大盘震荡磨底调整接近尾声

云飞扬

本周一，大盘指数低开低走，出现较大回调。究其原因，有市场人士认为是宽松预期落空、中美利差倒挂、疫情影响、地缘冲突等诸多因素综合所致。不过，无论基本面如何变幻，如何进行解读，中证800指数日K线恰好走到了笔者上期文章附图中所标注的箭线方位，并且浪形也基本符合预期。（见图一）

如图一所示，仍将3月23日高点之后的走势视为C-5浪。C-5-3浪调整到4月12日的低点，接着是C-5-4浪3天反弹，最后的C-5-5子浪或将在4月下旬结束。这样的短线浪形划分，若与深证成指进行对比，可以看出些许差异。（见图二）

俗话说“魔鬼藏在细节里”。上述两个指数的微小区别在于，3月28日到4月1日的浪形，偏向5波还是3波。

随着C浪运行时间越来越接近89个交易日，是否真会与A浪呈现黄金分割比例关系，不妨拭目以待。（见图三）

事件的发生难以预知，而指数走势却在某种程度上可分析，是因为情绪波动有一定规律性。趋势若在，则必行之。比如，4月1日，受外围影响，各大股指均跳空低开，但随后却快速拉升走高。可见外力作用是短暂的，关键是市场内部有怎样的原动力。

某些时候，指数也会失真。例如，上证指数去年9月上旬有一段突兀的升势，与深证成指相比，落差特别明显，令人感到迷惑。要把脉A股整体状况，还得使用中证全指或者国证A指。（见图四）

根据图四，是否可以这样理解：上升五浪已经在去年12月13日运行完毕，当前处在某个A浪调整阶段的尾声，即A-5浪末端。如果该假设成立的话，那么后续应该会有B浪反弹。在各个指数之间，短线浪形或许相似，中长线却可能有某些区别。

不论基本面分析还是技术分析，目的只有一个，就是为投资决策提供依据，主要包括选股和择时。选择时机很难，也很有趣，极具挑战性。艾略特波浪理论提供了一种用来审视市场状况的范式，可惜没有标准答案，只能去抓取少数有望做出正确反应且盈亏比较高的机会。

纵观A股大盘30余年运行轨迹，还是比较符合波浪原理的，这已经成为许多技术分析人士的共识。有时，我们会惊诧于事件为何总是那么契合浪形，说明的确存在事先看对走势的可能。

《尚书》有云：日月星辰，敬授人时。在金融市场做投资，进出时机至关重要。对于多数个人，以及规模尚小，处于起步阶段的私募基金，其实不必费心选股，可以直接操作宽基ETF、行业和主题ETF，虽然每天交易总额只有几百亿元，但也足以容纳初创期的权益类产品。如果资金量大，复制其成分股即可。

从专业角度讲，选股绝不是在软件上看看那么简单的事，要做详细的尽职调查，全面考察经营情况，结合上下游产业链，分析在所处行业中的优劣势，评估公司治理结构及财务状况，了解管理团队现状和发展愿景，甚至包括员工激励约束机制等等。调研要耗费大量人力物力财力，却往往“行程几万里，效果不满意”。公司好不等于价格好，特别是系统性风浪来袭之时，更显得苍白无力。思路决定出路，与其在几千家上市公司中挑花眼，不如在几十个主要行业中找热点，可以减少低效劳动，降低运维成本。

证券市场非常复杂，必须化繁为简，才能以简御繁。无论如何，做加法是容易的，难的是做减法，因为前者只要堆砌，而后者需要提炼。