国际储备货币多元化途径及发展分析

郭蓓蕾

摘要：要解决现阶段国际储备货币体系存在的问题及矛盾，需要对国际储备货币体系进行改革，本文通过对国际储备货币多元化的系统分析，明确采用多元化国际储备货币的可行性以及重要作用。其具体分析过程主要从国际储备货币多元化体系理论内容、国际货币体系现阶段存在的问题、国际储备货币多元化发展存在的问题，以及国际储备货币多元化的具体途径几方面进行，并通过分析我国货币纳入国际储备货币的原因，为国际储备货币多元化发展提供思路。

关键词：国际储备货币;多元化国际储备货币体系;国际储备货币多元发展

随着世界经济体系的不断完善，国际储备货币体系存在的问题不断凸显，以美元为主体的国际储备货币体系造成的特里芬难题，难以从根本上得到解决，非储备货币发行国与储备货币发行国的经济矛盾愈发激烈，要改变国际储备货币体系存在的问题，需要对国际储备货币体系进行改革，多元化发展成为国际储备货币时下热门话题，通过货币主体的多元化、货币种类的多样化，能够有效改善国际储备货币体系存在的问题，提升各国国际清偿能力，促进各国经济的均衡发展。

一、国际储备货币多元化体系理论

国际储备货币是各个国家政府储备的能够进行国际支付的国际通用货币资金，通过采用国际储备货币能够确保国家维持本国货币汇率，弥补国际收支逆差。国际储备货币多采用黄金为储备货币以及发达国家的货币作为国际储备货币。近年来，西方发达国家的货币相继纳入国际储备货币中，改变了二战后以美元为国际货币主体的国际储备货币形势。国际储备货币多元化，即建立在此基础上的货币多元化的国际储备货币理论。是符合国际货币体系发展规律的一种货币体系。现阶段的国际储备货币主要包括美元、人民币、英镑、欧元、日元等，在以往的国际储备货币体系中，美元占比一直处于一家独大的状态，随着货币储备体系的不断完善，多元化储备模式成为货币储备体系的新发展方向。通过纳入更多国家的货币进入国际储备货币体系，能够有效确保全球各个国家的经济利益，对储备货币的发行起到进一步的约束作用，能够有效确保国际金融风险监管的规范化。货币主权的单一化势必会造成货币体系的不稳定，难以适应经济全球化的经济发展模式，通过多元化体系，能够有效缓解特里芬难题，缓解美元为主体的国际储备货币体系带来的资产供应压力。

二、国际储备货币体系存在的问题探析

采用单一主体的国际储备货币体系在现阶段还存在“特里芬难题”不能得到根本解决、非储备货币发行国与储备货币发行国经济利益不对等、发达国家与发展中国家的国际储备货币供求存在矛盾等一系列问题，具体分析如下：

（一）“特里芬难题”不能得到根本解决

在19世纪末期世界以金本位体系为国际货币储备的主要货币体系，但由于当时经济地位决定其根本上属于以英镑为中心，以黃金为基础的制度体系，随着二战的爆发，后期形成了以金本位与美金为主体的国际储备货币形势。特里芬难题就是在这种背景下出现的，1960年经济学家罗伯特特里芬在其著作中提出了著名的特里芬难题，主要是指在国际储备货币中，由美元与黄金建立联系，其他国家的货币与美元建立联系，在巩固美元核心在国际货币储备中的核心地位的同时，将造成美元在流通过程中，在海外沉淀对美国国际收支造成的逆差，与美元作为国际货币储备的核心需要保证币值的稳定，保证美国成为国际贸易的顺差国之间的矛盾。尽管美元的沉淀需要一定的时间，但是单一主体的国际储备货币形势下的这种矛盾将难以得到根本调和。

（二）非储备货币发行国与储备货币发行国经济利益不对等

采用以发达国家货币为中心的国际储备货币模式存在的明显弊端之一，就是非储备货币发行国与储备货币发行国经济利益的不对等。这种经济利益的不对等，具体可以体现在顺差国受储备货币发行国汇率波动影响较大方面，如当货币发行国出现国际收支逆差情况，以及债务危机情况时，储备货币发行国会采取相应的货币政策，如对发行货币进行贬值同时，要求顺差国货币升值的策略扩大储备货币发行国的出口贸易，但在储存货币发行国缓解自身危机的同时，将造成贸易顺差国的出口贸易受到重创，如果顺差国的出口贸易属于该国影响力较大的贸易内容，那么出口贸易受到重创的同时将会引发连锁反应，造成顺差国内经济增长速度减慢，相关产业萧条，员工面临失业等一系列问题。而储备货币发行国在货币贬值的同时，购买储备货币发行国国债以及将储备货币发行国货币作为外汇储备的国家也将受到严重的影响，产生严重的资产损失。

