市场行情

学刚看市 一些不利因素或将在10月中上旬集中体现

目前看来，一些不利于沿海地区动力煤市场的因素将在10月中上旬集中体现，将削弱北方港口现货煤价的上涨动力，并可能给此前北方港口现货煤价带来下行压力，这些不利因素主要有：

第一，从9 月下旬至10 月中旬的未来一段时期，包括山东、江苏、安徽、湖南、浙江、广东在内的沿海沿江地区诸多用电大省，为了完成“能耗双控”指标，出台了针对高耗能企业较强的“限电、停电”措施，从而可能对短期内用电需求和电煤消费造成较大冲击，相应减少发电企业的动力煤采购需求。

第二，现在至10 月中旬的未来一段时期，国内大部分地区气候宜人，而且水电产量尚处于高位时期，加之国庆长假期间各类企业停产放假、工业用电负荷减少，是用电需求、火电生产和电煤消费的传统淡季。

第三，进入10 月份之后，长协动力煤也将再度进入月度兑现周期，下游地区主要动力煤消费企业将继续以优先采购长协动力煤为主，减少对现货动力煤的采购需求。

第四，近期，国家发改委针对煤炭“增产、增供、增运、增进口”工作出台了较多措施，并针对性、持续性、集中性、全方位的进行了包括协调、督导、调研、核查、检查在内的一系列措施；与此同时，包括神华集团、中煤集团、晋能集团在内的部分大型煤炭企业也在近期先后下调了年度长协动力煤价格，从而对现货煤价带来一定的下降压力。

第五，随着北方港口现货煤价持续大幅度上涨、并不断刷新历史最高纪录（9月26日，5500kcal/kg和5000kcal/kg的低硫现货动力煤的报盘价格分别达到1650元/t左右和1450元/t左右），动力煤消费企业的采购热情受到更多抑制，燃煤发电企业的生产积极性进一步降低，电煤消费被人为性的适当压低。

第六，在主管部门对年度长协动力煤合同兑现情况进行严格督查、审查的背景下，部分此前兑现率较低的煤炭企业，近期可能会突击发运动力煤进港（因为地销价格更高，此前减少了动力煤的发运进港量，或者煤炭到达北方港口后按照现货价格进行了销售），以提高年度长协动力煤合同的兑现率，这可能也是近期大秦线煤炭运量有所增加的原因之一（9月11-25日的日均发运量为116.7万t，环比9月上旬日均增加了7.9 万t），从而将有利于增加和改善北方港口动力煤的供应能力。

第七，2020年9、10月份的煤炭进口量受政策约束持续减少，分别只有1867.6万t和1372.6万t，尽管近期印尼煤等进口动力煤的到岸价格优势不断缩小、国际市场上的可供煤炭资源趋紧态势也有增无减，但是2021 年9、10 月份的煤炭进口量同比仍将确定性大幅增加，对缓解国内动力煤资源紧张局面起到积极作用。

第八，近期由于前述第一、第二两项原因，导致近期用电需求和电煤日耗量下降，将变相推高发电企业的电煤库存可用天数，满足了相关部门对发电企业电煤库存可用天数保持在7～10 天的要求，有利于减轻发电企业的补库压力，使其对现货动力煤的采购意愿下降，放缓动力煤的采购节奏。

第九，近期国内航线的船舶煤炭运价出现大幅下挫（见附图1），有可能表明下游地区动力煤采购已经降温，将直接影响未来一段时期北方港口动力煤市场购销的活跃程度。

9月份煤市分析及展望

国内资源供需紧张的格局仍未发生根本性改变，保供增运稳价任务任重道远，需要矿路港航电各方共同努力。

1.国内煤市交割活跃

截止到目前，全国重点电厂存煤可用天数降至10.3 天。尽管最近日耗有所回落，但存煤也在下降。即将迎来“迎峰度冬”、大秦线检修以及正在进行的东北补库，煤炭运输形势严峻，保供增运稳价任务非常艰巨。目前来看，下游日耗仍高于往年同期水平，而库存持续低位，部分电厂存煤可用天数降至7天，市场整体供需格局趋紧。

