大力发展风险投资加快培育战略性新兴产业

陈昌智

（全国人大常委会，北京市 100805）

大力发展风险投资加快培育战略性新兴产业

陈昌智

（全国人大常委会，北京市 100805）

战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的深度融合。发展战略性新兴产业，是我国立足当前渡难关、着眼长远上水平的重大战略选择，不仅会对我国当前经济社会发展起重要的支撑作用，还将引领我国未来经济社会可持续发展的战略方向。在危机中得以历练和发展的风险投资行业，将成为促进我国战略性新兴产业发展最活跃的一支力量。要大力发展创业投资引导基金，创新财政资金投入方式和运作机制，引导社会资金投向政府有意重点发展的高新技术等关键领域或处于种子期、成长期的创业企业，引导民间资本进入专业化、规范化的投资运作渠道；要推动风险投资中介组织发展，加强行业自律和行业监管；要积极探索发展场外交易市场，有效拓宽风险投资进入与退出渠道；要贯彻实施创业风险投资人才培养和储备战略，培养一大批具有复合技能的风险投资家。

风险投资；战略性新兴产业；投资引导基金；中介组织；场外交易市场

一、大力发展战略性新兴产业是我国抢占未来科技经济战略制高点的重要举措

2010年是中国经济最复杂的一年。在“转方式、调结构”的基调下，中国经济将迈向更合理的增长路径。但对于我们这样一个大国而言，经济转型将面临诸多不确定性，在内需不足、外需不振的局面下，积极培育发展战略性新兴产业，是后危机时代占领科技制高点，推动产业结构调整，加快经济发展方式转变，实现经济社会又好又快发展的迫切需要。

战略性新兴产业是指随着新的科研成果和新兴技术的发明、应用而出现的新的部门与行业，主要包括随着电子、信息、生物、新材料、新能源、节能环保等新技术的发展而产生和发展起来的一系列新兴产业部门。战略性新兴产业具有广阔的市场前景和资源消耗低、带动系数大、就业机会多、综合效益好等产业特征，直接关系到我国经济社会发展全局和国家安全。选对了就能跨越式发展，选错了就会贻误时机。世界经济发展史表明，那些在危机中善于抓住机遇的国家，往往会率先复苏并占据新一轮发展的制高点。发展战略性新兴产业，是我国立足当前渡难关、着眼长远上水平的重大战略选择，不仅会对我国当前经济社会发展起到重要的支撑作用，还将引领我国未来经济社会可持续发展的战略方向。

发展战略性新兴产业对我国经济转型非常重要，需要国家尽快制定相关的产业规划，各地方也应立足长远发展，根据当地实际情况和自身优势制定相应的发展规划。2010年以来，民建中央就“大力发展战略性新兴产业，推进产业结构调整，加快经济发展方式转变”专题到广东、陕西等地进行了调研，实地考察了很多发展战略性新兴产业的探索和实践活动。这些地方发展战略性新兴产业已经为当地进一步推动产业结构调整、加快经济发展方式转变奠定了基础。

二、切实发挥创业风险投资在促进战略性新兴产业发展中的重要作用

科学技术是第一生产力，金融是现代经济的核心，两者的关系是互相支撑、相互促进的。科技创新和金融创新是经济发展的两个驱动轮，只有两个轮子协调动作，形成合力，才能更好地促进战略性新兴产业发展，从而推动我国经济发展方式转变。

1.2009年我国风险投资行业在危机中得以历练和发展

以创业板的平稳推出为标志，我国风险投资行业环境逐步改善，有力地促进了风险投资事业的发展。2009年，在全球经济尚未完全回暖的情况下，创业板的推出改善了我国资本市场的结构，使风险投资有更加灵活的退出选择，缓解了当前中小企业融资难问题，也给广大投资者带来了分享这些企业高速成长成果的机会。中国风险投资研究院发布的《2009年中国风险投资行业调研报告》显示，2009年中国风险投资行业呈现出募资规模稳步回升、人民币基金保持主流地位，本土机构投资整体规模超过外资，风险投资（Venture Capital，VC）和私募股权投资（Private Equity，PE）支持的企业迎来上市高潮，上市方式退出比例增加等发展趋势。清科研究中心的统计数据显示，2009年共发生123笔退出交易，较2008年减少了12笔，降幅为8.9个百分点。但从具体退出方式来看，82笔首次公开募股（Initial Public Offerings，IPO）退出交易数占退出总数的66.7%，较2008年增加了39笔，占比也较2008年的31.9%增加了34.8个百分点。另一些统计数据显示，在获得创投机构参股的19家创业板上市公司中，相关创投资金增值13.49倍，巨大的财富效应带动了风险投资行业的加速发展，使我国成为全球创业风险投资最活跃的地区之一。可以说，2009年是我国风险投资行业格局发生重大变化的一年，外资一统天下的格局已经被打破，本土创业风险投资机构正在崛起，管理水平、品牌效应、退出回报等有很大提升，涌现出一批优秀的投资机构，如深圳市创新科技投资有限公司、软银亚洲信息基础投资基金（SAIF）等。

