施工企业PPP项目的投融资管理策略探讨

中交二公局铁路工程有限公司

引言

随着PPP项目模式在市场中的大量推广，我国已经逐渐成为具有一定规模及影响力的PPP市场。根据相关数据显示，截至2018年6月底，财政部管理库累计入库项目7749个，投资额达到11.9万亿元。其中，基建类项目均过半，多数施工企业已经参与了PPP模式的项目，但是仍然有许多上升的空间。调查显示，施工企业在运行PPP模式基本会受到企业规模，内部管理制度，经营模式及组织架构等影响，在项目的投融资方面仍然面临严峻的挑战。对此，分析施工企业PPP项目的投融资管理存在的问题对于提升企业在市场中的核心竞争力具有重要作用。

一、PPP项目投融资应关注的问题

近几年，国家对PPP项目在市场中有效开放了许多优惠的政策，多次发文引导社会企业积极参与基础设施和公用事业领域PPP项目建设，大力推动PPP模式的运用。但是，入库项目少、法律不明确、政策不完善、PPP模式体系没有建立健全等问题依然没有得到有效解决。同时，国家政策的变化，地方政府的执行力度、PPP项目质量及企业管理水平对于企业是否可以成功投融资都具有极大的影响。对此，施工企业在PPP项目投融资过程中一般需要特别注意以下问题，避免风险，少走弯路，才可以促进企业不断向前发展。

（1）国家政策变化。PPP项目运营周期一般较长、投融资金额较大。因此，这与国家宏观政策具有比较密切的关系。国家市场经济价格发生较大波动以及调控政策发生变动都会对PPP模式项目的投融资产生不可估量的影响。国家财政部门为保障市场运行PPP模式项目的规范性经营，颁布了《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，禁止地方政府利用PPP项目及各类投融资项目进行变相举债，扰乱市场经济秩序，同时严格要求政府以及相关部门参与PPP项目不得以任何方式承诺向社会资本方回购投资本金、承担投资本金损失和最低利益，严格控制PPP模式项目被地方政府控制，限制其在市场中的发展。同时，国资委颁布的文件《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》明确要求企业根据做好资金管理制度，严格根据项目的情况做好资金使用的平衡杠杆，落实项目股权投资资金，切实做好资金的风险管理工作，不得“名股实债”等方式承担财务风险。这些国家发布的文件严格规范了施工企业进行PPP模式项目的经营管理，保证其实施的合法性及真实性，不得危害市场经济，给社会带来不良影响。同时也表明国家对于施工企业进行PPP模式项目投融资的重视。

（2）地方政府信用。PPP模式是一种新型的模式，是政府和社会资本通过签署PPP模式项目合同而建立起的共同承担风险，合作共赢的一种新机制，这要求政府和社会企业之间相互遵守合同规定，相互受到道德的约束，共同为一个目标奋斗。这区别于企业与企业之间的合作，约束力更强，不仅受到市场的调节，更是会受到国家政策的影响，风险也会相应较小。在项目合作程中，地方政府信用对于项目的顺利开展起着关键性的推动作用。若是地方政府信用缺失，则会导致融资失败，延迟项目的开展，这对于双方的发展是非常不利的。一些地方政府开展PPP模式项目的出发点不同，其可能只把这项目当成一种普通融资的方式，并将一些公益项目也直接纳入PPP模式的范畴，莫名放大PPP模式，缺乏真实性及有效性；一些地方政府通过超出国家财政的方式使用此模式，大大增加背负债务的风险；一些地方政府则是缺乏一些契约精神。这主要体现在地方政府领导人更换时期，换届后的领导人不买之前领导人的账，这直接消耗了施工企业投资PPP模式项目的积极性，这对于施工企业是不公平的，间接损害了企业的利益。一些地方政府金融机构则是不认可这个项目，在施工企业中标之后不予支持，导致企业投融资非常困难，承担较大的财务风险及市场风险，损耗了实施PPP模式项目的信心。这并不利于企业和政府的发展，更是降低了市场经济发展的活力，抑制市场的发展。

（3）PPP项目投资决策的科学性。目前，市场并没有建立起PPP模式全面监管的模式，企业之间存在较大的竞争关系，操作不规范、不合理。一些施工企业为了自身的盈利不惜破坏市场的良性竞争，而是通过低价竞标的方式获得项目经营的权利，这种恶性循环对于企业的发展是非常不利的。一般而言，施工企业自发展初期就是建筑承办商的角色，承包经营的性质比较浓厚，在向投资运营商转型过程中存在一定的难度，其经营的思维在一时之间难以转换，缺乏投资经营的管理理念及运行的经验。施工企业在长期经营过程中，比较注重盈利，重视工程的利润，却是在一定程度上忽略了对项目的管理。如今，市场竞争愈演愈烈，一些企业为了抢占市场份额或是及时把握市场先机，对项目的可实施性并没有进行详细的调查，对于项目开展的背景缺乏一定的了解，对于项目运行可能存在的财务风险没有进行预测，缺乏集体决策的制定，最终接了一些并没有纳入财政部PPP项目管理库的项目，收益率较低，给企业带来了极大的财产损失，可能抑制企业的发展。同时，若是企业在国家政策调整期间出现项目管理的失误，或是不能应变国家政策的变化及发展，没有在第一时间找到解决的方案，则会导致企业遭到更大的损失。

