试分析我国的通货膨胀预期

张新

摘 要：通货膨胀作为关系到社会民众生活的经济问题，也是社会民众所讨论最多的话题，更是大多数宏观经济学者所重点研究的核心问题。通货膨胀在现代经济中是一种相当普遍的经济现象，一定程度上会受到国家未来宏观经济政策的影响。然而，事实上通货膨胀与通货膨胀预期也存在相互促进的作用，这一作用也在2011年的通胀和该年国家所制定的通胀预期中得到了有效的验证。据此，本文就通胀预期和通胀的相互关系进行简析，列举通胀预期的测评方式，并就当下我国在通胀预期管理中的工作进行具体分析。

关键词：通货膨胀；预期；农业；货币制度

在2016年的伊始，全国各地的涨声就一直此起彼伏。率先发声是北上广深等一线城市的房价，犹如脱缰野马一般，不断打破人们对其的预期。接下来便是猪肉价格和菜价等农产品价值的“一飞冲天”。而根据以往的历史发展经验来看，猪肉价格的上涨往往是通货膨胀的先兆，这也成为了不少人通货膨胀预期判断的参照之一。而早在七年前的中央经济工作会议上，我国就已经将“通胀预期管理”作为经济管理工作的重点，而在随后的时间里，通货膨胀预期变动也确实作为影响实际物价水平的指标而受到社会各界的广泛重视。在2013年的新一届国务院首次全体会议上，李克强总理着重今后工作的重点内容便是对经济增长的稳定，并且防止通货膨胀所带来的影响。

一、通货膨胀和通胀预期的关系

按照我国人民银行所规范的定义来看，通货膨胀预期是指社会公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的预期，是一项主观性较强的预估。换句话说，通胀预期往往是社会公众根据过去时期物价水平变动的主观认识，对未来经济形势变动的预判，而这种预判也会在未来的一段时期内对物价形成一定的影响。

从理想状况来看，各经济主体会根据以往通货膨胀的历史发生值形成通货膨胀的预期，并依据预期值进行相对于的产品售价调整，这也是推动物价水平上涨的原因之一。这说明了，通货膨胀数值会根据通胀的预期变动，同时通胀变动的数值也会影响未来的通胀预期，也就是说，两者存在相互促进的作用。

在现实生活中，因为是实际的通胀预期值往往与实际值会存在一定的偏差，而偏差便会与通货膨胀之间发生相互影响。当通货膨胀水平值对通货膨胀预期不确定性产生比较明显的影响，而后者对前者的影响不明显。通货膨胀率的变动值和预期不确定性是两者相互促进的关系。换句话说，高通货膨胀率将会引发通胀预期的不确定性增加，使得人们对通胀预判的预期值与实际值的偏差产生较大偏差，而社会工作一般是从自身周围所接触的资源形成对通胀预判，这样的高偏差值往往扭曲价格对资源的正常配置机制，产生影响整个社会的负面作用。加之，通货膨胀预期是我国宏观经济策略下的产物，一旦发生人们难以接受的通货膨胀变动值，就会让社会公众对政策的有效性产生怀疑，甚至恐慌，进一步加深通胀预期的不确定。最后引发通货膨胀率的巨幅波动，进一步打破原有的政府经济规划。

二、我国通货预期测度的方法

（一）证券名义收益差法

通常意义的证券名义收益差值法包含两个部分：第一个是通胀指数证券剥离法，即选取普通国债与同一周期内的通胀保值债券，并计算两者之间的收益率差值，通过利差得出通货膨胀预期。然而，世界各国在政策上存在差异，对于没有通胀保值债券的国家，则适用另一种方法测算模式，也就是利率期限结构法，即选取长期债券和同类的短期债券，并计算两者之间的差值作为通货膨胀预期。因为长期债券在制定收益率时，需要短期债券的收益率和未来经济发展形势、通胀水平的预期以及其他影响因素共同决定。

（二）调查数据法

所谓的调查数据法，就是通过微观的大范围样本选取调查数据，形成对消费者行为的描述，换句话说，就是通过样本选择和定向调查问卷的方式，询问样本（社会公众）对未来物价发展趋势的判断，然后对样本数据进行数学处理，最终形成测算结果。该方法所选取的样本主要包括了三类人群，分别是居民、企业和经济学家。而其调查模式也分为以下三类：一是定性研究，二是定量研究，三是混合模式研究（定性与定量结合）。

