融资租赁

徐繁芳

中小企业对于每一个国家（地区）的经济发展都是极其重要的，是推动经济发展的重要力量。首先，中小企业是整个经济体系的润滑剂，为大量的就业者提供了工作机会，降低了失业率；其次，中小企业所创造的营业收入为政府提供了税收，为基础设施的改善和人民生活水平的提高做出了很大贡献；最后，中小企业的创新创意贯穿于我们的日常生活中，为生活带来了很大的便利。

中小企业自身的规模较小、实力较弱、抗风险能力较低，中小企业的发展不仅需要自身努力，也需要政府、社会等多方面的支持。一直以来，“融资难”“融资贵”等中小企业融资的问题普遍存在，阻碍了中小企业的生存与进步。中小企业发展缓慢是经济滞后的重要缘由，应逐步改善作为经济活跃主体的中小企业特别是民营企业融资渠道单一、融资成本高昂等问题，从而使得经济能够协调、稳步发展。

一、中小企业融资现状及其原因

（一）中小企业融资现状

根据李学峰教授的整理和研究，我们可以了解到私营企业在我国中小企业中占有重要的比例，其中内源融资（自有资金或者留存收益）是我国中小企业资金的主要来源，而外源资金（发行债券和股票融资等直接融资）却不到资金来源的1%，银行贷款占比20%。换句话说，中国中小企业的融资困境主要表现为外源融资渠道不畅，不仅仅是难以获得银行贷款，股票、债券等直接融资方式也未能发挥其融资作用。

（二）中小企业融资困难的原因

中小企业融资困难的原因是多方面的，有企业内部原因也有企业外部原因，本文致力于对中小企业内部原因作出探讨并结合融资租赁解决其融资问题。

1.中小企业的信用文化缺失

中小企业不需要像上市公司那样充分公开经营状况、财务状况等，这使得中小企业自身的信用文化缺失，甚至一些中小企业还存在着操作不规范、多头贷款、骗取贷款等严重影响自身信誉的行为，再加上目前我国的社会信用体系还处于起步阶段，企业信用制度的建立还没有完善，信息不对称问题导致中小企业很难获得银行的信任与信贷支持。

2.中小企业的担保能力较弱

我国目前的不动产抵押式担保贷款存在着诸多不合理的地方，企业如果想向银行等金融机构申请到贷款，必须用一定的固定资产作为抵押品，但是大多数的中小企业只能够将其自身有限的资金用于维持日常的生产经营，用于购买固定资产的资金不多，中小企业因此难以提供有效的抵押式担保，即使可以提供抵押物，其折扣率也会很高。

3.中小企业的融资条件不足

中小企业大多处于起步阶段而且资本规模较小、盈利能力不足，其自身的生产经营存在着很多的不确定性和较大的风险。另外，中小企业在财务状况方面也表现得不尽如人意，其总体的利润水平相对于大企业来说普遍较低，企业缺少理性的投融资管理，使得资金的使用效率非常低，而我国的资本市场对于企业通过IPO上市进行融资的限制条件非常严苛，使得大部分的中小企业都难以达到在资本市场中融资的条件。

二、融资租赁的概念及优势

（一）融资租赁的概念

融资租赁是目前国际上最为普遍、最基本的非银行金融形式。它是指出租人根据承租人的请求，与第三方订立供货合同，根据此合同，出租人出资向供货商购买承租人选定的设备。同时，出租人与承租人订立一项租赁合同，将设备出租给承租人，并向承租人收取一定的租金。具体流程如图1：

图1

但在实际操作中，融资租赁并非完全如其定义所述。通常情况下，出租人（融资租赁公司，以下称为融资租赁公司）为了控制风险，不会按照承租人（用户，以下称为用户）的需求直接与第三方（供应商，以下称为供应商）订立供货合同，而是由用户与供应商之间沟通确立货物种类、型号、数量、价格等，再由融资租赁公司介入，为用户提供融资服务。一方面，融资租赁公司在为用户提供融资服务时，除去自身的资金使用成本，能够获得的利润在其提供的融资金额中占比较低。另一方面，客户所需的货物往往是特定行业或产业所需要的，融资租赁公司本身并不需要这种货物。如果融资租赁公司全额购买货物，客户只需分期支付租金，对于客户来说获得货物的资金成本太小，但凡货物不满意就会产生退货或者换货的想法，而对于融资租赁公司来说需要花费大量的资金购买自身用不上的货物，且资金需要分期回收，风险太大。

