腾中相悍马

刘晓忠

对于正在接受输血和重组的通用来讲，若保留悍马无疑等于留下了一台吞钱的老虎机，不符合通用谋求瘦身、轻装上阵的求生战略。而对于悍马来讲，由专注于细分市场的专业公司运营，也更有利于其适应市场的发展需求

2009年6月3日，美国通用汽车和四川腾中重工分别在其网站发布高端越野车品牌悍马将加入四川腾中重工公司的公告。截至本文发稿，腾中与通用洽谈收购悍马只是签署了一个谅解备忘录，具体金额、收购方式等关键问题不得而知，引发了收购价格为1亿美金、3亿美金、5亿美金，甚至10亿多美金等不同的猜测。

一方是大名赫赫的国际高端越野车品牌，一方则是闻所未闻的中国四川民企腾中重工，“小吃大”、“无名吞知名”使此次收购颇具传奇色彩。腾中的收购资金从何而来？能否驾驭悍马这匹烈马？腾中洽购悍马一时间引发了各界近乎一致的质疑和批评，商业行为被炒作成了地道的公共事件。

腾中乃何方神圣？

不是国有大型汽车集团，甚至不拥有汽车制造业务，腾中此次出手悍马几乎打了媒体一个措手不及。腾中究竟为何神圣？有多大的实力促使其掷至少1亿美金收购悍马这块“烫手山芋”？

公开资料显示，四川腾中重工机械有限公司原名四川腾中机械设备制造公司，注册成立于2005年1月，是总部位于四川成都的一家涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业的现代重工企业。

腾中重工是靠并购发展起来的企业，先后收购四川长电电力公司、广元建筑机械集团、新津筑路机械厂以及甘肃兰通机械厂，使其成为了拥有40余年生产建筑工程机械历史的机械制造企业，腾中旗下的利州牌混凝土搅拌机系列产品是四川名牌产品。从公开资料看，腾中没有制造汽车的经验，也不在国家发改委整车制造目录里。

目前，腾中的控股股东是钟胜男——一名出生于1977年的自贡女子，其持有腾中的股权达到99.3%。钟胜男与腾中原控股股东华通的实际控制人李炎关系非凡。6月9日，旭光资源发布公告，公司主席、非执行董事兼控股股东李炎可能与四川腾中重工有联系，李炎可能会以其个人身份联合腾中重工参与对悍马的收购。

诸多迹象表明，腾中目前是一个由多个私人投资者投资的一家机械企业。作为一家特种车及机械制造企业，腾中似乎希望通过收购悍马的手段达到向汽车行业延伸的目的。

由于腾中是一家非上市的民营企业，透明度较低，这使得外界对这次收购有雾里看花之感。

通用弃悍马

悍马，作为全球著名的豪华越野车品牌，通用为何毅然选择出售而非保留？悍马究竟是匹什么马？

悍马的前身是AMG（美国汽车公司）创始人乌特于1903年成立的越野汽车部。经过70余年的发展，到1979年，为配合美国陆军的需要，AMG研发美国陆军军队的专用车车辆HMMWV替代旧式车辆。1980年7月，悍马正式投产。1991年的海湾战争中HMMWV在战场上占尽了风头，随后于1992年，民用悍马开始销售，其正式名字为HUMMER。

悍马民用车的推出迅速受到了越野和军事爱好者的喜爱，成为国际豪华越野的顶级品牌，并不断升级换代。然而，随着国际油价的不断走高，悍马的销售量不断下滑，其中H1被迫于2006年6月停产。2008年6月3日，通用汽车宣布悍马品牌接受战略评审，或将出售。

由于目前的悍马车身过重，耗油量较大，在汽车界被冠以“油老虎”之称。全球进入高油价时代以来，悍马成为一个地道的窄市场品牌，以今年前四个月的销量看，悍马共出售了4019辆，与去年同期相比下降了67%。

2009年6月1日，手握10多个品牌的通用汽车无奈向美国破产法院提交了破产保护申请，并通过成立“新通用”持有雪佛兰、GMC、凯迪拉克和别克等四大品牌的优质资产，对“老通用”的其他品牌，如萨博、庞蒂亚克、欧宝、土星和悍马等，实行要么关闭、要么出售的方式以谋求凤凰涅槃。