随着国内经济的稳步恢复，煤炭需求持续增长，库存消耗明显。而进口煤减少、国内煤炭产量增速缓于需求增速等多方面原因，国内煤炭市场供需紧张，煤价走强。进入9 月份，港口煤市再掀波澜，在成本压力下终端采购意愿有所降低。加之临近中秋、国庆假期，下游用煤需求预期减弱，抵触情绪升温，补库节奏放缓。近期，部分贸易商开始加快销售。但值得注意的是，当前终端库存处于较低水平，且临近北方取暖用煤高峰，叠加沿海电厂抢运，补库需求仍将持续。

需求方面，进入9月份，北方地区民用空调负荷回落，但实体经济对能源的需求仍拉高了电煤耗用，华东地区气温仍高达30℃，带动了用电用煤的需求量增加。但是，煤价回调的压力已经不断积累。2021年出口形势很好，轻工企业和低端制造业的用电量加大，工业用电负荷不弱。而随着气温下降以及水力发电的增加，沿海地区终端日耗出现下降。另外，在用电需求紧张的情况下，部分省份拉闸限电，导致耗煤减少。终端用户、贸易商普遍产生“恐高”心理，出货积极。同时，在巨大的成本压力下，下游企业采购力度减弱，仍然以长协拉运为主，放量采购未见，市场煤价格趋向稳定。但是，受产地煤市强势运行，东北地区增加采购以及大秦线检修之前，电厂加快补库等因素影响，9月下旬是电煤抢运的好时节，助推了环渤海港口运输的繁忙。印尼方面，近期因持续降雨，煤炭生产和发运均受到影响，使得本就供应紧张的印尼煤更加稀少，尤其是低卡煤供应紧张的情况更为凸显，助推了国内市场交割的活跃。即将进入四季度，大秦线集中检修，冬季取暖用煤需求加大，要想缓解煤炭、电力紧张局面，还需要矿路港航电各方共同努力。预计未来一段时间内，煤炭市场仍将在供需偏紧格局下强势运行。

2.煤价面临回调压力

能耗双控下，化工、建材等行业限产以及部分地区限电影响下，煤炭需求增速趋缓，下游拉运或将减少，下游终端和发运港口库存将继续增加，压制煤价的上涨。此外，目前的煤价，下游用户很难接受，抵触情绪升温。10 月上旬，煤价将面临回调的可能。随着气温的下降以及水电的恢复，近日，沿海八省电厂日耗合计降至193万t，较前期最高位下降了逾30万t，煤炭市场供需压力减轻。此外，部分省市推进能耗双控，全力遏制“两高”项目盲目发展，确保完成全年能耗双控目标。多个省市发布能源双控的方案，9月18日起，广东省执行每周“开二停五”的有序用电方案；9月15日起，江苏省开展15天的部分地区限电政策；浙江省对高耗能重点用能企业实行用电降负荷，各地高耗能重点用能企业停产至月底；杭州组织一批高能耗、高污染企业在7-9月份安排集中检修，限电量为第一季度的20%。

大秦线检修之前，积极抢运，煤炭企业增加长协煤兑现，开展保供增运；叠加近日恶劣天气造成封航，促使环渤海港口库存回升至1845 万t，较中秋节之前增加了128万t。随着发运利润的增加，贸易商经营下水煤积极性提高，港口调入回升；而下游采购意愿不强，调入增加和调出减弱，促使环渤海港口库存小幅增加。随着经济的复苏，煤炭需求强势反弹，而供应端受安全环保和进口政策的制约，市场价格保持高位运行，对燃煤机组盈利能力造成较大冲击。后期，随着新增产能的进一步释放，国内煤炭供应数量的增加，2021年四季度，煤炭市场将由前三季度的供不应求转化为供求平衡。在能耗双控下，沿海地区水泥、化工、建材等行业限产以及部分地区限电的影响下，煤炭需求增量有限，港口调出量或延续降势，环渤海港口、二港和下游终端的库存量会缓慢回升。

