苏宁易购营运能力分析探究

刘晶

[摘    要] 文章以苏宁易购为例，以2015年度至2018年度的财务报告数据为分析对象，应用纵向对比的分析方法主要针对苏宁易购的营运能力中的应收账款周转率这一指标进行分析，综合考虑这一指标对苏宁易购的财务绩效产生的影响。通过对苏宁易购营运能力的应收账款周转率指标的研究发现，一方面苏宁易购的收入在逐年增长，而且拥有越来越多的消费者与客户;另一方面，苏宁易购的应收账款管理能力较差，而且坏账呆账愈来愈多，导致应收账款周转率逐年下降，且明显低于同行业平均水平。主要原因是苏宁易购正处于一个互联网高速发展的时代，行业内各企业更注重销售收入的开拓，没有将应收账款管理放在一个核心的地位，导致企业营运能力不足。因此，企业应适当放慢脚步，注重企业的应收账款管理能力，提升应收账款周转率。

[关键词] 苏宁易购;营运能力;分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 021

[中图分类号] F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2020）19- 0048- 02

1      公司概况

1.1   公司信息

苏宁易购集团股份有限公司于1990年在南京成立，成立伊始主营家用电器、3C类产品，随着平台的开放，各大品牌入驻后经营范围不断扩大，是一家综合类的企业。2004年，苏宁易购正式在深交所挂牌上市。

1.2   股本结构

本文以2015年至2018年的公司年度财务报告数据为分析对象，为确保数据及讨论内容在时间上口径一致，本文选用2018年12月31日的股东排名，前十大股东合计持有股權超过70%，而前五大股东合计持股66.25%更是占据了绝对主导地位。张近东个人单项持有苏宁易购 20.96%的股份，同时他还是苏宁易购第二大股东苏宁电器集团有限公司和第四大股东的大股东，对他们分别持有 50%和 59%的股份，所以从上述分析中所了解到的张近东个人持有苏宁易购的股份合计高达28.82%，远超过第三大股东淘宝（中国）。第一大股东兼任董事长、法定代表人、非独立董事，由此可见张近东的个人意志对苏宁易购的生产经营决策以及投融资决策产生了深远影响。

2      苏宁易购的营运能力——应收账款周转率

2.1   应收账款周转率

除了存货以外，应收账款也是另一个非常重要的元素，在企业中起着举足轻重的作用，企业要想对企业的资金进行充分的应用，能否及时地收回应收账款起着至关重要的作用。苏宁易购2015年至2018年的销售收入从135 547 633元增加至244 956 573元，2015年至2018年，苏宁易购应收账款周转率逐年下降，从217.55下降至53.9，与此同时应收账款也是逐年上升的，了解到苏宁易购应收账款周转率逐年降低的背后原因是在2009年，由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的出台与实施，苏宁易购在努力使其销售增长的同时，代垫的财政补贴款也同时急速增长，与此同时相应增加的应收账款期末余额最终导致应收账款周转率下降。

2.2   营业收入

苏宁易购是在线零售电子商务。其主要工作分为独立于平台的网上零售收入、平台网上广告收入和平台服务收入。苏宁易购的绝大多数收入都来源于线上的零售类业务，而现如今由于互联网的快速发展，诸如苏宁易购之类的电商针对线上业务均推出了诸多服务，这些服务在某种程度上都会对苏宁易购造成一定的影响。苏宁易购2015年度至2018年度各项收入如表1所示。

由表1，我们可以清晰地看到苏宁易购的绝大多数收入都来源于线上的零售类业务，而现如今由于互联网的快速发展，诸如苏宁易购之类的电商针对线上业务均推出了诸多服务，譬如：七天无理由退货、全国联保、延保服务、退货运费险、30天质保、售后等等，这些服务在某种程度上都会对苏宁易购的收入造成一定的影响。其中代理费收入虽然由2015年度的386 556元增长至了2018年度的445 522元，但是我认为苏宁易购完全可以在如今互联网高速发展的时代下，多多发展客户使其愿意加入苏宁易购的线上平台，如此一来，不仅代理费收入这一方面会高速增长，还会带动苏宁易购的知名度，带动苏宁易购的其他业务收入，譬如，可以做一些产品组合优惠出售之类的，如此一来会带动苏宁易购又进一步的提升。

2.3   应收账款及应收票据

苏宁易购的应收账款在2015（705 617）年度至2018（5 415 147）年度成倍的增加，2018年的应收账款达到了2015年度的9.4倍，达到2016（1 103 531）年度的5.88倍，而相比仅一年之隔的2017年度也是达到了2.77倍之多。影响企业应收账款周转率的有销售收入和应收账款，而应收账款年复一年的增加直接造成企业应收账款周转率的降低，这是必然的趋势，但是与此同时严重影响了企业的营运能力。应收账款是指客户采用赊销的方式购买企业产品形成的一项债权。采用赊销的方式在一定程度上可以扩大企业的销售能力，但同时过多的应收账款可能会给企业带来坏账风险，造成坏账损失。因此，制定合理的信用政策、加强对企业坏账风险的把控等都能提高企业的应收账款管理。

综上，苏宁易购的应收账款周转率之所以会逐年降低，且低于行业均值，主要是因为逐年逐倍数增加的应收账款，基于此，主要是源于公司对应收账款的日常管理不善，只是一味地扩大销售，不去对应收账款进行日常管理，对企业未来发展会造成一个潜在的风险。其次是收入，尽管苏宁的收入逐年递增，但还是有一部分毛利率很高却没有发挥好的业务，并且在新收入准则的颁布之下，苏宁作为电商常附有销售退回条款的销售以及附有质量保障条款的销售，在这种情况下应该严格遵守新收入准则来确认企业的收入。

3      措施及建议

3.1   加强管理，增强应收账款周转能力

2015年度至2018年度，行业的应收账款周转率平均水平始终高于苏宁易购，显然苏宁易购的应收账款周转率亟待改善。而随着互联网变革在2012年至2015年快速的发展，企业的经营渠道日渐顺畅，应收账款的周转率也得以改善。2015年后，企业应收账款金额上升，周转率指数明显下降。这一现象明显显示了苏宁企业在这一阶段应收账款周转能力的弱势，需要对应收账款的日常管理进行持续密切的关注，同时设计改善应收账款管理水平的相关措施办法。

3.2   密切关注转型期间财务绩效变化

财务绩效随着企业转型进入不同阶段，在不同的程度上也会发生些许变化。因此，财务绩效的变化应当是拟转型企业在转型期间高度关注的，并且可以用此来衡量转型效果是否符合预期以及借此评价企业转型策略是否得当。但是，企业管理者也不能由于转型期间短期的企业经营业绩的稍微下滑或者波动而轻易否定转型的效果。鉴于此，密切地关注绩效变化也应该是其他企业在转型期间重视的，分析财务绩效水平与转型阶段的匹配程度，总结规律，才能更好地实施转型战略。

主要参考文献

[1]匡正.新修订收入准则对零售电商收入确认影响的研究——以苏宁易购为例[D].兰州：兰州财经大学，2019.

[2]毕冉.传统零售企业互联网化转型财务绩效研究——以苏宁易购为例[D].石家庄：河北经贸大学，2019.

[3]潘敏.苏宁易购商业模式创新的财务绩效研究[D].石河子：石河子大学，2019.

[4]许洁.苏宁云商O2O转型财务战略评价研究[D].西安：西安石油大学，2019.