基于因子分析法的永辉超市竞争力评价

田宇星　张永庆

摘 要：基于我国加快发展数字新零售的时代背景，以永辉超市为研究对象，搜集2009—2020年的年度财务数据，构建企业竞争力水平测度指标体系，运用因子分析法，从盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力4个维度对永辉超市转型前后财务绩效进行综合评估，根据SPSS 26.0软件分析结果得到企业竞争力历年综合得分排名情况。结果表明，永辉超市转型使企业竞争力整体呈现上升趋势，但近几年由于迅速扩张，竞争力得分出现下滑。因此，永辉超市在转型过程中应该充分考虑公司的成本结构，提升供应链管控能力，制定良好的信用政策。

关键词：因子分析法;财务绩效;永辉超市;竞争力

中图分类号：F224       文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）13-0013-03

《中国电子商务报告（2020年）》显示，2020年全国网上零售总额同比增长10.9%，实物商品网上零售额同比增长14.8%[1]。数字经济推动线上消费快速增长，实体零售市场萎缩。《中国生鲜电商行业研究报告（2020年）》显示，2020年中国生鲜电商市场增长规模达64%，预计2023年将升至1.2万亿元[2]。可见，传统零售企业要想在新时代立足扎根，必须探索线上线下相结合的新型商业模式。因此，本文以永辉超市为研究对象，探索传统零售企业向新零售转型的优化方案。

一、公司概况

永辉超市成立于2001年，是中国企业500强之一，也是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，主打生鲜产品经营。在新零售浪潮下，永辉超市以满足用户需求为导向，坚持以科技赋能供应链，积极探索数字化转型战略，使其竞争力得到极大提升，也取得了不错的成果。

二、模型准备

（一）理论支撑

核心竞争力即企业对其所拥有的内外部资源进行高效整合，进而创造出的一种可以让自己区别于其他企业并长期生存发展下去的能力。目前，对竞争力的研究成果主要分三大理论。一是以Porter为代表的环境论[3]，侧重于从企业所处外部环境及企业市场定位分析企业的竞争优势;二是以Wernerfelt B为代表的资源论[4]，侧重于从企业内部资源差异性的角度分析企业的竞争优势;三是以Gary Hamel等为代表的能力论[5]，重点从企业组织内部的能力角度考察企业竞争力。学者们基于此构建了多种评价体系，邵一明等从市场占有能力、营运能力、获利能力、信息技术水平、人力资本五方面建立零售企业竞争力评价指标体系[6];刘倩从财务结构、偿债能力、盈利能力、运营能力和成长能力五方面确定企业财务绩效评价指标体系[7];刘广君将外显性财务指标与分析性财务指标相结合，对本土与外国零售企业进行对比分析[8]。

（二）指标体系构建

本文从财务视角构建企业竞争力测度体系如表1所示。

三、实证分析

（一）研究方法与数据来源

本文基于SPSS 26.0软件，使用因子分析法对永辉超市2009—2020年的财务数据进行分析，并对资产负债率、速动比率和流动比率正向化处理。样本数据均来自东方财富网永辉超市财务年报。

（二）适度性检验

首先进行KMO和Bartlett球形检验，KMO值为0.582，大于临界值0.5，Bartlett球形检验值小于0.01，拒绝原假设，适合做因子分析。

（三）主因子提取及命名

根据总方差解释表可知，前4个因子累计方差贡献率高达90.45%，提取前4个因子并采取最大方差法进行旋转。其中主因子F1反映企业发展能力，命名为成长能力因子;主因子F2反映公司偿还债务及应对风险的能力，命名为偿债能力因子;主因子F3反映企业利润变动情況，命名为利润能力因子;主因子F4与应收款项周转率相关度高达97%，反映了企业的运营效率，命名为运营能力因子。

（四）因子综合得分情况

根据主因子得分与方差贡献率，构造企业竞争力综合得分函数：

（1）

最终测算出历年竞争力综合得分及排名如表2所示。

纵观历年得分情况可知，2009—2017年间，除2012年有明显下降外，整体呈上升趋势，可见新零售转型的方向是正确的。但2018年后开始下滑，这主要是由于永辉在近两年维持平均两天开出一家新店的速度，仅2019年全国新增门店数就达205家，2020年上半年已开业大型门店941家，加之mini业态和到家业务都要大量资金投入，其竞争力出现下滑。

四、主因子得分情况分析

永辉超市深耕线下业务，其绿标店凭借高性价比的生鲜产品迅速扩张，使营收增长率在2015年以前维持在20%以上，但电商崛起后对传统商超开展了降维打击。2015年永辉超市开始向互联网企业转型，相继成立永辉云创、永辉云商，旗下品牌“超级物种”“永辉生活”迎合了市场需求，mini业态、到家业务都为其增加了收入来源，加之与腾讯、京东等电商巨头展开合作，其营收稳步回升。此外，2016年财务共享战略的实施使其财务人数逐年下降，人均营收逐年增加[9]。

永辉超市在采购端建立了“源头直采+区域直采+自有品牌”三重模式;截至2019年，物流配送范围已覆盖全国28个省，拥有19个常温仓、11个冷链仓。高效的供应链体系使其存货周转率保持在8次左右，2020年一季度为2.16次，与国际商超巨头沃尔玛相当。但近两年其存货周转率呈下降趋势，这可能是由于转型期间店面扩张迅速但员工素质无法与之相匹配，截至2018年，永辉超市硕士及以上高学历人才不足2%[10]。