为合理调节使用煤炭资源，做好保供稳价，保障安全稳定供应，主管部门完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，明确7 天存煤为安全底线。电煤消费旺季，电厂存煤可用天数保持在7～12 天，用煤高峰期存煤上限不高于12 天。电厂存煤标准适度下调，虽有一定风险，但下游补库压力骤然减轻，遏制煤价过快上涨。目前，煤价处于历史高位，下游企业在巨大的成本压力下，采购力度减弱，基本以长协拉运为主，并积极争取进口煤的对接，对高价市场煤采购未见增加。一旦进入10 月初的国庆长假，工业企业停产放假，工业用电负荷下降；叠加新的长协煤开始执行，煤矿新的“煤管票”下发，煤炭市场供应逐渐宽松，市场煤价格将出现回落。

3.保供稳价尚需努力

电厂在高成本压力下，仍以长协拉运为主，市场煤采购未见放量，沿海电厂库存进一步放缓。部分电厂机组进入淡季检修阶段，也有部分电厂为避免持续亏损而选择停机，下游电厂整体日耗水平持续回落。近日保供稳价政策出台，旺季电厂存煤标准调低，在一定程度上缓解燃煤电厂的补库压力。国际市场方面，动力煤市场货源延续供需失衡态势，而天然气等替代能源的供应出现短缺，造成价格暴涨，进一步增加了市场对煤炭的采购需求，加剧了国际市场煤炭货源供应紧张局面。印尼加里曼丹地区持续强降雨，导致外矿交货普遍延迟。同时，印尼国内煤炭需求旺盛，在政府DMO 限制下，内贸煤供应具有优先权，出口市场货源供应紧张。

国内资源供需紧张的格局仍未发生根本性改变，保供增运稳价任务任重道远，还需要矿路港航电各方共同努力。进入9 月份，下游电厂日耗没有出现大幅增加，刚性补库需求也有所减少；但北方地区电厂冬储开始，加之建材、化工等行业备货积极，坑口煤价高位小幅上扬。而印尼南加部分煤矿因大雨宣布不可抗的因素，资源紧张情况加重，煤炭价格继续高位，让煤炭供应雪上加霜。但这些都会成为过去时，近期，国家主管部门已提出了一些针对性措施，国家发改委、国家能源局在多地督导稳供、增供措施，增产保供措施继续推进，一旦瓶颈有效打开，煤炭供需格局很可能会出现显著扭转。

尽管9 月份产地及港口煤价联动上涨，且随着市场供需形势的严峻，煤价有所抬头，但很多积极有效措施正在落地。一方面，继续加大优质产能的释放力度，增加煤炭可靠供应；另一方面，严控高耗能排放项目，南方部分行业已经限电，压制了不合理需求。此外，为保障民生用煤需求，在政策保供的引导下，主产地部分煤企、矿企暂停地销，全部煤源发运至电厂及长协用户。未来，发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%，将有限的优质资源调给库存更为紧缺的电厂，实现煤炭货源的合理调配，市场煤将出现有价无煤。随着长协煤调入量的增加，以及兑现率的提高，电厂可以借机加快垒库，以应对即将到来的“迎峰度冬”用煤需求。随着国家和地方增产增供政策和措施的逐步落实，电厂、水泥厂长协煤兑现率提高和供应数量的增加，市场煤价格上涨空间在逐步收窄，重心逐渐下移，市场供需失衡很快得到缓解。

（慧民）

国家统计局：9月中旬动力煤价格再次大幅上涨

国家统计局9 月24 日公布的数据显示，9 月中旬全国煤炭价格再次呈大幅上涨态势。各煤种具体价格变化情况如下：

无烟煤（洗中块，挥发分≤8%）价格为1682元/t，较上期上涨58.2元/t，涨幅3.6%。

普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500kcal/kg）价格为905.2 元/t，较上期上涨130.2元/t，涨幅16.8%。

