我国金融危机预警与干预政策的研究

周 平

(安徽广播电视大学经济与管理学院，安徽 合肥 230022)

一、金融危机产生的主要原因

1.不健康的宏观经济

金融体系能够稳健的运行，宏观经济平衡是一个基础条件。长期稳定的经济增长，能够对金融安全起着决定性的作用，然而，一旦经济平衡遭到破坏，势必会造成金融风险甚至是金融危机。在经济运行的过程中，如果出现发展速度过快或者是过慢、出现严重的通货膨胀等问题，虽然造成的金融风险程度不高，但是在外部环境中会引发金融危机。

2.宽松的货币政策

在国民经济的发展中，货币供应量的大小是影响其正常运行的重要因素。只有货币供应量的不断增长和经济增长相适应，才能使国民经济能够健康、快速稳定地发展。如果经济增长过快，就很有可能导致商品和劳务市场的价格水平上涨。如果经济长期保持较高的增长率，这就表明经济总体存在着通货膨胀的压力。因此，各国都会选择合适的经济目标，从整体上控制货币供应量。

3.泡沫经济

在金融自由化取消信贷限额控制下，就会产生金融业过度的竞争，这样就会使金融机构倾向扩大信贷风险来获取更多的收益。在追求资本利益的天性下，人们纷纷都将投资集中在股市、房地产等投机性市场，这就导致金融资产的现实价格被严重高估，这就会与产品基础价值产生很大的偏差，这就将金融资产置于虚拟高位价格的高金融危险上。如果此时政府没有产生及时的金融监管措施，或者银行内部风险控制机制已经不再适应发展的需要，将会很容易产生泡沫经济。如果泡沫经济破灭，就会给银行部门造成严重的损失，这就无法控制经济危机的出现。

4.国际收支和汇率的问题

国际收支平衡状况直接受到汇率政策的影响。对实际的汇率进行合理的估计，正确地把握汇率失调的程度，就能够为及时、全面监测国际收支风险提供可靠的依据。与此同时，贸易条件恶化与经常账户赤字，也将会导致国际收支危机。如果出现经常性的财政赤字，这就是由于出口的急剧下降导致的，如果没有稳定的国外资本流入，这就会导致长期赤字，进而使国际储备枯竭。因此，通过经常性账户余额，能够分析国家在国际收支上是否存在问题。通过调节国际储备，能够使短期国际收支平衡，这是维持汇率稳定和支撑国家的国际资信的重要方式。

二、建立我国金融危机预警系统的经济意义

如果金融波动不断发展和积累，最终就会升华和转化为金融危机。金融危机会对国家的经济造成严重的危害，因此，为了避免金融危机的发生，就应建立金融危机检测预警系统。

1.有效的金融危机预警系统有助于风险产生后的处理效果

金融危机具有破坏性和突发性的特点，因此，应将危机预警作为金融危机防范的重点工作，这就需要建立一个有效的监测预警系统。通过设置测度风险相关的指标，能够衡量经济数据，这将有利于观察本国经济金融的各种发展动向，从而减少和降低金融危机产生的危害程度。正是由于金融危机预警系统能够有效地防范风险，因此，就应尽可能地将发生危机的有关影响降到最低点，从而保证经济的稳定健康发展，从而说明金融危机预警系统的研究具有重要的理论和现实意义。

2.科学的金融危机预警系统有利于金融监管体系的完善

目前，我国的金融监管体系还不完善，对于资本市场和银行缺乏有效的监督，如果不能够及时发现金融体系中存在的有关问题，就会造成严重的经济危害。因此，我国应尽快建立一套有效的保护机制，对预警系统的建立要重新研究，并进行实时放宽。当出现问题时，就能够及时采取相应的应对措施。

3.金融活动中增加的风险因素的需要

由于我国金融体制需要进行全面深入的开展，其中的各项政策和措施，不仅能够增加金融活动中的风险，加强金融运行的波动性，而且还能够促进我国商品市场、货币市场和资本市场的发展。因此，我国需要建立一个符合我国经济生活实践的金融危机预警系统，从而降低风险程度和金融活动的波动性。

三、我国金融危机预警系统的理论模型

研究金融危机预警系统的主要目标是识别出存在的风险并对其进行预警。对于金融危机预警系统理论模型构建主要的内容应包括预警过程的流程化和风险发生的区域模块化，如图1所示。

图1 我国金融危机预警系统的理论模型

四、我国金融危机干预政策的不足

1.税收制度不完善

如果没有一个健全的税收制度，就会使企业承受过重的负担，从而造成政府税收的收入不足。这主要体现在三个方面:(1)企业所得税缺乏优惠措施。对于新办的企业来说，在很大程度上，他们在税收优惠政策中根本没有起到实质性的作用。例如，在新办的劳务服务企业中，可以从开始营业的第一年免税，但是，对于新办的企业来说，在营业的当年很难会出现赢利，这就使免税优惠政策起不到实质性的作用，不具备现实意义。在免除税收时，我国对于企业投资环保产业或环保项目的税收优惠政策比较少。 (2)我国的增值税设置还有待完善。在我国的税收体系中，增值税是第一大税中，但是，自从实施增值税后，就出现了重复的课税问题，这在很大程度上加重了企业的税赋。(3)出口退税政策发挥出的作用不够彻底。目前，除了国家禁止出口的货物和援外出口货物，我国对其他的出口商品都实行了零税率。然而，在具体的操作中，却将其按照出口退税率计算，随着出口退税率的提高，我国实现出口货物整体零赋税目标还需要很长的时间。

