求美心切

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医疗美容板块最近在A股H股市场火极了，今年诞生了不少倍升股。医美产品服务范围广阔，包括由简单的透明质酸美容液，牙齿矫形到大形整形外科手术。医美板块近年兴起是中国社会消费模式进入中产阶段，人们有闲钱，亦对于美好的事物和生活更加向往和追求。现今社会风气较为开放，大众对于整形的接受度提高。孟子曰”爱美之心，人皆有之”，追求更完美的自己也无可厚非。另外一方面，政府对这个行业设立规范所以资本市场才可以正式入场做生意。

毫无疑问，中国将是全世界医美市场增长最快的国家，并于今年2021年取代美国市场成为世界最大的市场。相比美国和韩国等医美行业的成熟国家，中国医美市场起步较晚，2013 年开始起步，还处在初级成长阶段。医疗美容产业链可以分为上游的医疗设备（超音波设备、镭射仪器） 、原材料（肉毒杆菌素、玻尿酸）和医疗材料（乳房假体）制造商，中游的医美机构和下游的医疗美容营销平台。本文将会今次介绍一些美国上市领先的医美上游公司如何靠卖美吃饭。

说到医美始祖，不得不提艾尔建 （Allergan） 。艾尔建有人所共知的保妥適- 第一个美国食品药物局批准的用于治疗皱眉纹的内毒杆菌素和乔雅登- 注射用玻尿酸。艾尔建旗下还有不同的医美产品- 乳房假体娜绮丽，冷冻溶脂。 2019年艾伯维 （ABBV.US） 用630亿美元收购艾尔建。根据艾伯维公司第一季的财报，美容伊美板块销售增长35%。其中肉毒杆菌增长为45%。艾伯维是一间大型的药品生产商，所以如果纯粹想买医美的话这个股票不是好选择。

InMode （INMD.US） 专门研发微创美容设备的以色列公司，于2019年8月上市。 INMD 开发、制造和销售利用新型射频设备，特别之处在于它的皮肤射频技术可以去除皮肤下的脂肪组织而不会留下疤痕。他们的技术可用于液化颈部、手臂和腹部以下不需要的脂肪。它也可以用来去除粉刺和皱纹。常见的整形手术是在麻醉下进行，恢复时间很长，并且必须处理疤痕。 InMode 的技术效果非常持久，提供了所有好处而绕过了所有整形手术负面问题。公司的销售增长由2016年的$23千万美金升到2020年的$206千万美金，差不多翻了9倍。 2021年第一季销售增长51%， 毛利率为85%，净利润为45%。 INMD 2020获国家食品药品监督管理总局批准于中国售卖其自主射频辅助脂肪溶解设备和无创热皮肤重塑设备。

Establishment Labs （ESTA.US）是一家专注于乳房医美和重建的哥斯达黎加医疗技术公司。公司于2018年7月上市。公司主力设计、开发、制造和营销填充乳房植入凝胶，品牌为 Motiva Implants。植入凝胶的高弹力外层膜让让手术减少疗程时间及较小的伤口完成，并且大幅缩短手术后恢复期及大大减少荚膜挛缩（隆乳假体不良问题）比率至少于1%。这个比竞争对手少很多的失败率是另ESTA在欧洲及亚洲市场热销的原因。 2017年至2021年公司销售增长预计翻4倍，营运转折点是否能在今年或以后拿到美国食品药物局批文。毛利率为60%。公司已经于2019年完成美国实验室程序，现在是跟进过程，所有顺利的话应该要今年获得批准。另外，ESTA亦向国家食品药品监督管理总局申请，希望能在2022年上半年进中国市场。