（三）发达国家与发展中国家的国际储备货币供求存在矛盾

国际储备得到各个国家的欢迎，其主要原因是国际储备能够帮助国家提高自身的国际清偿力，弥补国际收支逆差，并确保本国货币汇率的稳定，但是由于发达国家国际储备货币占比较大，造成发达国家外汇储备远高于发展中国家，以及新兴国家的外汇储备，造成发达国家与发展中国家，以及新兴国家的国际储备供求矛盾。外汇储备的不足大大限制了国际储备货币对于发展中国家，以及新兴国家的作用。弥补国际收支逆差、提高国际清偿能力等功能无法得到发挥。

三、国际储备货币多元化发展存在的问题

由前文可知，在现行国家储备货币的占比中，美国占比仍较高，尽管近年来欧元、人民币等国际储备货币的地位不断得到提升，美元占比处于下降状态，但是欧元、人民币等提升幅度相对较小，造成美国仍处于霸主地位。国际储备货币的占比受国家经济地位的影响较大，近年来，由于日本经济形势的低迷，造成日元占比逐年下降。国际储备货币的形势一直处于不断变化中。在其多元化的发展过程中还存在一系列问题，包括多元结构不符合多元化发展初衷，储存币种不完善，新兴币种缺失等问题，具体分析如下：

（一）“一主多元”的多元化结构不符合多元化发展初衷

国际存储货币的多元化发展其初衷是促进货币主体多元化、均衡发展，但是在现阶段的国际储备货币中，美元仍占据主体地位，其他主体占比相对较小，但主体之间相对比较均衡，这种多元化结构仍以美元为中心，不符合多元化发展的初衷。由于缺乏对美元发行的相应约束，造成美国能够通过发行美元应对自身存在的问题，但是其通过发行货币稀释外债，会对其他国家的经济造成严重影响，对于其他国家来说缺乏平等性以及公正性。

（二）储存币种不完善，新兴币种缺失

近年来，发展中国家与新兴国家的经济都处于高速发展状态，GDP占比逐年上升，但是在国际储备货币体系中，发展中国家与新兴国家的货币仍处于较为缺失的状态，自身经济实力的提升并没有促使货币进入国际储备货币体系，国际地位与话语权等依旧受到限制，受到发达国家影响较大。随着国际贸易的不断发展，各个国家与地区之间的经济往来日渐频繁，但是国际储备货币仍采用原有的组织结构，会对发展中国家以及新兴国家造成严重影响，其发展将受到制约。

四、国际储备货币多元化途径探索

国际储备货币多元化，需要将发展中国家以及新兴国家货币纳入储备货币体系，通过提升超主权国际货币存储地位，促进国际储备货币多元化发展。

（一）将新兴国家货币纳入储备货币体系

无论处于适应全球化经济形势，还是从国家整体利益出发，将发展中国家以及新兴国家的货币纳入储备货币体系，都是国际储备货币多元化途径的必然条件。对此发展中国家以及新兴国家应该加大对本国货币的推广，提升货币的使用率，扩大货币使用范围，进而提升其货币影响力。在经济建设上，需要充分考虑国际形势，采用积极鼓励货币交换的政策，增加采用自身货币的对外交易量，不断提升货币的国际地位。在金融资本市场上，需要从制度与管理两个方面进行，通过金融市场产品的多样化发展，提高金融市场对市场内部以及国际风险的抵御能力，通过对资本管制的逐渐开放，确保货币逐渐实现可自由兑换，从全方位多角度促进货币在国际范围内的影响力，进而为加入国际储备货币体系做好准备。另外，在国际货币体系方面，为促进体系的多元化发展，需要为储备货币的多元化发展建立良好的环境，通过完善保护发展中国家以及新兴国家条款，赋予发展中国家以及新兴国家相应的权利。确保发展中国家以及新兴国家充分参与到国际事务中，改变以发达国家为主体控制国际形势的状态。

（二）提升超主权国际货币存储地位

要促进国际储备货币的多元化发展，提升超主权货币SDR在国际储备中的地位，能够有效改变以美元为主体的国际货币储存形势，确保发展中国家以及新兴国家在国际存储货币中的充分参与。

