中国神华：上半年业绩超预期增长

股市动态分析

本期股市动态30指数收于1423点，较上期上涨0.73%，同期上证指数下跌2.6%，创业板指数上涨0.61%。成分股中，葛洲坝、国电南瑞和华能水电等个股涨幅靠前。广州酒家、中国国航和春秋航空涨幅靠后。

个股点评：

中国神华（601088）：神华发布2021年中报业绩预告，预计实现归母净利润260亿元，同比增长26%，扣非后净利润256亿元，同比增长26%，据此测算，二季度公司的净利润约为144亿元，环比增加24%，扣非后净利润140亿元，环比增加21%。業绩超预期有三个主要原因：其一是2021年上半年我国经济持续稳定恢复，煤炭市场需求旺盛，公司煤炭业务量价齐升;其二是受煤炭销售量增长等因素影响，公司运输业务板块铁路运输周转量、港口装船量、航运周转量等业务量同比增长;其三是受国际油价等因素影响，国内聚烯烃产品短期供不应求，价格上涨，公司的聚烯烃产品销量和销售价格同比上涨。

分业务来看，期内公司煤炭业务累计实现产销量分别为152.4百万吨和240.8百万吨，同比增长4.7%和17.3%，其中二季度产量为74.4百万吨，同比增长4.49%，环比下降4.62%，销量为125.4百万吨，同比增长17.31%，环比增长8.67%。

电力板块，随着经济逐渐恢复，电路需求大增，公司期内发电量为77十亿千瓦时，售电量为72十亿千瓦时，同比均增长22.6%，其中二季度为39.86和37.16十亿千瓦时，环比增加7.2%和6.5%。但受上游煤价上涨拖累，公司公告称电力板块利润出现下滑。

运输业务方面，公司自有铁路周转量为150十亿吨，同比增长12.5%，其中二季度完成76.2十亿吨公里，环比增长3.25%，同比增长12.22%。完成航运货物量59.3百万吨，同比增长15.6%，其中二季度完成29.1百万吨，同比增长2.46%。期内航运周转量实现53十亿吨海里，同比增长23.5%，二季度完成27.7十亿吨海里，同比增长12.6%。

煤化工方面，期内在国际原油价格逐步回暖的情况下，公司聚乙烯和聚丙烯合计销售量18.5万吨，同比上升8.6%。单位销售价格为8645元/吨，同比上升27.5%。板块实现收入15.9亿元，同比上升38.5%，毛利为4.03亿元，同比上升3258.3%。

整体而言，公司上半年各项数据均呈现向好态势，业绩增长超预期。

福耀玻璃（600660）：8月6日公司公布今年半年报，上半年累计实现收入115.4亿元，同比增长42.1%，实现归母净利润17.7亿元，同比上升83.5%，其中二季度营收58.4亿元，同比大增47.8%，环比增长2.3%，归母净利润9.1亿元，同比暴增81.3%，环比增加6.9%。收入增长主要是汽车市场复苏及公司加大营销力度所致，根据中国汽车工业协会统计，2021年1-6月汽车产量为1256.9万辆，同比增长24.2%，其中乘用车产量为984万辆，同比增长26.8%，汽车复苏明显。而业绩增长的主因是毛利率提升和期间费用率下降，毛利率40.6%，同比提升3.5%，环比持平，期间费用率为23.1%，同比下降1.5%。

分业务看，公司上半年浮法玻璃价格持续上涨，与此同时，公司汽车玻璃产品持续推陈出新，天幕、可调节光、HUD等高附加值产品占比不断提升，相比2019年和2020年同期分别上升3.21%和1.54%。上述原因驱动浮法玻璃和汽车玻璃业务高增长，期内汽车玻璃业务营收为103.67亿元，同比增长42%，毛利率为34.63%，同比增加0.16%;浮法玻璃营收为19.36%，同比增长50%，毛利率为42.56%，同比增加6.27%。