山西大混（质量较好的混煤，热值5000kcal/kg）价格为1054.4 元/t，较上期上涨189.4 元/t，涨幅21.9%。

山西优混（优质的混煤，热值5500kcal/kg）价格为1116元/t，较上期上涨171元/t，涨幅18.1%。

大同混煤（大同产混煤，热值5800kcal/kg）价格为1137.8元/t，较上期上涨167.8元/t，涨幅17.3%。

焦煤（主焦煤，含硫量1%）价格为3980 元/t，较上期上涨230元/t，涨幅6.1%。

上述数据显示，9月中旬全国炼焦煤、无烟煤价格持续上涨，不过涨幅有所收窄；动力煤价格再次上涨，且涨幅明显。

此外，9 月中旬全国焦炭（二级冶金焦）价格为3950元/t，较上期上涨330.1元/t，涨幅9.1%。

8月份我国煤炭出口量为47万t 同比增长168.5%

海关总署最新数据显示，2021 年8 月份，我国煤炭出口量为47万t，同比增长168.5%。

2021年1-8月份，我国煤炭出口量为181万t，同比下降24.9%。

商务部：近期全国煤炭价格继续上涨

据商务部监测，9月13-19日，全国煤炭价格继续上涨，其中，炼焦煤、二号无烟块煤和动力煤价格分别为965 元/t、1089 元/t 和780 元/t，分别上涨6.7%、2.3%和0.6%。钢材价格小幅走高，其中，螺纹钢、高速线材和普通中板价格分别为5340元/t、5572元/t和5615元/t，分别上涨1.6%、1.2%和0.7%。

8月份山东省原煤产量为801万t 环比增长13%

据悉，2021 年8 月份，山东省煤炭经济稳中偏强运行，全省原煤产量、商品煤销售量同比下降，期末库存量环比增加，商品煤平均售价大幅上涨，省内电煤合同兑现率环比提高，全省煤炭企业主营业务收入、利税、利润等主要经济指标同比增长。

8 月份，山东省原煤产量为801 万t，环比增长13%，同比下降17%；商品煤销售量为755 万t，环比增长13.%，同比下降20%。前8个月，山东省累计原煤生产量为6115万t，同比下降19%；商品煤销售量为5678万t，同比下降22%。

前8 个月，山东省煤炭企业实现营业收入4377亿元，同比增长9%；实现主营业务收入4306亿元，同比增长14%；实现利税380亿元，同比增长24%；实现利润192亿元，同比增长60%。

8 月份，山东省属煤炭企业商品煤价格为957元/t，环比上涨119元/t。前8个月，山东省属煤炭企业商品煤平均售价为793元/t，同比上涨222元/t。8月份，山东能源集团供应省内电煤121万t，合同兑现率100%。

环渤海动力煤价格指数报收于752元/t

2021 年9 月15-22 日，环渤海动力煤价格指数报收于752元/t，环比上涨19元/t。

从环渤海6 个港口交易价格的采集计算结果看，24个规格品价格全部上涨，涨幅为10～25元/t。

分析认为，9月15-22日，沿海煤炭市场供需紧张格局并未发生转变，除前两期提到的主要因素外，以下因素的强化促使环渤海动力煤综合价格延续上涨态势。

1.全球通货膨胀压力不减，大宗商品价格中枢持续上移。当前全球范围的通货膨胀持续，国际海运运费较低谷已上涨近10 倍。随着新冠肺炎疫情的反复，我国进口贸易大幅增长，贸易顺差创下了38 年以来的最高增速，国际通货膨胀一定程度上向国内传导，我国大宗商品市场价格中枢持续上移。

2.秋分线北移，居民用电未退再遇东北冬储提前。9 月23 日进入“秋分”节气，但“秋老虎”仍继续发威，随着副热带高压西伸北抬，未来高温天气仍将持续一段时间，东南部电厂面临较大的淡季补库压力；另一方面，进入9 月中下旬东北地区冬储进程加快。在煤炭采购偏紧背景下，电厂北上采购热情高涨，截至9 月22 日，环渤海港口（秦唐沧）锚地船积压至近200艘。

