当前小微企业的融资特征及融资难的成因实证研究

吕敏蓉　周松涛

摘 要：通过对小微企业融资现状分析可知，虽然我国小微企业融资需求强烈，但融资问题仍然较多，表现在融资渠道狭窄、融资门槛高等方面。接着，分析了小微企业融资难的成因，认为小微企业无论是原材料采购、产品生产还是销售阶段，都存在较大制约条件，特别是原材料质量、采购形式、生产设备质量、生产人员素质、销售人员技能等因素。

关键词：小微企业；融资；成因

一、引言

我国市场经济体制的确立和不断完善，非公有制经济体不断得到发展，大、中、小各类型企业不断壮大规模，扩大竞争优势，为我国经济的发展做出了重要的贡献。21世纪来，我国民营经济得到进一步发展壮大，尤其是珠三角、浙江等区域民营经济发展尤为迅速，小型企业、微型企业、个体工商户等经营形态遍布这些区域各个角落，成为区域发展的重要力量。在小微企业发展过程中，资金要素是重要影响因素。而随着国家对企业融资门槛的进一步提高，小微企业融资压力日益加大，融资问题对小微企业的生存发展提出较大挑战。

二、我国小微企业的融资现状分析

现阶段，我国小微企业快速发展起来并不断成为对国民经济做出贡献的重要力量。但是，目前国内大多数小微企业在发展过程中仍存在较多问题，在生产经营行为等方面仍存在较多弊端。正因为如此，国内小微企业也存在融资上的难点。下面，本文对我国小微企业的融资状况进行一定分析，从而剖析当前我国小微企业的融资环境。但由于我国大部分小微企业的信息透明度比较低，大多数小微企业仅为个体商业户，因此在小微企业相关数据搜集方面遇到较大难题。[1]基于此，本文仅选取某一区域的代表型小微企业作为研究对象。珠三角地区经济发展情况良好，近年来小微企业不断崛起发展，对当地经济发展和财政税收等都做出了卓越的贡献。本文选取珠三角地区的代表性小微企业进行融资现状分析。

通过对珠三角地区402小微企业进行调研和归纳分析，本文认为该地区小微企业的融资现状主要由以下四个特征：

1.小微企业的融资需求比较强烈

通过调研的数据发现，珠三角地区小微企业的融资需求较高，若能得到相应的资金支持，则能帮助这些小微企业解决资金方面的难题。根据表1的结果可知，有61.94%的小微企业存在外部融资需求，仅有38.06%的小微企业无外部融资需求。在具有外部融资需求的小微企业中，有58.84%的小微企业融资需求规模在100万元以下，有41.16%的小微企业融资需求规模在100万元以以上。在无外部融资需求的小微企业中，仍有11.69%的小微企业实际上存在外部借款。由此可见，珠三角地区小微企业的融资需求比较强烈。

2.小微企业的融资渠道仍比较狭窄

通过调研的数据发现，珠三角地区小微企业的融资渠道相对比较狭窄，难以充分利用多元化融资方式，对小微企业的发展带来一定负面影响。根据表2的结果可知，销售额在1000万元以下的小微企业主要通过民间借贷、天使资金等融资渠道进行筹资，特别是销售额在200万元以下的小微企业中，从未发生借贷的小微企业比例相当高，100万元以下、100万～200万元销售规模的小微企业从未发生借贷的企业比例分别占到34.2%和35.8%。然而，在1000万元销售额以下小微企业的融资渠道中，银行等正规金融机构贷款所占比重非常小，而正规金融机构愿意发放贷款的目标企业仍为销售额较大的企业，500万元以下的企业银行融资的比例较小。

3.小微企业融资的门槛较高

目前，贷款利率相比过去已有一定程度增加，而且贷款者在放贷时对小微企业的条件也越来越高，愿意放贷的额度也相应减少。对此，笔者专门调查了样本小微企业的融资门槛问题，结果发现有53.23%的小微企业认为融资成本较高。从小微企业融资的担保方式来看，年销售额低于1000万元的小微企业主要通过亲戚或朋友担保借款的方式筹集资金，特别是年销售额在100万元以下的小微企业中，通过亲戚朋友担保借款进行融资的比例达到57.8%。年销售额在2000万元以上的企业中，获得银行贷款的企业比例相对较高，但银行金融机构为这些小微企业提供的贷款仍然属于抵押性贷款，无抵押担保贷款的比例相对较低。

4.负债型融资在小微企业融资结构中的占比较高

根据以往经验，我国小微企业的资产负债率远比大中型企业要高，而且在小微企业的负债中，流动负债占负债总额的比重相对较高。近几年来，我国债券市场不断完善，促使小微企业的资产负债率有一定程度的降低，但其流动负债率仍未有改善，这样小微企业的融资结构仍显不均衡。虽然企业销售规模对企业的融资方式带来一定影响，但总体上我国小微企业的融资方式仍显单一，其中负债型融资的比重非常高，而权益性融资在小微企业融资结构中没有被充分激发出来，这就加大了小微企业的财务风险。通过对珠三角402家小微企业调查发现，无论是何种销售规模的小微企业，其负债型融资的比重在融资结构体系中均占有最高比重，特别是销售额2000万元以上的小微企业，各类贷款融资比重占到72.1%。单一的融资方式在一定程度上制约了小微企业的良好发展。