从海外市场来看，公司北美工厂摆脱疫情束缚，实现营收19.2亿元，同比增长44%，净利润1.3亿元，同比暴增243%，另外近几年刚并购进来的SAM仍处于整合阶段，2020年该公司亏损了2.8亿元，今年上半年还没有公布数据，不过从长远看，SAM的铝饰条业务价值量大，技术壁垒高，与汽车玻璃主业相辅相成，一旦整合成功将成为公司新的利润增长点。

中科三环（000970）：公司近期发布业绩预告，上半年实现净利润1亿元-1.2亿元，同比大增297.88%-377.46%，业绩增长的主因是2021年上半年新冠疫情被有效控制，公司生产经营恢复正常，营收正常增长导致所致。

近日美国发布零排放汽车（ZEV）计划，到2030年欲将零排放车辆的比例提升至50%。2015-2019年全美汽车销量均稳定在1730万辆附近，根据渗透率50%的目标，2030年保守全美新能源车销量达到865万辆，未来10年销量复合增速近40%。 此次拜登政府着重强调要将新能源汽车产业链带回美国，并直书“要在电动车领域的竞争中战胜中国”，因此有人担心未来新能源汽车是否会像芯片一样披上政治化的外衣。 但浙商电新认为不必过度悲观 ，当前美国在电动车领域的投入主要集中在下游整车和上游锂资源，而目前美国国内的电动车车企主要仍依赖诸如LG和SKI这样的国外电池厂商供货。尽管两者均开始在美国落地工厂，但中游材料产业链美国本土较为缺乏，短期内难以建成完善的配套产业链，而在未来也不排除我国企业在美国本土落地扩产项目。

该计划的提出，对美国新能源汽车整车厂是极大的利好，而目前特斯拉在美国电动车市场的销量比重超过7成，处于绝对领先地位，公司成功绑定特斯拉，是其稀土永磁材料的核心供应商，将深度受益美国新能源汽车计划执行。

中青旅（600138）：公司上半年预告发布，预计半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3362万元，与上年同期相比，将扭亏为盈，主要原因在于2020年上半年新冠疫情及防控政策对公司旅行社、景区、整合营销、酒店等业务产生不利影响，公司亏损严重，上年同期净利润为负。2021年上半年，国内疫情得到有效控制，宏观环境、市场环境持续回暖，人员流动逐步放开，居民消费复苏，公司景区、整合营销等业务板块呈现良好恢复态势。

中国外运（601598）：公司此前发布业绩预告，预计上半年实现的归属于上市公司股东的净利润为20.10亿元人民币到22.53亿元人民币，同比上升65%至85%;扣除非经常性损益的净利润为17.44億元人民币到19.61亿元人民币，与同比上升60%至80%。增长主因是2021年上半年，公司以“五通道+一平台+N个产品事业部”为核心，紧抓市场机遇，加快形成全网运营格局，有效提升全程供应链运营能力，各板块业务量基本呈现增长态势，特别是空运通道及海运代理业务量增长较好。同时报告期内来自合联营公司的投资收益大幅增加。

中国中车（601766）：中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，自2016年以来，公司的营收增速和归母净利润稳定在2200亿元上下和110亿元左右。公司能维持如此高的体量与国内铁路投资密切相关，铁路投资拉动车辆需求增长。

从行业的角度看，历年来我国铁路固定资产投资基本上稳定在8000亿元以上水平，在国家铁路投资维持高位水平的背景下，近年来我国轨交装备制造业进入快速发展阶段，据中商情报网的数据显示，2016年到2020年间我国铁路车辆及动车车组制造业市场规模从2235.5亿元稳步增长至3549亿元，年复合增速达到12.25%，预计2021年市场规模有望达到3842.7亿元，有券商测算，预计到2025年我国铁路机车需求量将达到2.6万台，客车需求将达8.8万辆，货车需求将达到106.1万辆。另外，城轨方面，伴随着我国城市化率的不断提升，城轨车辆数量从2016年的24058辆快速增长至2020年的45245辆，年复合增速约为 17.11%。预计2021年我国城轨车辆数量将达到50443辆。中车在地铁市场市占率超过90%，行业的稳步增长将为公司未来成长提供动力。

股市动态30指数成分股本期表现