3.气象条件制约，煤炭库存下移不畅。受气象条件及煤源供应紧张影响，重点运煤通道部分时段降速，加之产地煤源供应紧张，下水煤周转速度转慢，港口装船作业效率较低。同时，大秦铁路已确定将于10 月1-25 日期间开展秋季集中检修，煤炭库存下移或进一步受阻。

4.市场看涨情绪依旧，远期价格不断上涨。9月23 日，动力煤期货主力合约涨逾10%，价格刷新上市以来新高，资本市场追高看涨预期带动现货市场情绪。

后续来看，市场恐高情绪不断累积，市场价格将逐渐理性回归。另一方面，国家多层面、多渠道、多举措并施，保障市场供应稳定。近期，国家发改委、国家能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导；中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织国内重点煤炭企业联合发出倡议，将提供坚实能源保障，严格执行煤炭中长期合同制度；大型煤企、矿企响应政策号召集中保供，增加中长协兑现量。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，2021 年9-22 日，海运煤炭运价指数大幅下行。截至9 月22日，运价指数收于1275.66 点，与9 月15 日相比，下降130.69点，环比下降9.29%。

具体到部分主要船型和航线，2021 年9 月22日与2021 年9 月15 日相比，秦皇岛至广州航线5～6 万t 船舶的煤炭平均运价报67.9 元/t，环比下降4.9 元/t；秦皇岛至上海航线4～5 万t 船舶的煤炭平均运价报46.1 元/t，环比下降6.9 元/t；秦皇岛至江阴航线4～5 万t 船舶的煤炭平均运价报48.1 元/t，环比下降6.9元/t。

8月份鄂尔多斯市煤炭销售量为5805万t 同比增长7.8%

鄂尔多斯市能源局数据显示，2021 年8 月份，鄂尔多斯市煤炭销售量为5805 万t，同比增加419万t、增长7.8%，环比增加488 万t、增长9.1%。其中，地方煤矿煤炭销售量为4489 万t，同比增加329万t、增长7.9%；国家能源集团煤炭销售量为1316万t，同比增加90万t、增长7.3%。1-8月份，鄂尔多斯市煤炭销售量为44333 万t，同比增加3002 万t、增长7.3%。其中，地方煤矿煤炭销售量为33914万t，同比增加2268万t、增长7.2%；国家能源集团煤炭销售量为10419万t，同比增加734万t、增长7.6%。

我国从美国进口煤炭量同比大增近7倍

由于恢复从澳大利亚进口煤炭的可能性仍较小，我国终端用户继续增加对印尼等其他国家的煤炭进口。2021 年1-8 月份，印尼仍然是我国进口煤来源第一大国，我国从印尼进口煤炭数量同比增长了19%。

值得注意的是，2021 年1-8 月份，我国从美国进口煤炭数量同比大增近7 倍，从哥伦比亚进口煤炭数量同比大增近2 倍，从南非进口煤炭数量更是由2020 年的零进口猛增到了438 万t。此外，2021年1-8 月份，我国从加拿大、俄罗斯和菲律宾进口的煤炭数量也出现明显增加，同比分别上涨67%、62%和49%。不过，由于受新冠肺炎疫情形势严峻影响，2021 年1-8 月份，我国从蒙古国进口煤炭数量同比下降了20%。

