中小影视公司挂牌新三板战略分析

杜存英

(北京二十一世纪威克传媒股份有限公司,北京 100124)

中小影视公司挂牌新三板战略分析

杜存英

(北京二十一世纪威克传媒股份有限公司,北京 100124)

文章详细说明了“新三板”概念来源,从筹资需求、行业风险需求、品牌价值需求、行业竞争加剧、公司股东利益的需求及对比国内其他资本市场版块几个方面分析了中小影视公司挂牌新三板内在、外在原因,阐述了中小影视公司挂牌新三板后的融资限制风险、内部管理风险、行业发展风险；并对挂牌后中小影视公司如何在融资能力、内部管理、平台资源、外聘律师、人才储备、财务管理、完善业务链、增加产品数量、规避资本市场风险几个方面进行战略规划做了详细的总结建议,对中小影视公司挂牌新三板有战略参考意义,对促进影视行业在新三板的发展有指导作用。

中小影视公司；新三板；战略规划

“新三板”是针对主板、中小板而言的,最先的根源来自中关村的股权交易市场。近两年来,新三板快速发展,据全国中小企业股份转让系统数据统计显示2015年度的挂牌公司为5129家,是2012—2014年之前的总和2128家的2.4倍。2015年新三板挂牌的文化、体育和娱乐业 104家,2014年仅为28家。截至2016年5月19日影视新三板已有65家影视文化公司,包括如开心麻花、海润影业、青雨传媒、顶峰影业等涵盖影视发行制作、舞台剧、动漫、纪录片等诸多业务类型。“新三板”概念来源是什么,为什么越来越多的中小影视公司挂牌新三板。

1 “新三板”概念来源

三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”,最早承接两网公司和退市公司,称为“旧三板”。2006年,中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让,称为“新三板”。我国逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。一板市场通常是指主板市场(含中小板),二板市场则是指创业板市场。相对于一板市场和二板市场而言,业界人士将场外市场称为三板市场。2006年,中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让,称为“新三板”,2013年1月16日,经国务院批准全国中小企业股份转让系统有限公司在北京揭牌,2013年年底,证监会宣布新三板扩大到全国,对所有公司开放。

2 中小影视公司挂牌新三板原因

(1)筹资的需求。影视行业的产品(电影、电视剧等文化产品)比较特殊,产品前期需要大量资金投入,电视剧或者电影的投入,动辄千万,有的甚至上亿,而产品的运作周期长、资金回笼慢也是影视行业的特点,因此对于中小影视公司来说,流畅的资金流是保障公司发展的根本需求。中小影视公司是轻资产公司,无法同传统行业一样依靠大量固定资产抵押取得大额银行贷款,与大型影视行业来说,也不能依靠雄厚的品牌背景进行贷款,因此中小影视公司能够取得的银行贷款金额较小,加上银行贷款手续比较多,限制条件多。因此,银行贷款已不能满足中小影视公司的发展。

(2)行业风险的需求。影视行业是个高风险高回报的行业,根据《中国影视众筹行业众筹发展研究报告》统计显示目前国内的影视行业每年700多部片子80%都不会赚钱,可能只有20%的电影投资赚钱,更不用说有的电影或者电视剧因为主演、政策等原因,根本就没有播出,但是这些产品前期大量的投入已经发生,不可能部分或者全部止损,与传统行业相比,其产品没有播出意味着一文不值,所有的损失由中小影视公司自己承担,风险较大。因此对于中小影视公司来说,挂牌新三板,改变股权机构,比如明星、制作人持股等可以一定程度上绑定产品,减少风险,同时如果有新的机构投资者,增强了公司的抗风险能力。

(3)品牌价值的需求。影视传媒行业除了龙头公司华谊,光线传媒等,其他中小影视公司,公众只知其某个产品(电影、电视剧等文化产品)或者艺人,并不知道公司。公司没有公众知名度,造成了整个行业内口口相传的产品口碑,有的甚至全部依赖艺人知名度,从而使整个公司处于被动状态。中小影视公司需要将产品的品牌或者艺人的品牌与公司的品牌结合,提高公司品牌价值。选择挂牌新三板成为一个公众公司,进而借助新三板平台发布公司信息,同时与产品营销结合进行品牌推广,从而实现“品牌+产品”双赢。例如开心麻花公司,它从一个影视民营公司，2015年在新三板上市后结合产品营销进行了公司品牌营销,与上市相关信息进行推广,使得开心麻花成为一个大众品牌,而不仅限于行业内所知,实现了公司品牌与产品价值的相互营销,使得公司品牌价值最大化。

