那些受到重创的行业

袁颖　肖文杰

一开始，人们以为新冠疫情只是短期暴发于局部，随后才发现，这是一场全人类共同面临的持续性疫情——至少在安全有效的疫苗能覆盖全人类之前。这也意味着，哪怕疫情过后，许多行业要回到过去的行业水平也要花上好几年。

但疫情造成的行业重创再次让我们认清了一些基础的市场运行原理：首先是行业之间的连锁反应，典型如航空、旅游、酒店、能源等行业，所谓的“新兴行业”也是这个旧体系中的一部分，比如共享居住。往更大了说，没有一个行业是这个全球化世界中的孤岛，主语换成国家也成立;其次，从目前经济体之间的商贸往来看，哪怕在保守势力崛起的当下，商品的生产与销售仍然在全球化的语境当中。也因此，对于某些行业短期性的增长或负增长，应更加理性地看待。

最后，长远来说，因疫情而更加繁荣的线上市场不是唯一，除非你认为，人类不再需要面对面的一切活动。因此，尽管许多行业受到重创，但我们对其中某些仍应保持乐观。

航空业

航空业笼罩在短期和长期的负面预期中。国际航协预测，今年全球航空业将亏损840亿美元;它還预测，全球航空客运量要到2024年才能恢复到2019年的水平。制造飞机发动机的航空部门曾经是通用电气最赚钱的部门之一，但今年裁撤了一半员工。当然，我们也看到一些积极信息，航空公司的身段开始柔软，推出更多优惠政策，比如中国的航司推出“随心飞”式的机票套餐，美国的航空公司永久取消了国内航班的改签费。

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旅游业

疫情暴发初期，对中国的旅行社、酒店、景点来说真是灭顶之灾。它们一边要承受所有的退票申请（这意味着一年之中最赚钱的时期变成了最亏钱的时期），一边不知道什么时候能恢复元气。很快这种绝望蔓延到全球旅游市场。不过一旦局势放缓，旅游业就展示出自己的顽强，只要能恢复人气，它们什么都愿意做，包括让公司高管穿着古怪的服装直播。只要能挺过最糟糕的时期，旅游业仍然前景可期，看看长假期间的国内游就知道了。

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酒店业

和其他被疫情斩断需求的行业不同，酒店业的成本并不会与收入同比例下降。比如豪华酒店，它们仍要花钱确保清洁、灯光、中央空调和给排水等保持正常。随着疫情蔓延，规模不大的单体酒店彻底倒闭的案例越来越多，大型酒店管理集团则不得不裁员，或是让员工长期休假，以减少成本。其实酒店业经常能在灾难之后迅速复苏，但疫情越拖越长，再加上许多公司永久改变了差旅方式，都让其复苏更困难。

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据Brand Finance的《2020年全球酒店品牌价值50强》报告，受疫情影响，全球最具品牌价值的前50个酒店品牌损失共计可能达140亿美元。

能源业

今年能源业最鲜明的记忆可能是4月油价史无前例的暴跌。原油期货价格一度跌至20美元/桶以下，目前仍在40美元左右低位。不过在疫情对能源业的影响中，这还只是小部分。限制出行和人员流动的措施，似乎正从短期应急变成半常态。航空、物流、贸易都要花数年才能恢复到疫情前的水平，对石油的需求只会恢复得更慢。长期的低油价会让石油公司们花更多精力转型，提升清洁能源的比例。不过，能源业的转型或许比其他行业更困难。这个行业里有许多庞大且难以转身的公司，经常涉及地缘政治，石油还养活了产油国近10亿人口。疫情加剧了这些转型中的不确定因素。

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长租公寓

新冠肺炎疫情以来，无法复工复产、失业、降薪等问题导致长租公寓的运营困难重重，多家长租公寓企业因资金链断裂、经营不善而爆雷，后续牵扯出的拖欠押金、租金和无人售后的问题更是一次次引发舆论关注。天眼查10月发布的《房地产行业企业数据报告（2020）》显示，目前全国已经注销或吊销的长租公寓相关企业约有170家，占相关企业总量的15%。这个所谓站在“风口”的行业，似乎被这场新冠风暴给刮跑了。与此同时，对于城市新移民和初入职场的就业者来说，可负担得起的住房租赁仍然是刚需，仍然需要企业来填补这个市场。