2021 年海外煤炭主要供应国均出现供应偏紧的状况，主要是由于受到疫情、降雨、运力不足、矿工罢工等因素的影响，与此同时，全球煤炭终端用户需求也纷纷增加。后期来看，海外煤炭供应偏紧的状态将至少持续至2021 年底。据国外媒体报道，由于2021 年冬“拉尼娜”现象形成的概率已上升至50%，预计2021 年10-12 月份，澳大利亚昆士兰州和新南威尔士州主产区降雨量极有可能会高于往年平均水平，或将增加出口港煤炭发运和煤船装运压力。虽然澳大利亚煤炭出口量减少不会对我国造成直接影响，但主要进口澳大利亚煤炭的一些国家会将目光转向其他国家，比如印尼，然而受频繁降雨和该国政府保障国内煤炭供应量的影响，后期印尼煤炭出口增量也较为有限。另外，受电厂库存持续低位的影响，印度买家采购需求明显增加，或将挤占一部分原本供应我国的煤炭量。我国国内方面，在保供政策下，国内市场供应较前期或将逐步增加，但是国内终端用户进口煤需求或将持续上升。综合来看，后期进口煤数量或有增加，但受海外供应偏紧影响增幅不会太大。

大秦线铁路秋季检修在即 或给煤市带来新变化

2021 年大秦线秋季检修安排在10 月上中旬。从历年大秦线发运情况来看，集中检修期间，日均发运量保持在97～105万t之间，较正常情况下下降16%～22%。而2021年7、8月份，受贸易商发运积极性不高和恶劣天气等因素影响，大秦线日均发运量分别为99 万t 和115 万t，与往年检修期间铁路发运量接近。初步分析，大秦线检修期间，只要控制好进车节奏，多利用下午和夜间非维修时间增加进车，完全可以达到日均100～105万t的水平，超过7月份的进车数量，但与8月份的进车数量相比有一定差距。

1.上游发运情况不乐观。目前，大秦线外运煤炭主要以长协煤为主，市场煤运量不多。在价格高位运行、政策压力加大的情况下，贸易商出现恐高心里，发运至下水煤积极性不高，市场煤有价无市。促使大秦线空有4.5 亿t 的运输能力，但却是“巧妇难为无米之炊”。部分运力闲置，发运量和车流也达不到满负荷。

2.检修会影响运力提升。受货源供应不足等因素影响，到港拉煤车不足；而环渤海港口调出保持正常，下游采购积极，促使环渤海港口煤炭调出高于调进，各大港口存煤保持低位，秦皇岛港存煤保持在400 万t 的低位水平已长达3 个月。大秦线检修开始后，各港口煤炭调进量减少，可能会加剧环渤海港口优质资源供不应求的局面，船等货时间延长，下锚船增多。

3.检修会加剧紧张局面。新冠肺炎疫情导致全球工业产能降低，唯独我国不受影响，煤炭需求不降反增。而金九银十之下，建材、化工等行业开足马力，煤炭消耗增加。为满足下游用煤需求，稳定煤价，相关部门出台政策，加速释放煤炭产能，推进煤炭储备建设。正值10月份储煤季节，为保证冬季用煤需求，部分用户将加快煤炭补库，铁路检修会在一定程度上加剧煤炭市场紧张局面。

4.煤炭交易将更加活跃。在国际煤炭市场价格高位，且主要煤炭出口国货源普遍紧缺的情况下，后期国内煤炭进口量也难有大规模增长。用户将部分调入货源转向国内市场，而大秦线检修、运量下降，无疑会给用户带来情绪上的变化，激发抢运、补库的紧迫性，助推检修期间，环渤海港口煤炭运输紧张有序，煤炭交易更加活跃。

国际三港动力煤价格持续上涨

近期，国际市场需求不减供应收窄，国际动力煤价格持续上涨。国际终端用户进口需求继续增加，纽卡斯尔港动力煤价格周环比继续上涨；国际终端需求旺盛叠加南非煤出货量较为紧张，理查兹港动力煤价格周环比延续涨势；欧洲地区动力煤市场整体供小于求，支撑欧洲三港动力煤价格周环比继续上调。

据中国煤炭市场网监测：截止到9 月17 日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为182.6美元/t，较9月10日上涨4.9美元/t，涨幅为2.76%；理查兹港动力煤价格指数为159.22 美元/t，较9 月10 日上涨5.57美元/t，涨幅为3.63%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数为171.2 美元/t，较9 月10 日上涨3.45 美元/t，涨幅为2.06%。