三、小微企业融资难的成因分析

从前面样本企业的融资现状可以看出，目前我国小微企业在融资方面还存在较大困难。那么，究竟是什么原因导致我国小微企业融资困难呢？下面将结合理论和实际，对小微企业融资难的成因进行实证分析。

参考Stiglitz&Weiss（1981）；黄晓红，王明珠，李小光（2010）等学者的研究，并以企业资金链为途径，结合小微企业资金运用的环节，本文按照原材料进厂阶段、产品内部生产阶段、产品外部营销阶段三个方面，设计了反映我国小微企业融资难的影响因素构成的指标体系，具体如表4所示。

根据表4的指标，笔者设计了小微企业融资难影响因素的调查问卷，对问题采用李克特五分量表法，在问项选择中包含“非常不同意”、“较不同意”、“不确定”、“较同意”、“非常同意”，分别赋值为1、2、3、4、5。调研对象仍为珠三角地区小微企业，对中选择样本也仍为前面分析小微企业融资难现状时选取的402家小微企业。

采用SPSS软件对样本数据进行因子分析，首先进行KMO和Bartlett检验，得到KMO检验系数为0.736，大于0.5；Bartlett检验系数的p值为0.02，小于0.05，因此我们认为KMO和Bartlett检验结果是理想的。

对变量进行特征根提取，根据结果，前7项因子的累积方差贡献率达到75.775%，大于75%，且前7项因子的特征根都大于1，因此这7项因子能大致反映所有变量提供的基本信息。而在这7个因子当中，前4个因子的方差贡献率相对较高（大于10%），因此这三个因子基本能反映小微企业融资难的成因。各项因子的成分载荷矩阵如表5所示。

综合表5和表6的结果可知，因子1的方差贡献率最高，属于最主要的影响因子，它在生产设备、收利方式、生产人员素质、采购原材料、产成品质量、商品销售人员这些指标上的载荷较大，其中，生产设备、收利方式和生产人员素质的载荷相对最高，因此该成分主要体现了生产设备、收利方式和生产人员素质对小微企业融资的影响较大。

因子2的方差贡献率仅次于因子1，属于次要影响因子，它在商品销售、订单、采购原材料质量、生产人员素质这些指标上的载荷较大，其中，商品销售、订单、采购原材料质量的载荷相对最高，因此该成分主要体现了商品销售、订单、采购原材料质量对小微企业融资的影响较大。

因子3的方差贡献率为11.817%，属于次要影响因子，它在产成品质量、生产工艺水平这些指标上的载荷较大，因此该成分主要体现了产成品质量、生产工艺水平对小微企业融资的影响较大。

因子4的方差贡献率为10.276%，属于次要影响因子，它在采购形式、人员技术含量、管理体制、商品销售人员这些指标上的载荷较大，其中，采购形式、人员技术含量、管理体制的载荷相对最高，因此该成分主要体现了采购形式、人员技术含量、管理体制对小微企业融资的影响较大。

四、结论

通过对小微企业融资现状分析可知，虽然我国小微企业融资需求强烈，但融资问题仍然较多。综合成因分析可知，原材料采购阶段的原材料质量、采购形式；产品生产阶段的设备质量、生产人员素质、生产工艺水平、人员技术含量、管理体制；产品销售阶段的销售人员技能、收利方式等指标都是小微企业融资的重要影响因素。

然而，我国小微企业在原材料采购过程中没有普遍做到采购标准质量以上原材料，采购方式也相对单一，导致在产品生产销售的第一关——原材料采购阶段就处于劣势地位。在产品生产阶段，迫于成本压力，因而缺乏高端技术设备和技术人才，同时缺乏一套完备的管理体制，导致产成品质量较差，从而影响企业信誉和知名度。在产品销售阶段，缺乏专业销售人才，也缺乏与金融机构等的沟通，因而无法建立顺畅的销售渠道。这些因素都是制约我国小微企业融资的重要因素。为此，小微企业应立足自身基础，加强原材料采购、产品生产和销售各个阶段的设备、人才和技术投入，同时加强体制建设，做到层层把关，从企业自身层面不断解决融资问题。

参考文献：

[1]姜重安.对我国小微企业融资难问题的研究和探析[J].金融经济，2012（9）：139-141.

[2]何健聪.小微企业融资问题实证分析[J].辽宁经济，2011（9）：53-55.

[3]李志强.小微企业融资难题与信息化对策[J].当代财经，2012（10）：80-81.

[4]Stiglitz and Weiss. Credit rationing in markets with imperfect information[J].American Economic Review， 1981，71： 393-410.

[5]黄晓红，王明珠，李小光.我国中小企业资金链危机成因及其识别[J].现代营销，2010（12）：66-67.

作者简介：吕敏蓉（1979.07- ），女，汉族，湖南益阳人，硕士，湖南女子学院副教授，主要研究方向：经济管理；周松涛（1960.03- ），男，湖南湘阴人，湖南女子学院教授，本科学历，研究方向：经济管理与统计分析