股票投资决策中的处置效应及其应对策略

苏政豪

摘要：对于股票投资决策此次研究中，采取了实验法，分别采取不同的股市投资实验者，进行有针对性的问题调查研究，从而得出实证结论。本文通过总结，从三种对象的股票投资决策的处置效应中，得出了投资年限高的投资者，要比投资年限低的投资者，有着更加弱化的处置效应。当投资角色置换时，股票投资的决策根据投资盈利目的而弱化。

关键词：股票投资 处置效应 决策

一、股票投资决策中普通成人的处置效应

根据投资者的风险态度，来决定股票投资时的出资，从而得出不同的处置效应投资者的卖赢持亏的处置效应现象，也就是人们不同决策决定所得出的，不同处置效应结果。此次调查中，首先随机选取一部分普通成人为研究对象，一共有253人，通过调查问卷的方式，进行发问。使用的模拟背景为某家证券交易所，选择时卖出价格每股为九元，但是买进时为三元，而另一只当前价格相同的股票，但是买进价位十二元。此时如果必须卖掉一只股票，要选择抛出那一只。这些普通的股票投资模拟人中的选择，从此次实验的数据统计中，可以得出百分之六十五的投资人，卖赢持亏的处置效应卖出，而另一些的股票投资人，股票投资决策显现出处置效应为强，当这些股票投资的决策者，做出决策时，卖出的为买进价为三元的盈利股，而保留买进为十二元的亏损股。实验调查数据统计分析，如下表所示：

二、股票投资决策中经济学专业大学生的处置效应

当选取的调查对象为经济学专业的大学生时，同选取普通人为调查对象从专业知识掌握上略有不同。因此选取了263名经济学专业的大学生，进行相关股票投资决策的处置效应问题的发问和研究。从真实的股票投资中，选取相应的股票背景。此次所模拟的股票，从数量、投资期限和损益都较为复杂。股票一和股票三，为三周涨跌型的；而股票二和四，则是六周涨跌型的。模拟条件二，股票一和股票二，分别为每股十元至二十五元和每股四十元至二十五元的盈余和亏损值差异；股票三和股票四则分别我涨幅在十元至四十元与四十元至七十元的增减幅度。根据所给数据，让学生对股票的投资和中止进行判断。从实验调查的结果，经济学专业的大学生在处置效应的明显处理过程中，有百分之七十七都是采取卖赢持亏的处置效应。具体实验统计结果，如表2所示。

从数据的x2 检验结果，可以看出经济学专业的大学生，对这种股票整合中，是减弱了处置效应这样的股票组合较多，卖出了亏损的部分。如下表所示：

三、股票投资决策中个体投资者的处置效应

通过对有实际投资经验的投资者进行研究，能够对股票的投资决策有更确定目标的选择。这种股票投资决策的处置效应得出数据，也能更接近真实市场。从我国A股市场的投资者中选取的349名人员，其股票的投资模拟情景为一和三，为三周涨跌的，股票分别为每股十三到十九元和每股十九到二十五元。情景二和四位六周涨跌，股票为每只十三元到二十五元和每股二十五到三十七元。这些投资者，针对这四只股票，随机被提问，选取的场景也是随机的，这个股票投资的判断和决策过程，都是经过实际股票投资者，所做出来的。从统计的调查数据中，可以看到有百分之六十九的投资者选取的为卖赢持亏的处置效应，通过x2检验得出，在股票投资决策过程中，个体投资者不存在明显的处置效应差距。对不同的股票投资个体投资者的不同投资情景做出的处置效应，对于强弱程度经过X2检验，年限越长的股票投资个体者的处置效应，都弱化于年限短的。

四、实验结果分析

从以上三个不同对象的分析中，可以得出股票投资决策中，对于卖赢持亏的处置效应这种状况，针对一定的股票投资群体，是一种典型的非理性股票投资决策。股票投资的处置效应是存在的，从为假设场景做决策的结论分析中，可以看出处置效应在股票专业性和股票投资经验加强时，都会变弱。投资者针对股票的投资决策都是根据自己的风险偏好和知识经验得出的。成人在对股票投资决策的处理过程中，对于自己和他人的股票决策上，容易产生不同的处置效应。其中对于经济学专业的学生和投资者，容易弱化股票投资决策中的处置效应。这些影响的因素包括投资者自身的心理和价值判断等因素。关于其他处置效应的差异相关因素，还可以进行后续研究。

五、投资者减弱处置效应的应对策略

从股票投资决策的处置效应中，考虑到多种因素的影响，针对一些处置效应的应对策略：首先投资者的角色对于股票投资策略的影响，在做出股票投资决策问题是，应该充分考虑人为的因素影响，从而促进能够理智的应对相应的股票投资决策。从股票投资的处置效应偏差性，应该多考虑投资的盈利目的，不仅仅从自我心理出发，更需要考虑股票投资的原始目的。从对于股票投资策略研究分析中，得出对于处置效应中，不应该对股票中表现出惜售心理，而是应该设置相应的止损设置纪律化，从而减少损失或者止损的时机要恰当。在股市投资的经验中，可以看出，针对股票投资技巧的掌握中，时间长度确实和处置效应的成反比的关系。应该对股市投资者的股票投资进行交易程序化处理，从而减少人的心理因素对行为的影响，减少股票投资犯错的行为发生。

参考文献：

[1]舍夫林著， 贺学会主译.超越恐惧和贪婪：行为金融学与投资心理诠释[M].上海：上海财经大学大学出版社， 2005

[2]巴泽曼著， 杜伟宇， 李同吉译.管理决策中的判断（第6版）[M].北京：人民邮电出版社， 2006