根据租赁物种类、租赁金额、客户资质等不同，能够划分出不同的融资租赁方式，目前国内的融资租赁公司将融资租賃大致划分为两大种类：

1.融资直租

融资直租是指用户与供应商之间按照其约定的货物种类、型号、数量和价格订立购买合同，融资租赁公司介入为用户提供融资服务，二者之间订立租赁合同，但同时融资租赁公司与用户之间也订立购买合同。即货物为用户所购买，融资租赁公司仅代替用户向供应商支付货款，租赁期间内货物所有权归属于融资租赁公司，用户需按期支付租金，租赁期满后货物所有权转移给用户。（其中租金是以货物货款为本金，按照一定的利率计算利息之后的本息和。）如图2：

图2

2.融资回租

融资回租是指用户以其拥有的货物向融资租赁公司申请融资服务，即用户与供应商之间的购买合同已经兑现，用户与供应商之间完成了货物与款项的交接，融资租赁公司以货物的剩余价值为依据，向客户提供融资服务，融资租赁公司将资金直接给到用户，用户每期支付租金，这种模式类似于抵押贷款，在实际中较少应用。

（二）融资租赁的优势

对于中小企业而言，融资租赁与银行贷款、债券融资、股票融资等融资渠道相比，存在着显著优势。

1.企业征信影响授信额度

前文中提到由于中小企业信息透明度低，导致中小企业很难获得银行的信任与信贷支持。但在融资租赁授信过程中，需要查看企业征信和股东个人征信，还款逾期记录、信用卡使用额度在授信额度中的占比、小贷或P2P查询次数等信息都能够反映出企业或股东的征信情况，融资租赁公司可由此判断该用户能否承做、是否存在较大风险等。因此那些需要融资且本身征信较好的中小企业可通过融资租赁方式获得资金需求。

2.企业规模不影响融资额度

传统的融资方式大多根据融资企业自身的资产状况确定融资额度和融资成本，这也是导致中小企业“融资难”问题存在的根本原因。融资租赁公司并不完全根据融资企业自身的资产状况评判，而是更多地评判货物本身的可变现能力。通常情况下，融资租赁公司根据货物本身的品牌、价值以及与该货物供应商的合作频率等确定该货物的可融资成数和融资成本，用户自身的资产状况仅作为其还款意愿和还款能力的判断依据，而不作为融資额度的判断依据。

3.实现用户－供应商－融资租赁公司三者共赢

对于用户来说，由于用户不需要支付全部货物的款项，只需按期支付租金，通过融资租赁方式购买货物能够在较少动用自身资金的情况下获得货物的使用权。不仅能够减少用户因购买货物而支付的大量资金，还能够为用户提供货物扩大产能。

对于货物供应商来说，一部分用户有货物需求但靠自身的资金难以全额购买货物，若供应商为获取该用户源而做出分期付款的承诺，对于供应商而言不仅拉长了回款时间，还加大了回款风险，即使最后全额收回款项也会因为让渡了资金的使用时间而减少盈利。融资租赁不仅可帮助这部分潜在客户获得资金支持购买供应商货物，提高供应商的销售量，而且融资租赁公司通常是有资金实力的金融机构，款项回收有保障。

对于融资租赁公司而言，获得一个融资租赁项目不仅仅能够获得该项目带来的利润，还能够获得与该项目有关的用户和供应商信息，有利于金融机构构建大数据平台，融资租赁公司可利用该信息构建的大数据平台开展其他业务或分析用户需求推广其他服务。

三、融资租赁的风险控制措施

做好风险控制措施以保证资金的安全和公司的盈利能力是非常必要的，特别是我国融资租赁行业发展历程中经历过较大挫折，其主要原因便在于承租人欠租违约，因此融资租赁公司在发展业务的同时需保证公司的可持续发展能力。