“新通用”为何义无反顾地出售悍马等品牌，而保留雪佛兰等四大品牌？作为拥有十多个品牌的庞然大物和在汽车制造与汽车金融两栖作业的“旧通用”，在当前全球经济金融危机下，对其进行瘦身已经在所难免。

相对于雪佛兰等品牌，豪华越野车悍马是一个客户面较窄的品牌。自2005年以来，随着原油价格持续走高，悍马的销售量越来越少，通用被迫于2006年6月停产悍马H1系列。对于正在接受输血和重组的通用来讲，若保留悍马无疑等于留下了一台吞钱的老虎机，不符合通用谋求瘦身、轻装上阵的求生战略。而对于悍马来讲，由专注于细分市场的专业公司运营，也更有利于其适应市场的发展需求。

目前拥有雪佛兰等四大优质资产和品牌、且肩负170亿美元债务的“新通用”，相对于“老通用”已经可以说是身轻如燕，即使与欧洲和日本汽车集团相比，新通用在一定程度上拥有了令人羡慕的优势。

否定有理？

自2008年通用、福特等国际汽车巨头推出旗下汽车品牌的出售计划后，中国企业纷纷摩拳擦掌、跃跃欲试。对于欧宝，北汽对情有独钟；对于沃尔沃，吉利、奇瑞和北汽争相竞购；最能吸引人眼球的当属腾中恰购悍马。

目前，四川腾中收购悍马遭遇了社会各界压倒性的反对和质疑，腾中“驯不服”悍马成为了舆论的基调。如腾中收购悍马是买垃圾，背后有华尔街投行，涉嫌洗钱，传言发改委否决……国内媒体和汽车业内人士当起了“审判员”，正所谓皇帝不急太监急。

笔者认为，作为民营企业的腾中，其收购悍马完全是一种市场行为。如果腾中花的是纳税人的钱，媒体当然有监督的权利，但人家花的是自己的钱，即便是烧钱又有何妨？更何况我们并没有直接的证据能说明腾中是在烧钱。腾中玩不玩得转悍马，这是当事人的事情，媒体可以跟进报道，但不应该充当不光彩的扼杀者。当然，媒体可以提出其担忧和质疑，但也应仅限于此。

截至发稿前，有传言说发改委依据腾中没有汽车制造经验以及悍马这个高耗油车型不符合中国的产业政策而否决收购。笔者认为，如果事实果真如此，则其理由也未免有些牵强。一方面，腾中没有汽车制造经验是事实，但这恰恰反映了中国汽车业存在明显的行政准入政策，是汽车业竞争不完全市场化的一个不虞现象，恰恰是需要改革的重要内容之一；另一方面，尽管悍马的高耗油是事实，但政府应该通过提高消费税、增加使用成本等来限制和引导，如果用高耗油来否定腾中收购悍马，那么这是否也适用于其它高耗油的SUV，是不是任何与悍马一样高耗油的车型都应当禁止在中国生产和销售？

虽然笔者也对腾中能否运作好悍马持怀疑态度，但这与腾中是否可以收购悍马是两个不同性质的概念。

诚然，跨国汽车巨头甩卖的资产是他们所没能经营好的资产，但决不等同于垃圾资产，广义上讲是属于错配的资产。对于缺乏国际运营经验的中国企业来讲，收购后所面临的运作挑战相当突出：这些资产和品牌的产业链根植于国外，我们无法将整个产业链有效地搬到国内，而廉价劳动力优势又不能自由流动到资产所在地，这使得中国企业一贯的低成本优势不一定能够有效嫁接到所收购的资产中。

对于中国企业来讲，当前的机遇不在于购买汽车品牌和资产，而是如何能获得国际汽车供应链上的专业设计和零部件公司的支持。国际汽车业是一个专业化程度相当高的行业，分工的细腻程度令人惊叹，中国企业可以通过收购或者各种合作模式建立起与这些专业设计和零部件公司的关系，当前可以说是个有利的时机。

中国汽车制造商完全可以通过在底特律等地建立研发中心，招募当地专业人才为自己服务。一方面，这可以使中国汽车业获得宝贵的专业人才和技术，并利用发达国家完善的研发设计体系提高中国汽车业的技术水准；另一方面，建立研发中心还能为美国的“汽车人”创造就业机会，这在当前的形势下尤其显得宝贵，所以实施起来应该不会有太大阻力。从这个角度上说，与其让发达国家开放技术出口，还不如自己主动出击，借助发达国家完善的研发体系为自己生蛋。