国有企业融资风险及应对探讨

袁小英

摘要：国有企业的运营和发展需要充足的资金保障，做好融资管理、提高资金管理能力，成为国有企业管理工作的主要内容。国有企业将融资工作视为管理工作重点，要科学规划管理方式，逐渐提高融资管理水平，通过不断拓宽融资渠道、控制融资风险，让国有企业的发展始终有充足的资金。所以，国有企业在明确融资管理重要性的基础上，分析目前国企融资的主要方式，并找准产生融资风险的影響因素，从提升综合能力、实施灵活管理、引入最新手段、筑牢防控火墙、提高管理质量、降低风险概率等方面，提出应对国有企业融资风险的有效策略。

关键词：国有企业；融资风险；应对策略

国有企业的经营推动着社会经济的发展，在经营过程中，随着国有企业创新内部管理机制，将融资管理方式不断创新，融资结构得到了升级，结合当前深化改革的外部发展环境，国有企业拥有了更广阔的融资渠道，以高质量融资管理来获得企业效益、减少负债比例，提升企业发展效率，有效防控融资风险，实现高质量发展，从而助推了经济的发展。除了国有企业自身要重视融资问题之外，政府部门也要创造一个良好的融资环境，以减轻国有企业的融资负担，在政府和国有企业共同努力下，国有企业会逐渐增强抗融资风险能力。

一、国有企业加强融资管理的重要性

（一）关乎企业生存经营

融资难一直是国有企业长期生存发展亟待解决的一大问题。一方面，国有企业融资需要政府进行担保，不仅审批过程复杂、审批难度大，且企业经济效益不高，导致国有企业的银行贷款过程并不顺利；另一方面，部分国有企业在银行的贷款评定不良，再融资的概率因此变低。由于国有企业融资渠道不够多元，单纯依靠银行贷款会面临较高的贷款门槛和利息。所以，国有企业重视融资工作，是解决资金缺口，缓解生存压力的必要手段。

（二）推进国有企业改革

随着国有企业深化改革之路的推进，通过重组不同类型的国有企业，创新技术和优化资源配置，实现了企业间的优势互补，让国有企业得到了核心竞争力的不断提升。上述改革工作的实行离不开大量的资金支持。所以，国有企业加强融资管理，是为了更高效地推动企业改革，只有融资得到科学合理的满足，国有企业改革才能获得良好的发展、实现改革目标。

（三）助力可持续发展

经济形势的变化让国有企业面临了更大的竞争压力，为了保持自身盈利以及可持续发展，国有企业需要快速转型升级，该工作离不开充足的资金保障。在信息化时代，国有企业的项目开展需要资金投入才能实现向高新技术产业的转型。所以，加大资金管控力度，拓宽资金融资渠道，是企业可持续发展的必经之路。

二、国有企业融资方式分析

（一）国有企业的债务性融资

国有企业的债务性融资可以通过下列方式展开：一是通过向银行进行贷款来实现融资计划；二是通过举债来发行债券，同时支付相应的利息来达到融资目的；三是利用应付票据进行融资。该方式让国有企业出现资金短缺后，可以赊账的方式来完成企业间交易，在此过程中企业需要与对方签订借款凭证，以此完成资金周转；四是国有企业以先进货后付款的方式和交易对象进行应付账款的签订，来与对方完成交易，该方式不需要立即支付现金，所以能有效缓解国有企业资金周转难的问题。债务型融资需要国有企业承担付息义务，如果企业资金被占用，不能如常还清本金和利息，那么国有企业会因此陷入发展的困境。

（二）权益性融资

国有企业的权益性融资，可以通过发行公司股票让公众进行购买，到年终时，企业会给股东分配股利，进而获得融资资金。国有企业的权益融资的基础是企业本身的决策，但上级权力机关需要审批。该融资方式需要国有企业投入高的融资成本，同时国有资本对企业的控制权也降低了。

三、国有企业融资风险影响因素

（一）融资管理不够灵活

随着经济发展体系的成熟，国有企业能获取更多元的融资方式，但很多企业在实际融资时，融资渠道单一。在面临激烈的市场竞争时，此类国有企业融资难度会不断加大，加上由于银行贷款这一固定融资手段的使用，让国有企业的融资结构平衡性被打破，在处理资金短缺时，企业首选银行借贷，该形式需要国有企业承担更多管理风险，还会承担较大的利息压力，一旦出现融资风险，就会影响未来的长远发展。与此同时，国有企业在融资管理上亟待创新，在采取传统融资方式时，国有企业对证券市场利用不足，经验的缺乏和调研分析的缺失，让企业进行股权和选择性债券融资时遇到了阻碍，导致国有企业无法利用证券市场来拓宽融资渠道。

