企业风险投资与调节研究

刘明慧

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000）

一、引言

风险投资是将高科技产业和金融产业融合，将资金投入至风险较大的诸多新兴技术研发和生产当中，促使科技成果快速转变为商品的投资行为，亦是高线及技术迈向产业化发展过程当中的经费高效支撑系统，同时还是和以往投资观念截然相反的投资方式。现阶段，我国风险投资领域发展存在众多问题亟待解决，因这些问题的存在，导致我国风投领域健康发展受到阻碍。如何规范与推动风投发展，解决诸多约束风投发展的因素，促使风投可切实推动高新技术迈向产业化发展，是经济健康、持续与稳定发展的关键增长点，亦是摆在各界人士面前的重要任务。

二、风险投资概念及特征

（一）风险投资概念

风险投资也被称作创业投资，指的是创业投资者向新兴的、具备巨大竞争潜质以及快速发展的企业投入资本，主要利用资本经营相关服务，直接参加风险企业具体创业过程的投资行为。基于狭义角度来看，是主要对于处在创业阶段、并未上市以及具备较为明显的发展性的新兴企业进行长时间股权投资，目的在于推动新技术成果快速商品化，通过投资企业资本的增值落实投资回报的方式。风险投资属于资本投资行为，旨在追求资本增值。创业投资者在其柚投资的企业发展成熟之后便推出投资，从而达到自身资本增值的目的。在基本金提供的同时，还可供应资本运用服务，并且直接参加企业创业。

（二）风险投资特征

风险投资之所以被称作风险投资，恰恰是由于在风险投资当中存在众多不确定性因素，为投资与其回报带来较大风险。风险投资均是投资于具备高新技术且处在创业阶段的企业，并且这些企业创始者均具备极为出色和高超的技术专长，但在企业管理层面经验不足。另外，一项新技术是否可在短时间内发展为实际产品，并被市场接受，也存在不确定性。并且，其他不确定性因素致使社会群体普遍认为此类投资存在较高风险，但在一定意义上来说，风险投资具有较高的回报率。或许被社会群体所熟知但并不被理解的投资风险便是市场风险，在流通程度较高的市场内，例如全球各地股票交易市场中，股票实际价格由供求关系来决定。对于特定的债券或股票而言，若其需求增加，价格亦会随之增长，因为每名消费者均愿意为其投入更多。风险投资者不仅是投资者，亦是经营者，风投人员的技术背景普遍较强，同时也具有专业化的企业运营管理知识，而这一知识背景可帮助其充分理解现阶段高新技术企业商业体系，并帮助创业者优化企业管理与经营现状。

三、企业风险投资面临的困境

（一）资金来源相对单一

基于国内当前投资资金份额而言，风投资金少数源自外资投资基金与民间资本，多数源自政府部门。近几年，伴随祖国政府财政收支的失衡，收入持续减少，致使政府无法实施大规模投资。并且，政府财政经费不宜过多投入到市场中的原因主要来自三个方面，即风险过高、投资周期较长以及资金退难度较大。这便要求社会其他领域资金融入风投市场打那个中。伴随风投领域的国际化发展，国内近几年也逐渐模仿西方地区，呼吁个体进行风险投资。基于全球各国与地区的融资现状而言，政府只能在政策层面提供支持，政府投入不可用作风投基金的核心来源。投资银行与商业银行因法律制约与谨慎性准则，无法将资金大量投入风险投资领域，因法律法规的不完善，我国民间资本与社会保障系统所提供的风投资金较为有限，这也导致了企业风投资金来源相对单一的现象发生。

（二）缺失社会中介机构与风险投资体系

尽管国家风险投资领域发展十分快速，但真正意义上的社会风投中介机构尚未产生。西方完善的风投中介机构可以对风投目标实施财务标准评估，并提供健全的服务与真实的中介信息。国内这些中介机构的严重缺失，导致我国风投产业发展受到严重阻碍，促使众多风投机构暴露在风投项目信息错误、信息披露细碎的风险环境下，对国家风投领域健康发展具有消极影响。同时，国内至今尚未创建全国性的风投系统，风投机构间独立运行，合作程度偏低，无法展开有效的资源共享与信息交流，这也限制了国家风投行业的稳步发展。

