KDJ 指标在证券投资分析中的具体应用

赵文龙

证券市场迅速发展，越来越多的投资者在不断寻找着有效的投资之道。如何正确在众多股票中选出低风险高收益的证券投资组合一直受是证券界乃至金融界密切关注的热点话题。在长期的投资实践过程中人们总结出了多种不同的证券投资理论和方法，也创造出大量的技术指标用于证券价格走势的研判。技术指标依托于数学模型，更容易通过定量的数据为投资者提供决策依据，KDJ 指标又叫随机指标，是一种相当新颖、实用的技术分析指标，它起先用于期货市场的分析，后被广泛用于股市的中短期趋势分析，是期货和股票市场上最常用的技术分析工具。

一、KDJ 指标的概述

KDJ 指标的中文名称又叫随机指标，最早应用于期货市场，在KDJ 指标中融合了移动平均线速度上的观念，形成比较准确的买卖信号依据。在实践中，K 线与D 线配合J 线组成KDJ指标来使用。KDJ 指标是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出的K 值、D 值和J 值分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ 指标。

KDJ 指标主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。在进行KDJ 指标的设计时，最重要的是对最高价、最低价和收盘价三者的关系进行研究，同时也融合了动量观念、强弱指标和移动平均线的一些优点。

二、KDJ 指标的计算原理

KDJ 的计算比较复杂，首先要计算周期（n 日、n 周等）的RSV 值，即未成熟随机指标值，然后再计算K 值、D 值、J 值等。以n 日KDJ 数值的计算为例，其计算公式为

n 日RSV=（Cn-Ln) /（Hn－Ln）×100

公式中，Cn 为第n 日收盘价；Ln 为n 日内的最低价；Hn 为n 日内的最高价。

其次，计算K 值与D 值：

当日K 值=2/3×前一日K 值+1/3×当日RSV

当日D 值=2/3×前一日D 值+1/3×当日K 值

若无前一日K 值与D 值，则可分别用50 来代替。

J 值=3＊当日K 值-2＊当日D 值

以9 日为周期的KD 线为例，即未成熟随机值，计算公式为

9 日RSV=（C－L9）÷（H9－L9）×100

公式中，C 为第9 日的收盘价；L9 为9 日内的最低价；H9 为9 日内的最高价。

K 值=2/3×第8 日K 值+1/3×第9 日RSV

D 值=2/3×第8 日D 值+1/3×第9 日K 值

J 值=3＊第9 日K 值-2＊第9 日D 值

若无前一日K 值与D 值，则可以分别用50 代替。

三、KDJ 指标的应用原则

基于KDJ 随机指标反映比较敏感快速，是一种进行中短期趋势波段分析研判的较佳的技术指标。KDJ 指标的敏感性程度从强到弱依次为J 值、K 值、D 值；而安全性由强到弱却为D 值、K 值、J 值。并且其中有重要的三个应用规则：

3.1 可以根据指标值的大小给出超买超卖的信号

在KDJ 指标中，K 值和D 值的取值范围均为0 到100 之间，相较之下，J 值的取值范围更大，既可以低于0，也可以大于100.但在通常情况下，我们将KDJ 值指标的研判范围设置在0 到100 之间。基于上文所阐述的计算原理，我们不难看出，在KDJ 指标中，J 值的敏感程度最高，其次为K 值，D 值的敏感程度最低；而在安全性方面却恰恰相反，D 值的安全性最高，K 值其次，J 值的安全性最低。一般情况下，我们会根据KDJ 指标值来进行区域的划分。当KDJ 指标值低于20 时，属于超卖区，此时空头方占据优势，对于投资者而言，最优操作为买入股票；当KDJ 指标值高于80 时，属于超买区，此时多头方占据优势，对于投资者而言，最优操作为卖出股票；当KDJ 指标值在20 到80 之间时，属于徘徊区，对于投资者而言，不宜买进卖出，宜观望。当K 值大于90 时为超买，小于10 为超卖；当D 值大于80 时为超买，小于20 时为超卖；当J值大于90，且连续5天以上，股价至少会形成短期头部，小于10时，特别是连续数天以上，股价至少会形成短期底部。当K 值、D 值、J 值的数值都处于超卖区域或超买区域时，更有利于投资者的决策。

3.2 可以结合KDJ 曲线的形态对证券价格走势进行判断

KDJ 曲线的主要形态主要反映在两个方面，第一个是形态理论方面，如KDJ 指标的顶底形态；另一个时趋势判断，如趋势线等。其中，在形态理论中，当KDJ 指标值大于50 时，出现“M 头”或“三重顶”应该卖出股票，当股价的曲线也出现相同的形态则更确定；当KDJ 指标值小于50 时，出现“W 底”或“三重底”可以在低点买入股票，当股价的曲线也出现相同的形态则更确定；但kDJ 曲线形态中M头和三重顶的准确性要大于W底和三重底。在趋势判断中，股价持续回调一段时间后，KDJ 随着股价向下运动中会形成下降趋势压力线，当股价回升，而KDJ 指标突破下降趋势压力线时，股价就有可能走出一波弹升的行情；相反，股价经过一段时间上升后，KDJ 指标可能会形成上升趋势线，当KDJ 指标高位跌破这条趋势支撑线，股价就有可能回调。

四、KDJ 指标存在的风险及应对方法

尽管KDJ 指标是一个较佳的技术指标，但是任何一个技术指标都有其局限性，KDJ 指标也不例外，KDJ 指标的局限性也会对投资者造成一定的风险，因此对KDJ 指标的风险进行了分析并提出相应的应对方法。

4.1 大幅震荡对KDJ 指标的破环

基于上文所述的KDJ 指标的计算原理以及KDJ 指标的敏感性的特性，依据RSV 公式，我们可以知道，当出现一笔反常交易将成交价格提高到相当的高位或打到相当的低位时，就会导致KDJ 指标的大幅度产生变化，KDJ 值从高位向下或从低位向上走，这样便会对KDJ 正常的指示造成破坏。而股票价格的涨跌幅限制的实行，限制了股票价格大幅度的震荡，此时对KDJ 指标的破环程度便大大降低了。但对KDJ指标的正常指示功能仍会有破坏作用。

4.2 KDJ 指标的钝化

股价短期波动剧烈或者瞬间行情幅度太大时，KDJ 信号经常失误也就是说投机性太强的个股KD 值容易高位钝化或低位钝化。当KDJ 指标的反应过于敏感，会导致投资者进货太早被套牢或者时出货太早被轧空，这时就是所谓的KDJ 指标的低位钝化和高位钝化。对于指标的钝化问题，我们可以将此指标的分析方法与其他的分析方法相结合，如MACD指标的特点与其恰好相反，指标值的反应变化落后于价格变化，但对价格中长期走势判定的精准度却很高，所以可将两者结合考虑综合延判；由于钝化问题最主要出现在短期分析中，因此也可以将周期延长，移动平均线在观察中长期的趋势中占领优势。

结语

KDJ 指标是证券投资作出投资决策的重要参考依据，它在一定程度上能够帮助投资者对股市行情做出科学的研判，以获得更大的经济利益。但股票市场变化莫测，KDJ 指标同样存在一定的风险，任何一种技术分析方式都无法保证研判的完全准确可靠，投资者需要将各种准确的分析和认知充分的结合来提高行情分析的可靠性。