市值管理考核助力央企板块?

赵新江

受全面考核央企上市公司市值管理利好消息影响，近期央企概念、“中字头”备受市场青睐，A股近日走出一波“中字头”行情，中国石油、中国联通、中煤能源、中视传媒等央企上市公司纷纷大涨。截至2月1日，中视传媒在10个交易日收获9个涨停板，国晟科技5天3个涨停板，中马传动3连涨停板，创新医疗3天2个涨停板，中材节能、直真科技、乐通股份、中基健康2连涨停板。

Wind资讯统计数据显示，目前上市央企仍处于估值较低水平。2023年12月8日，央企股东回报指数市盈率为8.75倍，市净率为0.89倍，该板块处于破净状态。2024年1月29日，央企股东回报指数市盈率为9.84倍，市净率为1.02倍，刚刚修复至净资产之上。

业内人士认为，央企国企考核从“规模考核”到未来的“市值考核”，有利于央企国企加速专业化经营，提高资产质量，助推央企国企进入价值重估阶段，投资者可关注现代产业突破、兼并重组整合、提升分红回购等三条投资线索。

全面考核央企市值管理

近年来，国务院国资委一直跟证监会等相关部门一起推动央企上市公司的高质量发展。据《理财》杂志记者不完全统计，A股上市公司中央企国企数量已达到1472家，其中央企国资控股的有478家。数据显示，2023年年末，央企境内控股上市公司市值达到13.5万亿元。如何管理好这些市值？近期，以央企国企为标杆的市值管理行动逐渐展开。

1月24日，国务院国资委在国新办新闻发布会上表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

1月26日，国务院国资委再次发声，在《学习时报》刊发署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》，强调要深入推进提高央企控股上市公司质量专项行动，完善上市公司绩效评价体系，充分体现上市公司真实价值。

1月29日，国务院国资委举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议。国务院国资委表示，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。

中信建投认为，央企是稳经济、稳资本市场的领头羊。从二级市场上看，央企上市公司有望受到资金的更多青睐，进而在基本面改善的同时，更加完善且更与二级市场估值体系更契合的业绩考核体系将逐步形成，助推央企快步进入价值兑现阶段。

多家公司回应市值管理问题

目前，已有多家上市公司回应市值管理问题。据中国证券网报道，中国电信表示，提高央企上市公司质量是公司的长期目标，围绕上市公司质量一直在探索研究市值管理，包括上市初制订增持计划、稳定股价预案等。此外，公司在价值创造、传播等方面持续发力。

中南股份表示，公司将持续提升公司治理水平，不断优化治理结构，聚焦主营业务。同时，加强投资者关系管理工作，提高市场和投资者对公司的认同度，积极响应国家政策规定，做好市值管理工作。

中国神华表示，国务院国资委研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，是国务院国资委落实金融强国、增强央企国企核心功能、提升核心竞争力的重要举措，是提高上市公司质量、推动高质量发展的具体抓手。中国神华将积极做好落实。

中国交建表示，公司从2021年开始进行市值管理工作布局，涉及股权激励、信息披露、专业化重组、公司治理等方面。今年市值管理工作方面，信息披露、现金分红等将是提升方向。

成飞集成表示，公司市值管理工作主要围绕公司高质量发展、公司治理、投资者关系管理等开展。

中国建筑表示，自“中国特色估值体系”概念提出之后，公司对市值管理工作的重视程度提升了一个等级。基本面上，就是订单、利润持续增多提高，同时积极参与投资者交流活动。现金分红方面，公司一直在贯彻的策略，就是争取比上一年度高。

据不完全整理，截至2月1日，中国石化、中国海油、中国交建和中国电信等多家上市公司回应了市值管理情况。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，全面推开上市公司市值管理考核，能够引起央企国企负责人更加重视所控股的上市公司的市场表现。通过增持回购的手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红。这样的话也能够稳定投资者的信心和耐心。

中信建投首席经济学家黄文涛认为，加强央企国企上市公司的市值管理，一方面有利于推动企业通过回购、分红等方式回报投资者；另一方面有利于推动企业不断强化自身竞争力，做大做强，有助于推动央企国企的估值水平提升。

机构展望后市

华西证券研报显示，将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，有望持续引导央企国企估值重塑，提高各央企国企的市值表现，通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势。

中信证券认为，未来央企或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强股权激励等方式进一步加强市值優化管理。从政策目标来看，未来央企负责人考核或将既对市值的相对变化做考核，同时也将对估值的绝对水平提要求。未来市值管理纳入中央企业负责人业绩考核将有助于提高央企对公司市值管理的重视程度，提升上市央企的可投资性。

国投证券指出，建筑央企市场回报值得期待，叠加降准释放流动性，看好本轮建筑央企市场表现。2023年建筑央企基本面稳健，建筑央企龙头市场占有率持续提升，国企改革推进下经营指标改善有望带来估值提升，关注低估值优质基建央企。

申万宏源表示，看好绝对低估值央企具备修复空间。其认为，A股央企内部估值同样分化，以大建筑为代表的部分央企估值极低，具备较大修复空间；此外，若后续“将市值管理纳入考核”的政策落地，此类上市公司深度破净，也是市值管理动力最强、边际改善最大的方向。

招商证券研报显示，今年央企国企价值重塑将加速推进，市值管理可能会从提升央企国企价值创造能力、围绕新产业调整国有资本结构、提升增持回购频率及加大分红力度三方面展开，夯实“中特估”的内在基础。

国泰基金认为，市场或将开启一轮超跌反弹的走势，投资者可关注具备超跌反弹机会的金融、建筑以及具备AI方向多产业利好催化的通信、传媒、计算机等领域。