A汽车公司盈利能力分析

陈晨

摘 要：盈利能力是一个企业获取利润的能力，反映企业的经营成果和成长性，通过企业的收益额表现出来，无论是企业管理者、投资者还是相关利益者，都十分关心一个企业的盈利情况，并且非常重视企业的发展趋势和盈利预测情况。本文基于财务数据分析，从营业盈利能力、资产盈利能力和资本盈利能力三个方面分析A汽车公司的盈利能力水平，并和同行业其他公司对比，通过分析其盈利情况，找到公司存在的问题，并提出优化建议，为企业管理层提高管理水平提供借鉴参考，促进企业高效运营，稳定长远发展，也给予同行业在营运管理方面一定的启示。

关键词：盈利能力;财务分析

一、企业概况

A汽车公司是中国汽车行业中的领跑者，公司从成立开始，经历了宏观政策的洗礼和市场激烈的变动，依然在行业中占有一席之地并进行几次战略转型，公司规模也在逐渐扩大，拥有强有力的研发团队，整体转型方向从传统制造业转变为创新型、综合型开发商和服务型制造者。A汽车公司主要业务是制造和销售整车，整车主要是乘用车和商用车，不断研发和推出新能源汽车和互联网汽车，推动汽车制造和驾驶技术向智能方向改革升级;A汽车公司还拥有研发、生产和销售汽车零部件的相关业务，并且将汽车制造和服务相结合，其中包括物流、汽车电商、节能充电和出行服务业务，形成比较全面和稳定运转的产业链。A汽车公司拥有很多整车销售公司，各个品牌在其销售领域口碑较好，在市场上也获得很好的消费者反馈。

2020年，尽管新冠疫情和市场新兴产品给A汽车公司带来一定的冲击，但仍然获得整车销售量高达560万的好成绩，稳居中国汽车行业销量榜首，这已经是A汽车公司连续十五年获得销冠。新能源汽车是集团内销售最多的，已经在海内外获得稳定的市场地位，并且连续五年获得全国销售第一名，在行业内也是赫赫有名的新能源汽车品牌。2020年，A汽车公司营业总收入为7421.32亿元，归属于上市公司股东的净利润为204.31亿元，入围《财富》杂志世界500强。公司在1997年11月向社会公众公开发行（A股）股票并上市交易。

二、主要财务数据分析

根据表1可以看出，A汽车公司2016年-2018年公司各项指标呈上升趋势，营业收入和利润总额逐年增加，2018年营业收入同比增长3.6%，净利润同比增长2.7%，资产总额同比增长8.7%，公司规模扩大，投资活动收益不错，但是从2019年起，公司受新冠疫情影响，销售量和营业收入下降，导致营业利润大幅下降，尤其是2020年，疫情影响严重，销量下降严重，其中整车业务毛利润达到568.6亿元，下降幅度较大，零部件业务毛利率同比上升2.06%。整车业务占比率很小，产生的毛利根本比不上零部件业务的占比，原因就是A汽车公司处于超预期下行的国内汽车市场时期，产生巨大的终端销售压力，因此公司资产结构发生较大变动，盈利能力随之减弱。

1.营业盈利能力分析

企业营业盈利能力主要由企业生产经营过程中各个环节关于盈利能力的指标体现出来，比如销售毛利率、销售净利率和营业利润率等。

根据表2分析，A汽車公司的销售毛利率在2017年同比增长4.6%，随后逐年下降，2019年和2020年下降幅度较大，可能是受新冠疫情影响，产品成本上涨。销售净利率近五年下降幅度较大，尤其是2019年，销售净利率同比下降27.6%，可能是期间费用和营业成本的增加，公司的营业利润率小有波动，至2019年同比下降33%，2020年只有2.7%，并且营业利润率的增减情况与利润总额大致趋同，可以判断利润总额主要来自营业利润，产品的盈利能力不被看好。

