农村储蓄国债市场发展现状的调查与思考

章爱群 胥玉娥 吴春平 杨雅迪

摘要： 近年来，储蓄国债的筹资属性逐渐弱化，但因其具有安全性高、起买点低、收益较高、可办理质押贷款等特点，仍然深受人民群众欢迎，已成为社会民生属性较为突出的普惠金融产品，具有鲜明的社会刚性需求特征，但目前储蓄国债市场城乡发展不平衡，农村居民储蓄国债投资需求未得到有效满足。为了解滨海农村地区储蓄国债销售情况，本文主要运用问卷调查的方式，调查对象为滨海农村地区的储蓄国债投资者（含潜在投资者），在问卷设计上，主要从投资者国债购买意愿及投资理财偏好等方面来了解农村居民对储蓄国债的认知、投资行为和投资需求。本次问卷调查合计发放问卷320份，回收有效问卷297份，回收率92.81%。

关键词： 国债;投资者

1 滨海县农村储蓄国债市场发展现状

1.1 农村地区投资者投资行为分析

1.1.1 半数农村居民有购买国债意愿，不同年龄群体有明显偏好差异

被调查对象中，53.2%的人表示愿意购买国债，其中40 岁（含）以上的中老年群体占比53.8%，40 岁以下的青年群体占比46.2%。中老年群体中有60%的人更愿意购买储蓄国债（凭证式），偏好的国债期限品种为三年期;青年群体中有69.86%的人倾向于购买储蓄国债（电子式），最期望购买的国债期限品种为一年期。中老年居民不愿意购买国债的主要原因是“购买渠道局限，不方便”，而青年居民不愿意购买国债的首要原因是“收益率低”。

1.1.2 农村投资者对储蓄国债的忠诚度不高

从农村国债投资者投资储蓄国债的频率看，投资者的投资行为不具有规律性与连续性。选择不定期购买国债的投资者占比为56.14%，而选择每期购买、每年购买、到期后继续购买的投资者占比分别为7.02%、24.56%、12.28%，反映投资者对储蓄国债的忠诚度不高，大部分投资者仅是将储蓄国债作为备选投资品。另一方面，选择每年购买的投资者在具有购买规律的投资者中占比最大，说明也有部分投资者虽然投资频率不高，但愿意将储蓄国债作为定期投资中的固定配置。

1.1.3 銀行柜台仍是农村投资者的主要购买渠道及信息获取渠道

被调查对象中，选择银行柜台为首要购买渠道的农村投资者占比为52.63%，分别有14.04%与33.33%的投资者将网上银行与手机银行作为购买国债的首选渠道，但由于国债投资者年龄结构偏大，新兴渠道在国债投资中的利用率仍低于传统渠道。另一方面，农村居民获取国债信息局限于银行网点。被调查对象中， 40.24% 的居民表示之前有了解到国债，其中“通过银行网点大屏、折页等宣传”方式了解储蓄国债信息的占74.26%。

1.2 农村地区储蓄国债承销体系现状

1.2.1 现有承销网点难以满足农村国债发行需要

截至2020 年，滨海常住人口93万，其中农村人口39.85万，农村人口占比42.85%，滨海共有乡镇16个（不含县城街道），而仅有中行、农行、邮行3家承销机构在乡镇地区销售储蓄国债，3家机构在乡镇地区实有网点27个，其中中行1个，农行6个，邮行20个（含19个邮行代销网点），平均每个乡镇仅有1.69个国债承销网点，而难以满足农村国债发行需要。

1.2.2 农业银行成为农村储蓄国债销售主力

2021年3到7月，全县8家承销机构累计销售国债725.29万元，其中农村地区销售国债85.55万元，占销售总额的11.80%。分期限品种看，三年期国债较为畅销，这一偏好在农村地区更为显著。全县累计销售三年期国债510.29万元，占全县销售总额70.36%;农村地区累计销售三年期国债61.95万元，占农村地区销售总额72.41%。分承销机构看，中小银行成为县城销售主力，农村地区仍以农行为主。南京银行在县城地区累计销售国债341.01万元，占县城销售总额的53.30%;农行在农村地区累计销售国债60.05万元，占农村地区国债总销售额的70.19%。

1.2.3 承销机构存款理财产品替代效应强

据调查，投资者购买国债时喜欢比较的其他投资品主要为银行存款与银行理财产品。当谈及闲钱投资的优先选择渠道时，调查对象中48.82%的居民会优先选择存银行，24.24%的居民优先选择购买其他银行理财产品，只有9.09%的人会优先购买国债。可见，银行存款与银行理财产品是储蓄国债主要的竞争对手。

2 农村储蓄国债市场存在问题分析

2.1 农村储蓄国债承销网点问题分析

2.1.1 农村储蓄国债承销网点少，投资者购债难

储蓄国债承销团主要由国有、股份制及城市商业银行组成。随着市场化改革的深入，出于成本效益因素考量，商业银行经营网点呈收缩态势，在部分乡镇甚至不设网点。乡镇承销网点少，分布不均，导致“国债下乡”等惠农政策难以深入推进，居民购债不便，这造成目前国债在发售过程中“城乡差别”特别突出，与农民购买国债的实际需求不相适应。

2.1.2 农村储蓄国债承销主体单一，居民选择面狭窄

目前，滨海面向农村的国债承销网点绝大多数为邮行代销网点。近年来，农村邮行代销网点储蓄国债销售额近乎为零，仅有邮行蔡桥营业所零星销售，国债宣传销售工作积极性差，难以发挥农村国债承销网点应有的作用。而农商行作为农村的主要金融机构，却被挡在了国债承销大门之外，居民在购债时选择性单一，不利于农村储蓄国债市场的竞争性发展。

