邹炜：决胜中长期投资市场的听风者——专访上海景领投资管理有限公司创始合伙人、总经理

文／文子月

在邹炜和其团队的带领下，公司始终聚焦景气行业中核心竞争力领先的企业，遵循价值投资与趋势投资相结合的『2+2』投资策略。在主要投资内容方面，则聚焦于『大健康、大消费、大科技』领域。由于公司旗下系列产品组合在平均收益率、回撤率等关键指标上的业绩表现与控制水平均处于行业领先地位，也获得了诸多行业荣誉。

2020 年以来，全球资本市场爆雷不断、步步惊心，散户及个体投资者希望了解但却无从获得这些爆雷或巨亏发生的更多内在原因。即便一些国际排名靠前的投资机构通过其年报或在给投资者的信里有所说明，也会被归结为受到“宏观经济情况影响”“被科技股拖累”等似乎无人能预测和逃离的外部性。

机构投资者发生巨亏的深层次原因难以捕捉，当它们赚大钱时，个人投资者也难以借鉴其“击败市场”的秘密——当然，谁有义务披露自己赖以安身立命的“生存之道”呢？

但是，有一家投资机构却将其核心业务写入公司名称里，还开发出相应的标准和模型分享给自己的客户。该投资机构的“头羊效应”带动了同行中的一些公司，也纷纷将资深操盘手们绝不会违背的类似原则共享给投资者。

这家公司就是上海景领投资管理有限公司（以下简称景领投资）。2016 年，来自“上财”“复旦”以及“中欧”的几位同学创办了景领投资，希望它沿着“小而美”但“长而久”的路线“稳中求进”，为投资者带来稳健的中长期投资收益。

一家新创公司究竟靠什么挺过重重外部因素冲击，并安全穿越爆雷不断的市场环境？日前，景领投资创始合伙人、总经理邹炜接受了专访。

传统学界力量在投研领域集结

邹炜专注投资28 年，经历了证券市场的完整周期，他具有长期一线市场操作经验，并发展出了独特的投研体系：涵盖从宏观分析、政策解读到行业研究、公司深度挖掘等等各方面。另外，邹炜对大健康大消费领域具有独到的见解，他所管理的景领健康中国系列产品为客户创造了稳健回报，直接负责的产品在2018 年股市大幅下跌中抗风险能力表现得尤为突出。

1988 年，邹炜考入上海财大的统计学专业。该专业的老师几乎都是清一色的海外名校回国的学者，在他们的指导下，邹炜充分感受了数学作为世界通用语言的魅力，并热衷于以数学和统计原理来洞察赌博等博弈事件中的概率问题。

2010-2012 年，邹炜如愿获得中欧国际工商学院工商管理学硕士学位。

在上海财大、中欧国际工商学院的学习经历将一个“70 后”长期求学过程中形成的独立思考、理性思维的能力变得更为抽象化、系统化，而且还辅之以不断增长的人脉和投研行业经验。

2016 年领衔景领投资前，他曾任海南港澳证券自营投资部副总经理，第一证券有限公司自营投资部总经理，上海中金投资集团投资部总经理、投资总监、研究总监，上海万丰友方投资管理有限公司副总经理、研究总监、基金经理。2016 年，邹炜跟来自上海财大、复旦、中欧国际商学院等拥有金融、工商管理传统优势学科高等院校的小伙伴会师——他们构成了景领投资的核心团队以及团队成员所关联的人才网络。

“投资是对人性的洞察，也是一种修行。”当邹炜把景领投资崇尚的“如同数学原理”一样简易的投资理念跟资本市场的投资实务联系起来时，一些意味深长的催化作用发生了。

在不时上演惊涛骇浪的国际资本市场，观者看到的或许是扣人心弦的生死时速，但这些人物和故事的底层可能只是来自常春藤等几所历史名校之间的操盘手与学界圈层合纵连横式的博弈。

“景领的投资理念就是追求风险可承受前提下的中长期稳健回报。我们思考的焦点首先是如何控制潜在的风险活下来，只有公司活下来才能谈及更大的发展。所以我们的初期目标是做一家小而精但长而久的投资公司。”当邹炜如此介绍景领投资核心团队的经营理念时，听者能隐约感知到上海财大、复旦大学、清华大学五道口金融学院等高等院校学子们各自的思维特色、风格流派以及专业力量的交织与融通。

筛选景气行业中的领先公司

“公司成立之初，首先是确保发展路线不能跑偏，要时刻记着我们的核心业务，把我们几十年积累的投资经验总结为可复制、可扩展、可以在数学上验证的投资规律和商业模式，并始终坚持下去。”邹炜首先介绍了景领投资核心业务形成以及公司名称的由来。