(4)行业竞争的加剧。影视行业原来进入门槛高,政府限制多,直至今日已基本对民营公司全面开放,同时外资也可以投资国内影视行业；同时为了促进行业发展,政府不断推进实施了一系列的政策,促进行业发展。根据国家新闻出版总局网站2016年4月8日公告,取得2016年度《广播电视节目制作经营许可机构》的有10232家,同期2015年度的公告,这个数字仅为8563家，2014年为7248家,由此可见近年来越来越多的公司介入影视行业。同时一些其他行业巨头也开始涉足影视行业，2014年8月阿里巴巴影业集团的建立,2015年9月腾讯成立了腾讯影业；2015年百度糯米宣布推超级影院计划；美国Netflix 计划于 2016 年年底前进军中国；2014年游戏公司游族网络成立了游族影业,并在美国设立了分公司。更有行业龙头已在主板上市的华谊兄弟、万达院线、 唐德影视等公司的业务扩张,使得中小影视公司的发展空间越来越小。

(5)公司股东利益的需求。中小影视企业的股东和员工利益驱动,变现的需要。新三板挂牌公司的股份可以在新三板上交易,可以满足公司股东、员工利益的需求。

(6)比较国内其他资本市场版块,新三板要求条件比较少。公司申请挂牌新三板门槛低,经营存续满2年,业务明确,并具有持续经营能力经过审核评估,就可以申请挂牌了,而主板、创业版块对经营、财务指标等都有较高要求；申请成本上,与主板、创业板相比,公司在新三板挂牌的费用一般在150万元左右,挂牌后每年的券商、审计等费用为每年30万元左右,挂牌新三板后公司还可申请政府补贴,补助金额各地区不同,有的地区公司挂牌甚至可以不花一分钱。申请时间上,新三板挂牌一般需6个月左右时间,但是进入主板、中小板、创业板一般需要1～3年。新三板作为资本市场的一部分,成立初期,政策上就倾向于对接主板和创业板市场的功能定位,因此新三板不仅可以让中小影视公司迅速达到上市目的,同时为登陆主板市场做好准备。

3 中小影视企业挂牌新三板限制和风险

(1)融资限制。新三板目前还不成熟,不能够公开交易,影视公司可以在平台融资,自由交易,但是门槛较高,普通投资者500万元的进入门槛,使得新三板不是公众的资本市场,大多都是机构或者基金等,交易范围的限制,使得其融资有一定的限制。

(2)行业风险。新三板是个竞争的资本市场,如主板一样,业绩增长才能吸引投资者,这就驱使中小影视公司快速实现业绩。影视行业是个利润回收较慢的行业,一部电视剧或者电影的制作少则三个月多则几年,业绩的驱动使得各公司出现一些快餐产品,无质量保证,对行业发展造成不良影响。

(3)资本市场风险。新三板是资本市场,影视公司具有轻资产、高估值的特点再加上明星光环助推,影视公司早就站在了资本风口。与主板市场相比,新三板上市公司的业绩要求更低,也容易被爆炒,影视企业的特殊追风式的追捧会促使其产生更大的泡沫。公司如果没有调研,大量资金投入影视项目,可能会造成血本无归,同时过多的爆炒会使投资者纷纷加入,整个行业出现泡沫,形成恶性循环,最终可能会导致行业价值出现急速衰退现象。

(4)经营成本增加。影视行业的特殊性,其各项管理不是很规范,因此需要引进各类专业人士去规范,造成经营成本增加。比如影视行业普遍存在的各种劳务费问题,要求就必须合同、款项、税款各方面合规,这就要求影视企业引进专业的法律、财务专业人士等去规范这些日常业务,从而达到新三板监管部门的要求,增加了人力成本和管理成本。

(5)核心竞争力有可能削弱。新三板上市利益的驱动,有可能造成内部纷争。使得中小影视企业核心人才出走,业务发展能力降低,公司竞争力削弱。

中小影视公司应该根据公司具体情况,具体需求，如果公司持有成熟的项目、成熟的制作团队及其他资源,仅仅因为资金问题限制了发展,那么新三板无疑是个好的途径。挂牌新三板对中小影视公来说不是结束,而是一个开始。挂牌新三板后如何规避风险,建议中小影视公司从以下几个方面进行战略规划,规避风险,从而更好地推动公司的发展、行业的发展。

4 中小影视企业挂牌新三板战略规划

(1)提高综合融资能力,拓宽融资渠道。新三板提供了多种融资方法比如定向增发,中小公司私募债,银行信贷,优先股,资产证券化等。其中定向增发,可以一次备案、分阶段增发；同时,每次定向增发考核时间很短,因此公司可以按需融资。比如新三板的开心麻花、新安传媒、好样传媒、海润影业等就采取了定增的方式进行了融资。

