葡萄酒企业半年报不理想 行业复苏依然任重而道远

张瑜宸

每年一到8月中下旬，都是葡萄酒上市公司集中晒“成绩”的日子。A股加H股7家葡萄酒上市公司的财报显示，今年上半年共实现营收29.62亿元，净利润3.83亿元。其中，5家A股葡萄酒企业实现营收26.43亿元，净利润3.64亿元;H股2家葡萄酒企业实现营收3.28亿元，净利润0.19亿元。综合来看，除莫高股份、王朝酒业净利同比下滑外，其他酒企均延续了一季度业绩双增的良好态势。但不容忽视的是，威龙股份、ST通葡以及莫高股份仍处于亏损状态。

葡萄酒企业绩复苏

但与疫情前相比仍有差距

财报显示，张裕上半年实现收入18.7亿元，同比增长32.1%;净利润3.7亿元，同比增长16.7%，增幅创下近几年新高。分业务来看，张裕的葡萄酒和白兰地业务实现收入13.1亿元和5亿元，同比增长31.9%和34.8%。

对于业绩增长的原因，张裕方面称，公司在战略上进一步“聚焦高品质、聚焦中高端、聚焦大单品”，并将人、财、物等优势资源向核心品牌和重点市场倾斜和集中，提高了中高档产品和重点市场的销售份额。此外，通过数字化转型、多场景营销等措施，带动了业绩的提升，期内智慧零售商城门店入驻14355家，天猫、京东平台业务销售增长30%。

与此同时，张裕业绩的快速增长，也与2020年同期基数较低有关。2020年初，由于疫情的冲击，葡萄酒的消费场景被阻断，国内葡萄酒行业遭遇了十年来最差的一年。2020年中报显示，张裕收入下滑了45.2%，虽然今年上半年业绩快速回升，但相比于2019年中报25.6亿元的收入水平仍有差距。

值得注意的是，与张裕同期公布业绩的多家葡萄酒上市公司的情况也类似。威龙股份今年上半年收入2.4亿元，同比增长44.4%，净利润从亏损1.4亿元减亏至121.2万元，经营活动产生现金流净额也转正，但与2019年同期3.7亿元的收入和2128.7万元的净利润相比仍有较大差距。王朝酒业今年上半年收入1.8亿港元，相比于2020年同期8990万港元增长翻倍，净利润1950万港元，主要是因为产品结构优化后，中高端葡萄酒产品的销量出现显著增加，另外也来自于部分升级版产品与定制产品的市场价格上涨。王朝酒业的上半年业绩优于2019年同期，也与2020年以来王朝酒业内部推动一系列改革，触底反弹有关。

葡萄酒消费市场依然疲软

未来要在产品和渠道上积极变革

相比于啤酒和白酒行业，中国葡萄酒市场整体恢复明显落后。中酒协数据显示，2021年上半年，国内规模以上葡萄酒企业销售收入约为43.95亿元，净利润为1.43亿元，如果扣除张裕的收入和净利润，意味着全行业累计净亏损为2.29亿元，相比于2020年扣除张裕全年业绩后，亏损程度（2.14亿元）有所加大。

张裕总经理孙健告诉记者，虽然“双反”以来，澳大利亚葡萄酒销量被包括国产酒在内的其他产国葡萄酒填补，但国产酒的填补效果不尽人意;同时，今年以来国内疫情依然有所反复，偶发的疫情让国内消费者对葡萄酒这一非生活必需品的消费更加谨慎。在孙健看来，目前的市场环境，决定了中国葡萄酒行业复苏无法“速戰速决”，如何适应已经巨变的环境并组织力量扳回局面，实现葡萄酒行业逆势下的业绩大幅增长，是张裕面临的巨大挑战。

值得注意的是，同期进口葡萄酒的情况也并不乐观。海关数据显示，上半年国内瓶装葡萄酒进口量为14.7万千升，同比下降了8%。WBO葡萄酒商学院院长杨征建告诉记者，目前来看，国内葡萄酒市场疲软，一方面是疫情对葡萄酒需求侧的影响依然较大;另一方面也有酒种竞争方面的因素，除了强势白酒外，今年低度酒，比如果酒、轻度创新型葡萄酒等也分流了一部分市场。

同时经营国产酒和进口酒业务的西鸽酒庄庄主张言志告诉记者，上半年进口葡萄酒确实有疲软的感觉，目前进口葡萄酒的识别度低、品牌繁多、故事雷同，导致消费者选择困难，而且酱酒的兴起也抢走了一部分葡萄酒的消费者。相比之下，国产葡萄酒比进口葡萄酒的品牌识别度更高，且有共同的文化基础，发展前景会更好，但在品牌推广等方面，中国葡萄酒还需要更多的时间。

好在，目前葡萄酒企业已经开始觉醒，这从半年报中可窥见一斑。张裕上半年实现业绩大幅提升的背后，是公司大力推进“聚焦高品质、聚焦中高端、聚焦大单品”的发展战略，将人、财、物等优势资源向核心品牌和重点市场的倾斜和集中。在此赋能下，张裕中高档产品和重点市场的销售份额都取得了突破。同时，为加快营销创新和渠道创新，积极抢占线上等新兴渠道，数字化转型也带动了张裕半年报业绩的提升。此外，在线上发力的还有怡园酒业和ST中葡。半年报显示，怡园在天猫及京东等平台上的在线销售额实现稳步增长，反映出其在山西以外的市场扩张;而ST中葡在稳定现有经销商基本盘面的情况下，也加大了布局电商新零售业务的力度。值得关注的是，两家企业业绩在沉寂多年后，成为7家上市公司中营收、净利增幅最高的两家企业。王朝酒业因为产品结构优化，中高端葡萄酒产品的销量显著增加，加上部分升级版产品与定制产品的市场价格上涨，半年报也几乎实现收入翻番。

从中我们不难发现，积极的变革、上新正在带领国产葡萄酒慢慢复苏，尽管很微弱，但依然要保持乐观。或许，经过微小的量变积累，未来国产葡萄酒也能实现质变的飞跃。