创造盈利新模式——基于2014年度专业养老保险公司信息披露报告

文‖徐晶

创造盈利新模式
——基于2014年度专业养老保险公司信息披露报告

文‖徐晶

随着2004年企业年金制度的确立及一系列配套法规政策的出台,企业年金市场在中国开始逐步发展成熟。应企业年金管理需要,5家专业养老保险公司在中国保监会批准下先后成立,分别是平安养老、太平养老、国寿养老、长江养老、泰康养老（以下简称“5家公司”或“5家养老保险公司”,2013年成立的安邦养老由于尚未开始经营企业年金业务,暂未列入统计范围）。

基于5家养老保险公司的年度信息披露报告,可简要回顾2014年专业养老保险公司的经营情况。

经营结构

由于养老金行业尚处于起步阶段,鲜有先例可循,5家公司业务模式和发展路径仍然处于各自探索的阶段,企业年金业务的盈利模式尚未成熟定型,经营结构也呈现较大区别。

——业务结构

5家养老保险公司当前的主要业务包括企业年金基金管理业务、非年金信托养老保险业务和团险业务等。根据2014年各家养老保险公司披露的年度信息披露报告,国寿养老和长江养老两家公司尚未开展契约型商业保险业务,主要为企业年金基金管理业务和养老保障委托管理业务。平安养老、太平养老和泰康养老除开展企业年金、养老保障业务之外,同时还经营团险、意外伤害险等商业保险业务。

企业年金业务。企业年金是5家养老保险公司的主营业务。目前企业年金计划主要有两种形式：一种是针对基金规模较大的状况设立单一计划,另一种是针对基金规模有限的情况设立集合型计划,2014年底全国企业年金基金规模达到7689亿元,市场已有50余款集合计划产品。年金市场集中化趋势也较为明显,养老保险公司在受托人业务和投资管理业务规模上均占据了主要地位。

非年金信托型养老保险。主要是由养老保险公司发起的团体养老保障委托管理业务、个人养老保障委托管理业务等。如长江养老的盛世系列养老保障产品,国寿养老的福寿系列养老保障产品等,皆属于此类。由于在投资范围以及投资收益保障等方面有着灵活的设计,这类产品对外企和民营企业有着较高的吸引力。

团险业务。为谋求盈利,平安、太平和泰康三家公司也将视角转向了团险业务。2007年初,平安养老开始转型,通过设立分支机构同时开展传统寿险业务和企业年金业务。2009年,太平养老整体移接太平人寿的团险业务。2011年,泰康养老增加团体寿险业务的申请获保监会批准,整体移接泰康人寿团体事业部,开展团险业务。而在成立之初便获批团险业务资格的国寿养老和长江养老,目前依然专心聚焦于信托型养老金业务的经营,尚未开展团险业务。

其他养老保险性质资金业务。证监会及保监会近期出台的新政不断,如职业年金、基本养老保险、个人养老金财富管理产品等都有较大突破,为专业养老保险公司的业务创新和发展打开了道路。可以预见,养老保险资产管理新政的推出,将有利于养老保险公司推出更多符合市场需求的养老金产品,并成为金融机构资源聚焦的一大领域。

——主体结构

根据监管规定,养老保险公司在经营企业年金业务时可以在全国范围内展业,不受分支机构的限制。按照养老保险公司的主体结构划分,目前全国5家养老保险公司主要有两种经营发展模式,一种是“分公司”模式,以平安养老等为代表,即设立分公司,除企业年金外,还经营其他业务。另一种是“区域中心”模式,以长江养老为典型,即设立企业年金中心或者养老保险中心,拓展企业年金业务。

——区域结构

根据监管部门公布的企业年金数据公报显示,2014企业年金基金规模排名前15的省市年金规模积累2746亿元,从地域特征来看,东部经济发达地区的年金市场规模相对较为突出。其中,上海、北京、江苏地区的年金市场规模位列前三,深圳地区年金规模增速高达116%,排名跃至全国第九,上海地区虽然年金制度建立相对较早,但年金市场规模同比增长依然达到30%,保持了较好的发展态势。此外,2014年陕西、河南、山东等省份发展较为迅速。对于目前全国市场布局以及资源分配方面,具有较大的指向意义。