（4）PPP项目融资困难。按照政府与社会资本企业签订的PPP模式项目运行合同，企业若是没有在规定时间内完成融资，地方有权利终止合同。因此，施工企业缺乏能力不能完成项目的融资，或是自身没有做好资金管理的工作，会影响项目的正常运行，损害企业的信誉。PPP模式项目运行主体包含企业和政府、项目公司，这两者完成项目融资、建设、经营及维护等事宜。此种模式在我国出现较晚，历史发展周期较短，我国并没有建立起完善的项目融资体系，项目公司在运行PPP模式过程中是没有实权的，这种现象直接导致了融资经营存在一定的障碍，对于项目公司的发展是非常不利的。在建设初期项目公司资产负债表、利润表和现金流量表质量几乎不能满足传统借贷市场的需求，存在很高的融资风险，融资渠道也比较少，这几乎限制了项目的融资。项目的经营没有有效的融资的支持，在短时间就会陷入停滞状态，经营的风险非常大。

二、加强施工企业PPP项目投融资管理措施

市场经济快速发展，各行各业之间存在极大的竞争力，施工企业普遍存在项目工程不饱和、资金短缺及无法找到融资渠道等问题。这些问题严重阻碍了施工企业的在市场的发展，其必须在巨大的竞争中找出一条符合自身发展的道路，同时变革PPP项目的融资管理。首先，企业必须根据自身的需要承接合适的项目，在没有强大现金流的情况下不承接耗费大量成本的项目，必须在自身承受的范围进行项目的运行。其次，施工企业的眼光不仅需要放在市场，更应该转变思维，将一些精力及时间放在研究国家政策方便，并建立起相应的防范措施，避免政策的突然变更对项目运行造成极大的障碍，并尽可能寻求与国家发展相符合的项目，顺应国家发展的趋势才可以获得更多的利益。

（1）建立PPP项目投资管理制度。目前，市场并没有完全建立起全面的投资管理制度，投融资不规范，项目工程成本价竞标破坏市场运行机制等问题明显存在，这对于PPP模式项目的良性发展是非常不利的。施工企业现正处于由传统经营向PPP模式项目投融资方面转型，经营理念及管理制度发生非常大的改变，项目的良性选择对于企业突破这局限是至关重要的。企业必然需要从长远战略发展方向上建立起PPP项目管理制度，领导层眼光长远，切实做好项目投资的决定，严格根据控制项目规模。首先，管理制度应当包含以下层面：一是强化项目投资管控，落实项目目标到人，责任人的举措，在管理及运营方面减少决策制定的失误；二是建立项目正、负面清单，鼓励子公司在充分考量自身条件情况下对即将投资的项目进行充分的背景调查，不得负面清单列明的行业和地区进行投资；三是建立了项目投资财务评价指标体系，明确投资项目的硬性指标及质量，在根本上拒接不合理的项目影响企业的进步及发展，避免部分人为主观作用对项目发展造成的影响；四是规定寻找相关领域专家参与PPP项目的评审，寻求专业的意见以便找到项目开张正确的方案；五是明确决策及投资的纪律，保证投标的公正性，禁止一些后台凭借自身强大资金支持进行违规操作，并对违规操作项目的负责人问责，采取强制措施在根本上杜绝此类现象的发生；六是及时根据国家政策的变化调整及完善相关制度，尽可能规范项目前期开发及招投标的合理性。

（2）选择适合的PPP项目。PPP项目前景可观，在运营良好的情况下可以获得较大的收益。但是，PPP项目投资市场运行鱼龙混杂，一些项目甚至不具备价值。对此，施工企业必须全面考量战略发展方向、市场发展趋势、可以获得效益及风险管理，选择适当的PPP项目，这可以参考以下一些指标：一是项目已进入财政部PPP项目管理库，尽可能选择被政府认定的一些示范性项目或是试点项目，提高项目运行的执行率；二是严格遵守企业颁布的正负面清单，必须走与自身方向相符合的道路；三是密切跟踪各级财政部门定期发布的项目运营情况，确保项目支出是在施工企业所能承担的范围；四是施工企业必须在投标前根据商务合作的经验，从项目时间、政府财政多能承受的能力、项目数据测算等方面多维度考量PPP项目，尽可能保证成本的合理性，提升运营成本。

（3）选择合适的融资模式。融资是PPP项目开展的关键。施工企业在国家政策的引导下，根据项目发展情况及自身实力，建立起相应规范管理体系，并选择合适的融资模式，建立起项目规范的程序，学会利用自身资源优势及行业优势整合政府、金融机构、上下游供应商等社会资源，扩大融资渠道，在合法合规的范围内采取有效措施保障PPP项目可以顺利融资。在项目中标之后，施工企业需要提升工作效率，联合投资方共同涉及合理法人等组织架构，招聘专业人士建立项目公司，就融资问题进行商讨，切实做好金融机构交接、融资合同确立等工作，尽可能发挥主观能动作用带动企业升级及转型升级。在融资方案的建立中，施工企业一定发挥主观积极性，在对自身资本架构进行充分了解，对市场资本运行趋势进行详细调查之后方可确立相应的融资方案，而不是一味为追求市场利益建立夸张，或是不能进行的融资方案，最终才能实现效益的获得，并降低成本支出。同时，施工企业好需要建立风险管理的制度，预测风险，尽可能将风险扼杀在萌芽之间，为实现和政府、金融机构共赢而努力。

结语

市场化多变给予施工企业发展机会及各种各样的挑战，因此施工企业一定要站在现代化企业发展战略的角度上部署规划，积极完善PPP项目的投融资管理，适应市场发展的步伐，才能在激烈的企业竞争中占据一席之地。