PPP项目投融资管理与风险防范

付炜伦 江西省地质局工程地质大队

我国正式改革开放之后，国家的基础设施建设获得了较为可观的发展成果，新中国成立的几十年内，基建设施出现了颠覆性的变革。尤其是伴随着经济的高速发展和社会的不断进步，基建工程规模需求也变得越来越高，由此也会带来较大的资金缺口问题，而这样的资金缺口，若是仅靠政府部门或是银行贷款来获得资金，从本质上来说是难以完成的，为降低资金运维管理带来的难度，加强政府平台与相关企业的合作已经成为必然趋势。

一、PPP项目投融资管理与风险防范的必要性

（一）有利于企业长期发展

PPP项目作为政府和企业乃至社会合作的一种形式，该模式的运用旨在为社会大众提供某种服务，在一定的规范要求下，完成彼此之前的权利和义务，使参与合作的双方互惠互利、合作共赢。而企业作为PPP模式的主要参与部分，PPP项目一方面可以帮助企业实现资金的利益最大化，另一方面也能借助社会、政府方面的影响力，带动企业的自身发展。PPP模式可以在短时间内实现企业的发展目标，增强企业投融资管理的科学性，降低企业投融资的风险，达到资源优化配置的目的，助力企业的长远发展。PPP模式典型结构，如图1所示。

图1 PPP模式典型结构

（二）进一步提高资金的利用率

PPP项目的应用，能够有效提高项目工程的资金利用率。PPP项目可以有效发挥其在资金规范利用方面的优势，通过正确的融资原则，调整资金运营结构。与传统的运营方式不同，PPP项目对资金管理的方式更为严格，资金投入的全过程受到专业资金管理团队的监督和管控，需要事先准备文件合同，制定资金投入的专项计划。从而降低融资计划可能带来的资金风险，避免企业资金出现断流问题，维护企业的长远发展。其次，PPP项目投融资风险管控，可以有效降低企业的资金损失，PPP项目由于自身的合作性特点，其比一般项目形式的融资风险更大，例如政府出台的相关政策导向、企业的自身商业性属性特点以及法律法规的侧重点不同等。因此，在PPP项目投融资风险管理中，应先制定好风险的规避计划，降低企业融资过程中可能存在的风险。

（三）进一步推进社会的进步

PPP项目应用过程中，其主要特征是合作的双方需要共同承担项目建设所带来的风险和利益，这种合作模式与传统的项目合作方式相比，可有效降低项目建设所带来的风险，并将所带来的利益最大化。市场竞争机制和激励约束的方式，引入到工程项目合作中，可以更好地发挥二者之间的优势作用，通过政府部门的杠杆原理，把控公共产品和公共服务的总体质量。其次，PPP项目通常需要较大的资金总量，资金回收的周期较长，短时间内若想收集大量的资金，需要通过向社会招募的形式获取相应的资金支持，PPP项目应用可以很好的满足项目工程建设需要在短时间内收集资金的客观需要，并能有效减缓政府部门在财政支出上的资金压力，进而满足基础设施建设的客观要求。

二、PPP项目投融资风险分析

（一）资本金不到位风险

1.社会资本资金贮备不足

当前，现行的PPP项目制度中，资本可以控制的比例不少于20%，同时，PPP项目所需要的投入资金一般较大，社会资源若想参与其中，势必要具备较强的资本操作能力和雄厚的资金储备，但就政府部门所采购社会资本来看，其审核的资格设置仍存在诸多不合理之处，在此类社会资本中标后，相关企业在内部资金的调控方面极有可能会出现严重的问题，例如资金的短缺、资金的分配不当等。

2.资本金来源不合规

资本金不得通过债务资金的方式进行补充，也就是说资本金要由企业的自有资金组成，不管是社会资本还是企业抑或是政府部门的债务资金均不能构成资本金。部分社会资金由于自身储备的资本金不足，会选择与其他金融机构联合的方式，组成合体PPP项目，虽然在表象形式上满足了资本金出资的要求，但社会资金与金融机构所签订的保本协议，合同到期后需要及时撤出。此时社会资本无论选择是在合同期限内偿还，还是在合同期限后偿还，均将成为社会资本的负债。违背了资本金必须是自有资金组成的规定，资本金来源是不合规的。

（二）融资不到位风险

1.项目公司原因融资不到位

现行的PPP项目中，一般以项目公司作为融资主体，社会资本提供必要的支持。由于项目公司进行融资时，是刚刚注册成立的新公司，还没有形成一定的资产，如果以项目公司作为融资主体，由于银行体系对PPP模式不熟悉，沿用常规的放贷要求，追求抵押、担保等传统模式。但是，大部分PPP项目资产不属于项目公司，无法以土地及未来形成的资产进行抵押，对于项目公司而言，只能考虑应收账款来进行贷款，也就是通常说的现金流。项目公司的资金来源主要包括政府付费和使用者付费。在项目财务测算中，我们可以看到，项目的资金来源能够完全覆盖银行的本金和利息，表面上看，通过项目的应收账款就可以解决银行的贷款问题了。实际操作中，应收账款是财务测算中的数据，是否稳定、持久，缺少必要的支撑，完全依靠应收账款进行银行贷款存在一定的难度。

