谓“早起的鸟儿有虫吃”。同时，线上业务创收高的企业，更能对冲线下业务下滑带来的影响，这也是中百集团和居然之家营业收入相对较高且降幅相对较小的原因之一。

盈利PK：居然之家再称雄

4家湖北商业上市公司营业收入的下降，也使得他们的盈利能力均有所下滑。

不过，下滑不意味着亏损。居然之家就是盈利企业，也是4家中唯一一家盈利企业。2020年上半年，居然之家实现归母净利润4.07亿元，同比下降57.57%。

如前所述，正因居然之家的家居卖场在全国多地均有布局，且线上業务创收较高，在一定程度上对冲了疫情造成的影响，归母净利润降幅也相对较小。该公司的归母净利润在全国同行业企业中也排名靠前。支点财经查询的Choice数据显示，60家零售上市公司归母净利润均值为2.06亿元，居然之家排名第五。

除居然之家外，其他3家湖北商业上市公司的归母净利润均低于行业均值，且均为负值。其中，鄂武商A归母净利润亏损0.42亿元，同比下降107.06%；汉商集团归母净利润亏损0.45亿元，同比下降411.91%；中百集团归母净利润亏损0.73亿元，同比下降299.52%。

需要指出的是，这3家上市公司归母净利润亏损，也与他们为抗疫所作出的牺牲有关。比如，鄂武商A和汉商集团，均减免了商户的部分租金；鄂武商A和中百集团，在生活物资限价的前提下，平价销售居民生活必需品，为保供应还承担了防护物资、消杀物资、人力成本等刚性支出。

即便是实现盈利的居然之家，也为抗疫付出了很多。2020年4月，居然之家对湖北省、北京市及其他地区的商户，均免除了一定期限的租金及管理费等费用，共涉及营业收入约8亿元，对归母净利润的影响约6亿元。

短期来看，这些措施给公司的盈利带来了负面影响，但正如居然之家所说，这也是帮助商户平稳经营的必要措施，有利于公司维持持续经营能力和长期发展。

未来PK：八仙过海各显神通

总体上看，相比一季度，今年上半年4家湖北商业上市公司的业绩正逐步向好。

譬如，归母净利润亏损的3家企业，亏损幅度正在逐步收窄。其中，鄂武商A的亏损幅度收窄69.17个百分点，汉商集团的亏损幅度收窄662.82个百分点，中百集团的亏损幅度收窄440.42个百分点。

这也彰显出他们的发展韧性和活力，进而带动湖北商业复苏态势明显。不过，实事求是地讲，湖北商业还没有实现全面复苏。

下半年，以这4家商业上市公司为代表的湖北企业，该如何进一步刺激消费增长？

除继续推动前文提及的线上线下全渠道融合发展外，他们均另有准备，且是“八仙过海，各显神通”。

居然之家将加快大家居业务和大消费业务的融合，利用现有实体店连锁网络优势，逐步融合超市、院线、餐饮、百货等其他生活业态，将娱、教、医、养等多种消费业态引入家居卖场，实现日常家居消費向大消费融合，打造家居MALL和生活MALL双轮驱动模式，形成新的利润增长点。

鄂武商A将围绕夜经济做文章，推出各具特色的夜间集市，打造“烟火武商”。比如，推出歌手驻唱、烧烤、商品展卖等，打造网红打卡点，进一步集聚人气、吸引客流。

中百集团将继续探索新型零售复合业态，除大卖场外，将聚焦更小、更专、更灵活的食品超市、便利店、全球商品直销中心等，通过组合业态更好地满足消费者需求。

除此之外，鄂武商A和中百集团还在积极申报免税牌照，希望借助火爆的免税市场，优化公司业务结构，形成新的业绩增长点。

汉商集团则希望通过跨界，布局“大商业+大健康”双主业发展模式，进一步提升公司核心竞争力。为此，今年7月，汉商集团先后发布公告称，拟以7130万元现金，收购华中科技大学同济医学院生殖医学中心31%出资份额，成为该中心第一大股东；拟以9亿元现金方式，购买成都迪康药业股份有限公司原股东持有的100%股权。

4家湖北商业上市公司的各显神通，也在二级市场激起了阵阵涟漪。

支点财经查询的Choice数据显示，60家零售上市公司总市值均值为114.1亿元，居然之家排名第三。除居然之家外，鄂武商A的总市值也高于行业均值，排名第十一。此外，二季度以来，4家湖北商业上市公司的股价均有所上涨，总市值上涨超过178亿元。