三、我国通货膨胀预期的管理

（一）推动货币信贷的回归

事实上，通货膨胀率是一直以来都是我国货币当局所重点管控的内容之一，而通货膨胀率和通胀预期之间的相互促进作业也使得货币政策的选择与操作显得十分重要。在过去的实践和研究当中，已经充分显示出了货币信贷政策对通货膨胀所呈现出的非对称性或非线性作用。也就是说，在经济发展过热，出现高通胀的状况，紧缩的货币信贷政策可以有效地抑制这一情况的加剧。而扩张的货币政策对经济复苏的影响并不十分明显。而且，货币信贷政策在不同的经济周期，会对物价通胀产生程度的效果，而经济过热时对物价的紧缩作用要大于经济下滑时对物价的扩张作用。事实上，中国的货币信贷政策承载了太多的责任（物价、汇率以及资产负债结构等）。在2013年以来，我国央行也在为物价和通胀预期的稳定进行不遗余力的工作。近些年来，我国所采取的“稳健型货币政策”已经取得了良好的效果。从2016年5月份的研究报告来看，我国在多重因素的影响下，货币信贷已经有所回归。以4月的数据为例，新增贷款已经低于市场和国家的预期，尤其是对企业的融资服务已经出现过去很长时间的罕见负增长，加上和社融余额增速的稳定在13%左右，表明货币政策真正回归稳健。

随着社会融资规模与预期的差距，除了信贷规模萎缩，债券市场的融资规模也存在明显的下降，货币信贷政策逐步回归稳健。从近阶段的市场状况，比较明显的效果就是菜价和猪价在环比涨幅趋势上的缓和，同时一线城市的房价变动也逐步回落至正常水平，通胀的压力已经在这段期间有了很大的缓和。随之而来的，通胀预期和通胀实际值的偏差减小，偏差与通货膨胀之间的相互促进作用也进一步缩小。

（二）实施惠农政策，稳定农产品价格

事实上，早在2007年的中共中央政治局会议上，我国领导人就已经提出了巩固和强化农业的基础地位，保持农业农村经济发展和农民增收的良性发展趋势，从而有效的抑制农产品价格上涨，是有利于环节我国通货膨胀的有效措施。从我国今年年初菜价和猪价上涨的趋势来看，一方面是经济过热，另一方面也是我国过于追求快速发展，制造业和服务业得到飞速增长但是忽略了农业这一基础产业的需求。

因此，在未来的一段时间里，我国必须对农产品价格增速进行有效的控制，缓解社会工作对通货膨胀预期的估计，缓解稳定物价增长。除此之外，国家也需要在控制农产品价格的同时，加大对产业的扶持力度，保障农产品的供给，稳定农产品的储备和进出口，结合稳健的市场监管和控制正常，逐步解除通货膨胀对我国经济带来的不良影响。

（三）推进能源价格改革

对于能源产品的价格，坚持以国家定价的方式来进行调节，并结合市场的供求关系，而并非完全的市场化。在国家的宏观控制之下，可以减少油价变动给国内其他商品价格所带来的联动影响，甚至可以对其他物价的变动形成一定的稳定作用，这也成为国家稳定国内物价的一个重要工具。同时，能源价格的稳定也可以减少国际局势变化给国内经济形势带来的影响，有效减少外部能源价格变动的冲击。

四、结束语

油价、农产品价格以及我国的货币信贷政策都会在某种程度上影响我国的社会公众对通货膨胀预期的估算。除开自身的因素，通胀预期作为影响通胀实际变动的重要因素，不管是短期内还是长期内，对通货膨胀预期进行有效的管理必须将当前通货膨胀控制在合理水平，这也成为了我国今后经济工作的重要一环。

参考文献：

[1] 赵景峰.当前我国通货膨胀预期管理的对策分析[J].市场经济与价格，2010，05：7-10.

[2] 李颖，林景润，高铁梅.我国通货膨胀、通货膨胀预期与货币政策的非对称分析[J].金融研究，2010，12：16-29.