高速公路PPP项目财务管控研究

王安林

摘要：高速公路PPP项目中，社会投资人相对于政府部门处于公权力弱势方，加上企业管理水平以及项目相关各方的影响，诸多因素构成了社会投资人的投资风险，需引起投资人的高度关注。对此，本文分析了PPP模式的基本特征与管控要点，并提出了高速公路PPP项目财务管控措施建议。

关键词：高速公路;PPP项目;财务管控

1.高速公路PPP项目模式特点

1.1高速公路项目特征

高速公路建设与养护是交通基础设施建设重要组成，也是经济社会发展和地区之间贸易往来重要支撑。高速公路项目规划、设计、实施与运营存在着诸多难题，总投资额巨大，且资金回收周期漫长。高速公路项目特点：第一，高速公路项目往往造成当地政府财政高负债水平。不管是前期的准备资金，抑或是建设时期的预算超额，对地方财政都是一个不小的挑战。在运营初期，通行费收入远低于项目开支，且未来收益还面临极高不确性。第二，高速公路建设项目资金来源与渠道较单一，通常采用银行贷款。第三，相较于一般性投资项目，高速公路建设成本更高，周期更长。

1.2高速公路采用PPP模式特点

PPP模式泛指政府部门与社会资本建立合作伙伴关系，强调利益共享与风险共担。PPP模式可以緩解政府财政支出压力，充分发挥社会资源能力，提高项目建设与运营效能。然而，公共权力与私人组织的结合也隐藏着不容忽视的管理风险，迫切需要引起社会投资人的高度关注。在高速公路建设中应用PPP模式，具有以下特点：第一，主要建设资金由社会资本负责筹集。通常包括项目资本金社会资本方出资部分和后期项目融资。第二，后期融资形式多样，建设阶段以特许经营收费权为基础，获取银行项目贷款，政府发行专项债等为补充;运营阶段，发行REITs等公募产品进行资产证券化。第三，政府方为锁定债务，不形成隐形债，在合约中明确了运营期补助限额，加重了社会资本方的运营不确定性风险。

2.高速公路PPP项目财务管控要点

2.1财务风险识别。高速公路PPP项目中的财务风险主要分为四类：一是筹资风险，社会资本在前期筹集资金时所承担的风险;二是投资风险，即社会资本选择项目所要承担的决策风险;三是成本超支风险;四是收益分配风险，即未来不确定的运营收益及股权结构等导致的分配风险。

2.2财务风险评估。加强财务风险管控的关键是前期财务测算，对项目建设期、运营期、车流量规模进行合理假设，测算投资回报收益率及投资回报期。按照项目规划设计，合理考虑建设工期及各年度投资规模，科学制定项目实施方案，控制投资节奏。项目运营期间成本费用要给予合理的预估，包括人员成本、办公经费、养护成本、临时中小修和项目大修费用。在收入方面，除了车辆通行收费外，还需考虑服务区收入等其他增值收入，并按合理增长率测算，以确保项目投资方案可行性。

3.高速公路PPP项目财务管控措施建议

3.1加强PPP项目投资风险识别与分析能力

高速公路PPP项目可依托高集成化的财务信息化管理系统，以实现项目业务、财务数据共享、分析和预警，加强风险点的自动识别和信息采集，特别是融合已有的风险管控举措在系统中通过功能模块的开发设计，实现常态化的项目实施数据监管功能。建立业务、财务风险指标体系，量化风险要素，客观评估项目风险强度和抵御能力，分析风险形成的影响要素，制定解决措施。同时，高速公路PPP项目要加强各环节风险管理人才培养。

3.2关注高速公路PPP项目财务可行性测算的客观性、真实性

高速公路工程建设竣工交付后，其合同履约进入实质运营阶段，期间存在的风险主要来自于实际经营效益水平与项目投资测算的偏差情况。为确保PPP项目能够获得持续稳定的运营和良好的收益，项目投资测算时要全面、客观、真实地进行假设与预测，防范项目进入运营期后经营亏损严重而造成投资损失。项目测算中要着重把握好几个要点：一是高速公路车流量规模预估，车流量数据将直接影响着车辆通行费、商业广告、配套服务区、加油站等增值业务收入，进而影响整体营收水平预估，因此要组织专业机构进行车流量OD调查，聘请专家进行评审把关。二是对高速公路建设及养护期间内的各类人员成本、财务费用、税费、利息、管理养护等费用支出的估量要合理。三是在对收入和成本进行科学论证、评估后，综合考量项目投资收益、现金流、利润率等财务指标的综合表现。

3.3规范和加强项目全过程财务管控

PPP项目启动后，一是要统筹把控项目全周期的过程管理及关键环节识别，特别是资金筹划。可以组建财务管控专项领导小组，层层分解管控目标和手段。二是PPP项目组要建立日常业务流及财务流的审批制度及流程节点，加强日常资金成本管控，严格控制成本超预算现象。对资金往来金额较大的项目按照专项进行呈批审核，加强专项资金用途监管。三是通过信息化管理手段实现对日常财务管理数据的动态监管，及时发现资金异常，控制项目现金流流量，针对发现的风险隐患，要及时排查原因并加以处置，优化提升项目财务管理水平。

3.4 关注PPP项目实施中来自政府方的影响

随着社会投资人参与项目投资，为政府分忧，但在项目实施中要高度关注和有效化解以下影响：一是政府部门的惯性思维，在PPP项目实施中依然常常行政化身影，角色错位。如部分业主越界管理、部分业主责任与风险分担意识不足;部分业主重权力、行政干预多，服务意识不强。二是政府投资不能按时足额到位。三是部分项目在立项方案上过度包装，可研车流量测算偏高，导致审查出库（财政部PPP项目管理库），被动中止合约;或者实际收费来源不足，给后期运营带来隐患。四是制度环境不完善、管理存在混乱。

结语：

总之，高速公路PPP项目涉及立项、投融资、建设、运营等多个环节，具有其他投资项目与普通公路项目难以比拟的复杂性。PPP模式强调收益共享与责任共担，社会投资人要主动厘清责、权、利关系，发挥自身优势，强化全过程管控，预防和消弭投资风险，以实现预期经济效益与社会效益。

参考文献：

[1]张君.PPP模式下高速公路项目财务风险管控研究[J].中国战略新兴产业，2021（24）：7-8.

[2]王海.PPP模式下项目财务风险分析及对策研究[J].商品与质量，2020（33）：213.