新形式下城市投资公司融资管理问题及对策探讨

于洋

摘 要：近年来，城市投资公司融资问题成为了地方政府债务相关研究中较为关注的问题，长期以来，融资管理都是城市投资公司的重点工作，就城投公司融资管理现状而言，仍然存在融资成本增加、融资渠道不足等问题，严重阻碍了城市投资公司项目的开展。本文简要分析了城市投资公司在融资管理方面存在的问题，详细探讨了新形势下城市投资公司融资管理问题的有效解决对策。

关键词：城市投资公司;融资管理;对策

自银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见“银保监发[2021]15号”，城市投资公司的发展格局发生了较大变化，相关文件中进一步强调了城市投资公司与地方政府之间的关系，改变了以往城市投资公司与地方政府密切相关的“合谋”关系，城市投资公司的信用与地方政府的信用不再直接挂钩，关联性进一步减弱，这些转变一定程度上增加了城市投资公司的融资困难。尤其是長期依赖借新还旧的城投公司来说无疑是重磅打击，压缩了城投公司的融资渠道和融资方式，城投公司在没有地方政府背书的情况下，发展已经进入了冰河期。新形势下，城市投资公司与地方政府之间的业务与财务工作之间的界限变得更加明晰，对于城市投资公司而言，也迎来了重要的发展机遇和挑战，因此研究城市投资公司融资管理问题及针对性解决对策具有现实意义。

一、新形势下城市投资公司融资管理问题分析

（一）融资成本增加

城投公司融资渠道较为单一，主要融资方式是向银行贷款，而且常常采用长期贷款与短期贷款相结合的方式，因此容易出现以新贷款还旧贷款的问题，长此以往，城投公司负债压力不断累积。城投公司的业务项目集中在城市基础设施建设，公益性项目等，这些建设项目所需资金量较大，而且建设周期较长，导致资金回收速度较慢，因此城投公司不得不选择办理步骤少、筹资效率高且利息适中的银行贷款进行融资。融资渠道的单一以及一定的依赖性，导致城投公司的议价能力不断减弱，同时政府监管力度的进一步加大，致使其融资成本不断增加。

（二）融资能力不足

当前城市投资公司的主要业务项目是政府城市的一些基础设施建设和公益性项目承包建设等，与地方政府存在一定的关联性，因此属于国有资产范畴内，同时一些城投公司并没有实现独立经营规划，由相关政府部门进行分管，难以实现整体性统筹规划。大多数人认为城市公共基础设施是免费使用的，即使收费，也需控制在较低的收费水平，导致城投公司的营利水平较低，甚至一直处于亏损运营状态。并且15号文明确规定禁止以政府、事业单位等国资委下属单位的国有资产作为抵押物进行融资。由于大部分城投公司是由相关政府作为支撑，因此产权界限不明确，尤其是在近年来，国企改革过程中，城投公司的经营权进一步分离，这些问题导致城投公司内部资源配置不合理，融资能力不断减弱。

二、城市投资公司融资管理问题的解决对策

（一）加速公司转型

城市投资公司应在新形势下加快推进公司转型升级，主要是从整体性的经营体制方面和业务管理方面，逐渐建立其市场化运营管理机制，实现统筹规划，不断提升城投公司经营管理水平。与此同时，随着地方政府与城投公司的信用关联性进一步减弱，城投公司应充分抓住这一发展契机，建立相对独立的信用体系，提升城投公司信用等级，改变以往在政府背景下开展经济活动的经营方式，不再完全依靠政府的信用作为公司投融资等活动的担保。其次，城投公司应通过搭建金控平台，进一步实现资源的合理配置，从而为城投公司的金融、产业以及资本的协同运作提供助力。此外，应规范化城投公司的市场化运营管理模式，以市场化的运作规律约束城投公司的运营管理行为，加强城投公司的信息披露，强化市场化竞价机制，转变投融资模式，提高城市投资公司市场化运营管理水平。就地方政府而言，应转变政府职能，发挥政府的宏观调控职能，维护正常的市场秩序，为城投公司可持续发展提供助力。

