存款5年不如3年， 银行利率为何“倒挂”

徐庭芳

钱在银行存得越久，利率却越低。如此“反常”现象近日出现在金融市场，这在中国金融市场上非常罕见。

据记者不完全统计，包括工、农、中、建在内的四大国有银行、部分股份行和城商行均出现了长期存款利率“倒挂”。所谓“倒挂”，是指短期限的存款利率高于长期限存款利率或者持平。其中，工商银行、农业银行与中国银行3年存款利率最高为3.15%，5年存款利率则为2.75%。建设银行3年期定存达到5万元人民币可上调至3.15%，但5年期存款利率并不上调，同样出现明显利率倒挂。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰公开指出，3年期、5年期存款利率“倒挂”是银行主动控制成本的一种表现。存、贷息差是银行的主要利润来源之一，若银行的存款利率不变，贷款利率越低，息差部分的利润也就越低。而5年期的存款利率之所以低于3年期，是因为一旦利率会长期下行，如果维持高存款利率水平，就相当于提高了银行负债的成本。若要维持这部分利润，银行只能降低存款利率。

“倒挂”的一个大背景，是央行存款利率的市场化改革。自2015年10月起，央行放开了对存款利率的管制，允许金融机构可在存款基准利率基础上自主确定存款实际执行利率。2021年6月，存款利率自律上限确定方式改为“在存款基准利率基础上加上一定基点确定”。调整之后，短期存款利率的上限水平明显比之前高，长期存款利率的上限水平则大幅下降。

根据央行数据，2022年5月人民币存款增加3.04万亿元，同比多增4750亿元。“爱存钱”的人多了，消费意愿却在下降。国家统计局数据显示，2022年5月，社会消费品零售总额同比下降6.7%。1～5月，社会消费品零售总额同比下降1.5%。据兴业银行首席经济学家鲁政委观察，企业投资意愿尚弱，导致企业存款期限长期化但融资期限短期化。这也引发了他的擔忧，存款长期化、贷款短期化，加剧了资产端与负债端不匹配的问题。

招商银行首席经济学家丁安华认为，要在财政政策上继续发力，让政府部门和国企加杠杆，以此起到引导和撬动的作用，为私人部门重新扩张资产负债表提供激励。

（摘自《南方周末》7.5）