（三）专业风险投资工作人员稀缺

纵览我国多数高新技术企业，尤其是民营企业，在具体运营与管理当中常常存在规范性不足的问题。而风投产业与其他产业存在本质上的差别，需要同时具备投资、金融、评估、会计、审计、法律以及管理等综合性与专业性的人才，同时由于风投业务存在较强的实践性，企业还需具备能够将理论和实践融合的专业人才。风险管理家与风险投资家更需要具有相应专业知识与前瞻性眼光，科学合理评估某个项目的风险性以及收益性。然而，现阶段，我国风投专员十分稀缺，专业性评估以及管理机构也相对较少，此现象在较大程度上对国家风投行业规模扩张与发展造成阻碍作用。同时，专业风投工作者稀缺情况，也致使风投领域相对单一，难以发现真正具备投资价值的科技企业。

四、企业风险投资调节策略

（一）拓宽资金来源途径

现如今，国内风投主体架构缺乏合理性，应针对其政府主导现状实施转变，积极建构多样化投资架构，变更由政府主导的风投形式，支持高科技企业与大型企业参加风投项目，放宽对于国外风险资本、保险基金、经济实力较强的个体投资方、信托投资组织、捐赠基金以及养老基金等投资方介入风投运作的约束，切实拓宽风投资金来源途径。除此之外，还应大力发展将民营资本作为主体的风投企业，例如公司制、有限合伙制以及信托基金制的民营资本主体，激发民间主体投资主动性和积极性，建设由民营资本主导的风投新格局。

（二）改善风险投资环境

一般来说，投资环境能够推动风投发展，同时还可约束市场风投发展。因而，为了国内风投领域可实现健康发展，应改善风投环境。风投环境的优化可利用设置相应风投法律实现，据研究证实，落实风投健康发展的保障措施便是监督与立法。因此，政府可指定风险投资相关法律，并将作为国家风投行业的基本法律法规，针对风投主体在风投的筹集投放、运营管理到退出等诸多环节实施专门调节。此外，修改并逐渐完善风投配套的法律法规，同时相应支持风投发展和进步的法律制度也应尽快建设。公司制风投机构是风投组织形式的重要主体，应将其引进有限合伙制资金形式，从而明确以有限合作制为主的投资机构的法律地位。风投主要目的在于为风险企业供应创业资本，其与传统投资的任何行为均有所差异。严格来讲，风投是法制性的市场行为，健全的法律制度是必不可少的。因而，借助相应法律对风投运作制度实施严格规范，是确保国内市场风投产业发展的重要调节方式。

（三）培育风险投资专员

人才培育作为大力发展市场风投的核心环节，风投行业人才应具备较强的事业心与责任感、应具备丰富的实践管理经验、较强的判断能力以及金融专业知识。应推动风投团队的市场建设，创建风投团队流动晋升的市场制度，为风投人才的优化配置营造宽松的环境。企业可采用多元化手段培育以及引进风险投资专员，例如，从现存的风投机构工作人员中培育，在高级管理工作者中培育，还可在高等院校中培育企业后备人才，并且还可借助国际交流与合作，培育风投专员。同时，企业应健全对于风投人才的约束机制和激励机制，真正发挥其本身具有的作用。

五、结语

综上所述，我国风投领域发展还尚未成熟，需要参考发达国家成功经验持续完善，但基于国内市场特征，我国应形成以国内市场为基准的投资风格与投资观念，唯有如此才可持续健全市场风投体系。企业风投调节具有诸多方式，本文主要介绍拓宽资金来源途径、改善风险投资环境以及培育风险投资专员，就我国风投现状来说，大力发展风投产业，具有重要意义。