企业负债结构优化问题研究

成培菲，徐 江

（长春工业大学， 吉林 长春 130000）

一、企业现存的不良负债结构

现代企业的资本筹集方式大多是利用银行等一些金融机构进行短期或长期借款，上市公司会通过发行股票和债券达到筹资融资的目的。这些基本都属于借鸡生蛋模式，利用筹借来的资金进行企业经营发展。虽然这种模式具有成本上的优势，但企业在其发展过程中必定是要保持其财务上的平衡，负债结构必定要是稳定的。

企业可能存在的不良负债结构有许多，包括短期债务长期使用，到期负债过分集中，长短期负债比例失调等等，这些不良负债结构可能会引起企业资金紧缺，回款速度慢等问题。当负债无法定期偿付，则会影响企业信誉，造成筹资融资困难等负面影响。

二、影响企业负债结构的因素

(一)企业规模

企业规模有多大，则就应该配比多大规模的负债。若负债规模大于企业规模，则财务风险过大，企业无法承担，可能导致破产清算。若负债规模小于企业规模，则说明企业并没有最大效率地利用企业资本，造成了资源浪费，企业规模也很难有进一步的扩大。

企业在其经营过程中，会自发地使用商业信用获得负债。企业规模的大小也决定了其商业信用能够获得负债的大小。商业信用是指企业在正常经营的商品交易过程中发生的由于延期付款或者预收账款而形成的例如应付账款，应付票据，预收账款等负债。商业信用一般只提供短期负债，且一般只存在于企业之间。

企业在行业领域中的规模占比，同样决定了企业是偏好长期债务还是短期债务，进一步影响企业的负债结构。在行业领域中占比较小的企业由于其自身发展的不确定性，一般负债结构会以短期债务为主。在行业领域中占比较大的企业则通常依据其企业战略计划进行企业规模扩大等经营活动，所以其负债结构通常会以长期债务为主。

企业所处的行业领域也决定了企业的筹资融资速度以及流动资金占比。若企业所处的行业领域筹资融资速度普遍比较快，例如比较易于融资的新兴环保科技领域，则企业规模也会发展较快，形成偏向债务融资的企业，同时其负债相对于资本可能偏大，流动资金占比可能较小，通常会使用企业筹资融资周转资金进行经营发展。

(二)经营状况

企业的经营状况对于其负债结构也具有极其重要的影响。若是一个企业的经营状况良好，则其资金来源必然是稳定的，同时若是这个企业的应收账款等良性对外负债周转期时长合理的话，则其资金也必然是充足且易于调动的，则这个企业若是没有进一步扩大的计划那么其负债就可能偏小，且以短期负债为主，负债结构偏向短小，对于企业的未来发展和提升企业价值并没有太大帮助。

但大多数企业若是具有良好的经营状况和稳定且充足的资金基本都会选择进一步扩大生产或扩大企业规模，要么去投资，要么去融资。毕竟一时的经营状况好不代表一直经营状况好，一个企业想要长期地发展下去，就必须拥有多种业务模式，当市场上一项业务处于紧张状态时，至少有其他业务可以为企业提供资金支持。则若是企业选择进一步发展，那么只靠企业现有经营状况的资金是不够的，这些资金还要支撑企业的现有经营，则企业必定需要从外部进行筹资融资，常见方式有银行借款，股票债券，租赁，企业的兼并收购等。因此，企业的负债结构则会从短期债务为主变为长期债务为主，且随着企业规模的进一步稳定，长期负债会逐渐减少或与短期负债持平，形成较为稳定的负债结构。当企业要再一次扩大规模时，企业的负债结构则会再次出现变动。

(三)金融市场环境

现有的金融市场环境也与企业负债结构有莫大的关系。每个想要扩大规模的企业，都会选择在金融市场进行投资与融资，金融市场也会为企业提供多种的渠道和方式。因此，金融市场环境的变化都可能引起企业的借款方式的变化，从而改变企业的负债结构。