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共享居住/办公

多人共享一个居住或办公空间，是近年来借助互联网高效利用空间的好办法，却在疫情期间成为大忌。共享办公等场所无法开业，还面临着依靠疫情崛起的线上办公软件的冲击。此外，业主无法落实租金减免，租用办公空间的中小企业退租等都给共享办公企业带来了压力和损失。而随着旅游行业的停顿，共享居住、短租等行业的业绩也出现断崖式下滑，备受关注的Airbnb就是代表之一，Airbnb今年前9个月的净亏损为6.97亿美元，同比翻番;营收为25亿美元，同期下降32%。好消息是，它仍然继续了它的IPO计划。无论估值如何，能拿到足够的资金支持平台持续下去更为重要。

房地产

疫情带来的财务危机以及对未来的悲观预期，将极大地抑制人们的购房需求。在这种背景下，因急需资金而卖房的房企和个人，会为了卖出房子而降低出售价格，进而影响整个房地产市场，形成恶性循环。以美国为例，相比于2019年来说，今年海外买家在美购买房产的数量下降了91%。在国内，房地产上半年所受的冲击较为明显，国家统计局数据显示，1月至6月全国商品房销售金额6.69万亿元，同比下降了5.4%，但下半年开始稳步回升。此外，上半年的房地产动荡也殃及中介等其他机构。

奢侈品行业

新冠疫情导致今年的奢侈品市场受到重创，根据波士顿咨询（BCG）发布的报告，2020年Q1全球奢侈品市场规模较去年同期下降20%至30%，Q2则持續下跌60%至70%。在低迷的全球市场环境中，部分奢侈品品牌或面临破产，或与大集团重新整合。奢侈品的购买渠道结构也在今年发生了更大的变化。由于线下门店关闭长达数月，多品牌在疫情期间加速布局线上渠道，线上渠道消费占比跃升。中国市场得益于疫情控制得当，率先回暖。这也促成了免税新政实施后，海南岛离岛奢侈品消费的增长，仅国庆长假8天就销售10.4亿元。

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传统零售行业

传统零售的危机不是一朝一夕形成的，由于人们的消费从线下渠道向电商渠道转移，线下零售式微的过程持续了近10年，新冠疫情显然加速了这种下滑。《华尔街日报》指出，除了暂停营业，疫情还导致商品交货中断或延期、零售商取消订单等问题，零售商和生产商都承受了巨大压力。根据国家统计局发布的数据，今年前三季度中国社会消费品零售总额下降7.2%，其中受冲击最大的传统商超商品客单价大幅下跌。不过，面对旷日持久的危机，传统零售行业也在积极寻找解决办法，不少企业加快布局线上业务和到家业务，例如入驻第三方电商平台、开启直播带货和微信群营销、上线小程序商城等。

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餐饮行业

2020年，餐饮行业经历了一个难熬的寒冬，即使是头部企业也没能幸免。根据美国全国餐馆业协会统计的数据，预计今年全美餐饮业将损失2400亿美元。在国内，餐饮行业的断崖式下跌来得更早，尤其是经历了疫情最严重的“春节档”。春节是中国餐饮行业最重要的消费旺季，2019年春节前后的营业收入约占全年营业收入的15.5%，而今年的大规模关店导致各餐饮门店在营业收入几乎为零的情况下，还要负担大批食材过期的损失。但好在夏季开始回暖，截至7月餐饮业整体已恢复9成。在餐饮业停滞的半年时间里，许多企业推出半成品食物，龙头企业也做出了自救的尝试，如海底捞在上半年积极布局外卖服务。

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星巴克将在美洲地区关闭600家门店;吉野家将于2021年2月在全球关闭150家店面

制造业

疫情期间运输业的停滞和劳动力无法聚集的情况导致制造工厂的暂时停摆。一时间不仅国产的原料运输受影响，从国外进口商品的通关也充满阻碍，造成供应紧张，引起原材料价格的上涨。而春节假期后迟迟无法复工复产，复工复产之后如何保证卫生安全也给制造业的企业提出了难题。牛津经济研究院（Oxford Economics）联合发布的最新报告表明，与2019年相比，今年上半年全球制造业下跌5%，其中汽车行业的产出降幅最大，达到13%，其次是纺织行业（8%）和电子行业（7%）。这份报告还预测，制造业的恢复将会出现在2021年上半年。制造业的停摆带来的是大规模的失业，日本厚生劳动省近日发布的统计数据显示，截至10月底，制造业共有12979人因新冠疫情失业，是失业人数最多的行业。这也使得部分制造业务流向疫情控制良好的国家。根据中国制造业采购经理指数（PMI）数据，10月PMI为51.4%，自3月以来已连续位于临界点以上7个月，处于持续回暖中。