（二）宏观政策影响较大

在我国的经济发展过程中，政府始终对财政和货币政策发挥着宏观调控作用。宏观政策变化会让国有企业经营受到较大的影响，积极的宏观政策能够推动国有企业实现高效运营。反之，非积极的宏观政策会让实力不足的国有企业面临更大的经营压力，也会对融资工作带来挑战。当国家的宏观政策调控针对的是重大产业时，国有企业的融资会受到政策的约束，有的会直接提高融资成本、缩小融资渠道，使国有企业面临很大的经营风险。此外，我国宏观条件的变化会让货币政策也得到调整，一些高负债率和以货币资金为生产资料的国有企业在融资时，其成本会受到更大的影响，融资风险进而提升。

（三）融资方式相对受限

国有企业选择的融资方式除了向金融机构借款、发行股票，以及利用政府发行的债券。但依靠银行进行融资还是国有企业获取大部分资金的首选，如果不设法拓宽融资渠道，融资渠道的单一，会给未来经营带来风险隐患。具体而言，一方面，商业银行贷款需要国有企业承担高的负债成本，债务规模会不断加大，随之变化的负债结构不适合企业经营，因此企业要管控更多的偿债风险，该过程会让国有企业、投资方以及政府的利益受到影响。另一方面，不少商业银行放宽了贷款的资格审核条件，国有企业的债务规模因此扩大，商业银行的贷款行为也会带来更大的债券风险。最后，由于政府推出的融资政策明确规定融资范围和融资行为，导致企业依靠政府的融资受到了限制，加上融资手段的单一性和融资渠道的不足，让国有企业一直面临着融资风险。

（四）融资管理需要创新

在信息化时代，国有企业要综合考虑外部环境，例如，政策导向、市场变化及企业自身经营等情况来选择有效的融资方式，从而做好融资额度的确认工作。在实际的融资管理过程中，很多国有企业没能做好信息化管理，传统人工管理方式仍然是企业进行融资数据分析和融资方式选择的主要选择，进而导致企业内部信息不能高效传递。基于此，在信息化迅猛发展之下，国有企业要重视资本市场的分析工作，以获得更低的资金筹集成本，使国有企业获得较为稳定的资金流。融资管理人员要不断创新自身工作模式，快速应对市场变化，充分利用信息化手段来提高融资管理效率。

（五）融资结构不够合理

融资规模和融资方式的比例关系是融资结构的直接呈现形式，国有企业现有的融资结构，使其面临了融资风险：一方面，过度依赖银行贷款带来的还款风险。各地政府为国有企业提供了优惠的融资政策，在政策的倾斜下，国有企业视银行贷款为主要方式，但过度依赖会加大还款压力。一旦企业投资的项目资金回收期长，运营风险高，相应的融资风险也会因此增加。另一方面，国有企业的资本结构与投资项目适配度不够。国有企业在为投资项目选择投资模式时，要考虑回收时长。例如，项目需要长期投资则优先选择长期融资；短期投资项目则适配短期融资。但不少国有企业还是以短期融资为主，由于回收期长的项目较多，资本期限结构相对不合理，致使国有企业一直面临着较大的融资风险。

（六）融资管理欠缺筹划

很多国有企业会选择负债融资，致使内部资产负债率过高，加上后续融资工作欠缺调研分析，致使财务风险较高的情况下，长期负债预算没有得到有效控制，企业的长远战略目标难以达成。国有企业在面临大型项目时，需要大额度贷款，如果收益周期长或收益情况低于预期，则会增加国有企业的管理风险以及债务偿还压力。所以，在实际的融资管理中，国有企业要注意融资额度的使用规范性，必要的信息披露不能缺失。此外，企业要控制资金使用，否则难以做好资金管理。融资管理要与全面预算管理紧密联系，但不少国有企业的融资管理独立于财务管理，其主要目的是减轻短期资金压力，未能统一预算编制，在融资管理筹划性欠缺的情况下，使得国有企业的内部管理稳定性不足，不利于长远发展。

四、国有企业融资发展方向

（一）融资渠道更多元

国有企业融资主要来自内外两部分，内部融资主要包括自有资金和生产经营的积累；外部融资主要有银行信贷、民间资金和非金融机构资金等，其具备融资速度快、资金量大的优点。所以，单纯依靠银行借贷的时代在逐渐改变，金融租赁、资产管理和财务投资等机构都逐渐成了国有企业融资的选择渠道。就目前发展趋势而言，国有企业的融资渠道将更加多元，而拓宽新的融资渠道，改变传统融资方式，能满足国有企业融资新需求。