景领投资在邹炜和其团队带领下，始终聚焦景气行业中核心竞争力领先的公司，遵循价值投资与趋势投资相结合的“2+2 投资策略”。在主要投资内容方面，则聚焦于“大健康、大消费、大科技”三大投资领域。

“筛选景气行业中的领先者。”这句话再浓缩一下，就是“景领”二字。

脑子里记住这两个字，一个投资圈的“菜鸟”也能直接理解景领投资奉行的投资逻辑：聚焦景气行业中核心竞争力领先的公司。

“我们的公司名称就是要给客户一个信心，告诉投资人每天做的就是选行业、选公司这两件事情。公司名称要简单、直白，因为客户不需要听太多大道理。”邹炜回顾说。2017 年，邹炜带领公司首次在市场上公开提出了“2+2”投资策略和“四好选股”模型，并公开了共享支持这四个维度的一系列指标、标准、分析及研判模型以及投资流程、风险控制等专业的投资管理体系后，客户和市场的反响不错，一些同行随后也陆续提出“三好选股”等类似的方法和工具。

所谓“2+2”投资策略，即“景气行业+核心竞争力公司”“价值投资+趋势投资”在有些场合或者面向特定客户群体时，景领“2+2”投资策略也会被简化为更加朗朗上口、明白易懂的“好行业、好公司、好价格、好趋势”的“四好选股”标准。

这些投资分析工具与投资逻辑虽然可以归纳到半页纸上，甚至就浓缩为“景领”二字，但其实它来自邹伟和投资团队数十年来在相关行业的投资管理经验、经典案例的积累与提炼，是有行业的投资逻辑和算法支持的。

这些投研经验，不仅伴随着景领高管团队亲身经历了近三十年来资本市场的潮涨和潮落，也使景领投资安全度过2018 年以来宏观经济形势、国际地缘政治冲突，以及持续至今的新冠肺炎疫情等多重因素叠加导致的几次惊险的市场动荡。

聚焦70 后人群的财富传承

“巴菲特95%的财富是50 岁以后才赚到的。一个投资人应该是到40 岁之后才会有充分的阅历和经验，支持他去做出更专业的判断和理性的选择。”邹炜在访谈中也介绍了景领投资客户群的一些特色。如同巴菲特的伯客希尔－哈撒韦公司初创时期一样，景领投资最初的客户也都是邹炜及其团队的同学、同事，多年合作的客户等不同圈层人群的交集。

这个群体以70 后居多，其中有不少人已经面临着退休以及退休后财富与事业的传承问题。

“我们这一代人享受到了改革开放后人类历史上一个难得的黄金增长期，一些人积累了足够的财富。这个群体当前的理念，就是不再为了追求高回报而承担高风险。他们更注重稳健、可持续的回报，他们需要能够控制在一定风险区间内的安全投资逻辑和策略选择。”邹炜表示，景领投资客户群体跟公司在价值观和投资理念上的共识也是其得以专注于中长期趋势性投资的群体精神和文化根基。

比如，白酒是70 后群体比较认可的。自2012 至2016 年，白酒曾经历过一个行业下行期，但是2016 年以后一直在增长，所以跟白酒有关的产品组合近年来对于景领投资的财务贡献是比较稳定的。

此外还有景领核心领先1 号、景领健康中国1 号私募基金等近年来业绩表现良好的产品组合，从投资流程来看都是需要在景领投资持续跟踪的70 只股票为基础建立的核心池中，按照“好价格、好趋势”等原则进一步精选为10-30 只核心投资组合。

但是，从这些产品组合与客户群体的匹配过程来看，它们都以契合景领与客户群体投资理念和投资需求为最高原则——“最重要、也最昂贵的是双方的理解、共识和信任”。

在邹炜的带领下，公司旗下系列产品组合近年来在平均收益率、回撤率等关键指标上的业绩表现与控制水平均处于行业领先地位，景领投资也获得了诸多注重中长期投资表现的行业荣誉：

2019-2021 年连续三年获得中国证券报评选三年期金牛私募管理公司称号；

2019-2021 年获中国基金报评选的“中国私募基金成长奖”（股票策略奖），2020 年获得该报三年期股票策略奖。

此外，景领投资获得的第三方评价还有格上理财评选的“2020 一季度上海地区股票型第八名”以及私募排排网评选的近三年股票策略（10亿-20 亿元）第六名等荣誉称号。