(2)规范、提升公司整体内部管理水平。挂牌新三板意味着对整个内部控制、公司管理都有一个新要求,这就促使中小影视公司从原来的口口相传、管理不规范、混乱管理状态过渡到必须制度化管理的状态。公司应该建立健全相关的流程制度,各岗位按严格按制度流程规范操作,邮件或者纸质审批,使管理水平提高、提高工作效率。

(3)利用新三板平台资源,吸引优质的合作方。挂牌新三板,公司知名度的提高,会对产业上、下游客户及供应商、投资机构等进行了品牌推广,公司能够更好地吸引优质供应商和客户及全国优秀私募基金、风险基金等投资机构的关注,从而能够为公司提供全面服务,拓展公司的发展空间,产生更多的商业价值。

(4)新三板上市前企业应及早聘请专业律师,对股权结构等进行专业的指导,在律师指导下明确股权,减少纷争。企业中高层应以企业未来发展壮大为一致目标,个人利益服从公司利益,对于核心人才公司应根据情况予以股权或者其他激励,对于确定撤出团队的,与律师一起合理合法协商解决,保留公司业务核心,管理核心,从而保证公司的竞争力。

(5)强化行业人才的储备培养,增加竞争力。行业人才是公司宝贵的财产,编剧、导演、灯光、营销、演员等各种专业性的人才对公司的发展起着至关重要的作用。中小影视公司挂牌后更要强化培养长期的技术专业人才,并与优势演员资源合作,从而为公司生产出更优质的作品奠定基础。

(6)强化财务的规范化管理。影视企业财务的具有其行业特殊性,挂牌新三板后就更要遵循会计基础规范。因此剧组项目财务管理至关重要,财务人员需要和制片人等在剧组及时沟通协调,按照会计基础规范严格审批各项款项、审核各类原始单据,严禁白条,严禁演职人员劳务大量现金支出等现象。同时预算与实际结合,做好内部项目的管理,使公司财务管理符合股东及监管部门的要求。

(7)横向、纵向整合业务链,提高竞争力,与国际行业公司合作,扩展国际市场。影视行业的竞争是产业链的竞争,中小影视公司大多产业结构单一,挂牌新三板有充足资金后应该改变单一的模式,巩固自身主营业务的基础上发展衍生业务,利用资本优势实现跨业横纵两个方向的整合。例如国内行业龙头华谊兄弟收购银汉部分股权,打造“影视加游戏”的娱乐王国；国外迪士尼公司收购ABC,完成“内容+传播”的产业链。影视公司应放眼全球影视市场,“海外推广”不仅可以促进中国文化的输出,还可以带来商业利益。海润影业与威秀电影亚洲有限公司(所属澳大利亚威秀集团)签订《电影项目战略合作协议》,拟在业务层面面进行合作,从而实现国际市场的扩张。

(8)增加优秀产品数量,实现主营业务收入增长,提高公司盈利能力。筹措的资金等应用到有前景项目的开发,从而提高主营业务的收入,提高企业的盈利能力。开心麻花打造了《夏洛特烦恼》、海润影视制作了《何以笙箫默》优秀影视代表作品。开心麻花2016年第一季度收入6045万,较上年同期增长21%,净利润1751万元较上年同期增长21%。海润影业2016年第一季度16160万元,较同期增长14.2%。

(9)规避资本市场风险。中小影视企业应该根据自身企业特点确定是否挂牌新三板,挂牌新三板后要警惕资本市场风险,不因为资金的充足盲目进行产品的跟投,或者其他行业的投资,不跟风,脚踏实地地做好自身产业链发展。同时积极利用挂牌新三板的资本优势实现横向、纵向的发展,找到合适的团队、合适的机会,合适的项目投资。

总之,影视公司争先挂牌新三板是公司内部及行业外部环境的需求,中小影视公司挂牌新三板前应做好充分调研,不盲从；根据公司实际具体情况确定是否挂牌新三板,一旦挂牌新三板,不懈怠,应从融资能力、内部管理、平台资源、外聘律师、人才储备、财务管理、完善业务链、增加产品数量等方面做好公司战略规划,加强公司自身业务等水平的提高,避免市场风险,从而更好地在新三板平台上推动企业发展,推动影视行业在新三板的发展。

中国证劵监督管理委员会.全国中小企业股份转让系统业务规则(试行) [EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/tianjin/tjfzyd/tjjflfg/tjzlgz/201310/t20131016_236260.htm.

10.13939/j.cnki.zgsc.2016.48.124