2022年钢铁行业综合景气度评价（上）

申永亮 谢聪敏 张 健

2022年是承前启后的关键一年，这一年国际形势动荡不安，疫情影响反复持续，国内需求不振、供给冲击、预期转弱，对钢铁行业的景气运行带来巨大挑战。在党的二十大精神鼓舞和指引下，我国钢铁行业坚持全面贯彻新发展理念，理性判断市场形势，积极适应市场变化，多措并举降本增效，转型升级不断加速，产业链水平持续提升，绿色发展成果大量涌现，行业运行总体保持相对平稳，为稳定国民经济发展和全面满足市场需求发挥了重要作用。

本文在上年度行业研究的基础上，对反映钢铁行业综合景气运行情况的各类经济指标作了深入梳理，对原有的10项评价指标进一步进行丰富和完善，采用合成指数方法，将5类一级指数，即： 原料指数、供需指数、效益指数、规模指数、发展指数等合成行业景气指数。同时，通过9项二级指标和19项三级指标，综合评价年度内钢铁行业各方面运行景气状况。其中，原料指数、供需指数、效益指数等三类指数对钢铁行业运行综合景气度影响较大，反映出原燃料供应、钢铁需求和企业效益是影响钢铁景气变化的主要构成因素，因而对指标的考量较上年增加了废钢价格、喷吹煤价格、企业库存和社会库存等评价指标。同时，为全面反映行业高质量发展相关指标对景气度的影响，增加了发展指数作为评价的因素之一，从指标相关性看，劳动生产率、工资水平、研发投入强度、吨钢综合能耗等指标也是观察钢铁行业未来景气变化的重要因素，更是反映钢铁行业自身创新、创效能力的重要体现。

为更加直观和及时反映行业年度内景气度波动变化情况，本文按月度区间对行业景气状况开展评价。考虑到各类指标数据的稳定性、可获得性和行业运行的周期性等影响因素，行业景气度研究最终选择以2019年数据作为对比基期，对近年来景气走势，特别是2022年行业运行综合指标进行对比分析，以便从定量角度对钢铁行业2022年各月整体景气运行态势做出更加精准和全面的评价，同时，也为今后各年度之间开展行业景气度纵向对比提供参考依据。

一、景气度评价指标选择

从大量文献和相关行业景气研究资料来看，在行业景气运行的主要评判指标依据中，销售收入是反映行业总体生产经营状况的一个重要基础性指标，因而作为分析判定的基准指标较为合适。同时，本研究全面调取了与行业运行紧密相关的30余项月度数据指标进行分析，涵盖了从原料、生产到价格、效益，以及人力资源、研发投入等方面，在综合指标的相关性程度，以及对行业运行重要性等两方面因素后，对指标进行筛选和分类，分别从原料、供需、效益、规模和发展5个维度，选出19项运行指标，其中17项为相关性较高的指标，2项为行业运行分析的重要性指标，作为行业景气分析的主要判定依据（ 见表1）。

表1 中国钢铁行业景气综合指标

二、景气指数的计算方法

中国钢铁行业综合景气指数算法的核心是通过成本压力、供需态势、盈利能力、规模大小、未来发展五大指数，将景气度这一抽象概念进行具象化表述，便于行业内外直观了解当前行业运行总体状况，并进一步开展行业形势分析、研究。中国钢铁行业综合景气指数计算方法及步骤如下：

(一)数据标准化

由于各项指标数据量纲不同，故在代入模型计算前需要剔除量纲影响，本研究采取极差标准化法对原始数据进行线性变换，使结果值映射到[0,1]之间，公式如下：

其中：xij为原始数据，逆向指标则用xij’替换，min{xij}为原始数据序列中的最小值，max{xij}为原始数据序列中的最大值。

(二)逆指标正向化

逆向指标是指在评估过程中，所使用的与正向指标相反的指标，即指标数值越大，表示结果越差。逆向指标通常用于衡量负面影响、风险和不良结果等方面。在实践中，逆向指标难以直接与正向指标进行比较，故在评价中存在一定的局限性。

针对上述问题，需要将逆指标进行正向化处理，将逆指标原始数据转化为正向指标，其公式如下：

其中，xij表示第j组的第i个样本，max{xij}表示选取第j组样本中的最大值。

(三)熵权法确定权重

本研究采用主客观相结合的方法确定各指标权重，即对一级和二级指标，主要采用主观赋权法，对于三级指标主要采用客观赋权法，其中客观法选用的是熵权法。熵权法的基本思路是根据指标变异性的大小来确定客观权重。一般来说，若某个指标的信息熵越小，表明指标值的变异程度越大，提供的信息量越多，在综合评价中所能起到的作用也越大，其权重也就越大。相反，某个指标的信息熵越大，表明指标值的变异程度越小，提供的信息量也越少，在综合评价中所起到的作用也越小，其权重也就越小。其步骤如下：

1.计算各指标在各方案下所占比重

计算第j项指标在第i个方案中占该指标的比重，即计算该指标的变异程度。公式如下：

2.计算各指标信息熵

对于第i个指标，其信息熵计算公式如下：

需要说明的是，在计算信息熵的过程中，通常除以一个常数ln(n)，可以使ej的区间落在[0,1]之间。信息熵越大，已有的信息量就越小。如果e=1，信息熵达到最大，此时p1j,p2j,…,pnj全部相同，也就是A1j,A2j,…,Anj全部相同。可以理解为，如果某个指标对于所有的方案都具有相同的值，那这个指标在评价时几乎不起作用，即在熵权法的评价体系下，信息熵越大，已有信息量越小。

3.计算熵权

定义信息效用值dj=1-ej，则信息效用值越大，已有信息量越多。最后，将信息效用值进行归一化处理，就可以得到每个指标的熵权，公式如下：

(四)计算综合得分

采用各指标标准化后的数据与各指标权重相乘再求和的方式计算各期数据的综合得分，公式如下：

(五)构造景气指数

在得出各期数据综合得分后，选取2019年1-12月各月综合得分平均值作为基期，公式如下：

其中，φi取值范围为2019年1月至12月。

本研究选取2019年1-12月作为基期，主要有以下考量：第一，2017年6月30日后，“地条钢”已经出清，剔除了“地条钢”对钢铁行业景气度的干扰；第二，2017年下半年至2018年全年，钢铁行业整体处在“地条钢”出清后的恢复期，合规产能得到充分释放，快速填补“地条钢”出清后的市场空间，行业整体景气程度受此因素影响较大，且该因素属于非常规因素，不能作为常态化评价基础；第三，2020年新冠疫情爆发后，钢铁行业景气度受国家各项政策及国内外市场环境剧烈变化的影响更加显著，特别是2021年产能、产量双控政策对行业整体影响较大，故这两年不能作为常态化评价基础。综上，2019年是近10年来同时满足“地条钢”出清，合规产能已填补市场空间，政策影响度最低三大基础条件的唯一年份，故将其作为基期进行参照。

采用其余各期综合得分与基期综合得分进行比值的方式测度后续各期综合得分相对基期综合得分的变化程度，其公式如下：

其中，φj的取值范围为2020年1月至今。

（未完待续）