金融市场中有多种金融机构，最常见的就是各种银行，证券公司。这些金融机构都具有不同的体制与运作方式，所以选择哪种金融机构无疑会对企业的融资方式产生影响，继而影响负债结构。若企业在某家银行进行了短期贷款，则其他金融机构在对这家企业对短期贷款申请中势必会多几分考虑，企业也会在申请其他贷款时多多考虑长期借款，以避免多种短期负债同时到期。同样的，若是企业在某家证券公司发行了债券，则其他金融机构在处理这家企业的贷款申请时也会将这项企业长期负债考虑在内，企业也不会继续进行更多长期借款，以避免企业财务风险过大，造成破产损失。

企业想要在金融市场中进行融资筹资投资，就必须借助各种金融工具，常见的金融工具有商业票据，银行存款凭证，股票，债券等。企业所能背负的负债是有一定数量的，若是超过企业能够偿付的，或者负债过大企业又遭遇意外风险，则会对企业产生不好的影响。所以企业的短期负债和长期负债必须数量匹配。若企业短期负债过高，则企业可能会疲于偿还短时间内到期的各种负债，有可能一不小心造成短期负债集中到期，使企业信用受到损害。若企业长期负债过高，则企业财务杠杆系数过高，风险过大，且后期若是企业不需要那么多的资金也无法提前偿还债务，必须一直支付利息。合理的使用短期金融工具和长期金融工具不但可以使自己资金充裕，最大限度的利用资产，还能使自己的财务风险处于稳定合理的状态。

金融市场的参与者对于报酬率的要求每时每刻都有可能会出现变化，这同样也会影响企业负债。若是投资者对于报酬率要求较高，则被投资企业需要支付更多的成本费用，被投资企业则可能后续会使用财务风险更小的短期负债进行融资，减少其长期融资，以此平衡企业的财务杠杆系数。若是筹资企业的负债结构中短期债务占比较高，则企业在利息成本方面就会有较大的不确定性。因为短期债务到期较快，而后期借入资金无法确保能与之前的短期债务使用同一利率，所以若是金融市场中的利率上涨，则对于长期借入短期贷款的企业不利，这些企业则可能会考虑使用长期负债度过这一时段。

(四)企业内部的负债偏好

企业内部对于负债的偏好最容易影响企业的负债结构。若是企业管理者偏向保守型，则企业负债结构大多可能以财务风险低的长期债务为主。但长期负债利息成本高于短期负债，且当企业没有资金需求时也无法提前偿还债务，依旧需要支付利息，对于企业的进一步扩大发展不利，并且长期负债不易取得，耗费的时间也较于短期负债更多。若是企业的管理者属于风险利好型，则会借入更多的短期负债。因为短期负债相较于长期负债而言更容易取得，且用时更少，短期负债的利息成本更低，弹性更好，可以使企业有更多的空闲资金用于扩大规模发展。负债结构以短期负债为主的企业对于资产的使用效率更高，更容易获得发展，但同时财务风险也高于其他企业，因为短期负债的到期更早，多项短期负债同时到期容易出现企业无法及时偿还债务的情况，并且短期债务在金融市场中的利息率变动很快，企业借款利率浮动较大，容易出现利息成本过高的情况，也会导致无法偿还债务。

三、企业负债结构优化对策

(一)扩大企业规模，增加企业回款渠道

企业需要扩大规模来进一步扩大自己的负债结构，需要增加回款渠道来提高负债结构的稳定性。企业可以采用集团扩张，增加子公司的方式扩大自己的企业规模和负债。子公司大概率会选择与母公司不同的业务作为主要经营业务，拓展出与母公司不同的经营渠道。这些经营渠道不仅可以带来资金供给，同时也为母公司带来不同的回款渠道，也可以影响子公司的融资方式和融资渠道。不同的融资方式和融资渠道可以丰富企业的负债结构框架，增加负债结构稳定性。这样，子公司不仅可以作为扩大母公司规模的工具，而且也能为母公司的负债结构优化提供基础。但要注意，子公司不仅有自己的经营渠道和融资渠道，还会从母公司获取一定数量的业务和资金，这些业务通过子公司的放大，不仅会加重企业负债结构中某一原有负债，对负债结构优化不利，更有可能成为企业财务危机的导火索。所以企业在设立子公司时，企业要慎重选择其经营业务，避免一定程度上的与母公司相同。

