美股IPO的新动向

李光一

今年最大一宗IPO，蚂蚁金服将以A+H方式在沪、港两市交易。不出意外，蚂蚁金服的市值将一举赶超茅台，一改A股最大市值股票长期被一家传统酒企占据的“不适感”，多少让进入而立之年的A股，有一些与成熟市场比肩的内容和话题。

成熟市场的高科技股牛了11年，全球已出现了数家市值超万亿美元、直逼2万亿美元的科技巨无霸，A股总不能一直唯有“酒香四溢”吧？

有比较才有区别。蚂蚁金服是以科技类股IPO，还是以金融业或支付工具类股IPO？正巧，近时纽约股市也进入新一轮的IPO热，短短一二周有10多家新股发行，其中既有被股神巴菲特相中的高科技股，也有没有投行相助、自主上市的高科技股。这些新股的问世，给动荡不安的纽约股市，带来了新题材、新动力，也展示了当下最热门、最受市场追捧的科技新概念，点明了明年乃至以后几年市場将追捧的高科技新题材。

当苹果和特斯拉市值分别登上2万亿和1万亿美元的台阶后，市场将寻找一批由百亿美元市值向千亿美元、万亿美元市值迈进的新牛股。巴菲特以IPO方式买入的新股雪花（代码：SNOW），就是近时受到纽约股市IPO特别追捧的一大类股。此类没有盈利纪录的“云概念”新股，已成为引领纽约股市11年牛市的接力者。

而集资最多、市值最大的蚂蚁金服，显然还不是这样的概念股，这是新兴市场与成熟市场的区别？还是互联网发展不同阶段的使然呢？当然盈利不讲概念，有获利就好。美国市场挣“云”的钱，而中国市场挣“蚂蚁”的钱。

股神巴菲特IPO买入的雪花公司，是一家软件公司，主营云计算、云存储，客户为世界500强，虽没有盈利，但增长快速，作为有别于亚马逊云、微软云的第三方云公司，更能吸引其他客户。

技术上，雪花有其独门武功。该股上市交易已有2周，股价虽比IPO价翻了倍，股神账面盈利近10亿美元，而目前股价离IPO首日创下的最高股价已有近30%的跌幅，但市值已达650亿美元，约4000多亿元人民币。该股的相关好评不断，被视为下一只科技大牛股。

雪花如此受市场青睐和追捧，云概念IPO已成近时一大热点。云软件工具开发商JFROG（PROG），原定IPO价33～37美元，但市场特别看中这类“云概念”新股，最终IPO定价为44美元，交易2周股价几乎翻倍。同样，该股也没有盈利纪录，是一家亏损股。

Palantir（PLTR），是一家大数据挖掘和分析软件的独角兽，以不用投行直接上市的方式IPO，此举可募资达220亿美元，拿下年内纽约股市IPO的集资王。市场为了让它顺利上市，给了更多的优惠。为了确保创始团队的绝对控股，即便CEO仅持有0.5%的股份，仍可有效地控制公司，还容忍了公司与其高管存在很多金额巨大的关联交易。而这些均是以往上市公司IPO时不能触碰的“红线”。这说明市场“求新”和“求财”已到了何等的“饥渴”啊！