2.资产盈利能力分析

资产盈利能力主要由各项资产在经营过程中关于盈利能力的指标体现出来，比如总资产利润率、固定资产周转率等。

根据表3分析，A汽车公司的总资产利润率和报酬率都在逐年下降，尤其是利润率，下降幅度较大，报酬率呈缓慢下降，利润率近五年同比下降4.27%，报酬率同比下降2.65%，表明上汽集团的收入下降，没有很好地运用资产创造价值，可能是因为近几年同行业竞争激烈，再加上用于研发和销售的投入增加，2019年A汽车公司在研发层面的总投入达到了147.68亿元，占总体营业收入的1.79%，总成本在短时间升幅过大，并且受新冠疫情影响，主营业务收入大幅下降，利润随之减少。资产周转率逐年降低，资产的运转效率缓慢，总体资产的盈利性和周转型不高，会拉低企业整体盈利能力。

3.资本盈利能力分析

资本盈利能力主要由企业所有者投入的资本在经营过程中关于盈利能力的指标体现出来，比如净资产收益率、资本增值保值率、每股收益和每股净资产。

根据表4分析，A汽车公司的净资产收益率呈逐年下降趋势，特别是2018年至2019年，同比下降了5.14%，每股收益波动较大，在2018年之前上升，随后大幅下降，主要因为公司在2019年度的整车销量减少幅度较大，而且受“国五”与“国六”车型切换等政策环境的影响，导致归属于上市公司股东的净利润不断减少，最终导致每股收益下降。但是集团的每股净资产呈逐年上升趋势，表明企业的内在价值和市场价值不断上升，企业具有内在发展潜力，能够吸引投资者。

4.同行业盈利能力比较

本文选取汽车行业中的长安汽车和广汽集团与A汽车公司进行盈利能力指标对比分析，在小范围内得出A汽车公司的盈利能力在同行业中的盈利情况。

根据表5分析，三家公司的毛利率在近几年都有不同幅度的下降，A汽车公司在2017年呈缓慢下降趋势，长安汽车2016至2017年下降幅度较大，近三年相对稳定，并且高于A汽车公司，可能是新产品的上线带来销量的增加，广汽集团的毛利率波动幅度较大，在2017年达到23%，但在近两年受新冠疫情影响大，2020年同比下降了16.53%，表明广汽集团的盈利能力不稳定，长安汽车的产品毛利率比较稳定，在产品的销售过程中获利能力较强，发展前景相对乐观。

根据表6分析，A汽车公司的总资产收益率逐年下降，2019年下降幅度最大，长安汽车2016年至2019年呈大幅下降，2019年总资产收益率为负，但在2020年回升至3.05%，总体波动较大，公司的发展战略有重大调整，广汽集团在2017年上升至10.73%，随后下降。行业对比中，广汽集团的总资产收益效果最好并且相对稳定，但是近两年受新冠疫情影响严重，2019年和2020年下降幅度较大，总体能够利用总资产获得利益，长安汽车的资产收益情况最不好，A汽车公司处于中等水平，需要解决的问题是稳定改善总资产收益情况。

根据表7分析，A汽车公司的每股收益在2018年之前缓慢增长，2018年之后下降幅度增加，受新冠疫情影响，整车的销量下降，营业收入和利润减少。长安汽车的每股收益下降幅度较大，在2019年降为负值，受营业利润下降幅度大的影响。广汽集团的每股收益大致呈下降趋势，并且数值较小，可能是公司利润总额较小所致，同行业中，A汽车公司的整体情况最优，有较好的市场发展前景。

三、A汽车公司盈利能力提升建议

1.提升资本盈利能力的建议

（1） 利用新债偿还旧债

A汽车公司可以用贷款等方式来获得资金，从其他渠道获得的资金用来偿还债务。由于上汽集团短期借款利率高于市场上的平均利率，导致不仅偿还本金困难，产生的利息也加大了短期债务的偿还难度，而新旧债务的交替能在短时间内形成债务循环链，不仅能有效地降低债务利息率，也可以缩短偿还时间，这样在短时期内也能产生较少利息费用和期间成本，由此减轻债务对资本盈利能力造成的压力。

（2） 扩大权益资本份额

建议A汽车公司在市场中寻找一些新的投资者，投资者的目标企业大多是发展前景光明，企业盈利情况良好，可以实现可持续发展的公司。上汽集团目前可以发挥其优势，利用品牌良好知名度和用户反馈，宣传企业优势，吸引更多的投资者进行投资，利用投资的资本，进行产品的研发和销售，加快资本的运营速度，提高资本收益率和回报率，从而缓解企业的经营压力，也可以提高资本的盈利能力，创造更多权益价值。