（一）尽职调查

融资租赁公司的客户经理在开展每一个项目前都会到达用户现场尽职调查，主要针对用户是否正常经营、工厂是否正常开工、厂内设施是否符合行业标准、厂房地址是否与用户场地租赁合同一致等问题展开调查。除了现场的尽职调查外，还需查看企业征信与个人征信是否良好，查验企业水电费单据是否符合行业标准，交叉验证企业纳税收入、财务报表收入、企业对公账户银行流水和企业开票信息是否在正常波动范围内。在项目开展前便通过各种方式验证用户是否存在骗贷行为，并对用户还款能力与还款意愿形成初步判断。

（二）风控审批核实

在项目审批过程中，风控不仅要核对用户提交资料是否齐全、用户资金是否符合项目要求，还需与用户电联核对企业信息是否与客户经理提交信息一致，并派专人到用户现场核对货物信息，防止前线业务员为完成个人业绩或者受到用户贿赂造假，导致公司资金回收风险加大。

（三）控制融资回租占比

融资回租与融资直租的区别在于：回租是以用户拥有的货物作为租赁物，用户与供应商之间的购买合同已经兑现，因此融资金额直接给到用户而不是供应商，虽然解决了用户的资金需求，但无法判断资金使用去向，无法做到专款专用。而直接租赁的融资金额不经过用户账户，直接给到供应商，供应商收到货款后向用户提供货物，用户分期将租金支付给租赁公司，可防止资金被用户套现。因此在实际业务中，租赁公司通常需控制融资回租在公司业务中的占比，从而把握资金去向。

（四）现场验货

为防止用户与供应商联合骗贷，租赁公司在承做融资直租项目时，需确保用户购买的货物放置在其厂房租赁合同中的场地内后再向供应商打款。目前融资租赁公司承做的标的物大部分为大型设备，这些设备的运输费用较高，且对放置地点的要求较高，特定的设备所需的地基不同，因此设备到场安置好的费用很高，从而设备到场验收提高了供应商与客户联合骗贷的成本，这在很大程度上降低了骗贷的可能性。

四、融资租赁的不足之处及改善

虽然我国的第一批融资租赁公司成立于1981年，距今已有四十年的时间，但其发展历程中遇到过较大挫折，其真实发展约在2008年之后，并在2015年后进入迅速发展时期，真实发展的时间不长，因此在实际业务操作中也存在或多或少的问题。

（一）宣传力度不足

目前大多数企业融资首先想到的还是银行贷款，很少有企业做过融资租赁，甚至很多企业并不了解融资租赁，在实际业务操作中，常遇到企业首次接触融资租赁行业。在融资方式的宣传上，不仅融资租赁公司本身需要打好基础，政府部门也应出台相关政策引导企业接触租赁、了解租赁，不仅能够丰富企业融资渠道，还有利于建立多层次资本市场。

（二）涉及行业较少

目前融资租赁行业的承做对象大部分属于传统制造行业，发挥出金融服务于实体经历的作用，但传统制造业的盈利较低、发展受限，这也会在一定程度上限制租赁行业本身的发展，并且项目过于集中也会导致风险集中，一旦某个行业出现问题会对租赁公司产生重大影响。因此租赁公司需开辟新渠道，开发新行业，特别是需要接触新兴产业和高成长性行业，这部分行业未来的发展前景好，且新兴行业在传统融资渠道中难以形成评判标准，需要融资租赁公司的融资支持。

（三）不良资产处置能力较弱

任何一个企业都会存在不良资产，融资租赁公司也不例外，如何处置不良资产使公司尽量减少损失甚至扭亏为盈才是问题的关键。常用的处置方式为普通催收、司法诉讼、公开拍卖、债务重组、债转股、破产清算等。由于融资租赁承做的标的物大都为设备，其价值会随时间的推移而减损，因此其处置方式会受到限制。除此之外，不良资产的处置通常需要耗费大量的时间、人力和财力，融资租赁公司若成立专门的组织或部门处理公司的存量不良资产，可能得不偿失，因此可将这部分资产打包出售给专门的资产管理公司，尽可能、尽早地回收债权。

（作者单位：合肥经济学院）