新能源汽车产业链企业的融资效率研究

摘 要：在我国“碳中和”和“十四五”规划的背景下，新能源汽车产业链企业的发展受到了极大的关注，而新能源行业目前具有极强的融资能力。本文运用数据包络法（DEA），选取新能源汽车产业链企业49家作为样本，通过纯技术效率分析、规模报酬分析、综合技术效率分析对新能源汽车产业链企业的融资效率进行研究，通过实证研究的结论提出相应的建议与对策。

关键词：新能源汽车;碳中和;产业链;融资效率;DEA模型

本文索引：张思敏.<变量 2>[J].中国商论，2022（09）：-143.

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2022）05（a）--04

2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上的讲话中提出“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争在2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。“十四五”时期，我国生态文明建设以降碳为重点战略方向，推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量由量变到质变的转变过程，全社会的生产方式、生活方式都会产生重要变化。作为实现碳减排、碳中和的重要手段，新能源汽车产业链的发展趋势不仅迎合了国家发展政策的需要，还对社会发展和人类生存环境的建设起到了重要的推动和保护作用。

1 新能源汽车产业链企业的现状

2021年，中国新能源汽车销量呈现跃进式增长，中国市场异常景气，背后主要是由于新能源汽车已经实现从政策驱动转向产品驱动，中国市场上电动汽车可选车型丰富，新款车型层出不穷，消费者选择范围广，并且政府出台新能源汽车补贴、双积分等政策都提升了新能源汽车的销量水平。如图1所示，7月新能源汽车产销达到28.4万辆和27.1万辆，环比增长14.3%和5.8%，同比增长1.7倍和1.6倍。而1—7月新能源汽车产销量达到150.4万辆和147.8万辆，同比增长均为2倍。

电池行业龙头效应明显，国内以宁德时代为首的动力电池行业出现了不断提高的趋势，在技术研发、规模、成本、客户等方面都有明显的技术优势，抗风险能力不断增强。

由图2可以看到，宁德时代目前是新能源动力电池的龙头企业，占据50.8%的市场，在产业链中议价能力强，并且研发实力雄厚，盈利水平处于整个行业的领先地位。

除此之外，新能源汽车产业链中其他行業发展态势也非常高涨。首先，正极材料行业集中度相对较低，产品同质化竞争严重，逼迫企业加快对高镍化单晶体的研发，走向“去钴化”的技术路线。而负极材料行业由于生产工艺相对成熟，企业推动一体化降低成本。其次，隔膜行业的企业目前主要通过降低制造成本来维持高盈利水平，因此行业的毛利率偏高，但2021年有下降的趋势。再次，电解液行业格局稳定，龙头行业例如天赐材料、新宙邦、杉杉股份等企业布局贯穿整个行业的产业链。最后，电机行业除了比亚迪拥有弗迪动力是自己的电机系统外，大众变速器、奇瑞新能源、长安新能源和蔚来等整车厂都开始建立自己的机电电控自供体系。

由此可以看到，中国整个新能源汽车产业链企业都处在高速发展的阶段，因此本文将对新能源汽车产业链企业的融资效率进行探讨。

2 融资效率实证分析

2.1 样本选取与数据来源

新能源汽车已经成为汽车行业转型升级的中坚力量，目前我国新能源汽车行业上市公司分布广泛，分布在各行业产业链环节。其中，新能源汽车整车制造上市主要包括上汽集团、广汽集团、比亚迪、北汽蓝谷、长安汽车等。新能源汽车产业包括上游关键原材料及核心零部件、中游整车制造、下游充电服务及市场服务。

本文选取49家新能源汽车产业链企业作为样本企业，以2016—2020年企业的财报数据作为指标进行分析，这49家企业的财报数据主要来自同花顺iFinD金融数据库，如表1所示。

