聚光科技：分析仪器龙头逢低积极关注

贺天瑞

近期上证指数围绕3200点轴心，上下往复震荡。从上市公司盈利以及流动性宽松预期的情况看，市场已很难有较大空间的下行。但疫情的不断影响，也使得资金做多的动力不足，低位的筹码换手需要更多的时间来完成。在这样的市况下，一是可以布局低估值、高股息品种，着眼于安全边际;另一方面可以积极关注市场弱势而出现错杀的高成长性个股。

聚光科技（300203）自2021年三季度开始出现巨幅上行，至2021年末上行结束。从2022年以来，该股调整幅度亦不小，但结合其广阔的市场空间、难以被替代的核心技术，后期仍将表现出较好的成长性，可积极逢低关注。

聚光科技是我国高端科学仪器龙头企业。2006年公司实验室研发团队组建，开始布局质谱、色谱、光谱等核心分析技术平台研发;2011年开始承接系列化国家任务，布局重大科学仪器研发;2015年成立谱育科技，加速重大科学仪器研发和产业化创新应用。

截至2020年，經过多年在高端科学仪器领域的持续研发投入，聚光科技已积累了70余项技术平台。另外，它的三重四级杆、流式细胞仪等多个领域陆续填补了国内空白。

作为国产科学仪器龙头，我们在投资聚光科技时可以重点把握长期增长的市场空间。

首先，高端科学仪器市场空间大，国产化率低，国产替代空间大——2020年我国质谱仪、色谱仪、光谱仪市场规模约142、107、67亿元。2016-2019年发改委200万元以上科学仪器采购数据统计中，质谱类国产设备占比仅为1.19%、光谱-色谱占比仅为0.24%。

国内亟待优秀的科学仪器企业崛起！科学仪器是国民经济高质量发展和基础科学创新的基础，在制药与生物医学、食品安全、环境监测、半导体、石油化工等领域都扮演了非常重要的角色。

美国商务部数据显示，仪器仪表工业总产值只占工业总产值的4%，但对国民经济的影响达到66%。根据SDI数据显示，2015年，全球分析仪器市场规模已经达513.67亿美元，中国占比10%，同期中国GDP全球占比15.4%。随着中国经济迈向更高质量发展，科学仪器需求还将稳步提升。

作为普通投资者，应该如何理解聚光科技的业务构成？

我们可以重点把握它作为“平台型科学仪器公司”这样一个特征，聚光科技目前产品广泛应用于生态环境、应急安全、食品药品、疾控卫生、先进工业、临床诊断和生命科学等领域。

聚光持股75%子公司谱育科技已掌握了较完整的质谱、色谱、光谱、理化等分析检测技术及气体、液体、固体等进样前处理技术，研制了实验室分析、现场化分析（便携、在线、移动）、自动化分析等一系列技术领先的产品组合，三重四级杆等多项技术陆续填补国内空白。

对于高端科学仪器领域而言，稳定性是客户的核心需求之一，是生产企业技术能力的重要表征，也是相应产品产业化和销售放量的必要条件。

从这一点来看，2021年谱育科技实现销售合同13.4亿元，高端科学仪器产品快速放量，产品稳定性获得市场认可，已经成为最具产业化能力的质谱研发平台。

未来的发展上，投资者应该重点关注公司核心产品应用领域不断向高端延伸。

从发展历程来看，聚光科技从工业检测起家，在环境监测领域获得了快速发展。近年来，随着公司产品矩阵的丰富和性能的提升，业务逐渐向医疗诊断、半导体、生命科学等高端领域拓展。近期，公司LCMS/MS获批二类医疗器械注册证，打破了国外液相色谱串联质谱厂商在该领域对国内医疗行业的长期垄断。

具体来看：

公司2020年布局生命科学领域，成立杭州谱聚医疗、杭州谱康医学;2021年成立杭州聚拓生物、杭州聚致生物，全面拓展生命科学与诊断新赛道。近期，公司微量元素分析仪PreMed7000和液相色谱串联质谱系统PreMed5200陆续取得浙江省药监局颁发的《医疗器械注册证》。其中，液质获批打破国外液相色谱串联质谱厂商对国内医疗行业的垄断。

特别需要重视的是，聚光科技在半导体产业链自主可控方面解决了核心科技问题——公司在晶圆杂质检测、湿电子化学品监测、洁净空间AMC微污染、便携/在线泄漏报警等领域进行了从核心仪器到专用系统的全面创新，2020年推出了国产首台EXPEC7350三重四极杆ICP-MS/MS，在线湿电子化学品监测与工厂自动化系统、洁净间在线阴阳离子/VOCs监测系统等产品，解决了半导体高纯分析检测领域核心仪器被国外企业独家垄断、卡脖子的问题！

从下游需求的角度来看，聚光科技的市场竞争力体现在整体解决方案上，整体解决方案可以与标准产品实现差异化竞争。具体可以看其子公司的业务模式：

东深电子：一站式水利水务平台服务供应商。东深电子是水行业智能化检测、自动化控制、信息化应用全套解决方案提供商与产品供应商。企业主营业务包括智慧环境检测与治理，智慧工业过程分析与运维，智慧安全监测，智慧水利水务，智慧实验室仪器、耗材供应及服务，水生态综合治理，土壤修复，固废危废处理等。

上海安谱：实验室消耗品一站式服务平台。上海安谱是一家集研发、生产、销售与服务为一体的高新技术企业，处于中国实验室消耗品行业的前列，已发展成为国内最大的实验室用品提供商之一。公司深耕制药、食品、环境、化工等行业，为政府、第三方检测、高校科研、各大生产企业等实验室，提供耗材产品等实验室耗材一站式服务。

无锡中科光电：主要从事大气环境遥感监测技术研究、产品开发与集成应用，为环保、气象和科学研究部门提供相关资讯、产品和技术服务。比如大气污染监测服务，公司将物联网技术与立体监测技术结合，构建了基于激光雷达、傅立叶红外光谱、紫外差分光谱为核心的多种技术平台，研发了大气颗粒物监测激光雷达等多项具有自主知识产权的核心产品，并提供大气复合污染监测等多种解决方案。

另外，聚光科技目前推出“全自动实验室4.0”，实现从制样、分样、称重、前处理、自动进样、分析、报表的全流程无人值守的自动化分析。预计，“全自动实验室4.0”将在解决临床质谱易用性和减少半导体检测污染源上发挥重要作用。