（二）融资方式更多样

国有企业在市场经济的发展下，正实现着融资，融资方式的多样化。一是可以通过民间借贷、银行借贷和金融租赁融资等方式进行债券融资；二是通过股权出让和产权交易进行股权融资；三是利用国家各类专项基金、补贴、投资等来获得政策融资。

（三）融资目标更多面

当国有企业拥有更多元的融资渠道和融资工具时，其融资工作能增大流动资金，通过资产证券化，国有企业还能加强资金的流动性，进而改变经营模式，达到降低资产负债率、提升企业持续性经营能力的目的。因此，国有企业融资目标的多面性，更加符合当前的发展需求。它让国有企业能更灵活地运用融资工具为发展赋能，综合运用融资产品是国有企业降低融资成本、解决经营难题的重要手段，进而高效实现融资发展战略发展目标。

五、国有企业融资风险应对策略

（一）强化政策支持，提升企业综合能力

政府部门要加强政策支持，保证国有企业能不断提升融资防控能力。具体而言，一方面，政府部门要优化与国有企业产业升级的相关政策，通过出台一系列支持政策，宏观上推动国有企业增强融资风险应对能力。通过成立专门的金融机构，审核国有企业经营现状，保证符合条件的企业得到相应贷款利率的资金。同时，政府部门要基于国有企业当前发展，通过实施新政策，让社会资本参与国有企业融资过程，减少企业对负债融资的依赖性，实现可持续发展。另一方面，国有企业在激烈的市场竞争中，要不断提升政策应变能力，根据市场政策的变化，及时调整管理模式，保证经营始终与外部政策变化协调发展，有效应对环境变化带来的风险。除此之外，国有企业要重视创新，做好成本管理、产品研发到经营管理等方面的优化，使经营效益得到提升，企业不断积累资本，在应对宏观环境变化时，有充足的现金流去应对融资风险。

（二）选择多元融资，实现灵活融资管理

国有企业实现融资风险管控，需要提升融资管理的灵活性。国有企业通过创新融资管理方式，能拓宽融资渠道，项目经营得到更多的融资资金，内部融资结构随着企业的经营不断改善，以多元的融资形式达到持续性发展的目的。具体而言，国有企业选择多元融资，要对证券和租赁融资等方式进行深入分析，以明确融资方式转变带来的风险。例如，国有企业进行证券融资，了解该过程的关键点，做好股权和债券分析，将证券市场的融资渠道进一步打开，提升债券融资的比例，使国有企业获得的融资金额更加稳定。如果国有企业规模较大，需要盘活现有存量资金，增强内部资金流动性，保障国有企业因此获得更稳定的资金支持。所以，为了让国有企业的融资管理更加灵活，需要专门的管理部门来分析融资模式，以此达到融资成本降低、融资水平提升的目的。总之，国有企业能根据不同时间的资金需求选出最适当的融资模式，让融资管理也更加灵活。

（三）加强平台管理，引入最新融资手段

国有企业要拓宽融资渠道，就要利用最新的融资手段。首先，国有企业实施PPP融资模式。政府部门要重视融资平台的建设工作，对融资平台的负债量进行限制，统一资金的实际情况，并在平台中融入新的融资方式，将传统的融资模式予以改变。PPP融资是国有企业与民营资本进行合作，通过共同构建合作项目，承担融资责任，让项目在实施前就能对融资风险进行分配。从国有企业的发展方向看，政府和企业分担融资风险，能够提高融资风险应对能力，还能让政府、国有企业以及民营企业共同实现经济效益。从国有企业角度看，政府和民营企业分担了风险，就能让企业获得更多的融资，政府和民营企业实现经济效益的共同提升。其次，可以加入TOT融资模式。作为一种新型融资方式，它借助融资平台，由民营企业来接管已完成的项目，国有企业获得政府赋予的经营权，而民营企业可以对项目的后续进行管理。不但政府通过该种融资模式能获得资金，国有企业也能产生一定的经濟效益。这种新的融资模式让国有企业缓解负债压力，也减少了产权转让的问题，国家财产的危险系数予以降低。最后，国有企业可以选择中期票据融资。该方式获取的免担保资金要基于企业信用。所以不需要国有企业投入较大的成本，不仅中期票据发行时间短，发行利率也不会过高，还能借助融资平台让国有企业的阶段性资金运营得到及时补充。因此，中期票据融资在形式上很灵活，很符合国有企业如今面对的融资市场环境。国有企业能在融资平台中获得及时的资金补充，资金链断裂的情况得到了有效的解决。但国有企业在申请环节要保证资料的完整性，还要了解自身对中期票据的承受能力，保证大量资金能够稳定地汇入，进而满足国有企业发展过程中的需求。