（二）建立专项债券

随着相关监管部门加大监管力度，严查各类不正规的举债方式，对城投公司的举债方式进行了一定限制，因此城投公司在维护现有已发行债券的基础上，应进一步建立正规的专项债券，并适当扩大发行专项债券的规模和数量，从而降低城投公司在银行等机构贷款的规模和数量，扩展融资渠道，减轻其债务压力。同时，通过这种举债方式，可减少不正当的举债方式，促进城投公司可持续发展。在新环境和政策背景下，城投公司应不断创新投融资方式，拓展投融资渠道，并进一步优化投资退出渠道。城投公司在融资渠道的拓展方面，不仅可以通过发行专项债券以及股票等方式，还可以根据实际情况增加权益性融资，并通过定向增发的方式进行融资，使得城投公司的融资方式更加多样化，避免单一融资方式造成城投公司融资成本增加等不利情况，不断提升城市投资公司的融资能力。

（三）加强资本市场融资

资本市场是实现金融资源配置的主要平台和载体，借助资本市场不仅能为公司上市提供助力，同时可通过资本市场的众多融资渠道和低成本的融资方式帮助上市公司的综合实力快速提升。因此城市投资公司应积极借助资本市场，根据自身的实际情况和经营情况，制定科学合理的上市规划，从而充分利用资本市场这一多样化的融资平台，通过低成本的融资方式，实现快速的资金筹集，降低城投公司资金压力，优化经营管理机制，并借助资本市场进一步分散企业的融资风险。

（四）拓展境外融资渠道

就城投公司传统融资方式而言，主要包括银行贷款、发行债券以及股票上市等方式，均集中在国内市场环境，由于国家政府实行较为严格的境外融资限制，仅有一些大型企业满足相应条件后，可开发境外融资渠道，城投公司很难实现境外融资。近年来，国家政府虽然仍然对国内企业进行境外融资实行严格的审查制度，但是也不断出台了相关政策文件鼓励境内企业在满足相关条件的情况下可按照规定进行境外再融资。在这一政策背景下，城市投资公司应抓住机遇，通过与境外金融机构等加强沟通，努力开拓境外融资渠道，增加融资方式选择，对比评估境内与境外融资方式的优缺点，制定科学合理的融资方案，从而不断降低企业融资成本。

（五）加强风险控制

城市投资公司在融资管理方面存在的问题，不仅需要依靠融资渠道的拓展和融资方式的增加，为了实现其可持续融资，还需加强融资风险控制，构建科学的融资风险预警机制，通过对融资风险进行识别和分析评估，制定针对性的风险防控方案，不断降低城投公司经营风险。在新形势下，地方政府在发挥宏观调控职能的同时应遵循试适度干预原则，不应给予过多的干预，充分遵循市场运作规律，辅助实现风险的防控，一方面应制定相应的优惠政策，吸引民间资本支持城投公司正常运作，一定程度上可分散其经营风险，从而降低各种融资风险对城投公司运营管理造成的负面影响，另一方面，应实施财务预算模式，对城投公司的整体经营状况和财务状况进行分析，如资本结构、偿债能力等，通过制定预算的方式为其投融资活动提供重要指导，避免后期出现经营决策失误以及资不抵债等情况。此外，城市投资公司应完善内控机制，提高内控水平，及时发现经营管理过程中的问题和潜在的风险因素，及时采取有效措施加以防范，降低城投公司融资风险，不断提升其融资能力。

总结

综上所述，新形势下城市投资公司的融资管理难度不断增加，城投公司应基于自身实际经营情况和融资管理问题，通过拓展融资渠道以及降低融资风险等方式，不断提升融资管理水平。

参考文献：

[1]贾延辉.浅论城市投资公司的融资运作方式[J].现代商业，2009，04：184+183.

[2]吕伯超.城市投资公司融资问题分析与研究[J].财经界，2018，31：76-77.

[3]杨鹏云.城市建设投资公司融资方式研究[D].山东建筑大学，2016.