2.2 指标选取

主要选取了3个投入指标和4个产出指标。投入指标分别是资产总额、资产负债率、主营业务成本。产出指标分别是净资产收益率、总资产周转率、主营业务收入增长率、每股收益。

2.3 实证分析结果

通过软件DEAP2.1对样本企业进行测算，对样本企业的输入、输出指标进行无量纲标准化处理，得出样本企业2016—2020年的综合技术效率（OE）、规模报酬（SE）、纯技术效率（TE）。

2.3.1 纯技术效率分析

纯技术效率指的是达到最优规模时投入和产出的效率。

由表2可以看出，h在（0，0.5）和h=1的样本企业比较多，呈现两端多中间少的特点。整体看2016—2020年，处于低效率区间的样本企业数量先增加后减少，实现全效率的样本企业数量先减少后增加。

2.3.2 规模报酬分析

规模报酬分析测评的是样本企业投入和产出的变动关系。

由表3可以看到，样本企业的投入产出关系大部分都是规模报酬递增的，说明大部分新能源汽车产业链企业在继续投入生产要素时会得到更好的产出效果，换句话来说，由于新能源汽车是新兴产业，其融资效率还可以不断提高。

2.3.3 综合技术效率分析

综合技术效率分析可以总体反映企业的融资效率。

由表4可以看到，大部分样本企业的综合技术效率都处在低效率区间，2016—2020年样本企业的综合技术效率在（0，0.5）的企业数量呈现先增加后减少的态势。

2.4 实证小结

根据上述实证分析可以看到，新能源汽车产业链企业的融资效率不高，大部分企业处于融资效率较低的区间，说明企业可以通过扩大融资规模或创新技术升级，进一步提高新能源企业产业链的融资效率。

3 结语

根据实证结论可以看出，目前新能源汽车产业链企业的融资效率还有很大的提升空间，因此为有效提高融资效率，提出以下两点建议：

（1）政府支持新能源汽车产业链。政府可以通过国家政策和绿色信贷支持新能源汽车产业链的健康发展。面对整车制造商，其中多是成熟的大企业，在管理制度和自身规模都很完善的前提下，政府应鼓励其承担社会责任，拒绝恶意垄断价格，生产低碳环保的汽车造福消费者，为其提供多样化的补贴政策和积分政策。对于上下游的电力电池和配件制造商等产业链企业而言，其中多数是中小企业，为这些企业提供宽松的融资渠道和良好的市场竞争环境，提高企业的资金支持力度，促进企业利润率的提高。

（2）新能源汽車企业创新技术升级。新能源汽车产业链企业属于高新技术企业，其中科技研发能力是企业提高自身竞争力的关键要素，尤其是技术水平可以极大地提高新能源汽车产业链企业的融资效率。第一，企业应加大核心技术的自主研发能力，降低企业制造成本，提升智能化科技水平在新能源汽车上的应用，尤其是无人驾驶技术和智能物联技术，并把这些技术成功市场化。第二，企业应加强引进人才建设，通过产业基金和产学研多种渠道吸引高技术科研型人才，这样不仅可以提高人才储备质量，还可以实现技术转型和升级。

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Research on Financing Eficiency of Enterprises in New Energy

Vehicle Industry Chain

—— Empirical Analysis Based on DEA Model

School of Finance and Economics， Qinghai University  Xining， Qinghai  810016

ZHANG Simin

Abstract： Under the background of China’s “Carbon Neutralization” and “14th Five Year Plan”， the development of new energy vehicle industry chain enterprises has attracted great attention， and the new energy industry has strong financing capacity. Using data envelopment analysis （DEA）， this paper selects 49 new energy vehicle industry chain enterprises as samples， studies the financing efficiency of new energy vehicle industry chain enterprises through pure technical efficiency analysis， scale efficiency analysis and comprehensive technical efficiency analysis， in order to put forward corresponding suggestions and countermeasures through the conclusions of empirical research.

Keywords： new energy vehicles; carbon neutralization; industrial chain; financing efficiency; DEA model