2.风险投资将成为促进我国战略性新兴产业发展最活跃的一支力量

搞好产业技术创新，发展战略性新兴产业，既要依靠企业内在的创新动力，更要建立和完善全社会的创新驱动机制。为适应经济发展方式转变和经济结构调整，我国正逐步形成包括信贷市场、资本市场、风险投资、技术转让等在内的多层次、多元化的科技金融体系。依托科技金融体系各方面的协同配合，风险投资将成为促进我国战略性新兴产业发展最活跃的一支力量。

第一，风险投资倡导的专业化投资理念有助于检验科技创新成果的有效性和市场价值。实践表明，一项科技成果能不能在市场上取得成功，风险投资有没有参与及参与到什么程度，也是一个重要的检验手段。经过风险投资的筛选而成功引入风险资本的企业，除了能得到金融支持之外，在治理结构、管理水平、诚信程度等方面也能得到很大的提升，从而能够快速发展。

第二，风险投资可以促进财政科技投入方式和机制的创新，提高政府财政资金的使用效率。政府的财政资金关键是要起到引导作用，而风险投资的市场化运作机制可以在促进科技成果转化中提供必要的市场动力，实现政府的“有形之手”和市场的“无形之手”共同发力。比如通过创业投资引导基金，可以引导有关社会资本积极投入，有效地放大财政资金的杠杆效应。从实际情况看，有关部门也正在抓紧研究提出促进战略性新兴产业发展的总体思路，设立创业投资基金支持新兴产业发展。清科研究中心的相关数据也显示，2009年创业投资机构和私募股权投资机构在战略性新兴产业的投资金额高达18.8亿美元，涉及信息产业、新能源产业、新材料产业、医药/保健品、生物工程等。

随着国家对战略性新兴产业的定位，这一投资主题将不断为创业风险投资提供众多的投资题材和巨大的发展空间，促进战略性新兴产业发展，必将成为新时期我国风险投资的重要使命和机遇，而风险投资也必将在培育战略性新兴产业发展过程中不断发展壮大。

三、进一步推动我国风险投资行业发展

2010年5月7日，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（简称“新36条”），为推动我国风险投资行业发展又提供了很好的机遇。

1.大力发展创业投资引导基金

引导基金在国际上亦称为“母基金”（Fund of Funds），是指通过扶持商业性创业投资企业的设立与发展，引导社会资金进入创业投资领域，自身不直接从事创业投资，不以营利为目的的政策性基金。

发挥创业投资引导基金的作用具有双重功效。首先，通过创业投资引导基金可以有效地创新财政资金投入方式和运作机制，引导社会资金投向政府有意重点发展的高新技术等关键领域或处于种子期、成长期等早中期的创业企业。其次，创业投资引导基金的杠杆作用可以引导民间资本进入专业化、规范化的投资运作渠道。这样，一方面民间资本可以有新的投资渠道，获得较好的回报；另一方面，民间资本有序参与我国亟待发展的各种产业投资，推动我国的经济结构调整。设立战略性新兴产业发展引导基金，统筹扶持战略性新兴产业关键技术和共性技术研发，加快战略性新兴产业重点领域、重点企业和重点项目的技术改造和技术创新，通过参股、融资担保、跟进投资和风险补助等方式，积极扶持、壮大一批风险投资机构。

但必须明确的是，我国发展创业投资引导基金，一定不能用于充分竞争领域，不得偏离其克服市场失灵问题的职能定位。

2.推动风险投资行业中介组织发展

目前，行业自律监管是我国风险投资监管中较为薄弱的环节，应该加强。行业自律组织具有政府监管所不可替代的优势：首先，自律组织比较熟悉风险投资行业的运作；其次，自律组织在监管手段上具有灵活性和预防性。在风险投资发展较好的美国，成立于1973年的全美风险投资协会（NVCA）是美国最大的风险投资团体组织，目前拥有240多家会员。它通过协会章程及灵活多样的方式对会员运作行为进行规范约束，对美国风险投资行业发展起着举足轻重的作用。而我国尽管各地已经成立了风险投资协会，但是大多数组织没有与会员单位建立自律约束关系。因此，要加强对风险投资协会等中介组织的引导和管理，促使会员在从事风险投资活动时严格遵守协会的章程及其他法规。