(二)改善经营状况，加快资金周转

要想优化企业的负债结构，稳定的资金渠道必不可少。毕竟有借有还，再借不难。而要想有稳定的资金渠道，那么企业经营状况一定要是良好的。良好的经营状况可以为企业提供稳定的资金来源，让企业能够平稳的进行下一期经营活动，也意味着企业拥有信誉良好的供应商和客户，或是意味着企业拥有强有力的催收回款和减少坏账的能力，这不仅可以使企业能够快速回款和减少坏账，更可以加快企业资金周转，使企业遇到特殊情况时不至于捉襟见肘。企业因良好的经营状况获得充足的营运资金时，务必要做好营运资金的规划安排，确保不会因营运资金的安排不合理而造成额外的财务风险。营运资金的合理安排可以提高企业的资金流动，当企业流动性良好，变现能力增强时，企业偿还负债的风险就会变小。良好的经营状况可以带来充足的现金流量，企业需要根据现金流量来增长企业规模，而负债结构则会跟着企业规模的增长而增长，负债结构的可操作空间就会多很多，以往长短期负债配比不合理的地方，也可以借助现金流量带来的企业规模增长而重新规划改善。

(三)了解金融市场环境，审时度势，量力而行

但凡是具有一定规模的企业，必定是要依靠金融市场进行投资融资筹资等金融活动来扩大规模，进行经营活动或是应对突发事件。因此企业的负债结构与金融市场息息相关，要想做好企业负债结构优化就必须先做好对金融市场环境的了解，审时度势，量力而行。金融市场环境变化快速，尤其是短期负债的利率。短期负债到期时间短，且下次借款利率不定，所以若是利率突然增长，容易提高企业借贷成本，影响企业投资或生产活动。但企业在设置负债结构时又不可能只借入长期负债，这样会导致企业财务杠杆系数过高，风险过大。所以企业必须时时关注金融市场环境变化，关注容易影响金融市场的事件发生，在合适的时机借入合理的负债，这样才能完善企业的负债结构，保证企业正常的资本活动。

至于量力而行，则是指企业不能借入超过本身偿还能力或是风险性过高的负债。多大的企业规模匹配多大的负债结构，若是负债结构超过企业规模，则企业无法负担负债，偿还压力过大，容易导致企业破产清算，因此企业借入负债不能超过企业偿还能力。但是企业的投资活动具有投机性，若是出现投机性投资，风险偏好型管理者可能会借入企业暂时无法偿还的大额借贷，这种借贷不仅利率高，且风险大，若是企业投资失败，则有可能对企业产生不可挽回的负面影响。但若是投资成功，则企业规模更进一步，所以从风险性上来说，这种借贷不可取，但从功利角度上来说，这种借贷也并非绝不可以。但要注意，量力而行，保证投资成功的最大可能性，减少其他负债，增加企业的流动资金，确保企业在投资后能够尽快偿还借款。

(四)建立完善的财务监控系统，拒绝资产结构错误搭配

建立完善的财务监控系统，能够对企业的资产利用、负债借入、投资活动等方面的经济活动进行强有力的管理和监督。企业中的财务程序严格了，那么借款、投资等活动就会更加科学严谨，能够达到优化负债结构的作用。

能够做到建立完善的财务监控系统，资产结构搭配错误出现的可能性就会较小。许多企业都可能存在资产与负债的错误搭配，例如短期债务长期使用，负债到期过分集中，利息支付过分集中，长短期负债比例失调等等。若是企业使用短期债务进行长期投资，这样容易导致企业投资后期资金无法跟进，加大了企业的投资风险，容易造成财务损失。

四、结论

本文揭示了企业可能具有的不良负债结构，分析了企业负债结构具有的影响因素，并做出了与之对应的优化对策。从本文可以看出，优化企业负债结构是企业进行财务管理操作重要内容，负债融资是企业进行经营活动和扩大企业规模的重要手段。因此，在日益激烈的市场竞争中，了解影响企业负债结构的因素，时时注意企业负债结构变化，提高资金使用效率，对于企业未来发展壮大具有重要意义。