2.国债政策工具缺乏有效性

在积极的财政政策中，国债政策工具的还缺乏有效性，这主要表现在两个方面:(1)国债投资项目的效率有待提高。由于我国的国债资金管理体制不健全，在资金有效利用方面，还缺乏有效的监督管理机制。在具体的国债项目中，并没有行之有效的国债项目和决策体系，缺乏对项目执行的监管。(2)国债投资的乘数低。在国债的投资中，比较重视大规模和资金密集，再加上政府包揽的基础设施等重点项目，这就要求国债的投资所需要的整体周期长。对于中小规模和劳动密集型生产项目的关注比较少，这就造成了国债的投资难以提高居民消费。

3.债务风险大

国家的财政支出，需要依靠发行国债的多少来反映债务的依存度。它的计算公式为:当年的债务收入额/当年的中央财政总支出×100%。这种指标计算有两种不同的计算方式:一种是中央财政债务依存度，它的计算公式为:当年的债务收入/当年中央财政总支出×100%;另一种为国家财政债务依存度，它是通过债务收入和当年全国的财政支出额来反映的。我国的国债是依靠中央财政来发行、控制和使用的，通过对两者的比较，我们可以得出中央财政的债务依存度具有更高的现实意义。当国债的发行量大，而债务的依存度过高，这就表示财政支付需要依靠债务收入，这就将财政置于一个具有风险性的地方，这将会威胁到将来的发展。

五、提高我国金融危机干预政策有效性的建议

1.完善税收体系

针对税收体系的完善，可以从以下两个方面入手:(1)通过调整企业的所得税，能够充分发挥企业所得税的正向调节作用。对于新办的企业和其他的国内企业，对于税收的方式，可以采取合并内、外的方式，使国内企业也能够享有与外商投资企业相同的国民待遇，这非常有利于税收优惠政策的实施和统一，而且对于新办的企业来说，当执行减免税的规定后，就能够从获利的年度开始计算。与此同时，对于亏损的企业，要使其能够享受到研发支出加计扣除政策。 (2)延长亏损抵补的期限。对于这种做法，应向西方发达国家借鉴，在发生亏损时，要允许向前、后结转，这能够延长向后结转的期限，而且能够将纳税人发生的亏损抵完，将其作为年度经营利润的抵补，也可以把它作为投资利润的抵补或者资本利得的抵补。

2.谨慎使用财政政策

在市场经济中，在短期的需求调节中，可以采用扩张性财政政策，但是，在长期中仍然要使用平衡预算。全社会投资需求的大幅上升，不能只依靠发行长期国债，这将有可能提高投资的成本、降低投资的效率。一般情况下，在通货膨胀时期，国家就会采用紧缩性财政政策，这种政策有利于增加税收，从而减少国家的财政支出。但是，根据拉夫曲线分析，如果提高税率，就会对人们的工作、投资和储蓄造成负面影响，从而降低资源配置的效率。如果处在经济萧条时期，政府一般会采取扩张性的财政政策，虽然这个政策有利于减少税收，增加政府的财政支出，但是会造成很大的财政赤字。而政府弥补这种财政赤字，就会加大对公债的发行量。政府债券是财富存在形式中的一种，如果政府债务增加，就会造成政府债券在私人财富中的比重上升，最终将会影响国家经济的长期增长。因此，政府应尽量采用财政政策干预经济。

3.实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策

财政政策与金融政策的发挥是相互补充的，为了将这种政策的效应最大限度地发挥，就应对其进行综合利用。如果要实施积极的财政政策，就需要宽松的货币政策辅助，这样才能使我国在金融危机时期的经济能够平稳较快地增长。因此，应采用货币政策和财政政策相结合的方式，调整财政政策和货币政策的结构，主要体现在两个方面:(1)采用收缩配合财政和货币扩张政策。为了使财政政策能够扶持或限制行业的发展结构，因此，这就需要通过银行对信贷资金适度地增加或减少。(2)调整财政政策和货币政策相配合结构。在货币政策和财政政策的实施总量调节中，一般情况下，在总量调节中，货币政策的总量发挥出的作用都高于财政政策。但是，在一定的条件下，财政政策也能够满足调节总量，例如，在经济不景气时期，政府可以通过回购国债、减少税收等政策，提高货币的供给量，刺激居民消费。

六、结语

通过以上分析，我们可以看出金融危机预警的重要性，在我国的金融危机干预政策中，还存在许多的不足，这需要不断地调整，以适应当今发展的时代要求，从而保证我国的经济能够平稳较快地增长。因此，必须要建立金融危机预警机制，在金融危机时期，要采取积极有效的财政政策。

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