地方政府产业引导基金的投资监管措施及效果

摘 要：我国经济得到了长足进步，政府的引导资金正在逐步发挥出真正的作用。有关部门的调查显示，我国目前政府类产业基金多达1800多种，资金规模已达到上亿。政府通过多种金融手段引导资金流逐渐向创新产业和实体经济倾斜，对地方经济产生了积极的作用。

关键词：地方政府产业;基金;投资监管

中图分类号：F830.593 文献标识码：A文章编号：1005-6432（2022）06-0031-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.06.031

各地方政府的引导资金已经在产业建设中发挥了作用，其中涵盖了风险补助、委托管理、跟进投资和基金参股等。根据现行的引导资金的政策规定，对资金运营风险、财政资金投入做出明确的功能划分、效果预判和监管控制，能够进一步约束企业在投资过程中基金使用，确保政府引导基金能够发挥出指导作用并形成政策效应，从而使产业引导基金创造出最大的经济效益和社会效益。

1 加强产业引导基金投后监管和效果评价的意义

1.1 发挥产业引导基金功能

各地区政府在设立产业引导基金的过程中，赋予了该项基金多重功能。首先是调整产业结构，激发产业潜能，实现新旧动能的顺利转换，深化改革;其次是对优质企业进行经济上的扶持，实现地区经济的稳定健康发展;最后是刺激就业，进而增加税收。目前深化供给侧改革已进入到攻坚阶段，各类企业面临的发展难题更加突出。为了破解企业发展难题，产业引导基金需要充分发挥出支撑作用。根据市场发展和变化的规律来看，企业发展初期，生产经营的投资回报周期较长，资金量不足，这是造成中小企业走入经营误区的重要原因，产业基金的设立的作用是帮助企业顺利走出误区，同时为企业进行改革提供资金支持，实现产业转型。

1.2 实现风险管控

通常情况下，任何投资都伴随着失败的风险，尤其是处于成长阶段的企業，风险更高。我国经济学家通过调研发现，中国目前投资创业的成功率不足1%。在开展扶持企业发展过程中，要将重心移向科技型和成长型企业。政府在投资企业的过程中，要以促进地区产业结构调整为导向，强化企业发展过程中政府的监督管控作用，保证投资后能够取得预期效果，这对产业基金的使用尤为重要。目前，我国市场环境风云变幻，企业在发展和生存过程中面临的外部风险更加不可控。因此在投资过程中政府应积极发挥作用，确保风险的可控。

2 我国地方政府产业引导基金投资的发展运作模式

目前我国各地区政府根据本地区发展的实际情况开展了产业投资工作，根据《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》要求：政府有责任对本地区产业进行引导，其中可包括跟进投资、参股支持、融资担保以及付诸投资等运作方式。不同的运作方式产生的作用和效果也不相同。其一，支持参股指的是政府主管部门经过相关程序审批后设立专门的引导基金，社会资本可通过资源注资的方式参与到产业基金的组建过程中。在这一流程中基金通过其他方式注入企业账户中，主要做法是成立投资管理企业，通过该企业来管理和控制引导基金的使用，并进行精准评估;其二，融资过程中要对目标企业的信用等级和资质进行测评，其测评方式是政府作为出资担保方，社会资本来买进扶持企业的产业债券，以还本付息的方式来实现对企业的投资支持;其三，开展跟进投资活动，此过程需要产业投资机构和地方政府等主体，对产业投资方向和企业投资项目进行调整和跟踪。

3 具体建议

3.1 坚持市场化运作的原则

秉持“参与不控股、监督不主导、考核不指挥”的“三不”原则，实现基金在独立化、市场化和专业化的运行模式下使用。以经济学的视角看，政府部门和投资机构不可能在每一个行业中都具备丰富的投资经验和高素质的专业人员。因此，在基金使用方面，必须要依靠第三方机构的参与来保证基金使用安全性，按照市场规律来控制资金运行。根据成功做法的经验看，各地区政府主管部门必须进一步完善基金管理办法，要做到因城施策，实现基金在政府严格管控下进行，防止基金的不必要浪费。参与不控股的含义是政府建立具有法律效力的基金管理机构，进一步明确政府在投资企业过程中的参与权和知情权，在此过程中政府不对扶持企业进行经营干预和不参与控股等，基金在市场化的环境中独立运作;督促不主导的定义是政府不在基金决策委员会中占有任何席位，即使参与，也只是通过基金管理机构派专业人士参加，但是不能够对决策委员会的任何决策进行干扰，投资决策过程中政府必须要保持中立态度，通过指派专人参加的方式来进行监督，并且有权要求管理机构根据实际情况按时报送资料和企业经营状况;考核不指挥是指对基金管理机构进行评估和鉴定，达到要求后方可具备申报基金的管理资格，政府根据公司发展情况定期进行动态考核，如果考核达不到政府规定要求，政府将采取强制性的管控措施，确保资金管理机构的正常运行。

