股指各行其道漂移资金回归

云飞扬

今年，在多方面复杂因素影响下，几大股指明显分化，各行其道，步调不一致。对大盘波段走势的分析，也许可以更多从K线形态特征上寻找端倪。

沪深300指数自7月28日创出低点以来，走出了一个基本对称的收敛楔形。（见图一）

图一：沪深300指数日K线形态分析

由图一可见，沪深300指数在高点连线位置有压力，在低点连线附近又有支撑。

延续上期文章中关于“短线或有C-5-2浪小反弹”的分析，也许可认为9月22号到10月11日是C-5-2浪，呈abc三折形态。10月11日，指数冲高回落，进入C-5-3浪段，后市可能继续小幅震荡调整。

国庆节后，上证50指数突破了60日均线制压，表明该指数前两个月构筑的头肩底形态是有效的。（见图二）

图二：上证50指数日K线技术分析

图二中，若将8月下旬的低位视为头部，则左右肩基本对称，构成一个阶段性底部。

近日，消费类权重股成为中坚力量，推动上证50指数反弹。究其原因，既有洼地效应比价优势，也可能有部分基金在投资风格漂移后回归，比如一些消费主题基金投了前期热门的周期股，现在若撤出，资金就会转移。

从形态上看，代表小市值个股的中证1000指数与权重股指数相比，走势此起彼伏。有意思的是，2018年4季度低点以来的浪形仍十分完整清晰。（见图三）

图三：中证1000指数日K线浪形分析

如图三所示，以2018年10月19日的4066点为起点，至2019年4月8日的6322点是一浪上升;之后回落到8月6日的4781点是二浪调整;接着是三浪主升，又可细分为5个浪段，直到去年8月6日的7457高点，运行了整整一年时间;然后是为期半年的四浪调整;从今年一季度的双底反转到9月14日的8042高点，属于第五浪上升。这样的划分，基本符合艾略特波浪原理。

9月中旬以来的一个月时间里，中证500、中证1000指数出现今年的最大波段跌幅，与此同时，许多相关的指数增强型基金净值都有较大回撤。国庆之后，沪深两市日成交金额回落到万亿以下，10月14日更是萎缩至8608亿元。

今年3月以来，深证成指走出大约10个波段的上涨下跌，总体上呈罕见的大圆弧形。（见图四）

图四：深证成指日K线形态分析

不难看出，场内明显有短线资金不断进行拉抬和打压，目的也许就是低买高卖做差价。所以，总是刚涨几天，就被打下来，然后再涨几天，又被打下来。这是一种游资反复操作的震荡过程，或将影响中长线趋势的形成。如果这种状态延续下去，那么市场整体持续走高的可能性就会减小。

以上几个指数走势的差异很大，真可谓：小心追涨勿跟风，K线形态有不同。难识股市真面目，只缘处在混沌中。

A股市场成立至今已有30余年，理应由初创走向成熟，也必将进入健康有序的轨道。管理层倡导共享资本市场改革红利，发挥其财富管理功能，着力增强投资者的获得感，这些都十分令人鼓舞。

问题是，到底该获得什么？价差还是分红？这一点很重要，决定着行情是短暂的还是持久的。历史经验业已证明，炒股谋取价差并不能给大多数参与者带来长久的获得感。在笔者看来，管理市值不如管理价值，注重业绩不如注重分红。分红是核心關键，离开分红谈业绩，是缺乏意义的，只能沦为炒作的借口。以投资之名，行投机之实，终究不是社会主义金融市场的正确方向。

当然，道理很浅显，但培育理性的证券市场决非易事，是庞大的系统工程，需要社会各界有识之士长期共同努力。期待真正崇尚价值投资的那一天能够早日到来！