1.超主权国际货币存储

在2009年3月，我国中央银行行长周小川首次提出创建超主权的国际储备货币，这是一种建立在主权国家之上的能够确保币值长期稳定的国际存储货币，通过发挥SDR的作用能够有效维护国际货币金融体系的稳定。SDR有别于黄金储备，本身作为虚拟信用资产，具有巨大的价值。要确保SDR的顺利发行，需要经过基金组织的认可，通过投票率需达到85%，其发行目的是为满足全球范围的储备需求，必须长期发行，需确保汇率稳定。在SDR的相关制度中，SDR制度存在明显缺陷，“一篮子货币”按比例决定会显著提升美国的话语权，违背多元化国际存储货币体系的建设初衷，因此针对SDR的制度需要进行修正。通过扩大币种，增加“一篮子货币”种类，降低美元占比，确保充分发挥SDR的作用。

2.充分发挥特备提款权（SDR）作用

要确保SDR作用的充分发挥，需要扩大SDR的发行，通过定期增加SDR的分配，能够有效确保SDR国际地位的不断提升。充分发挥SDR经济调节功能，通过逆经济周期发行，在全球经济低迷时加大发行量，能够促进资金的流动，在全球经济膨胀时减少发行量，能够有效防止经济通胀，减缓资金的流动。要确保SDR功能的充分发挥，需要将采用定期、逆周期相互配合的方式，根据国际形势，确定发行方式。SDR替代账户的提出，为进一步发挥SDR作用提供了思路，通过外汇盈余国转移外汇储备到替代账户，促进SDR的增加，降低外汇汇率变动对国家造成的资产损失。另外需要扩展SDR的用途，鼓励成员国之间SDR借贷市场的发展，通过成员国之间的借贷贸易发挥SDR的功能，减缓资金压力，提高资金较为充足的成员国的资本盈利。扩展SDR使用领域，提升SDR的流动性，通过增加SDR在国际贸易中，以及在国际金融市场上的结算功能，建立清算系统，通过清算系统提升国际结算效率，增加清算支付手段。通过加大SDR债券发行力度，稳定经济波动。

五、我国参与国际储备货币多元化策略

在2016年3月，我国人民币被正式纳入国际储备货币，这为国际储备货币的多元化发展提供了思路，人民币被纳入国际储备货币其主要原因包括：我国具有参与国际储备货币体系的条件，我国经济发展情况符合国际贸易发展需求，并且人民币汇率具备一定的弹性，以及我国国际影响力不断提升。具体分析如下：

（一）具有参与国际储备货币体系条件

在国际储备货币纳入条件中，国际货币组织基金认为其条件主要包括货币稳定性、国际接受性、以及自由兑换三方面。我国作为经济大国，货币使用范围不断扩大，交易规模也呈稳定增长趋势，而我国国内货币政策方向即保持货币的穩定性，随着我国金融市场的不断完善，高度对外开放作为我国的经济政策，促使我国货币使用率、接受性等都处于不断提升状态，因此，我国完全符合国际储备货币纳入条件。

（二）符合国际贸易发展需求

近年来，我国对外贸易相关政策不断出台，对外贸易量大幅度提升，促使我国对外贸易额在世界贸易额占比的不断增加，甚至跻身世界排行榜前列，中国经济的实际情况表明了我国在世界范围内的经济影响力之巨大，而国际贸易就是国际化的重要标志之一，我国的对外贸易情况符合国际贸易发展需求，是我国货币纳入国际储备货币体系的重要原因之一。

（三）人民币汇率具备一定的弹性

近年来我国参照外汇市场的汇率浮动情况，不断对人民币的汇率进行调整，确保人民币汇率的稳定性与合理性，通过以市场供求为参考，按照一篮子货币的情况进行科学调整，促使人民币汇率弹性的不断增强，为人民币纳入国际储备货币提供了前提条件。

（四）国际影响力的不断提升

从2008年以来，我国与多国签署货币交换协议，并与几十个国家签订货币交换协议，促使更多的国家加入人民币结算行列，这也是我国国际竞争力不断提升的体现。随着我国国际影响力的不断提升，人民币在国际范围内的信用度不断提升，使用率不断提升，进一步为人民币纳入国际储备货币提供了条件。

六、结束语

2016年我国货币纳入国际储备货币对于我国经济发展来说具有重要意义。我国货币纳入国际储备货币也为国际储备货币的多元化发展形势提供了依据，国际储备货币的多元化发展，是国际储备货币发展的必然趋势，通过新兴国家货币的不断纳入，以及提升超主权国际货币存储地位等，能够有效确保国际储备货币体系的不断完善，改变发达国家因发行货币成为国际储备货币造成的矛盾以及存在的

问题。

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