3.2 根据地区发展现状因城施策

2020年出台了《关于深化人才发展体制机制改革的实施意见》，对于有意向在本市发展的高校毕业生将享有引进人才奖励和住房补贴等优惠政策，但是企业在落户过程中还未建立起完善和统一的优惠政策，尤其是各类投资机构、金融机构等。例如湖南省各地新区为保证企业实现健康稳定的发展，设立了专项基金来为此类机构提供相应的补助，同时在雇用员工方面，降低了企业缴纳个税的标准作为企业扩大招聘规模的优惠。经过探索，政府在打造金融方面获得了较多经验，参照各地区的成功做法，进一步完善了本地优惠政策。对基金管理人才、基金管理机构、优质服务、产业链扶持等给予奖励，通过多种优惠政策来吸纳社会资本。

3.3 引导投资机构入驻

以“引资金、引产业、引智力”为主要目标，大胆“走出去”，通过政府招商部门与外部投资机构协商，引导这些机构入驻本地区。利用好广播媒体向社会各界展示本市发展及优势。吸引投资机构主动了解本市对于投资扶持、扶植政策等优惠。同时，对于发展潜力大的项目、有在本市入驻的机构，地区政府和将其纳入专门的产业基金储备项目库，通过多种方式向投资机构进行推介。

3.4 制定考核激励机制

政府主管部门在建立基金托管机构的过程中需要细化考核激励机制，主要对基金的收益、组建、投资和募资等进行考核，一方面要避免投资过慢和不投资的情况，另一方面还要实现投资后的高收益，通过政策鼓励和产业发展创新使基金管理者与政府政策收益的目标保持一致。

4 地方政府产业引导基金投资后的绩效结果评价

通过SPSS主成分分析法，对地区政府产业引导基金投资进行评估，根据实际情况对指标权重进行调整和详细分析，确保绩效评价真实合理。根据统计学的相关定义，将各种影响基金收益的因素建立系数分析公式，其中将投资产生的经济效益作为因变量，而公式中自变量则根据大量的调研来将主要因素作为参量指标。

将政府产业引导基金作为事例，目前上海市政府参股企业产业引导基金的投资规模已超过700亿元，投资创新型企业已达到832家，吸引社会资本投资82亿元，其中高科技项目投资已经超过70个，IPO上市、并购退出投资项目15个，投资已经涉及多个行业，其中包括了半导体芯片、环保、电子商务、医疗和医药等产业。在评价的过程中根据数据指標的重要程度，来合理划分各指标的权重值，并将其作为政府产业引导基金投资的绩效评价数据。共计分为5个等级，等级5作为非常重要，等级1作为非常不重要，具体权重可制定权重表并依次对应。如果存在m-1个解释自变量，则各变量之间的线性回归方程利用SPSS主成分分析，对上海市政府开展的引导基金项目建立联系，使其成为二级变量，形成回归方程，将各项指标进行量化。因而政府产业引导基金投资绩效的线性回归方程可根据相应系数来建立。从调研组收集市场信息的数据中得到了相应规律：政府通过第三方机构注入资金后，地区的发展情况与投资效益呈正相关关系。在参与企业发展投资过程中，注资多少与产业呈负相关关系。产业引导基金投资的绩效盈利的概率保持在18.9%～27.6%。因此在投资过程中需要尽量压缩参股基金在总募资中的比例，并且选择IPO上市或并购退出等方式。政府在基金投资中要发挥出积极作用，在基金投资中要占据监督地位，实现基金的安全运行，与此同时还能够对企业的发展提供良好的导向。

5 结论

地方政府根据本地区产业发展情况设立产业引导基金，以政府进行财政拨款、其他金融机构注资、各主体共同参与的方式来募集扶持企业生产经营发展所需要的资金。通过探索此路径来提高企业面对各种风险的能力，降低企业发展过程中出现的各类风险。所以，各级政府要将本地区产业发展的情况与本地企业抵御外部风险的能力进行调研，通过听证、讨论的方式来确定基金的运行模式，对企业的生产经营活动进行支持，确保企业实现创新驱动发展，有效解决企业在发展阶段面临的资金不足、投资回报周期长、经营风险大等问题。

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[作者简介]梁倩（1981—），女，汉族，广西柳州人，研究生学历，副总经理，研究方向：政府产业引导基金、地方经济。

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