流动比率与速动比率在永辉超市两次定向增发期间有明显提升，此外，2014年推出的微店APP成果显现，为企业带来现金流[11]。2017年后资金大量投入新业务板块“永辉生活”“超级物种”，导致流动比率下降[12]。资产负债率通常在40%～60%较好[13]。永辉超市多年来的扩张战略使其非流动资产中堆积出庞大的长期待摊费用;2013—2019年，永辉超市相继投资多家企业，均计入其他非流动金融资产。此外，内部投资也占用了大量资金，导致2019年资产负债率超60%。281C1894-11D8-4464-A7BE-27C7D0572966

销售净利率维持在2%～3%，但2018 年永辉云超大额亏损，导致利润同比负增长，2019年起又有所回升。可见，短期内进行大量研发投入会造成经营压力，但长期来看优势会慢慢显现。

应收账款周转率截至2015年都在稳步提升，但2016年开展保理业务后，应收保理款增加;此外，近年来宽松的信用政策导致客户等级参差不齐，使其计提了较多的坏账准备，没有及时收回应收账款[11]。总体而言，永辉超市近年资金周转率相对较低。

五、对策建议

（一）优化成本结构

低成本结构有助于企业的发展[12]。永辉超市可以运用互联网技术，建立全面的内部控制系统掌握公司存货情况，并运用大数据分析能力，解析各类产品消费需求与损耗情况，将信息整合反馈至前端，为采购、仓储、销售等环节提供便利，通过以销定采减少损失，必要时还可进行促销打折。此外，适当增加高素质员工的比例有助于提高存货周转率，提升企业成长能力。

（二）优化供应链

“超级物种”力图实现仓店一体，但这种模式前期需要巨大的资金投入，相较于盒马鲜生，“超级物种”线上订单量小，加之永辉超市之前主打线下产品经营，仓店一体模式仓储成本高，存放空间小，收入不能覆盖建造成本和运维成本[14]。因此，参考前置仓模式或许有助于利润提升。借助京东物流的优势，做好选址规划，提高覆盖密度，可分摊冷链物流运输成本，提高供应链运作效率及企业利润能力。

（三）规范应收账款征信体系

永辉超市应适当增加流动性资产占比，可以从增加流动负债的角度出发，降低流动比率与速动比率，如增加应付账款、应付票据等来降低融资成本，在保证产品质量的前提下提高市场占有率[13]。此外，公司可以对催收人员建立激励机制，提升其工作效率。同时，可以建立销售责任制，通过“谁销售谁收账”的责任机制，避免员工盲目追求业绩，合理控制应收账款周转天数。

参考文献：

[1]  國家统计局.中国电子商务报告（2020）[R].2020.

[2]  艾瑞咨询.中国生鲜电商行业研究报告2020年[C]//上海艾瑞市场咨询有限公司.艾瑞咨询系列研究报告，2020.

[3]  Loasby B.Organizational Capabilities and Interfirm Relations[J].Metroeconomica，1994，（3）：248-265.

[4]  WERNERFELT B.A Resource-Based View of the Film[J].Strategic Management Journal，1984，（2）：171-180.

[5]  Prahalad C.K.，Hamel G.The Core Competence of Corporation[J].Harvard Business Review，1990，（3）：295-336.

[6]  邵一明，钱敏.零售企业竞争力指标与评价模型[J].统计与决策，2003，（6）：67-71.

[7]  刘倩.企业财务绩效评价模型构建——基于主成分分析法[J].生产力研究，2010，（6）：249-250.

[8]  刘广君.本土零售企业与跨国零售企业核心竞争力比较研究[D].武汉：湖北大学，2011.

[9]  彭瑶.零售企业财务共享模式下成本效率分析——以永辉超市为例[J].新会计，2021，（9）：38-41.

[10]  席月.基于供应链视角的永辉超市存货管理研究[J].经济研究导刊，2021，（22）：93-95.

[11]  付洪垒，刘园欣.价值链视角下永辉超市营运资金管理研究[J].商场现代化，2021，（15）：158-160.

[12]  张越，张忠华.新零售上市公司财务绩效评价——以永辉超市为例[J].中国经贸导刊，2020，（26）：132-134.

[13]  田梦琦，代飞.价值链视角下农超对接成本控制探究——以永辉超市为例[J].科技创业月刊，2021，（7）：67-70.

[14]  赵天文，周爽，王钰，徐瑶，陈国庆.民营股份制大型企业集团偿债能力分析——以永辉超市为例[J].内蒙古科技与经济，2021，（13）：61-62+64.

Evaluation Competitiveness of Yonghui Superstores Based on Factor Analysis

TIAN Yu-xing，ZHANG Yong-qing

（School of Management，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：On the basis of China has accelerated the development of digital new retail，Taking Yonghui superstores as the research object，the article constructed the measurement index system of enterprise competitiveness，used factor analysis to evaluate the financial performance of Yonghui superstore before and after its transformation from the four dimensions of profitability，operation capacity，debt-paying ability and growth capacity.The ranking of the comprehensive scores of enterprise competitiveness over the years was obtained according to the analysis results of SPSS 26.0 software.The results show that the transformation of Yonghui superstores makes the overall competitiveness show an upward trend，but in recent years，due to the rapid expansion，its comprehensive score have declined.Therefore，Yonghui superstores should fully consider the cost structure of the company;Improve supply chain management and control ability;Formulate good credit policies.

Key words：factor analysis;financial performance;Yonghui superstores;competitive power

收稿日期：2022-01-10

作者简介：田宇星（1998-），女，山西太原人，硕士，从事国际贸易研究。281C1894-11D8-4464-A7BE-27C7D0572966