存款保险、商业银行与影子银行并存

摘  要：我们研究了在一般均衡条件下，存款保险是如何影響金融体系结构的，在一般均衡条件下，政府保险公司担保商业银行的存款，但不担保影子银行的存款。在基于存款或基于风险资产的保险费的情况下，由补贴存款保险引起的价格扭曲使影子银行受益，让这些银行可以利用自身优势进行交易。被保险的商业银行和未被保险的黑道银行均存在未受补贴的存款保险。对商业银行的资本要求使影子银行更具吸引力。当对失败商业银行的总补贴等于对成功银行的总惩罚时，资产价格扭曲被消除。

关键词：存款保险;影子银行;银行监管;资本要求

引言

政府对商业银行存款的保险一直存在争议，特别是在最近的金融危机之后。（1）存款保险在消除成本高昂的银行挤兑方面的作用已得到广泛认可，但也有人指出这种保险也有不利影响：它可能以纳税人为代价补贴被保险银行的风险承担。此外，金融危机的特点是投资者在所谓的影子银行系统上挤兑，反映出这些机构的储户没有从国际存款保险协会的报告中受益，截至2014年1月31日，113个国家有某种形式的显性存款保险;关于影响各国采用和设计存款保险的因素的讨论。偶然的直觉表明，只要存款保险补贴商业银行，商业银行就主宰着影子银行。与这种直觉相反，我们发现商业银行和影子银行在补贴存款保险下共存，只要补贴不太大。代理人愿意光顾影子银行，从而放弃对商业银行的直接补贴，因为他们知道，在实现资产冲击后，他们将能够以自己的优势进行交易。

一、商业银行与影子银行概述

据我们所知，商业银行和影子银行在补贴存款保险下共存的结果以前从未被提及过。由于依赖于部分均衡分析，分析师们错过了这一结果。部分均衡分析并没有解决存款保险对均衡资产价格的影响。相比之下，此处规定的一般均衡设置允许明确分析直接受存款保险影响的机构与未受影响的机构之间的相互作用。存款保险计划的设计决定了这两类机构之间的相互作用，因此对金融体系的结构具有重要影响。

本文的一个主要发现是存款保险影响了设定价格，相对于其他情况下可能出现的价格，前提是，只要保费是对商业银行有利的收入，这意味着纳税人对商业银行的补贴总额为正。如果溢价是收入中性的，那么对商业银行的总补贴为零，资产价格就不会扭曲。这表明，如上所述，收入福利与存款保险在精算上不公平，银行和日期不公平。这一结论在我们的模型中在基于存款和基于风险资产的保险费下都是正确的。我们相信，收入中性但精算不公平的存款保险不会扭曲资产价格的结果是新颖的。

在我们的环境中，收入中性均衡之间存在着重要的差异，这取决于是否对存款或风险资产收取溢价。前一种情况的特征是收入中性均衡的连续统一体，这种均衡是非平凡的，即总保险收入等于总支出，并且也是非零的。与此相反，后一种情况的特点是独特的收入中性均衡，而且这种均衡是微不足道的。商业银行业在收入中性的风险和基于集合的溢价下崩溃。这一发现表明，如果决策者想要实施一项既不扭曲资产价格，又不关闭商业银行的保险计划，他们就必须着眼于基于存款的溢价，而不是基于风险的溢价。

二、扭曲与福利

我们发现，每当存款保险对银行产生净补贴时，均衡资产价格就会扭曲。一个希望社会福利最大化的政府将寻求最大限度地减少存款保险引起的扭曲。我们设置的代理是风险中性的，因此所有分配都是福利等价的。然而，我们的分析为如何设计存款保险提供了指导，使相关的价格扭曲最小化。这种扭曲通过收入中性的存款保险得以最小化，这意味着对银行体系的净补贴为零。只有当保险费基于存款水平时，才有可能设计非平凡收入中性存款保险。因此，我们的分析建议实施基于存款的超额风险保险费，相应的非平凡收入中性保费水平。

精算公平保险费还通过消除与存款保险相关的道德风险来消除扭曲。然而，假设现实世界中的存款保险公司能够准确衡量各银行投资组合的风险变化，并且能够并愿意根据这些变化及时调整溢价，这是不现实的。如果你承认精算公平的存款保险是不可能实现的，那么取消纳税人对银行的补贴就相当于收入中性。实施收入中性存款保险只需要设定普通保险费，使保险人平衡其预算。这类似于保险费在实践中的实施方式。保险费通常按照存款或风险资产持有的比例收取，比例系数对所有银行都是相同的。

三、一个代理人一家银行

我们假设每个选择使用商业银行的代理人将其捐赠的高风险和无风险资产分配给自己的个人银行。他接受交换存款和银行权益。当存款未投保时，与这一假设相反，在银行以外的其他银行创建存款的代理人将承担这些银行的股权持有人在设定存款期限后将风险转移给他们的风险。金融文献中广泛讨论的代理问题与我们研究的代理问题相同，只是在这里，保险人代替存款人作为代理的承担人。在这里假设的环境中，通过创建独立的银行避免了储户和股东之间的代理问题，因为作为股东的代理人没有动机利用自己作为储户的角色。我们关注的是存款人和存款保险人之间的代理问题。

四、影子银行作为子公司

在实践中，一般来说，商业银行设立子公司是为了参与影子银行系统;见Pozsar等人（2013）的描述。然而，在我们的模型中，商业银行和影子银行是截然不同的。很容易修改模型，使影子银行成为商业银行的子公司。假设每个代理人将其财富的一部分λ分配给一家商业银行，而不是将其所有财富分配给一家商业银行或影子银行，剩余的1−λ为影子银行，同时保持风险资产与无风险资产的比率为统一。

五、主要结果

我们已经表明，存款保险计划的设计对金融体系的结构具有重要影响。当存款保险完全通过一次性税收融资时，商业银行主导着影子银行。在这种情况下，对于极低水平的低收入者，他们将资产直接投向商业银行，而对于极高水平的人，他们将资产投向了银行。在不同的中期保费水平下，商业银行和影子银行在补贴存款保险下共存，每家银行的衡量标准由保险费水平决定。这一结果的产生是因为自由进入加上影子银行可以利用商业银行在储蓄计划中引入的定价存储优势。因此，我们发现，补贴存款保险直接有利于商业银行，间接有利于影子银行。

参考文献

[1]Pozsar ， Z.， Adrian， T.， Ashcraft， A.B.， Boesky， H.： Shadow banking. Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review （2013）

作者简介：

吴海艳（1998-），女，汉族，辽宁营口，硕士，研究方向：金融