财务状况

——平安养老。平安养老2014年资产总计225.94亿元人民币,较2013年增加30.97亿元；2014年净利润4.95亿元,较2013年增加1.13亿元。

——泰康养老。泰康养老2014年资产总计38.47亿元人民币,较2013年增加9.39亿元；2014年净利润0.49亿元,较2013年增加0.44亿元。

——长江养老。长江养老2014年资产总计9.51亿元人民币,较2013年增加1.65亿元；2014年净利润0.60亿元,较2013年增加0.87亿元。

——太平养老。太平养老2014年资产总计56.29亿元人民币,较2013年增加16.23亿元；2014年净利润0.44亿元,较2013年增加0.15亿元。

——国寿养老。国寿养老2014年资产总计32.08亿元人民币,较2013年增加17.67亿元；2014年净亏损1.61亿元,较2013年减少亏损0.72亿元。

盈利模式

单一信托型养老金保险公司。2014年,长江养老凭借专业化、规模化、多元化资产管理服务能力,成为行业内首家实现年金业务盈利的养老金管理机构,且净利润在5家养老保险公司中排名第二。

2014年国寿养老仍然面临亏损问题,但是较2013年减亏幅度接近31%,减亏额度达7000多万,若未来保持减亏额度,则有望在近两年实现年金业务盈利。

综合经营型养老保险公司。平安养老依托其强大的团险业务和企业年金业务等综合业务能力,利润总额在5家养老保险公司中排名第一,远高于其他4家公司。

泰康养老2013年整体移接泰康人寿的团险业务后,已实现当年盈利。2014,泰康养老的净利润达到0.49亿,较2013年利润总额翻了近10倍。

太平养老也在2014年实现了较好对经营成果,净利润在5家养老保险公司中排名第四。

作为多层次养老保障体系建设中的重要力量,国内5家养老保险公司经过近几年的发展,总体上形成了三种发展和盈利模式：一是平安养老、太平养老和泰康养老的“信托业务+团险寿险”模式,即在同一主体内既有信托型养老金业务,又有契约型养老保险业务,并且通过团险业务盈利来弥补企业年金亏损；二是国寿养老的“集团综合开拓”模式,不直接经营契约型团险业务,主要借助集团的销售资源、渠道网络以及战略投入等迅速做大企业年金业务规模；三是长江养老“信托型资产管理”模式,即定位于信托型专业化养老保险公司,在能力建设和资源配置的方面,重点是以后端的产品、投资配套为主,对前端的市场开拓主要以直销为主,并借助集团和银行等合作机构的销售资源和渠道网络。上述三种模式中,企业年金业务和养老保障委托管理业务可以在全国范围内展业,不受分支机构的限制,而团险业务的全国拓展必须在业务开展区域设立分支机构。

结合注册资本规模及盈利模式来看,以平安养老为代表的综合性养老保险公司,得益于其多元化的业务模式、广泛的网点布局和规模化的销售队伍,较早实现了业务盈利。长期寿险利润较为稳定,从经营实践来看也在较大程度上弥补了年金业务亏损或利润底的问题,然而,这一模式摊子大成本高,其他养老保险公司较难复制。

以国寿养老为代表的“集团综合开拓”模式的关键在于集团母公司如何充分利用集团内部资源,并以养老保险公司定位为产品发起方,整合集团其他子公司的销售能力,通过规模的快速扩张实现中长期赢利。

长江养老年金业务的注册资金在同业中最少,是唯一一家注册资金低于10亿的养老保险公司。通过将自身定位为专业养老金资产管理公司,长江养老专项从事于信托型的企业年金业务、养老保障委托业务以及其他养老金资产的受托管理业务,通过打造投资管理能力和稳健业绩获取批量性、具规模效应的委托资产,以差异化、低成本经营模式构建可持续发展模式。

综上,2015年养老保险公司在不断探索盈利模式中积累了较好的经验,通过收入的大幅增加以及费用减少等实现对亏损状况的改善,正在走出不同的盈利新模式。

作者单位：（长江养老保险股份有限公司战略发展部）