上市公司财务指标的研究——以海油工程为例

青岛黄海学院 李俊倩海油工程青岛分公司 荣存元

上市公司财务指标的研究
——以海油工程为例

青岛黄海学院 李俊倩海油工程青岛分公司 荣存元

摘 要：本文根据和讯网等财经网站公布的财务指标和海油工程2010～2014年的年度报告，分析了企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的变化趋势并进一步探寻了变化的原因，结合企业的宏观环境，对海油工程的经营业绩进行了综合评价，以期为相关决策者提供一些有用的信息。

关键词：偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力

1 海油工程简介

海油工程全称为海洋石油工程股份有限公司，由中国海洋石油总公司控股。2002年2月在上海证券交易所上市，股票简称：海油工程，股票代码：600583。自上市以来，公司获得了多项荣誉，三次蝉联“CCTV年度中国最具价值上市公司”称号，2006年被标准普尔评为“全球挑战者”之一，2010年荣获“最佳公司治理奖”。通过多年的建设和发展，海油工程正在成为国际一流能源工程公司。

2 海油工程财务比率分析

本文中的财务数据来源于海油工程2010～2014年度财务报告以及和讯网等公开渠道。

2.1 偿债能力分析

企业管理者、债权人和投资者都非常重视企业的偿债能力。反应企业长期偿债能力的常见财务指标为资产负债率和产权比率。

图1 海油工程长期偿债能力指标

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，反应了资产中负债所占的比例，计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额，资产负债率并没有一个确定的标准值，数值越低，说明资产对负债的保障程度越高，但是不能超过1，超过1说明企业资不抵债，将面临倒闭的险境。从图1中可以看出，海油工程近五年的资产负债率都在0.5以下，到2014年已经下降到0.34。

产权比率实际上是资产负债率的另一种表现形式，计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额，反应了企业权益资金与债务资金的比例，产权比率越低，说明长期偿债能力越强。在图1中，海油工程近五年的产权比率均低于1，2014年下降到了0.51。

总体来看，无论资产负债率还是产权比率，指标数值都比较理想。海油工程于2013年10月以非公开方式发行股票，财务报告数据显示，股本由2012年年底的38.9亿元增加到了44.2亿元，资本公积金大幅度增加，盈余公积金也有所增加，股东权益总额由2012年底的103亿元增加到2014年底的206亿元，这是2013年和2014年资产负债率下降的主要原因。

2.2 营运能力分析

企业的营运能力是指各项资产的周转情况，资产周转次数越多，周转期限越短，说明周转速度越快。资产的周转状况越好，代表企业的营运能力越强，资产的利用率越高。评价企业营运能力的代表性指标选取总资产周转率。

图2 海油工程总资产周转率

总资产周转率是指企业销售收入与总资产平均余额的比值，反应了总资产的周转速度。总资产周转率和流动资产周转率的变化趋势一致，如图2所示。从2012年开始，总资产周转速度明显加快，主要原因是企业营业收入的连续增长，2012年营业收入同比增长68.02%，2013年增长63.71%，2014年增长8.37%。

2.3 盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，获取最大利润是企业存在和发展的根本目标。企业能够盈利，获利能力强，就能为债权人的资金安全提供有利保障，让管理者和股东获得丰厚的回报，让企业能够扩大规模，稳定市场地位。评价企业盈利能力的财务指标，我们选用资产利润率、销售净利率和每股收益。三个指标的判断标准一致，指标数值越大代表企业的盈利能力越强。

图3 海油工程盈利能力指标

每股收益(EPS)是指公司普通股每股所获得的净利润，反应了单位净资产的获利能力。计算公式为：每股收益=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股份数。从图3中不难看出，近五年来，海油工程的每股收益呈直线上升的趋势，资产利润率和销售净利率也有了一定的增长幅度，这主要得益于海油工程近三年可喜的经营业绩。2012年，国内近海油气田工程建设进程加快，当年营业收入为124亿，同比增长68.02%，同时，南海深水气田项目陆续建设，作业能力实现了从万吨级到3万吨级的里程碑式突破，2013年营业收入达到203亿，随着2014年继续持续加大国际市场的开发力度，营业收入达到了220亿元。

2.4 发展能力分析

企业的发展能力是指成长能力，包括各项资产的增加和利润的增长。通过发展能力可以判断企业的经营业绩，并且可以预测将来的发展态势和资金需求量。

图4 海油工程盈利发展能力指标

销售增长率是指企业本年营业收入与上年相比的增长率，计算公式为：销售增长率=(本年营业收入－上年营业收入)/上年营业收入。指标数值为正，说明本年营业收入增长，为负说明营业收入减少，数值越高，说明企业的竞争力越强，成长性越好。随着南海深水项目的建设，海油工程重视内部成本控制，紧紧抓住市场机遇，销售业绩直线攀升，从图4可以看出，近四年销售增长率一直为正。

资产增长率是指企业本年资产与上年相比的增长率，计算公式为：资产增长率=(本年资产－上年资产)/上年资产。净资产增长率是指企业本年资产股东权益与上年相比的增长率，计算公式为：净资产增长率=(本年净资产－上年净资产)/上年净资产。资产增长率和净资产增长率在2010～2014年间一直为正，趋势一致，如图4所示。资产增长的主要原因是股东权益的增长。2012年底股东权益总额为103亿，2013年由于以非公开发行股票方式增资，股东权益为166亿，该年的增长幅度较大，2014年达到206亿。

3 结语

党的“十八大”报告首次提出了建设海洋强国的战略目标，国家越来越重视海洋开发和海洋经济，在良好的宏观政策环境下，海油工程紧紧抓住了市场机遇，内部做到精细管理，加快各项资产的周转速度，合理控制负债比率，实现利润的预期增长，并进一步开拓国外市场，稳固企业的市场地位，整体运行状况良好。为了企业能够长足发展，海油工程管理当局应该继续狠抓内部管理，结合公布的财务数据，给出几点建议：(1)加快国际市场的开拓，进一步提高企业竞争力；(2)重视工程款的回收，加快应收账款的周转速度，减少坏账呆账损失，重视工程变更的索赔，降低销售费用，以提高盈利水平；(3)加强内部管理，降低材料成本、机械成本和人力成本，加强分包管理，实现充分竞争。

中图分类号：F275

文献标识码：A

文章编号：2096-0298(2015)08(c)-165-03