（四）强化风险意识，筑牢风险防控火墙

国有企业要有效应对融资风险，使资金安排更合理，就要提高融资风险认识，并做好融资资金的偿还，通过长短的融资搭配，实现融资风险的有效管控。对国有企业而言，融资风险意识的提升需要从上到下，保证管理层明确融资风险控制的重要性，在有效期内偿还融资资金，减少融资债务的违约风险性，维护好国有企业的信用评级，使得国有企业未来的融资之路始终顺畅，融资资本也不会得到增加。具体而言，一方面，国有企业合理分配融资资金；另一方面，减少资金的短贷长投情况，经营收益与融资偿还期达到平衡。例如，针对经营周期长、收益较低的公益性项目，国有企业要选取成本低且具借款提成的融资模式；针对并购融资，国有企业要掌握并购对象的经营情况，以此定下融资的期限；针对普通项目，国有企业主要以中长期融资为主要选择方式。因此，国有企业要根据不同的项目来配置相应的长期或短期融资手段，减少融资风险的产生。

（五）创新工作方式，提高融资管理质量

基于当前的管理形势和企业发展的需要，需要提升融资管理质量，通过向内部引进新的工作方式。例如，统一的信息管理平台，让融资风险得到有效控制，内部融资管理的效率得到提升，信息壁垒导致的融资管理壁垒被打破，融资管理人员进而统一管理业务和财务，使企业实现统筹管理融资。具体而言，国有企业整合财务系统和办公系统后，将所有信息放入管理平台，平台自动分析和管理所有数据，各个项目的管理人员收集平台数据，全面国有企业的融资需求，并解决融资风险。与此同时，国有企业始终与外界环境共发展，不断提高融资管理质量。为了让新的管理形式适应企业发展，国有企业融资管理人员接受统一培训，保证管理方向与信息化平台密切相连，在财务和业务的充分沟通基础上，管理人员不断提升工作水平，融资管理工作能推动战略目标的实现，减少违规行为，让资金的安全性得到保障。

（六）完善融资结构，降低融资风险概率

企业面临融资风险的很大原因来自资本结构，基于资本结构不合理的问题，国有企业的管理人员要做好该方面的管理，将金融风险防范作为经营的主要方向之一。具体而言，一方面，国有企业要实施集体决策制度，发挥财务部门作用。由于国有企业会采取集权形式作出决策，所以决策者制定者能力要全面。随着市场化的改革，新的集体决策制度被国有企业开始应用，现阶段的实施过程还存在不少问题，决策集权很容易产生偏差。所以国有企业要重视财务部门的作用，不单让其负责财务核算，更要依据部门业务特点，将融资决策纳入决策体系的管理中；另一方面，国有企业要重视投融资相关工作，对投资项目做好规划，为经营发展选择最适配的投资融资途径。由于融资约束力不足，国有企业欠缺对融资项目全面考虑，融资风险颇高一直是国有企业面临的主要问题。基于此，国有企业在做出融资决策前，要减少融资结构不平衡的情况，通过分析投资的周期与融资周期的联系，减少融资风险概率。

六、结语

综上所述，国有企业的经营时刻面临着融资风险。任何一个不合理的投资行为都可能导致企业的资金链断裂。因此，控制国有企业融资风险，是目前企业发展需要重视的问题，基于国有企业在融资过程防控能力不高、融资管理结构不健全以及领导管理人员缺乏经验等问题，需要不断完善融资治理结构，健全内部管理体系，并通过不断创新与市场外部环境相协调的融资方式，落实国有企业的融资计划，使企业的融资工作始终在健康的道路上前进。

参考文献：

[1]徐岑.试析国有企业集团资金集中管理及投融资风险防范措施[J].商讯，2022（18）：103-106.

[2]崔武海.国有企业投融资风险管理的问题及对策研究[J].中国产经，2022（08）：61-63.

[3]李超，胡延杰，王嘉，卢绍山，李光红.国有企业投融资风险管理问题与应对策略研究关键探索[J].财经界，2022（02）：68-70.

[4]杨瑾.国有企业投融资风险管理问题与应对策略[J].中国外资，2019（14）：27-28.

[5]段礼全.新时代下国有企业投融资管理风险存在的问题与对策[J].时代经贸，2020（17）：74-75.

[6]刘娜.浅析国有企业融资风险防控现狀及措施研究[J].商讯，2020（01）：120+122.

[7]齐祯.论国有企业再融资内部风险控制问题及完善建议[J].财会学习，2018（20）：251+253.

[8]管敏敏.国有企业投融资风险管理问题与应对策略探讨[J].市场周刊，202235（10）：17-19+69.

（作者单位：江苏吕四港集团有限公司）