“滴灌通”進軍横琴深合區勇闖一片藍海

黃殿晶

在澳門創建一家交易所，是近年來澳門社會時常探討關注的話題，更是澳門人期盼經濟多元發展中的一個夢想。然而探討歸探討，落地歸落地，交易所難產已成常態。

正當人們幾經快淡忘交易所這個詞時，一則消息瞬間打破了這一話題的沉寂，2023年3月25日，滴灌通澳門金融資產交易所（滴灌通澳交所，MCEX）試營運啟動儀式在澳門舉行，澳門特區行政長官賀一誠出席儀式。澳門特區經濟財政司司長李偉農與滴灌通創始人兼主席李小加共同為滴灌通澳交所鳴鑼啟動。一時間坊間對澳門突然間冒出個名為“滴灌通”的澳門交易所既感到陌生、詫異，同時也充滿著好奇。

上述消息顯示，啟動儀式上，滴灌通創始人兼主席李小加介紹到，“這是全球首個收入分成產品DRO（Daily Revenue Obligations）交易所，是連接全球資本和中國小微創業企業的全新金融市場。”李小加稱，有了滴灌通澳交所，千千萬萬小微企業就有了資本市場直接融資管道，通過交易所融資不再是極少數大公司的專利。由此，澳門也將成為國際資本投資中國小微企業的重要平臺，促進澳門多元發展。

聽起來這個新冒出的交易所平台思路很清晰，切入點巧妙且簡單，整體構想也無懈可擊。但滴灌通澳門交易所到底是個什麼東東，其在現實幾個月的市場中運作得如何，成為不少澳門人及海內外讀者關注的問題。

2023年5月9日，在橫琴粵澳深度合作區舉辦的全球招商推介會開幕式上，滴灌通集團創始人兼行政總裁張高波先生應邀上台作現場演講，高調宣佈，根據發展的需要，滴灌通澳門交易所已落地橫琴。而就創建滴灌通的設想、思路及為何選擇落戶澳門，並進軍橫琴等熱點問題，張高波先生會後向本刊記者作了詳細答覆。（以下是採訪具體內容）

問：滴灌通澳門交易所到底是個什麼平台？

答：滴灌通（澳門）金融資產交易所，簡稱滴灌通澳交所，是世界上第一個以收入分成產品為主的交易所，由澳門特別行政區政府2022年12 月5 日批准設立，2023年3 月25 日開始試運營。

在滴灌通澳交所之前，小微企業需要的長期資本性開支，在沒有抵押擔保的情況下，基本上得不到金融機構的支持。舉個例子吧，一個小老闆想開一家餐廳，需要100萬元，用來裝修、買設備、備貨、交押金等等。多長時間才能把這100萬賺回來呢？大約需要2年時間吧。請問：面對這樣的投資風險，僅憑一張租約，哪家金融機構能夠提供這種長期資金？而這樣的需求是巨大的。

滴灌通澳交所的誕生，就是為了解決這樣的問題。小微企業可以用未來收入分成的方法，到澳交所掛牌融資。這樣融到的資金，是投資，不是貸款。如果經營失敗，損失由投資者承擔；如果經營成功，也不用像股權那樣，永久讓渡企業利益。這就是為什麼滴灌通深受小微企業歡迎的原因。這種方式，對被投小微企業好、對投資者也不錯。投資者可以每天收到收入分成，可以每天進行再投資，整體算起來，綜合投資回報也有相當的吸引力。這是數位時代才能創造出來的產品奇跡，既受被投企業的歡迎，也受投資者的歡迎。沒有數字化，沒有每天分錢的條件，沒有每天再投資的技術手段，這個奇跡不可能發生。

問：滴灌通澳交所試運行以來運作的情況如何，能否給大家介紹一下？

答：向各位報告一下，截止5月7日，已經有4025 家實體門店，通過滴灌通澳交所掛牌，累計融資額達到了10.7856億人民幣。

在滴灌通澳交所之前，中國企業海外融資的方式只有兩種——發股和發債；有了滴灌通澳交所，又多了一條用收入分成進行融資的新路子；在滴灌通澳交所之前，海外融資只是個別大公司的特權；有了滴灌通澳交所，小微企業一樣可以到海外融資；在滴灌通澳交所之前，澳門金融和內地基本沒有規模化的投資合作；有了滴灌通澳交所，澳門將成為國際資本投資中國小微企業的重要樞紐……