2.1.3 农村承销网点无国债业绩考核，销售人员积极性差

一方面，农村储蓄国债承销网点销售人员金融素养较低，未能认识到“国债下乡”的社会意义与积极作用，对农村储蓄国债销售工作敷衍了事。另一方面储蓄国债对银行存款有一定的稀释作用，承销机构在巨大的吸储压力下，储蓄国债的宣传、销售工作必然受到影响。不同于存款理财产品，国债销量与部门及个人业绩没有直接关联，部分承销机构甚至出现借国债发行期内投资者集中前往网点咨询、办理国债业务的时机推荐本行其他存款理财产品的情况。

2.2 农村储蓄国债投资环境问题分析

2.2.1 非法集资恶化投资环境，农村居民购债信心不足

2017年至2020年，滨海累农村地区非法集资情况尤为严重，仅滨淮镇樊集村，因非法吸收公众存款造成的农村居民损失多达600多万元。非法集资碰瓷“银行”，不仅掏空了部分农村居民储蓄，挫伤了村民投资信心，同时也使得正规银行信誉受损，致使村民宁愿让钱“烂在口袋”，也不愿相信有安全可靠的理财方式。

2.2.2 “国债下乡”宣传流于形式，效果不明显

乡镇地区各承销网点储蓄国债宣传仍停留在网点柜台，多使用“贴海报、拉横幅、发传单”的原始宣传模式。本次问卷调查中，通过“国债下乡宣传”获知国债信息的仅有8.91%，投资者更多是通过银行大屏幕、折页等宣传等传统方式获知国债信息。国债宣传的广度、深度、频率等参差不齐，难以对农村投资群体投资潜力形成有力挖掘。

2.2.3 农村投资者对国债认知度不足，金融素养有待培育

相较于城市投资者，农村投资者普遍受教育程度不高，部分农村中老年投资者中还存在不识字的情况。通过走访发现，部分农村投资者不能分清正规银行与民间借贷机构的区别，也不知国债为何物。了解国债、知晓国债购买途径的农村居民占比不足四成，国债认知度不足。这说明“国债下乡”宣传必须作为一项长期工作持续执行，培育农村金融投资者金融素养，促进国债知识全面普及具有重要现实意义。

2.3 农村储蓄国债发行问题分析

2.3.1 储蓄国债发行未契合农民资金流动特性

目前储蓄国债分为凭证式和电子式，期限只有三年期和五年期，与其他个人投资理财产品相比，品种和期限较为单一，缺少期限短、周转快的短期国债，不适应农村地区农户资金少、季节性强、随时流动等特点。每年国债发行集中于3月到11月，恰好涵盖了农民春耕秋播两个资金使用高峰，而农民收获期后的12月到2月却无国债销售，不能满足农民的投资需求。

2.3.2 储蓄国债利率下调，竞争力下降

今年以来，受下调存贷款利率影响，储蓄国债利率下调，三年期储蓄国债利率下调为3.4%，五年期国债利率下调为3.57%，每期发行额度较往年也有下降趋势。抛开起点金额因素，对比各银行存款产品利率，如工行三年期定期存款利率3.35%、江苏银行五年期定期存款利率3.85%，储蓄国债利率优势不明显，竞争力有所下降。

3 盘活农村储蓄国债市场的对策及建议

3.1 探索农商行售债路径，由代理试点逐步转向独立承销

农商行具有区域优势和网点优势，农民投资者对其品牌较为认可与信任，但江苏省内各县农村商业银行没有国债承销资格。为有效防范承销风险，保障国债发行市场稳健、有序、健康发展，可借鉴理财产品代销、信托产品代销的方式进行试点，对基本条件符合《国债承销团成员资格审批办法》的农村金融机构，先批准代理资格，代理销售某个国有银行的部分国债额度，待条件成熟后，再批准其独立销售国债的承销团资格。

3.2 提高农村承销网点效能，充分拓展服务边界

一是可以引导国债承销机构在符合业务管理要求和安全规范的前提下，利用设立在各村镇的“农村普惠金融服务点”创新性地开办储蓄国债业务。二是鼓励承销机构利用先进的通讯技术和安保技术，仿照“流动柜台”的形式在农村地区上门销售。同时，应考虑在制度上对银行“流动服务车”、“移动终端”等新工具给予大力支持，扩大国债购买渠道。三是调动承销机构积极性，尝试设立乡镇国债宣传基金;要求承销机构将农村储蓄国债销量纳入银行个人存款考核，减轻吸储压力带来的擠压效应。

3.3 建立长效宣传机制，提振国债投资信心

一是要组织承销机构走向街头、深入农村，以国债等金融知识宣传为载体，开展持续性的金融宣传教育，引导农村居民树立正确的理财观念。二是加强与各级政府部门的合作，联合社区和村委会开展长期宣传，搭建金融教育平台，让“购买国债，利国利民”的理念深入人心。三是将国债下乡工作纳入考核，加强对承销银行的引导，对国债巡查中发现宣传不力的承销机构进行问责。

3.4 合理调整储蓄国债发行品种，增加短期储蓄国债发行

一是优化国债发行品种，设计符合农民投资需求的特种国债。根据农村市场的特殊需求和农户资金的季节性特征，合理调整国债发行品种，针对农村居民定向发行农村特种国债，保障农村居民购债额度。二是增加短期国债的供应。可考虑借鉴发达市场经济国家，在保障国债流通性和安全性等因素的基础上，设计1年以内短期的新品种储蓄国债。

参考文献

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