2.提升资产盈利能力的建议

（1） 提高设备和技术人才利用率

A汽车公司现在有很多落后、过时的设备，在一定程度上给公司带来维修、更新、报废的费用和支出，成为集团的财务负担，针对以上资产，公司应该进行更新换代或者报废，提高固定资产的周转率。除此之外，因为A汽车公司正处于产品的转型和更新时期，现在的工作重点在产品研发方面，研发期间一些机器或者厂房的闲置造成资源的浪费，A汽车公司可以把闲置的机器和厂房租出去，收取租金，获取一定的营业外收入，提高资产盈利效益，进而缓解自身负债压力。

（2） 减少不良投资

建议A汽车公司及时止损，减少或收回对经营情况不佳、信用调查不良企业的资金投入。A汽车公司也可以进行一些股份转让或出售活动，开展一些短时期效益高或者收益稳定的投资活动，减轻自己的资金链压力，建议将长期资产逐渐转化为流动资产，利用好流动资产的运营，进行多方向投入，企业整体的发展需要各方面资源的支撑。

（3） 缩短应收账款回收期

由于汽车销售的特性，在销售过程中产生大量的应收账款，票据的时间性降低了账款的回笼速度，A汽车公司的应收账款回收期较长，是因为缺少对用户的信用调查，销售各个环节的监督力不够，最终导致实际的盈利情况不乐观。应该缩短账款回收期，事前对用户信贷情况和信用情况做详细调查，减小坏账风险。

3.提升产品经营盈利能力的建议

（1） 更新目标市场

A汽车公司之前销售的产品大多是商用车，主要的目标市场是一线城市，目标消费者是一線城市的居民，产品的定价较高。但是，随着时间和市场的不断变化，消费者的购买力和消费观发生很大转变，再加上一线城市的消费市场接近饱和，目标市场的方向需要及时调整和更新。目前我国二三线城市居民的总体收入水平得到很大提升，居民对于汽车的购买力增强，对出行工具的个性化需求也在增加。建议A汽车公司研发更多中低档乘用车，吸引更多消费者，提高市场占有率和品牌知名度。

（2） 提升生产技术

《中国制造2025》标志着国内制造业渐渐由自动化走向智能化。A汽车公司的生产部门员工众多，设备规模庞大，在生产技术提升方面的工作量大、难度强。但是制造业的发展离不开技术的升级改造，后期在生产环节减少成本和费用支出是十分必要的，随之盈利水平也会逐渐提高。提升生产技术的方式有很多，但是最有效办法就是培养和聘请高新技术人才，整体的生产成本降低了，同时提高公司总体盈利能力。

（3） 创新数字化、信息化产品

A汽车公司要加强产品的创新性和独特性，在电动汽车领域开发新市场。与华为、宁德时代联合打造高端智能汽车品牌，根据消费者需求，研发贴合大众出行需求的智能汽车，助力数字化出行成为现实。研发数字化电动汽车需要大量的资金支持，寻找合适的投资者，组建项目团队，进行有针对性的融资发展，不只需要在资本市场找到优良的投资标的，还需要上汽集团做出风险预测，促进项目短期投入和长期发展的平衡。

（4） 降低经营成本

因为A汽车公司近几年的经营成本不断增加，在销售情况不佳，利润降低的情况下，高额的成本和费用无疑是前进路上的一大阻碍，也逐渐拉低了公司整体的盈利能力，上汽集团应该建立成本管理体系和监督系统，根据不同环节和作业内容建立作业标准成本体系，监督各项资源的消耗情况，细化成本监督系统，发挥每项资产的利用效率。在获得利润，降低成本的情况下，企业的盈利效果更加明显，能够利用节省下来的资源创造更多的价值。

（5） 加大广告宣传力度

在信息化时代，各行业对于信息的需求逐渐增加，广告的投放能够直接和消费者相联系，放大产品的特点，制造广告记忆点，并且针对播放量和各个产品的评价及时对产品做出调整和改进，及时抓住市场发展方向和潮流趋势，针对不同用户需求，打造个性化产品，逐渐提高市场竞争力。并且各系列产品分类宣传，在平台和媒体上坚持正能量宣传，提高企业形象和地位。

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