2.社会资本原因融资不到位

通常情况下，国有企业在资金链上更为完善，信誉良好，并能掌握诸多一手的新型技术，在银行贷款环节中更容易成功，但多数国有企业并不愿意为项目公司做担保，一方面会担忧为项目企业担保难以通过国企的内部审核，另一方面也会担忧项目企业自身经济运营情况存在不可控的因素，不愿意在担保方面承担不必要的风险。而对于政府部门而言，也更愿意与国企合作PPP项目，这就导致了一般性企业只能参与小型规模的PPP项目建设，而大型项目主要依托在国企、央企等地方合作上。

3.银行原因融资不到位

为更好突显社会资本在融资方面的能力，其在投标文件的制定中，会体现出示与银行签订的诸多贷款细则资料或者授权委托协议等作为融资的基本材料。从表层意义上看，此时的PPP项目融资问题已经得到了解决，但实际上，社会资本与银行签订的贷款协议并非以PPP项目作为出发点，而是与常规性的社会贷款的审批一致，主体授信条件、信用评级等内容方面，在贷款细则中均有详细的规定，其次，银行对于PPP项目融资的情况并不了解，这也导致融资难以落到实处。

三、PPP项目投融资风险防范策略

（一）提高相关人员融资水平

一旦PPP模式的融资水平不足，则会对PPP模式的运营带来巨大的影响。目前导致相关人员的融资水平不足的原因主要包括两点：第一，融资人员所在单位的融资水平较差，不能够积极地将融资项目在有关交易所进行备案，从而导致投资者对于项目的信任度不大，进而不敢投资；第二，融资人员的融资能力不足。不能够把PPP项目的相关信息让投资者了解清楚，不能够及时地进行沟通和协商，遇到投资者所提出的相关疑问，不能够及时的解答，最终影响PPP模式的融资水平提高[1]。而针对以上的两种问题，需要从以下两方面进行优化：第一，要能够将PPP项目寻求正规的交易所，制定正规的合同，能够让投资者感受到第三方资金托管所带来的安全感，从而能够进一步地去了解项目的具体情况。第二，要提高PPP项目融资人员的融资水平，要整理有关的资料方便有关人员进行项目的介绍，让投资者简单明了的理解该项目的底层逻辑。从而更好地促进PPP项目的有效开展。

（二）建立健全的管理机制

建立健全PPP模式下的施工管理机制对于PPP项目的风险把控起到很好的效果。目前在PPP项目开展的过程中，由于管理机制不健全，最终导致管理混乱，项目在开展的过程中不能够做到合理有序地推进。这不利于项目的盈利，不利于投资者的收益兑现，最终会进一步的影响PPP项目的扩充。另外，在PPP项目的管理过程中，需要重点着手于项目的价格监管、安全监管和退出监管，做好PPP项目合同的制定工作。通过以上的三种监管，能够有效地规避PPP模式中施工单位的风险防范能力，能够有效地促进我国PPP项目的稳步发展。因此，健全优化项目施工的管理机制非常重要，且能够有效地提高PPP模式中的施工单位风险防范能力。PPP项目合同的制定指南，如图2。

图2 PPP项目合同的制定指南

（三）完善相关的法律法规制度

PPP模式从本质上来说为合同制，不管是项目的初期签约还是后续的责任履行，都需要通过法律法规作为保障。因此需要对PPP模式的相关法律法规进行进一步的建立健全，若是缺乏这一重要保障，PPP模式的价值也无法真正地展现出来。法律法规设置其主要内容就是需要对监督管理权利进行清晰地界定，构建出更为统一化以及独立化的监管机构，也只有保证监管机构的独立的水平，才能够确保其不会受其他利益主导，进一步降低对企业的干扰水平，在决策的制定上更为公平、公正以及合理。同时也需要保证监管机构的集中化，对较为分散、独立存在同时具备缺陷和不足的监管机制进行有机整合，构建出一套更为科学合理的监管机制，有效规避监管权力被滥用的问题[2]。总而言之，需要建立出一个更为透明化、公开化以及公平化的PPP模式监管体系，并对法律法规框架进行建立健全，进一步推动将行政审批作为主体的监管模式，逐渐向着将法律法规作为主体的监管模式进行转移，对于进一步积极引导社会企业投资，确保投资人以及社会群众的利益具备着非常重要的现实意义，也能够保障城市基础设施为广大人民群众提供更为长期有效的社会服务。PPP操作中合同及法律实务，如图3。

图3 PPP操作中合同及法律实务

四、结论

综上所述，PPP模式是我国社会公共设施领域中不可或缺的一种新型投融资方式，它的出现与发展构成了一个庞大、复杂的体系，在我国基础设施建设领域发挥着积极作用。但鉴于PPP的项目主要涉及社会等各方层面的投资利益，对于加强投融资控制管理水平的提升要求会更高，应当坚持采用一整套科学严谨的项目风险的防控体系方法，来促进不断持续提升项目投融资与风险评估控制体系水平，使PPP项目实现健康发展，价值作用得到充分发挥。