問：滴灌通為什麼會選擇要把交易所設在澳門？

答：第一，澳門行政長官和特區政府尋求產業多元化、發展特色金融的決心很大，決心比黃金更重要；

第二，澳門有“一國兩制”的優勢，可以獨立做出發牌決定，又可以和內地有良好的溝通合作機制；

第三，沒有傳統金融的包袱和框框約束，可以輕裝上陣，後發先至。

在和澳門政府的溝通過程中，我們能明顯感覺到，大家關注的不是簡單根據現有規則，從技術上判斷“能不能做？”；而是將關注的重點，放在“應不應該做？”。做一家這樣的新型交易所，對小微企業、對澳門、對國家有沒有好處？

大家都很清楚，用收入分成方式投資小微企業屬全球首創，難免會遇到這樣那樣的挑戰。澳門最讓我們感動的，是面對創新的態度。有挑戰是正常的，既然是好事，大家就一起想辦法。滴灌通澳交所，能夠快速投入運營，沒有澳門特區政府和金管局的大力支持，根本不可能。

問：能不能談談滴灌通交易所下一步的工作重點？

答：滴灌通澳交所已經設立了，接下來能不能真正發展成為國際資本投資中國小微企業的樞紐，取決於我們在資金端和資產端的網絡能鋪多大，根能夠紮多深。

在資金端，我們已經推出了全球會員招募計劃。歡迎全球機構投資人，成為交易所會員，參與收入分成合約的投資。從目前情況來看，招募計劃進展順利，越來越多的國際投資人認識到，在數字中國，小微企業是一片難得的投資藍海，滴灌通澳交所提供的產品和服務，深受投資人歡迎。在地緣政治環境惡劣的大背景下，能得到這麽多國際投資者支持，實屬難得。我們深知，這件事做對了！

在資產端，通過交易所投資的門店，已經有4000多家，遍佈全國31個省市自治區，178個城市。但相對于以億計的、龐大的小微企業群體，我們提供的服務還微不足道。今天的融資額，只是杯水車薪。後面還有大量的工作要做。

滴灌通開創的這種投資方式，本質上是特定的國際投資人，和特定的小微企業簽署的一份特定的聯合經營協定。但國際投資人，不可能一個個跑到中國，和不同的小微企業簽署協定。雙方需要一個認可機構，代表全世界投資人，在內地和小微企業簽署相關協定——這正是滴灌通澳交所扮演的角色之一。因此，滴灌通澳交所需要進入內地的通道和地區服務中心。

問：滴灌通澳門交易所為什麼宣佈落地橫琴粵澳深度合作區？

答：我們選擇橫琴作為滴灌通澳交所在內地的核心樞紐，是因為：

第一，橫琴粵澳深度合作區的核心戰略定位，與滴灌通澳交所的目標高度一致。例如：促進澳門經濟適度多元化發展、豐富“一國兩制”實踐的新示範、推動粵港澳大灣區建設的新高地，聚焦發展現代金融產業等等。滴灌通澳交所本身就是“一國兩制”的產物，沒有澳門特別行政區的特殊地位，就沒有滴灌通澳交所；但如果沒有深合區，沒有橫琴這個與內地連接的“轉換插頭”，沒有橫琴對“一國兩制”實踐的進一步豐富，滴灌通澳交所的發展步伐，就可能沒那麼快；

第二，滴灌通澳交所為小微企業籌集的資金，屬於投資類資金，但又不是傳統的股權投資，資金進出大陸，按照現行辦法，可以操作，但不太便利。我們需要深合區協調外匯管理部門，在外匯管理上提供一些便捷安排。橫琴管委會的相關領導非常重視，多次召開會議，想辦法提供方便。這種服務態度，讓我們很感動，這也是我們決定落地橫琴的重要原因之一。

我們堅信，橫琴為我們創造的良好經營環境，一定可以促進滴灌通澳交所的發展壯大。我們也堅信，滴灌通澳交所落地橫琴，一定能夠對深合區的現代金融產業，以及大灣區的數字經濟發展，做出自己的貢獻。