电影业

电影院关门带来的是整个影视行业的动荡，这在今年上半年尤其是春节档表现得尤为突出。影院颗粒无收却要负担高额的运作、租金、设备维护成本，制作方积压过期的作品留待影院重新开放，剧组拍摄中断、新作品缺失，都是作为周期性生产的电影业所面临的难题。除了各种小型影院倒闭，品牌院线受到的冲击也是灾难性的，以万达电影来说，前三季度亏损达到了20.15亿元。在全球，疫情对电影行业的影响更持久，今年第一部商业大片《信条》在北美上映两周的票房仅有2000万美元。由于上座率太低，排片量太少，更多影院在短暂的重新开业后选择了关门。这也给了流媒体平台以机会，比如，迪士尼正在考虑把旗下三部真人电影改为Disney+线上首播。

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万达电影

彻底关停17家国内影院;美国影院运营AMC关闭1000家影院，包括CEO亚当·阿伦在内的600名员工暂时停职

会展业

会展业是最立足于线下的行业之一。对主办方来说，会展活动各个环节均需投入服务成本，包括了地、参展商、物流运输、保险等。通常，会展的策划周期都会提前一年或更长时间。而越是提前的投入越无法抵抗突发事件所带来的损失。年初，日内瓦国际车展取消;今年7月，全球最大消费电子展CES宣布2021年将转为线上;另一全球重要的会展公司瑞士MCH集团身陷囹圄，不得不加入新的股东以应对损失。根据国际展览业协会统计，仅2020年上半年，全球展览业务就比2019年收缩T60%，影响到190万个就业机会和1800亿美元的旅游经济。而这种影响在下半年并未停止，并可能持续更久。

博彩/线下剧场、演出行业

博彩业是受冲击最严重的行业之一，旅游业的中断以及线下场所的关闭使得线下赌场完全停摆。赌场行业的巨头拉斯维加斯金沙集团今年披露的财报显示，企业第三季度净营收5.86亿美元，同比下降了82%。而同样以线下运营为重的剧场、演出行业也受到重击。据不完全统计，2020年第一季度，全国已取消或延期的演出近2万场，直接票房损失超过20亿元。即使在第二、第三季度，线下演出逐渐展现复苏趋势，但在只开放30%座位的要求下要弥补此前的损失还需时日。

体育赛事/场所

从东京奥运会延期、NBA延期等重大国际赛事的变动就可以看出疫情对于体育赛事的巨大影响;屡屡出现的体育明星感染新冠的消息也给本就不确定的行业蒙上了一层阴影。受影响的当然不止运动员和赛事承办方，买下转播权的媒体以及各大赞助商也都因此遭受了损失。据报道，北美三大转播商损失超10亿美元。这种情况会带来一系列长尾效应，未来两年内，国际体育大赛扎堆，商业广告的价值将被分流，体育版权价值可能因此降低。

留学服务/线下教培机构

疫情让海外留学成为一个“高危”选项，相对于国内，海外疫情的控制不力、国际航班的减少以及医疗条件都给即将出国的准留学生带来了各种不确定因素。在今年以前，留学服务曾是最赚钱的培训/中介服务行业之一。有报告显示，超过50%的留学机构采取了不同程度的降薪，33.3%的留学机构在疫情期间裁员。和风头正劲的线上教育行业形成鲜明对比的是线下教培业在6月至7月迎来倒闭潮，因资金链断裂，很多家庭的高额预付学费无法追讨。

银行和保险

“永恒的零”，这是《经济学人》一篇关于全球利率的报道的标题。利率越来越低，银行的利息净收入也变少。这只是疫情冲击银行业的一个维度。简单而言，宏观经济因為疫情而下行，并且这个过程中带有剧烈波动，这让银行的资产管理变得困难，同时，它们也得承担支持商业复苏的责任。那些在疫情之前就“生病”的银行，情况会更糟;原本就擅长提升服务，或是在金融技术领域领先的银行，将继续领先。保险业的情况和银行类似，短期的冲击十分明显，今年的总赔付额很有可能创历史新高，超过发生“9·11”的2001年和日本大地震的2011年。不过长期来看，人们对于保险和再保险的重视程度会更高，商业保险只会越来越普及。