3.积极探索发展场外交易市场

场外交易市场是多层次资本市场体系的基础板块。场外交易市场（又称柜台市场）可以有效拓宽风险投资进入与退出的渠道。在场外交易市场挂牌的非上市公司中，有相当一部分是中小高新技术企业或具有高成长潜力的企业，它们的经营状况、财务状况、未来前景等在挂牌之前就已经通过产权交易机构的初步审核，并要求其按既定规则进行系统的信息披露。选择其中某些前景看好的企业进行股权投资，可以大大节省创业投资机构搜寻项目和尽职调查等方面的成本。同时，由于通过首次公开募股方式退出的难度更大，它们更加依赖能够“见好就收”的次优退出渠道。通过场外交易市场转让股权，就是可供选择的次优退出路径之一。当前大力发展场外交易，要改造现有的代办转让系统（“三板”市场），加快场外市场建设，构建以“三板”为基础的统一的全国性场外市场。应尽快制订代办股份转让系统扩大试点具体方案，并付诸实施；研究制定非上市公众公司管理办法，探索建立集中统一的监管制度，明确代办股份转让系统管理体制框架；研究设计场外市场建设总体方案；统筹研究多层次市场间的转板制度。

4.实施创业风险投资人才培养和储备战略

人才是经济社会发展的“第一资源”，做好人才管理工作，加快建设人才强国，是推动经济社会又好又快发展、实现全面建设小康社会奋斗目标的重要保证。风险投资是一项专业化的投资活动，要求风险投资家必须具备很高的素质。风险投资在我国发展时间不长，还缺乏大量熟悉创业风险投资的专门人才。我国发展风险投资的当务之急是培养大批具有复合技能的风险投资家。政府应实施积极的风险投资人才战略，主要包括专业人才的引进、后备人才的培育以及人才激励和约束机制的形成三个方面。一是引进人才。可以通过引进资本或者提供优惠政策，吸引国外专业人才。这种资本和人才的同时引进会产生溢出效应，促进本土人才的成长。以色列和韩国在发展风险投资过程中，除了引进资本外，实际上引进了更加重要的人才和管理，非常值得我们学习。二是培养人才。在引进外来人才的同时，应该更加注重本土人才的培养。作为人才战略，国家可以考虑首先有计划地邀请国外专业从业人员到国内对本土从业人员进行培训，并与其所在机构进行多层次、多形式的合作。同时，有计划地选派一部分高素质人员到国外进行专业培训和锻炼，接受国外先进的投资管理理念，学习其投资决策手段。从长远来看，也有必要在大学相关专业开设有关课程，对学生进行创业风险投资方面的教育。只有国内拥有了一大批优秀的风险投资家，风险投资业才会有持续、健康发展的基础。三是建立激励与约束机制。尊重人力资本，建立风险投资从业人员的激励机制，吸引国内外优秀的风险投资从业人员，激发风险投资人才队伍的快速发展。借鉴国外成熟市场的激励机制，如有限合伙制的分配方式、期权等。同时，建立约束机制，包括建立完善、严格的项目选择与决策机制，建立明确的业绩指标体系和分配办法。

战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的深度融合，大力发展风险投资，将会推动战略性新兴产业蓬勃发展。站在新的历史起点，我相信，我国的风险投资行业一定会在顺应并促进经济发展的历史潮流中发展壮大，我国的风险投资事业一定会得到又好又快的发展。

Develop Venture Capital and Cultivate the Strategic Emerging Industries

CHEN Chang-zhi
（Standing Committee of the National People's Congress,Beijing100805，China）

The strategic emerging industries are the integration of emerging technology and emerging industries.The industry of venture capital that experienced and being developed in the financial crisis will be the most active force to promote the development of China's strategic emerging industries.To develop that,first,we should develop the entrepreneurship capital oriented fund,make innovation in the pattern of fiscal investment,guide the social capital to invest the high-tech enterprises or other entrepreneurship enterprises in the seed or growth stage and guide the private capital to be specialized and standardized;second,we should promote the development of intermediaries for venture capital;third,we should explore the development of over-the-counter market and expand the channel for venture capital's entry and phasing out;fourth,we should implement the strategy for the cultivation and storage of the talented people for entrepreneurship venture capital and cultivate more talented professionals for venture capital.

venture capital；strategic emerging industry；capital-oriented fund；intermediaries；over-the-counter market

F830.9

A

1007－8266（2010）11－0004－03

陈昌智(1945-)，男，湖北省孝感市人，全国人大常委会副委员长，民主建国会中央主席，第八届全国人大代表，第九届、第十届全国政协常委，主要著作有《经济发展辞典》、《中华人民共和国经济简史》、《商业管理会计》、《中国近代经济简史》。

林英泽